【隔夜沪需求端，传统旺季到来市场对消费仍保有乐观预期，关注蓄企调涨电池价格传导效果。总体来看，废电瓶价格回暖，成本支撑渐强，需求预期渐暖，关注宏观能否形成合力。操作上，沪铅震荡思路对待，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。【隔夜沪操作上，沪锌反弹沽空，主力合约运行区间21500-22500元/吨附近。二、铅锌行情信息三、铅锌相关图表(来源：
机构看盘 小亚 07月11日 14:02 188
宏观方面，一是由于7月9日除中国以外的国家对等关税临近到期，7月7日特朗普已经对多个国家发函恢复加征关税，后面几天连续发出多个国家加征关税的函，东南亚的印尼、柬埔寨、老挝、缅甸、泰国、马来等分别加征35%、32%、36%、40%、36%、25%，日本、韩国均为25%，其他南亚、中亚、欧洲、非洲等分别为30%、25%、25%-35%、25%-30%，巴西50%，越南达成协议20%，转口40%，不过是延迟至8月1日实施，给了1个月谈判期，目前来看主要是中国、越南、英国达成了协议，其他国家未达成协议，特朗普必须有态度，他必须要点什么，最后也是奔着达成协议去的，关注8月期间各个国家谈判落地结果，届时中美会进行再次深入区间的谈判，二是机构普遍认为今年至少降2次息，明年降7次息，预计今年9月份降息，三是花纱价差缩小停止，开始扩大，有转折点的苗头，四是2025年6月份中国CPI同比由降转涨，核心CPI继续回升。6月份，扩内需、促消费政策持续显效，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，五是CFTC基金持仓净空减少0.34万手到2.76万手，基金净空在减少，对外棉价格有支撑。基本面来看，国内目前供需形势，本年度商业库存预测8月底为150-160万吨，去年是214万吨，23年是163万吨，把7、8月开机率下滑考虑了进去，今年商业库存仍偏紧。对于09合约，显然有支撑，现货基差
机构看盘 小亚 07月11日 14:02 84
【沪铝主力收20515元/吨，涨0.1%。伦据SMM，7月7日，电解铝锭库存47.5万吨，环比增加0.4万吨;国内主流消费地铝棒库存15.95万吨，环比增加0.6万吨。宏观消息：国家统计局发布数据，中国6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨;核心CPI继续回升，同比上涨0.7%，创14个月新高。6月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。美联储公布的最新6月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同。欧盟方面已准备好反制措施，第一阶段将于7月14日自动生效。宏观面继续关注关税动向及美联储利率决议预期走向，暂时宏观情绪偏观望。基本面，供应端铸锭量提升，消费季节性淡季开始，铝锭社会库存缓慢累库，同时国内外仓单库存也展开回升，利好稍有消退，铝价预计上方空间受限。【沪锌主力ZN2508合约日内窄幅震荡，夜间震荡偏强，伦整体来看，特朗普再向8国发出关税信函，其中巴西面临50%的关税，美联储纪要多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息。美元震荡偏弱，锌价受提振。目前供应稳定，需求走弱，基本面疲软不改，7月以来累库增速，现货升水持续回落。短期宏微观均边际走弱，锌价维持承压运行，但进一步下行需量能配合，后续需重点关注资金流向变化。
机构看盘 小亚 07月11日 13:33 157
【豆粕】现货信息：张家港2780元/吨、天津2870元/吨、日照2790元/吨、东莞2780元/吨。市场分析：(1)国际方面：关税政策和天气为价格主要驱动因素。随着进入美豆种植关键期，天气炒作敏感度增加。(2)国内供需：油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显。下游需求旺盛提振豆粕采购提货。油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度加快。参考观点：豆粕短线或区间震荡。【豆油】现货信息：江苏地区8150元/吨、广州8150元/吨、福建地区8140元/吨。市场分析：(1)国际方面：美豆即将进入关键生长期，关注产区天气变化。MPOB月报即将公布，市场密切关注供需数据。(2)国内供需：油厂开工率和压榨量恢复高位，豆油供给压力偏大。国内油脂消费淡季，下游成交清淡多数油厂销售远期合同为主。豆油库存处于累库态势。参考观点：豆油短线或区间震荡。【
机构看盘 小亚 07月11日 13:33 158
【行业消息1、Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2814.74万吨，环比上期增13.80万吨。进口烧结粉总日耗112.42万吨，环比上期减5.81万吨。库存消费比25.04，环比上期增1.35。2、2025年06月30日-07月06日中国47港到港总量2535.5万吨，环比增加122.0万吨;中国45港到港总量2483.9万吨，环比增加120.9万吨;北方六港到港总量1412.0万吨，环比增加194.8万吨。观点总结周四I2509合约大幅走高。宏观方面，美联储公布的最新6月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同。供需情况，本期澳巴铁矿石发运减少到港量增加，同时国内港口库存继续小幅提升;钢厂高炉开工率和铁水产量维持高位运行，铁水需求支撑依存。目前，黑色系整体表现坚挺，钢厂普遍上调出厂价，利好炉料。技术上，I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱放大。操作上，震荡偏多，注意节奏和风险控制。重点关注周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率
