油脂：缺乏利多驱动 上周五，BMD毛棕盘面大涨，8月合约上涨2.27%，报收3927林吉特/吨。以色列及伊朗冲突导致国际上涨、EPA周五晚提议的美国生柴RVO数量超出近期预期是直接原因，尤其是后者。短期国际基本面没有变化，马棕中期预计仍是季节性增产，库存易增难减。美盘方面，上周五夜盘CBOT豆油急升3美分触发涨停。因美国政府提出的2026年和2027年生物燃料混合要求高于行业预期。EPA提议2026年生物质柴油强制掺混56.1亿加仑，高于2025年的33.5亿加仑，此前市场预期生柴RVO为46.5-52.5亿加仑。实际数量高于预期，引发内外植物油期货价格大涨期。但26年56.1加仑的RVO数量与市场最早预期的55-57.5加仑RVO数量偏差不大。该拟议规则后期预计仍有变化的可能，预计最晚10月最终确定。今晨CBOT豆油盘面延续走强，高开近5%，EPA利多消息的影响仍在消化。26-27年美国超高生柴RVO义务掺混数量的满足，需要美豆压榨增加、美豆油出口减少、美豆及美国生柴产能持续扩张的保障。未来美豆本土压榨需求将增加，但美豆油本身出口体量极小，对国际豆油直接供给影响小。国内方面，上周五日间及夜间，油脂异常强势，连棕盘面反映最大。虽然国内外棕榈油供需边际正在及预期会进一步改善，但供需压力尚未出现。连棕做多资金强势，加上国际原油、美国生柴政策仍有利多可能，在此市场环境中，棕榈油做空风险大
期货要闻 小亚 06月16日 12:08 1
：偏弱震荡，关注原糖方向及变化 国际方面，虽然价格因中东硝烟出现暴力拉涨，可能带动国际原糖出现反弹，但整体来看，基本面因素仍然对国际原糖上方施压，关注下周发布的巴西双周数据以及巴西中南部地区的霜冻预警。北半球产区预期恢复性增产，印度季风水平良好，预计新季产量同比大幅增加，泰国产区降雨情况良好，预期新季糖产量也将同比增加。南北半球产区存在不同预期，但整体来看，预期国际食糖供需格局将持续趋于宽松，预期国际糖价长线偏弱。国内方面，国内短期缺乏交易话题，近期跟随原糖大方向波动，但是后期来看，国际原糖存在天气潜在隐患，但国内食糖供需的矛盾点并不明显，如果国内主产区不出现明显天气灾害，国内中短期来看，近月合约需要关注进口糖到港时间，预期正常情况下6月底至7月进口糖将会放量到港；伴随着郑糖期货主力合约再次测试前期支撑线，远月合约的资金出现一定仓位变化，中短期需要关注加工糖厂和国内糖厂的成本位支撑。长线来看，若国际原糖持续偏弱或继续走弱，进口窗口持续打开，内外糖价的走势将趋于一致，长线维持逢高沽空糖价看法不变。 ：盘面多以宏观为主驱动而展开波动 上周棉价震荡偏强，周初市场对于中美伦敦会谈抱有较强预期，商品情绪偏强叠加棉花旧作库存偏低背景下，盘面大幅反弹。但是后续会谈结果相对不尽如人意，主要围绕稀土和出口管制展开，关税并未调整，且国内通稿并无实际利多内容，棉价因此有所回调。周五以伊冲突升级下原油大幅
现货市场 价格：6月13日当周，下游采购相对谨慎，现货市场成交清淡，现货价格承压，盘面价格震荡运行。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为8150元/吨，较上周持平；华东421现货价格为8700元/吨，较上周下跌600元/吨。主力合约2509截至上周五收盘价为7280元/吨，较前一周最后一个交易日下跌10元/吨，总量约为61.72万手。 供应：本周开炉总数相对保持稳定。西北地区工业硅开工无大的变化，西南地区大部分硅厂调整为丰水期电价，新疆大厂开工，供应压力加大，预计6月份开炉数小幅增加，但整体开工率同比有所走低，西南地区大部分硅炉依旧处于观望状态，短期内较难有大量硅炉复产。 需求：本周市场需求整体表现依旧弱势，下游消费延续弱势，市场订单成交量相对有限，下游企业按需采购为主，消费表现不佳，当前多晶硅企业基本全部处于降负荷生产运行状态。有机硅行业市场价格呈现走弱趋势，市场交投氛围相对低迷，需求持续疲软。铝加工产品价格有所下跌。据海关数据，2025年4月中国金属硅出口6.05万吨，环比增加1.64%，同比减少9.19%。2025年1-4月中国金属硅出口共计21.67万吨，同比减少6.54%，出口方面需求相对薄弱。 库存：截止到6月13日，注册仓单57920手，折合成实物有289600吨。根据SMM统计库存数据，总库存小幅降低1.82万吨至80.77万吨，其中社会库存13.3万吨，交割
