【本期全球铁矿石发运总量环比回升，主流矿山发运量保持平稳回升态势，需求端铁水产量环比回落0.19万吨至241.61万吨，连续五周下行，基本面供需逐步宽松。铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前240的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水持续回落状况。当前螺矿比和焦矿比已经处于历史较低水平，铁矿在黑色板块中估值相对偏高，需求进入季节性淡季，若铁水破240万吨，铁矿后期将承压下跌。策略上，前期空单建议继续持有，情绪性反弹可酌情加仓。【煤焦】部分煤矿因完成月度生产任务而停产或减产，但炼焦炭方面，随着焦煤价格下跌，焦企入炉煤成本下降，多数企业保持在盈利状态，钢厂对焦企开启第三轮提降，焦企利润将收缩。随着各地高温梅雨季到来，下游需求转弱，钢厂控量现象增加，焦企库存压力增加，焦炭综合库存整体环比增加。焦炭供应过剩的格局未改，煤焦整体跟随成材走势为主。【玻璃基本面无实质性利好，近期玻璃现货价格端延续偏弱走势。产线上，点火及放水并存，整体日熔量上近期小幅下滑至15.57万吨。梅雨季来临，需求存转弱预期，华南产销相对平衡，其余三地产销维持90%以上。全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加209.2万重箱，整体库存仍位于近两年同期高位，库存压力大。长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积回落28.2%，同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。短期产线冷修小作文较多，旺季向淡季过度，基本面缺乏推涨动力，关
机构看盘 小亚 06月16日 12:03 26
【全国重质纯碱主流价1357元/吨，震荡下行趋势;纯碱开工率86.81%，个别企业负荷调整，窄幅增加;纯碱厂家总库存168.6万吨，周上升5.9万吨;浮法评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，沙河市场部分小板价格下调，市场需求乏力，交投偏淡。国内纯碱市场走势偏弱，成交一般，装置运行正常，个别企业负荷恢复，产量稳步提升，下游需求不温不火，按需为主，低价成交为主。预计纯碱09合约短期震荡偏弱，上方压力1170一线，建议观望或反弹短线做空。【4月欧元区工业与贸易遭遇显著冲击，这很可能是受美国关税政策的影响，同时也挑战了经济学家此前关于“欧元区在经济动荡中表现稳健”的观点。欧盟统计局发布的数据显示，4月欧盟工业产出环比下降2.4%，远超市场预期的1.7%跌幅，且工业各领域均出现萎缩。评：全球经济下行压力持续加大，经济基本面利空白银。地缘政治激化，也利空白银。但是白银是否会跟随黄金上涨，仍然需要注意。市场关注美联储降息预期。白银短期震荡等待会议指引。关注黄金走势是否对白银有影响。【江苏太仓甲醇市场价2490元/吨，上升108元/吨;中国甲醇港口样本库存65.22万吨，周上升7.1万吨;甲醇样本生产企业库存37.91万吨，周增加0.86万吨;样本企业订单待发30.21万吨，周增加3.99万吨;甲醇开工88.14%，周上升0.88%;下游总产能利用率72.96%，周上升1.83%。评：成本端煤炭价
机构看盘 小亚 06月16日 12:03 24
一、行情回顾与操作建议碳酸锂期货增仓下跌，空头再度主导盘面，近期碳酸锂主要受情绪面主导，基本面变化不大。日内现货继续涨价，电碳涨150至60650，国内锂辉石矿和锂云母矿价格继续上涨，澳矿价格持平，矿价企稳反弹支撑碳酸锂现货价，磷酸铁锂涨价30-40,6系和8系三元材料均降价200，产业链上下游价格继续稳中向好。在矿价和正极材料价格企稳背景下，预计碳酸锂期货再度打开下行空间难度较大，但高供应及高库存压力仍较大，需求端尚未发力，预计碳酸锂期货难出现价格反转，短期碳酸锂期货预计将底部震荡。二、行业要闻1.外电6月11日消息，三位知情人士透露，钴生产商嘉能可近日因刚果民主共和国实施的钴出口禁令，对其部分供应合同宣布不可抗力。刚果作为全球最大钴生产国，今年2月实施为期四个月的钴出口禁令，因此嘉能可在刚果业务生产的钴部分交付受到影响。尽管嘉能可许多客户仍在按合同接收钴产品，但部分供应中断的影响程度尚不明确。嘉能可去年在刚果的钴产量达3.51万吨(以精矿和氢氧化物形式)。刚果钴产量占全球78%，主要作为2.外电6月10日消息，津巴布韦矿业部长WinstonChitando表示，为鼓励外国矿业公司在该国开展精炼业务以及进一步推动更多的国内加工，津巴布韦将于2027年1月起禁止锂精矿出口。津巴布韦是非洲最大的锂生产国，于2022年禁止出口锂矿石，并一直在推动矿商更多在国内加工。Chitando表示
