能源研发中心 归零心态 人性的恐惧的具体表现为在市场反复攀升达到或接近最高点时，怕自己误了班车而不怕市场已十分脆弱而买入。而在市场长期下跌周围一片悲观，怕世界末日到来而挥泪斩仓。人类历史上的杰出人物如牛顿、爱因斯坦、罗斯福都在证券投资中遭受挫败。牛顿在事后说：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂”。由此可见，在市场中保持理性和清醒是何等的难能可贵，而要成为赢家则必须克服自身的弱点。敢于坚持独立思考，不人云亦云。正如巴菲特所说：“我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。” 后市观点 周四油价继续小幅波动，小幅收涨。欧佩克+将12月线上会议推迟到12月5日（下周四）举行，理由是海湾峰会将于12月1日在科威特举行，与原计划会议时间冲突。该消息传出后油价回落。因为投资者担心虽然表面看推迟会议是因为时间冲突，但背后很可能是前期内部对减产未能达成一致意见，阿联酋计划在2025年1月增加石油产量是需要解决的问题之一，当时会出了提升阿联酋2025年产量基准的决定后才最终达成一致延长自愿减产的时间，但该会议结束第一时间油价短线暴跌，此次欧佩克+如何协调内部不同意见再次形成合力来稳定市场同样值得关注。 另外昨天晚间俄乌地缘层面再次扰动市场，俄罗斯加大对乌克兰导弹打击，导致乌克兰能源设施受损严重，俄罗斯总统称可能会继续使用中程弹道导弹对乌克兰的攻击作出
债市资讯 小亚 2024-11-29 12:02 171
当前库存周期处于什么阶段？ 随着10月工业企业利润数据的公布，10月主要经济数据基本披露完毕。从已经公布的10月宏观数据看，在稳增长政策密集发力的背景下，基本面呈现出弱复苏的整体格局。除了市场普遍关注的生产、投资、消费等宏观数据外，库存周期也是刻画经济运行情况的一个有效手段。与生产与投资等宏观数据相比，库存数据周期性和趋势性更强，时点性因素扰动更小；与GDP数据相比，库存数据对经济的敏感度更高，弹性更强。因此跟踪库存数据可以从另一个视角观察经济周期的运行情况，是对传统宏观数据的有效补充。 库存周期又称基钦周期，是以经济体中企业存货的周期性变化来衡量经济周期波动的一种研究方法，通常根据需求和存货的相应变化，将库存周期划分为被动去库、主动补库、被动补库、主动去库四个阶段，分别对应着美林时钟的复苏、过热、滞胀和衰退。 其中被动去库存阶段，表现为需求上升、库存下降——表明随着需求有所回升，经济开始改善，但企业还来不及增加库存，库存随需求的上升而被动下降； 主动补库存阶段，表现为需求上升、库存上升——表明随着需求持续回升，经济明显改善，企业对未来需求的预期向好，开始主动加速生产以增加库存； 被动补库存阶段，表现为需求下降、库存上升——表明需求已经开始下降，经济边际走弱，但企业还来不及减少生产，库存随需求的下降而被动上升； 主动去库存阶段，表现为需求下降、库存下降——表明需求已经持续下降，经济
债市资讯 小亚 2024-11-28 23:02 196
1 培训讲师 华创证券投资顾问部的投资经理和交易员。 2 培训时间与培训地点 2024年12月9日-12月11日，为期3天，地点：上海浦东新区陆家嘴花园石桥路33号花旗集团大厦15楼。 3 培训对象 我部服务的中小银行债券投资、交易、研究、信评、中后台及风控等金融从业人员。 4 培训课程安排
债市资讯 小亚 2024-11-28 23:02 177
本文目录 一、上周美债收益率走势回顾 二、短期走势展望 三、10Y-2Y收益率利差收窄8bp至4bp 四、中美利差倒挂幅度收窄1bp至233bp，短期内深度倒挂状态还将持续 报告正文如下 一 上周美债收益率走势回顾 2024年11月18日当周，10年期美债收益率整体窄幅波动。具体来看：周一，受大宗买盘逢低买入影响，10年期美债收益率与前一周五（11月16日）相比小幅下行1bp至4.42%；周二，乌克兰首次使用美制导弹打击俄罗斯本土，地缘政治冲突升级，避险需求推动10年期美债收益率下行3bp至4.39%；周三，当日美国财政部20年期国债招标结果不佳，推动美债价格普遍走低，10年期美债收益率上行2bp至4.41%；周四，当日公布的美国续领失业金人数超预期回升，显示就业市场呈现走弱迹象，10年期美债收益率继续下行2bp至4.43%；周五，当日公布的美国11月密歇根大学消费者信心指数终值显著不及预期，11月Markit制造业PMI继续处于荣枯线以下，10年期美债收益率由此下行2bp至4.41%，与前一周五相比小幅下行2bp。 二 短期走势展望 随着特朗普内阁成员基本敲定、美国一级交易商在长端美债净多头开始止跌回升，我们认为，市场“特朗普交易”已开始降温，这意味着10年期美债收益率上行动能减弱，将进入筑顶窗口期，短期内或将在4.3%-4.4%左右的水平高位震荡。中长期看，大选后政治不确定性的