现货市场 价格：据SMM统计，P型复投料报价为31.00-34.00（-0.50）元/千克；多晶硅P型致密料29.00-34.00（-0.50）元/千克；多晶硅P型菜花料报价28.00-31.00（-0.50）元/千克；颗粒硅30.00-32.00（-0.50）元/千克，N型复投料34.00-37.00（-0.50）元/千克。短期多晶硅市场P型料均价维持在3.0-3.5万元/吨，N型料在3.4-3.8万元/吨。期货方面，主力合约2507盘面价格低位震荡运行，截止6月13日收盘价为33695元/吨，较前一周最后一个交易日下降1045/吨。主力合约2507达到56863手，总持仓达到187689手。 供应：当前多晶硅所有厂家均处于降负荷运行状态，部分企业延迟复产或推迟新投放产能，预计本月个别多晶硅企业将实行减产或停产检修，从而在一定程度上缓解目前供需过剩的局面。 需求：下游拉晶厂排产在6月份存在下调预期，部分硅片企业仍以消耗前期硅料库存为主，消费不及预期，预计未来下游企业多维持按需补库节奏，市场整体需求支撑较弱。 库存：多晶硅企业库存仍有相对大的压力，多数企业订单整体处于洽谈阶段，大多数订单仍未落地，下游企业多以按需采购为主，多晶硅库存持续累库，整体库存仍在相对高位。根据SMM统计数据，多晶硅库存小幅增长0.6万吨至27.5万吨，硅片库存小幅降低0.68GW至19.34GW。 成本：原
现货市场 价格方面：本周经历上涨行情，主力合约2507本周五收于59940元/吨，本周跌幅为0.83%，量为147432手。根据SMM数据，周五电池级现货均价6.08万元/吨，较前一周上涨1.27%，工业级现货均价5.98万元/吨，较上周上涨1.27%，目前期货贴水电碳710元/吨。现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。截至本周五，主力合约2505持仓为147432手，较前一交易日减少15450手，所有合约总持仓597958手，较前一交易日减少19170手。截至本周五，当日仓单32118手，较前日减少265手。 供应端：据SMM统计，周度产量小幅增长，周度总产量1.81万吨，环比增加656吨，其中辉石产碳酸锂8708吨，环比增加429吨，云母产碳酸锂4822吨，环比增加190吨，盐湖产碳酸锂2977吨，环比增加60吨，回收产碳酸锂1620吨。本周碳酸锂产量预计小幅上涨，代工企业互有增减，青海地区产量增长，四川某大厂爬产，多数在产企业维持开工。碳酸锂行业总库存维持高位，厂家产量增长，库存维持增长趋势；下游维持刚需采购，库存维持安全周期；期货仓单量减至3.28万吨，期货交仓停滞。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比增加0.92%，三元材料环比增加0.30%。钴酸锂环比降低0.50%，锰酸锂环比降低0.67%。正极材料端产量难有增量。下游采购维持长协及客供补货，
期货方面，上周主力2508合约收盘3556元/500千克，环比上涨3元，涨幅0.08%。现货方面，辽宁地区现货价格2.49元/斤，环比下跌0.28元，现货基差JD08-1066，环比下跌283；河北地区现货价格2.48元/斤，环比下跌0.26元，现货基差JD08-1076，环比下跌263；山东地区鸡蛋现货价格2.55元/斤，环比下跌0.20元，现货基差JD08-1006，环比下跌203。 供应方面，5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.75亿只，环比增幅1.76%，同比增幅6.78%。上周淘汰鸡出栏量54.15万只，环比增加6.16%；淘汰鸡平均淘汰日龄507天，环比减少8天。需求方面，上周北京市场到货96车，环比增加8车；广东市场到货452车，环比减少77车。库存方面，上周全国重点地区生产环节库存为1.08天，环比增加5.88%；流通环节库存为1.56天，环比增加9.86%。 参考资讯来源：钢联数据 市场分析 供应方面，上周淘鸡价格持续下跌，养殖企业亏损加剧，养殖企业对后市信心减弱，大多养殖企业积极淘汰适龄老鸡，局部地区有超淘现象，屠宰企业逢低收购，上周淘汰量小幅增加，预计本周淘汰量维持增加走势；本月新开产蛋鸡主要为2月份前后补栏鸡苗，2月春节期间运输受限并且受开产时间影响，鸡苗销量下滑，预计本月在产蛋鸡存栏量有所下降，考虑到当前因天气升温产蛋率下降，供应端压力有所缓解。需求方面，本周
市场要闻与重要数据 期货方面2025年6月13日收盘生猪2509合约收盘13790元/吨，较上周上涨330元/吨。现货方面，河南地区外三元生猪价格14.01元/公斤，较上周上涨0.09元/公斤，现货基差LH09+220，环比下跌240；江苏地区外三元生猪价格14.29元/公斤，较上周下跌0.02元/公斤，现货基差LH09+500，环比下跌350；四川地区外三元生猪价格13.83元/公斤，较上周下跌0.05，现货基差LH09+40，环比下跌380。 供应方面，样本显示5月能繁母猪存栏量为508.34万头，环比上涨0.33%；5月能繁母猪淘汰量96829头，环比下降0.91%；5月商品猪存栏量为3564.03万头，环比增加0.45%；5月商品猪出栏量为1059.86万头，环比增加2.38%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.96公斤，较上周下降0.16公斤。需求方面，本周屠宰企业开工率27.22%，较上周下降1.68个百分点；库存方面，本周国内重点屠宰企业冻品库容率17.34%，上涨0.02%。 参考资讯来源：钢联数据 市场分析 供应端，本周养殖端出栏数量较上周增加，同时出栏均重开始下降，本周体重去化明显。当前在出栏压力增加的情况下现货价格同步承压下行，预计未来一段时间内出栏仍将保持增加状态。消费端，目前市场消费较为平稳，暂无新的的提振点。二次育肥规模增长缓慢，冻品需求保持平稳。 综