【市场逻辑】装置存在检修计划，而部分新产能释放，烧碱供应相对稳定，下游需求跟进缓慢，市场去库不畅。【交易策略】基本面支撑偏弱，烧碱期货继续低位盘整，基于现货深升水，基差存在修复需求，下方空间或受限，关注2250-2260附近存在支撑，可等待企稳后的轻仓试多机会，上方2380-2400附近承压。期权方面，卖出行权价在2280下方的虚值看跌期权谨慎持有。【【现货市场走势】【期现基差变动】【行业开工水平】【库存数据跟踪】【市场供需现状】国内液碱现货市场平稳运行，大部分地区报价未有调整，业者心态偏谨慎，实际成交转弱。山东地区报价未有调整，32%离子膜碱市场主流价为830-915元/吨，折百价为2594-2859元/吨;50%离子膜碱市场主流价为1350-1390元/吨，折百价为2700-2780元/吨。与期货相比，烧碱现货市场深度升水，基差有所扩大，做空基差套利可谨慎持有。氯碱企业出货为主，但高价货源向下传导遇阻，液碱厂库库存再度回升，上涨至40.53万吨(湿吨)，环比大增6.07%%，高于去年同期水平6.11%。检修企业较多，叠加临时降负荷或短停，烧碱产能利用率回落，样本企业加权平均开工为85.67%，较前期下降2.26个百分点，周度折百产量为82.56万吨，环比减少2.57%。后期装置检修计划仍较多，但部分新增产能将释放，烧碱供应缩量或受限。液氯市场稳中有涨，山东液氯槽车主流成交价为-
机构看盘 小亚 06月13日 23:03 47
核心观点一、欧美原油期货价格上涨6月11日(周三)，纽约商品期货交易所WTI7月
机构看盘 小亚 06月13日 14:33 42
【夜盘地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【夜盘市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【夜盘沪铝主力合约收涨0.39%。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主。铝合金期货抄底情绪已部分发酵，市场对于后续基本面走势态度或较为中性，今日小幅收涨。【夜盘沪镍主力合约收跌0.58%。据SMM消息，印尼前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。
机构看盘 小亚 06月13日 12:02 34
一、研究观点【周四，ICE美棉下跌0.18%，报收67.53美分/磅，CF509环比下降0.26%，报收13520元/吨，主力合约持仓环比下降4767手至54.1万手，新疆地区棉花到厂价为14702元/吨，较前一日上涨58元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14784元/吨，较前一日上涨41元/吨。国际市场方面，近期市场关注点更多在于宏观层面，美通胀数据意外低于预期，美元指数重心震荡下移，美棉价格也无明显支撑。基本面来看，美棉种植进度及现蕾率均略慢于往年同期，优良率环比持平，差苗率环比微降，估产方面影响不大，预计短期ICE美棉仍震荡运行为主。国内市场方面，郑棉期价涨幅放缓，重心小幅回落。宏观层面关注近期中美谈判成果。基本面来看，近期下游纱线端综合开机负荷小幅回升，棉价回暖带动下游需求小幅好转。但是需要注意的是，下游纺织企业库存水平也在持续累积，库存压力仍在。另一方面，织厂原材料库存储备处于近年来同期低位水平，后续或有补库动作。综合来看，基本面的驱动力度相对有限，棉价上行还需宏观共振，展望未来，不确定性仍然较大，短期郑棉期价上方空间或相对有限。【消息方面，农业农村部预计下榨季产量仍将小幅增加。5月以来广西降水缓解前期旱情，云南降雨较常年同期偏多，利于甘蔗生长;内蒙古甜菜播种受低温影响虽有所延迟，但近期光热条件改善，甜菜长势恢复，新疆甜菜长势总体良好。现货报价方面，广西制糖集团报价6