债市资讯 小亚 2024-11-28 23:02 181
引言 新一代信息技术产业位列九大战略性新兴产业之首，是国民经济的战略性、基础性和先导性产业，属于更先进、更高端的信息技术产业，技术、资本密集程度更高，且随着产业发展升级，”新一代”的内涵也在不断更新拓展。 本篇首先介绍信息技术产业图谱总体情况，之后以半导体和5G产业为代表，从产业链构成、行业特征、技术趋势以及竞争格局等方面展开详细介绍。
债市资讯 小亚 2024-11-28 23:02 184
登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 报告概要 河南省位于我国中东部、黄河中下游，交通区位优越，资源禀赋优势突出，经济发展水平较高。2023年，河南省经济总量位居全国前列，人均GDP排名全国中下游，城镇化率水平较低。河南省一般公共预算收入规模位居全国中上游水平，但财政自给率较低，上级补助对综合财力贡献大。2023年末，河南省政府债务率及负债率处于全国中游，但负债水平上升较快。中原城市群建设、促进中部地区崛起、推动黄河流域生态保护和高质量发展等战略机遇助力区域发展。 河南省各地市发展分化程度较高，省会郑州市经济体量和财政实力远超其他区域。2023年，郑州市经济规模和财政实力以绝对优势领跑，洛阳市和南阳市作为省域副中心城市亦保持较明显的领先优势，其余地市整体呈梯队分布。全省各地市获得上级补助收入规模较大，对综合财力的贡献度高。郑州市、平顶山市、许昌市、开封市、焦作市、漯河市、濮阳市和济源市等地市政府债务率水平在省内相对较高。 河南省发债城投企业较多，行政层级以地市级和区县级为主，主要分布在省会郑州以及洛阳、许昌、开封等省会周边地市。河南省发债城投企业中AA主体级别占比过半，高级别城投企业集中在省本级和郑州市。2023年末，河南省超九成地市发债城投企业现金短期债务比低于0.60倍，大部分发债城投企业仍存在较大的短期偿债压力，郑州市和洛阳市城投企业2025年到期债券规模较大。202
债市资讯 小亚 2024-11-28 23:02 176
来源：新世纪期货 铁矿市场逐渐博弈冬储补库逻辑，加之宏观政策预期仍存，带动盘面走强。基本面来看，铁矿供应依旧宽松，需求增量有限，叠加高库存压力，供需格局依旧偏弱。成材的冬储意愿偏弱也影响钢厂对于原料端的补库强度，同时关注政策具体落地效果，激进的投资者尝试铁矿2505合约逢高空配，国庆节后的高点830一带紧止损。 一、利多因素 1、钢厂冬储补库需求 从历年来看，11月中下旬至春节期间，下游企业通常会对原材料进行补库。全国247家钢厂的铁矿石库存于10月底见底回升，钢厂的焦炭、焦煤库存也有不同程度回升，说明目前冬储已经启动。产业链冬储从炉料端开始，12月份钢厂对于炉料的补库预期，同时钢贸商对于成材的冬储意愿也影响钢厂对于原料端的补库强度，因此12月份冬储预期会反复博弈。近几年，冬储出现一定亏损，目前看无论是贸易商对钢材的冬储，还是钢厂对原材料的冬储，整体意愿偏弱。总之，冬储会对黑色系商品期货价格形成一定支撑，但整体提振作用需继续跟进。 2、宏观政策预期仍存 政策预期再起，特别是在中央经济工作会议前市场对政策仍有期待，扩内需的刺激性政策是重点关注方向。预计明年经济增速目标或仍维持在5%左右，赤字率有望提升至4%；特别国债额度或为3万亿元，其中1万亿元用于补充商业银行资本金，2万亿元或用于国家重大工程投资和消费品补贴等领域；新增专项债规模可能达到4万亿元以上。12月份的中央经济工作会议以及
债市资讯 小亚 2024-11-28 13:56 180