市场要闻与重要数据 期货方面，本周豆一主力合约2509收盘价4241元/吨，环比上涨92元.涨幅2.2%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A09-61，较上周下跌92；宝清地区食用豆基差A09-1，较上周下跌92；富锦地区食用豆现货基差A09-1，较上周下跌92；尚志地区食用豆现货基差A09-101，较上周下跌92。 到港预估：Mysteel根据发船数据对大豆月度到港预估，2025年6月巴西大豆对中国到港1017万吨，阿根廷大豆对中国到港56万吨，美国大豆对中国到港为14万吨，共计1086万吨。基层豆源见底，贸易商手里头寸同样不多。东北地方企业及中储粮大量竞价采购，但成交不多，可见市场供应紧张。 市场分析 本周大商所主力换月至2509合约，价格震荡上涨，截止6月12日主力收盘价4198元/吨，周线上涨60元/吨、涨幅1.43%。国产大豆整体持稳，主要因为国产大豆青黄不接，库存余量不多，农忙时期出货意愿不高，手中有头寸的贸易商待价而沽，出货意愿不高，随行就市。下游需求处于淡季，消费并无起色。 策略 中性 风险 无 （来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据 期货方面，截止周五收盘，2509合约收盘价5664元/吨，环比下跌71元/吨，跌幅1.24%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6020元/吨，环比下跌70元/吨，现货基差SR09+356，环比上涨1；云南昆明地区白糖现货价格5835元/吨，环比下跌80元/吨，现货基差SR09+171，环比下跌9。 国际方面，航运机构Williams发布的数据显示，截至6月11日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一 周为90艘。港口等待装运的食糖数量为291.04万吨，此前一周为324.7万吨，环比减少33.66万吨，降幅10.36%。桑托 斯港等待出口的食糖数量为187.33万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为66.45万吨。 国内方面，据海关总署数据，2024年10月-2025年4月，我国共进口甘蔗340.61万吨，同比增加75.50万吨；主要进口省/区为云南、广西。其中，云南进口量336.70万吨，同比增加73.59万吨，占比98.85%。广西进口量3.91万吨，同比增加1.91万吨，占比1.15%。广东进口量仅4千克。 市场分析 原糖方面，尽管能源价格拉涨对糖价起到一定支撑作用，但S&P调查显示巴西中南部5月下半月糖产量预计同比增加，巴西25/26榨季增产的预期暂未改变，北半球印度和泰国迎来降雨，产量预计也有所回升，使得原糖整体仍承压。中长期看，
市场要闻与重要数据 期货方面，截止周五收盘，2509合约13495元/吨，环比上涨135元/吨，涨幅1.01%。现货方面，新疆地区棉花现货价格14785元/吨，环比上涨342元/吨。现货基差CF09+1290，环比上涨207。全国棉花现货加权均价14842元/吨，环比上涨281元/吨，现货基差CF09+1347，环比上涨146。 国际方面，据美国农业部（USDA），5.30-6.5日一周美国2024/25年度陆地棉净签约13653吨（含签约16306吨，取消前期签约2653吨），较前一周减少45%，较近四周平均减少51%。装运陆地棉53592吨，较前一周减少25%，较近四周平均减少19%。净签约本年度皮马棉318吨，环比减少79%；装运皮马棉1315吨，较前一周减少47%。周内签约新年度陆地棉8187吨，签约新年度皮马棉91吨。据美国旱情最新监测数据，至6月10日，全美约6%的植棉区受旱情困扰，其中得州约16%的植棉区受旱情困扰，均较前一周持平。 国内方面，随着气温不断升高，棉长进程加快，全疆棉花进入集中现蕾阶段，个别棉田底部零星开花。据棉花信息网最新调研数据显示，棉花现蕾率约96.2%，较上周增加9.3个百分点，平均现蕾6.4个，较上周增加约3.5个。 市场分析 宏观方面，本周中美贸易谈判释放积极信号，国内棉价受到提振小幅反弹。不过宏观环境不确定性仍强，随后价格又回落整理，需关注
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