【评：炼焦煤市场延续偏弱下行，煤焦基本面变化不大，依然是偏弱的格局，铁水见顶回落，钢材淡季逐步到来，成材消费会季节性走弱，后续或形成负反馈继续打压原料价格，但焦煤绝对价格已跌至近年来最低水平，部分煤矿已陷入亏损，继续下跌空间有限，后续下跌斜率或将放缓，继续缓慢探底。【评：市场在等待伊朗和美国6月15日恢复谈判。整体上，地缘政治，原油低库存及美国产量增速下降对短期油价有支撑。长期关注OPEC+产量落实情况。短期低位短多思路。【评：周内PTA供应端预期增加。聚酯方面，6月份开工负荷负反馈或逐步显现，聚酯开工呈现小幅回调走势。整体看，PTA供需预期转弱。成本方面，本周PX供应增加，PXN消费走弱。原油偏强。整体上，PTA供需转弱与原油走强共存。PTA观望。【评：橡胶在2点半以后出现大幅回撤，这可能与非洲胶也将实行零关税相关。整体上，供应端，新一年上量预期强，泰国原料价格下跌后加工利润修复，深色胶压力逐步显现。需求端，未见改善迹象，轮胎厂成品库存高企，整体出货偏慢，轮胎开工不及往年。综上，震荡整理看待。
机构看盘 小亚 06月13日 12:02 41
一、行情回顾与操作建议12日镍矿方面，印尼6月下半月HPM下调，带动印尼镍矿基准价或有所下跌，升水暂保持持平，但进一步上涨空间较低;NPI成本在镍矿坚挺之下居高不下，印尼以及国内普遍面临亏损，产能出清压力较高，价格或相对坚挺;硫酸镍价格持平报27815，三元电池偏弱拖累镍需求空间;镍产业过剩延续，当前宏观以及政策干扰降低，镍价回归基本面过剩交易逻辑，但印尼矿端坚挺仍为镍价形成底部支撑。套保策略上，镍价跌破12万后多头保值头寸可尝试分批介入，注意控制风险。二、行业要闻【印尼内贸矿基准价】SMM预计6月上半期印尼内贸矿HPM持稳微跌，预计环比上期下跌0.06%。6月上半期HMA为15405美元/吨，下跌10美元/吨。SMM预计，6月上半期印尼HPM内贸矿基准价(MC35%)为：Ni1.2%品位镍矿HPM价格为15.62美元/湿吨，较5月下半期HPM下跌0.01美元/湿吨;Ni1.6%品位镍矿HPM价格为27.24美元/湿吨，较5月下半期HPM下跌0.02美元/湿吨;Ni1.7%品位镍矿HPM价格为30.64美元/湿吨，较5月下半期HPM下跌0.02美元/湿吨;Ni1.8%品位镍矿HPM价格为34.25美元/湿吨，较5月下半期HPM下跌0.02美元/湿吨;Ni1.9%品位镍矿HPM价格为38.05美元/湿吨，较5月下半期HPM下跌0.02美元/湿吨;Ni2.0%品位镍矿HPM价格为42.
一、行情回顾与操作建议期货方面，12日生猪点评：政策端，6月9日，华储网发布关于2025年6月11日中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知，收储挂牌竞价交易1万吨，算是今年首次真正意义上的收储行动，11日最终成交价格2-4号肉20.3-20.8元/公斤。需求端，当前肥标价差倒挂、栏舍利用率相对较高，二次育肥补栏积极性降低，多为观望为主;随着气温上升，终端需求转弱，端午节后屠宰企业订单明显减少，屠宰企业开工率和屠宰量维持低位。数据显示，6月12日样本屠宰企业屠宰量14.39万头，较昨日增加0.1万头，较一周前增加0.09万头。供应端，据涌益样本数据，6月计划出栏量2362.9万头，较5月实际出栏增1.02%，出栏环比继续增长，养殖端正常出栏，伴随肥标价差的倒挂，前期二育陆续积极出栏，出栏体重维持高位。整体上，收储政策起到稳定猪价、提振信心的作用，短期带来了期现货价格的反弹，但中长期来看，生猪供应保持增加，而需求进入季节性淡季，供需仍保持宽松的形势未改变。期货方面，目前期货合约均贴水现货，收储政策带来短期反弹，目前仍以反弹行情看待，中长期仍受需求淡季、供需偏宽松以及二育预期出栏影响，需要关注未来收储政策的持续性。二、行业要闻据涌益资讯数据显示，5月15KG仔猪市场销售均价为627元/头，较上月环比下跌4.3%。涌益样本数据显示，截止5月底，自繁自养生猪头均利润138元/头，月环比减少
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