公募基金久期 我们观察上周四至本周三的基金久期及分歧度指数变化情况。 公募基金久期上行。11月21日-11月27日，公募基金久期平均数较11月20日上行0.04至2.46，周度平均值2.43。期间11月26日录得最高点2.464。 久期分歧度指数 久期分歧度下降。11月21日-11月27日，公募基金久期分歧度平均数较前一统计期下降0.02至0.21。
债市资讯 小亚 2024-11-28 12:02 127
能源研发中心 归零心态 交易中的人性弱点，但这是人与生俱来的本性，想要完全克服是很困难的，但是它们的表现程度是可以控制的，成功的投资者是能够成功地把它们控制在一个适度的范围内，不使其影响理智的思维。美国著名投资心理学家范塔普博士在调查了大量成功交易员后总结出成功交易员的心理状态及信念。1、金钱本身并不重要。2、输钱是可以忍受的。3、金融操作是一场游戏。4、坦然接受失败是致胜的重要关键。5、一进场就知道会赢。 后市观点 油价连续第二天收星线，周三晚间EIA公布了库存数据，原油库存下降，但汽油大幅累库超预期这导致汽油近期表现明显更弱，汽油裂解差走弱，美国原油产量本周回弹至年内高点1350万桶/日左右，尽管随后贝克休斯数据显示美国石油钻井降至了7个月来低点，油价围绕相关数据日内波动，市场成交量在下降，可以看出随着西方感恩节假期临近，资金无心恋战。 最近二个交易日油价在大部分时间都进入到了无序震荡的阶段，市场观望情绪浓厚，等待周末欧佩克+会议的结果。从目前市场上各方观点来看基本认为目前原油市场没有欧佩克+产量回归的空间，认为欧佩克+需要继续延长减产来稳定市场，从欧佩克+方面官方传出的信息来看，这个石油输出国中最大的三个产油国沙特、俄罗斯和伊拉克这些核心成员国已经提前见面商讨相关事宜，并为延迟产量恢复计划做准备。中东地缘层面继续向缓和方向发展，油价暂时没有明显驱动，市场继续等待周日欧佩克+会
债市资讯 小亚 2024-11-28 07:56 123
活动介绍 2024年以来，光伏行业形势复杂多变，供需失衡严重，产业链价格持续下探，光伏企业上演“亏损潮”。展望2025年，在能源结构调整和产业政策引导下，行业能否迎来破局和反转？企业经营承压，何时能够走出周期底部？ 为了更好地发挥金诚研究“三个服务”的作用，进一步强化与社会各界的学习、研讨和交流，东方金诚计划于2024年11月28日（周四）上午10:00，组织“步履维艰静待反转——2025年光伏制造行业信用风险展望”线上交流会，与您分享我们对相关领域的研究和思考。 本次活动将通过万得3C会议、同花顺iFinD、QeubeeLive、东方财富Choice数据平台、小鹅通（以上平台排序不分先后）进行线上直播，欢迎发行人、投资人、中介机构、媒体等报名参加。
债市资讯 小亚 2024-11-27 23:02 125
引言 能源产业作为国民经济的基石产业，伴随“碳达峰、碳中和”概念提出及我国持续推进能源结构调整，加快新型能源体系建设、更新新能源装备制造核心技术的重要性日益凸显。 2023年12月，国务院发布《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，将新能源产业分为核电产业、风能产业、太阳能产业、生物质能及其他新能源产业、智能电网产业、煤基新型燃料制造、氢能产业共七大类。本篇首先介绍新能源产业图谱总体情况，之后以光伏和风电产业为代表，从产业链构成、行业特征、技术趋势以及竞争格局等方面展开详细介绍。
债市资讯 小亚 2024-11-27 23:02 102
利率债二级 周三债市情绪积极，成交量维稳。国债期货10Y主力合约高开震荡走低，最终全天收0.01%，振幅0.136%。联动银行间利率债现券下行。 公开市场方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼338亿元】中国央行今日开展2683亿元7天期逆回购操作，因今日有3021亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼338亿元。 数据方面：无 一级市场： 09240317X01，7年，加权利率2.0163%，全场倍数4.22倍，边际倍数2.67倍。招标结束前，中债估值2.0791%，二级市场无对价，无成交。中标综收2.0366%，中标综收较估值低4.25BP。 249971，91D，加权利率1.3078%，边际利率1.3603%，全场倍数2.66倍，边际倍数1.5倍。 240431X8，1.0548年，加权利率1.3658%，全场倍数2.84倍，边际倍数5.29倍。招标结束前，中债估值1.665%，二级市场对价在1.675%/1.6725%，成交在1.6725%。中标综收1.4681%，中标综收较估值低19.69BP，中标综收较最新成交低20.44BP。 240409X5，3年，加权利率1.8916%，全场倍数3.96倍，边际倍数3.53倍。招标结束前，中债估值1.9526%，二级市场对价在-/1.9%，无成交。中标综收1.9233%，中标综收较估值低2.93BP。240430X8，10年，加
