一、行情回顾与操作建议17日盘中原油偏强震荡，一、行业要闻美国与中东某国关系紧张，欧佩克列出超产补偿计划，对供应担忧提振油价，美元走弱也增强了石油市场气氛。周三(4月16日)纽约商品PX中国市场价格评估为738—740美元/吨，较上一交易日上涨17美元/吨;PX韩国市场价格评估718—720美元/吨，较上一交易日上涨17美元/吨(6月@6月浮动价差递盘贴水-8美元/吨、报盘贴水-6.5美元/吨)。油市偏强运行，进而PX成本支撑增强。国内PX装置运行状态平稳，加以新加坡法定假期临近，场内谨慎交投，日内无成交听闻。华东市场PTA价格4307元/吨，涨30元/吨。日均商谈基差参考期货2505升水22元/吨，涨9元/吨。三、数据概览
机构看盘 小亚 04月18日 12:05 27
【市场动态】1、内地2、品种总持仓1002253手，增加9756手。仓单7656张，无变化。【基本面分析】1、近期2、近期计划检修及减产涉及产能多于计划恢复涉及产能，因此或将导致产能利用率下降，产量减少，尤其是西北区域，受装置检修加库存低位支撑，下游采购积极。陕西蒲城烯烃装置重启，华东斯尔邦烯烃装置停车，华东装置延续检修，对甲醇需求支撑不足;传统需求方面，兖矿预计恢复至正常运行，醋酸需求预期增加，氯化物装置多运行稳定，叠加衡阳装置投产，对甲醇需求增加，本固装置开工，MTBE需求增加，二甲醚新乡心连心装置开车后维持正常运行，需求增加，甲醛暂无检修、重启装置，需求量波动不大。外轮卸货速度维持正常且符合预期，且均为显性，但下个周期到港量预期略减，加之浙江、华南周边提货良好，预计港口甲醇库存去库，具体去库幅度关注卸货速度。3、多头主流：到港量仍不稳定，传统需求增加。空头主流逻辑：华东烯烃延续检修状态。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)华东烯烃延续检修状态2)到港量仍不稳定3)传统需求增加
机构看盘 小亚 04月18日 12:05 31
核心观点4月17日，豆类盘整，两粕偏弱，油脂震荡。豆一期价震荡运行，期价承压于5日均线压力，资金变化不大;豆二期价窄幅震荡，期价反弹承压于多条均线压力，伴随减仓9000手;油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价依托5日和10日均线交汇支撑，承压于60日均线压力，资金变化不大;棕榈油期价涨幅超1%，期价依托5日和10日均线偏强运行，伴随增仓7000手;豆类市场来看，随着现货市场价格跌幅扩大，豆类期价延续回落，菜粕期价的高弹性凸显，期价跌幅扩大。随着大豆到港量的逐渐增加，市场对5月份供应改善的预期渐强，此前现货价格坚挺的地区跌幅明显扩大，基差延续回落。虽然中美关税战仍未结束，对国内市场的实质性影响将体现在今年4季度，上半年市场供应无忧。市场情绪自峰值逐渐回落，交易逻辑开始向产业逻辑切换，但考虑到五一假期前油厂开工率难有大幅提升，阶段性市场供应压力释放较为有限。短期豆类期价震荡偏弱运行。油脂市场震荡偏强，表现强于豆类，油粕比价小幅回升，油脂再现轮动性行情。目前，国内外棕榈油市场自身驱动不强，未来东南亚市场将进入产需双增阶段，无论是马来西亚还是印尼均有一定的累库预期。短期国内棕榈油低库存仍对价格构成支撑，限制棕榈油期价的回落空间。近期随着关税事件对市场情绪影响达到峰值之后，豆油和菜籽油缺乏进一步驱动转为盘整，给棕榈油带来喘息机会，但整体来看，在关税政策扰动仍在持续，市场关注的多项政策均未
上一日，国内郑糖弱势震荡运行;隔夜外盘原糖上涨1.7%，空头回补导致。巴西中南部地区3月下半月糖产量同比增加近10%。同时市场担心持续的贸易摩擦可能导致经济衰退，并损及市场需求。巴西(Unica)公布的报告显示，在2024/25榨季，巴西中南部地区3月下半月的糖产量共计201,000吨，与2023/24榨季同期产量相比增加9.98%。印度全国糖厂合作联合会(NFCSF)公布的最新数据显示，截至2025年3月31日，全国113家糖厂正在进行2024-25年度的榨糖工作。甘蔗压榨量总计为26,532.6万吨，糖产量为2,485万吨。泰国24/25榨季截至4月1日58家开榨糖厂中仅3家未收榨，去年同期57家糖厂中仅1家未收榨，累计压榨甘蔗9198.13万吨，同比增加12.22%;累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81%，平均产糖率为10.917%，去年同期为10.671%。截至2025年3月底，2024/25年制糖期云南有43家、广西有1家尚在生产，其他省(区)糖厂均已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨。全国累计销售食糖599.58万吨，同比增加126.1万吨，增幅26.64%。工业库存475.21万吨，同比减少8.65万吨。2025年1-2月我国累计进口食糖8万吨，同比减少111万吨。我国累计出口糖浆及预混粉10.92万吨，同比减少5.
机构看盘 小亚 04月17日 23:36 26
基本面综述：前期累积的宏观利空因素逐步消化，现货市场库存去化进程显著加速，叠加近期备受关注的国家天然现货报价：据隆众资讯的市场报价，山东市场4月16日天然橡胶国营23年全乳云象、宝岛、广垦价格分别为14600、14500、14500，越南3L、泰国三号烟片、越南十号价格分别在16300、20500、14450，现货整体偏弱。行情回顾：周三橡胶09合约开盘承压，逐步震荡走低，不过近低支撑仍存，短期只要不出现技术破位，低位震荡休整为主。操作建议：橡胶基本面环境看整体趋势依然偏空，不过经过一波深调后，短期持续下行条件不太具备，整体保持在低位支撑区域上方运行为主，日内09合约运行区间参考14480-14850，日内不破区间低位注意短线试多机会。
【供应端:截止4.16日，PX开工持稳至72.5%，3月底至5月集中检修；PTA2月中开启春检，开工至75.6%，5月有新增计划检修。需求端：卓创数据截止4.16，聚酯开工小升至89.79%，观点：PX预计在去库，Q2去库格局暂不变，但去库有收窄预期；PTA检修5月增多，有加工费修复逻辑，但定价核心还看PX。目前关税冲突再起，但【1、市场情况今日浮法玻璃现货价格1276元/吨，环比上一交易日持平。沙河市场交投一般，整体不温不火，下游采购谨慎，低价成交为主。华东市场变化不大，企业稳价为主，出货差异仍存，下游拿货维持刚需，小单居多。华中市场中下游刚需拿货，今日价格暂稳。华南市场价格暂时维稳，部分企业出货较前期放缓，下游采购仍刚需为主。东北市场价格维稳，部分企业外发订单尚可，但当地需求弱势下，下游采购相对谨慎。西南贵州以及四川部分品牌价格上移，对本地主流价格重心变动影响不大，目前云贵本地商谈58-60元/重箱均有，贵州部分略低56元/重箱。西北市场交投好转，需求有所回升，中下游按需拿货。2、市场日评中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，但目前观察到终端项目资金问题仍较大，需求或被延后，市场走势或比较极端，建议根据市场动态调整策略。当前矛盾：4、5月份是玻璃的需求小旺季，但终端反馈需求改善不明显，仍偏弱，供需偏宽松，建
机构看盘 小亚 04月17日 23:36 24
【4月16日，截至目前，华北地区轻质纯碱价格在1420-1550元/吨，重质纯碱价格在1500-1600元/吨；东北地区轻质纯碱价格1450-1600元/吨，重质纯碱价格在1480-1600元/吨。国内纯碱市场行情整体平稳，华北和西南地区部分纯碱装置运行仍处减量阶段，但市场整体开工率依然维持较高水平，下游企业操作谨慎，市场交投以刚需为主。国内纯碱市场整体开工率维持在90%左右，市场供应保持充裕态势；天津碱厂纯碱装置检修，当前开工降至5成左右，昆仑碱业生产恢复正常，其他企业开工暂时较为稳定。供应端，4月国内纯碱装置检修少，损失量下降，现有装置平稳运行，且新装置投产预计量产，整体供应呈现增加趋势，企业对纯碱采购不积极，多按需采购，维持安全库存，暂无大量囤货意向。隆众资讯数据监测，截至4月10日，国内纯碱厂家总库存169.30万吨，环比周降0.84万吨（降幅0.49%），较周一减少0.90万吨，跌幅0.53%。其中，轻质纯碱86.35万吨，环比增加0.54万吨，重质纯碱82.95万吨，环比下跌1.44万吨。本周纯碱厂家库存小幅去库，库存整体尚处同期高位。【现货方面，4月18日，华东现货PTA报4270元/吨。供需持续偏紧格局，平衡表持续去库，关税贸易争端抑制商品走势重回弱势，终端降负下游采购积极性不佳，预计华东PTA现货商谈价格在4200-4300。截至4月10日，本周期国内PTA周产量
机构看盘 小亚 04月17日 23:36 31