债市资讯 小亚 2024-11-27 23:02 119
利率期权市场的看跌基调正在形成，这表明债券交易员正在为未来几周美国国债收益率再次飙升做好准备。 在12月27日到期的10年期美国国债1月合约中，利用国债期权看跌结构进行看跌对冲的需求一直很稳定。过去几天，2月期权的持仓量也在增加，该期权将于1月24日到期，也就是当选总统特朗普就职的那一周。 未平仓合约（即交
债市资讯 克拉克 2024-11-27 11:02 115
本报记者熊悦 11月25日，交通银行股份有限公司2024年第一期总损失吸收能力非资本债券（以下简称“TLAC非资本债券”）开启发行，发行期限至2024年11月27日止，基本发行规模为200亿元，同时设置超额增发权，增发规模不超过100亿元。至此，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行5家全球系统重要性银行均已发行今年第一期TLAC非资本债券。 “TLAC非资本债券是符合TLAC标准、不属于商业银行资本的次级债券，具有次级属性，偿付顺序在商业银行金融债之后，二级资本债和永续债（业内简称二永债）之前。同时，这类债券的定价理论上介于商业银行金融债和二级资本债之间。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示。 银河证券研究认为，TLAC非资本债券的推出不仅有利于国有大行补充总损失吸收能力，也为投资者提供新的可选品种。随着各大银行进入发行名单，其发行量有望进一步提高。 根据《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行4家国有大行需要达到第一阶段要求，即外部总损失吸收能力风险加权比率自2025年1月1日起不得低于16%，外部总损失吸收能力杠杆比率自2025年1月1日起不得低于6%；交通银行于2027年初达标即可。 中信证券首席经济学家明明对记者表示，为达到相应的外部总损失吸收能力要求，全球系统重要性银行发行TLAC非资本债券的缺口仍然存在。若
债市资讯 小亚 2024-11-27 08:56 126
能源研发中心 归零心态 许多人从事金融操作的目的是希望赚大钱。这就是造成他们失败的原因，因为他们过分重视金钱的本身，很难在输钱时停损，甚至无法在赚钱时持长。如果把金融操作视为一场游戏，而且一定要按照游戏规则去玩，一切都会变得很容易。此外，尽管计划周详而且愿意坦然接受失败，杰出交易员仍会尝试多次失败的苦果，但是他们知道，以长期而言，自己一定是赢家，因此也比较容易应付小挫折。 后市观点 周二油价再次大幅波动，先是欧佩克+延迟增产消息推动油价冲高，深夜有随着以黎停火消息进展再次大跌，随后市场又修复性反弹，凌晨API数据先是原油降库近600万桶，远超预期，油价也进一步收复失地，油价最终小幅收跌。除了欧佩克+产量决议以及近期地缘因素影响油价，周二特朗普在自媒体关于关税言论也让全球紧张，其强调对加拿大和墨西哥进口产品征收25%关税的计划不会豁免原油给油价带来扰动，油价继续在拉扯中等待明确的指引。 周二伊拉克总理会见了沙特能源部长和俄罗斯副总理讨论全球能源市场状况，强调了欧佩克+的重要作用，以及该组织维护石油市场稳定和实现公平价格的重要性。显然这次会面很大程度上是为了本周日具备的线上会议做准备，从目前的原油市场局面来看，想要实现稳定石油市场的目的，欧佩克+退出自愿减产的决定需要被进一步延迟，关注此次会议如何协调内部分歧。欧佩克+代表表示，关键的欧佩克+成员国已经开始讨论推迟计划于明年一月恢复石油
债市资讯 小亚 2024-11-27 08:32 129
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