隔夜美玉米收高0.5%，因美元再度走弱，及美国玉米作物面临天气风险，支撑盘面。商品气象集团称，周末的降雨将导致中西部的南部和东部播种工作停滞。预计到4月底，中西部和三角洲地区的播种工作将出现更大范围的延误。国内方面，今日锦州港玉米收购价较昨日涨10元/吨，华北地区上量减少，刺激企业报价上调。盘面临近交割，向现货价格靠拢去升水走低。基本面来看，基层余粮进入收尾阶段，港存压力预期下行，支撑现货价格，关注近期东北天气情况对春播的影响。小麦方面，近期饲用替代优势仍相对有限，但近期市场对新麦干旱问题关注度增加，可关注潜在的利多支撑。随着基层售粮的结束，后续政策预期将由利多转向利空，且目前盘面还是升水状态，测算仍有有交割利润的，因而盘面后期仍有交割仓单压力限制上行动能。盘面预计仍以区间震荡走势为主，受益于基本面好转预期，中期可持续关注回调后短多机会。国际方面，国际原糖期货主力合约近期连续下探，在印度出口平价附近得到一定支撑，触及需求国买船心理价格预期，短期关注支撑效果。基本面来看，巴西新旧榨季交替过程中，unica最新数据显示巴西24/25榨季最后两周食糖产量同比有所增加，关注市场对巴西新季产量和库存数据的交易情况。印度减产问题老生常谈，对糖价的支撑力度一般，泰国按照预期增产，更多关注其出口方面。国内方面，国内自产糖收榨尾声，国内工业库存拐点将至，但本榨季国内库存量尚可，可用于国内消费至7-8
机构看盘 小亚 04月17日 23:36 32
【现货价格】4月16日，东北三省及内蒙主流报价2020-2150元/吨，较昨日稳定;华北黄淮主流报价2220-2290元/吨，整体较昨日稳定。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2150-2180元/吨，较昨日稳定;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2150-2180元/吨，较昨日持平;蛇口港散粮中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求恢复，将支撑玉米上行，但新季小麦替代预期或限制其涨幅。短期市场多空交织，整体维持震荡，中长期偏强态势不变，可回调逢低做多。关注替代及政策端情况。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 04月17日 23:36 29
【工业硅】波动原因：盘面如期继续计价工业硅弱现实，自身基本面过剩矛盾难解，近端新疆大厂减产持续时间不清晰，其他大厂目前并未出现实际性的减产动作，并且此间小厂套保意愿强烈，中期丰水期西南复产刚性，导致去库难形成持续性预期。过剩矛盾无解，只能等待丰水期西南开工情况验证能否修正过剩预期。未来看法：因过剩矛盾突出且供应端启停弹性高，去库难形成持续性预期，工业硅主要矛盾还是高库存去化，近月因大厂主动减产带来的持续性无法得到验证，中期看依然需要依赖挤出丰水期西南供应解决去库问题，但是西南具备开工刚性，因此需要维持边际亏损给出去库预期稳固。【多晶硅】波动原因：据Mysteel调研，多晶硅报价重心下移，本周硅片、电池片价格继续松动，因抢装退坡节点快于市场预期，部分企业抢跑跌价。随着产业链价格继续见顶回落，盘面仍锚定中期抢装见顶后的复产逻辑交易。未来看法：据铁合金在线调研，目前4月多晶硅排产9.9-10万吨，刚性供需差来看4月仍处于多晶硅去库预期最强的时间。但节奏上看，下游的持货意愿不强，因硅片仍有此前原料库存，硅片和电池片以销定产且均为月度签单，4月下旬的原料集中签单需要5月组件接单和排产维持强预期持续向上正反馈，而5月处在抢装末期，下游产业链整体心态偏谨慎，近两周组件的新签单转弱，抢装退坡节点快于市场预期。所以因抢装见顶预期悲观导致产业链自下而上开始压缩持货意愿，而全产业链低产能利用率在丰水期还
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