机构看盘 小亚 07月11日 12:03 32
【国内商品氛围延续偏强，铝价抬升，昨日伦铝收涨0.15%至2606美元/吨，沪现货方面，昨日华东现货贴水期货60元/吨，环比扩大10元/吨，盘面上涨下游刚需采购为主。外盘方面，昨日LME铝库存39.6万吨，环比增加0.5万吨，注销仓单比例维持2.1%，Cash/3M转为小幅升水。展望后市，国内商品氛围延续偏强，海外贸易局势存在不确定性，情绪面中性略偏暖。产业上看铝锭库存维持低位，但随着铝棒加工费下调，铝水比例预计下降，铝锭供给量有望增多，叠加下游处于淡季，7月铝锭累库量预计高于去年同期，将对铝价继续向上构成阻力。今日沪铝主力合约运行区间参考：20600-20850元/吨;伦铝3M运行区间参考：2570-2640美元/吨。【周四沪上期所铅锭期货库存录得5.06万吨，内盘原生基差-200元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME铅锭库存录得25.51万吨，LME铅锭注销仓单录得6.02万吨。外盘cash-3S合约基差-16.79美元/吨，3-15价差-60.9美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.162，铅锭进口盈亏为-1016.51元/吨。据钢联数据，国内社会库存微增至5.95万吨。总体来看：原生端供应维持高位，再生端供应延续紧缺，铅蓄电池价格止跌企稳，下游蓄企采买边际转好，冶炼企业成品库存持续去化。近期LME铅7月到期合约多头持仓集中度较高，Cash-3S结构持续缓慢走强，铅
机构看盘 小亚 07月11日 12:03 38
【煤炭价格保持稳定，内蒙煤制甲醇利润约为115元/吨，为过去四年同期最高。尽管来自伊朗的货源减少，但其他地区的货源增加，本月到港量不会显著减少，另外部分烯烃装置存在停车计划，港口库存面临持续增长可能。产量下降给予价格支撑，但进一步上涨需要进口量减少等利好因素。【库存方面，EIA周报显示美国原油库存大幅累库，除却战略储备的商业原油库存增加707.0万桶至4.26亿桶，增幅1.69%，预期-207.1万桶。总体而言。月差在近期已经开始有降温迹象，技术上油价有继续回调需求。【塑料】本周聚烯烃产量小幅减少，其中PE减少2.1%，PP减少0.5%，二者均处于年内中等水平。本月检修装置依然较多，产量仍将继续下降。下游开工率延续下滑，其中PE降低0.18%，PP降低0.14%。按照季节性规律，最快8月中旬下游开工率开始回升。OPEC+可能于9月大幅增产，原油供应过剩，价格面临下跌，此外8月美国对我国暂停加征关税将到期，宏观也存在不确定性。在需求改善之前，维持聚烯烃看空观点。
机构看盘 小亚 07月11日 12:03 48
一、研究观点1.昨日碳酸锂期货2509合约跌0.43%至64180元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上350元/吨至63650元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨350元/吨至62050元/吨，电池级氢氧化锂(粗颗粒)维持57420元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少90吨至13191吨。2.供应端，7月产量预计环比增加3.9%至81150吨，周度产量环比增加690吨至18813吨，增量主要体现在锂辉石提锂、云母提锂次之，进口方面，5-6月智利锂盐出口基本持平，预计整体7月碳酸锂进口环比变化不大。需求端，7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右。库存端，周度库存环比增加2446吨至140793吨，其中中间环节增幅明显。3.当前市场来看，整体市场情绪回暖，仓单维持低位水平，锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格上涨，但昨日仓单库存小幅增加，后续需要关注6.5万元/吨压力位置。但后市来看，套保压力也将随之而来，同时，截至目前矿山端未有停减产迹象，叠加社会锂矿和锂盐库存较高，仍可关注情绪转向后的沽空机会，而仓单库存若维持低位水平或将对价格顺畅回调形成阻碍，价格或呈现宽幅震荡格局。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 07月11日 12:03 55
【Mysteel统计全国247家钢厂样本：评：从产业来看，焦煤短期基本面并无明显好转，甚至7月份供应端存边际增长的预期。不过，受到美国推延关税豁免期和国内“反内卷整治”等消息面利多带动，市场氛围持续好转，带动期货价格向上反弹。整体来看，现阶段市场氛围良好，短期预计焦煤期货维持偏强运行，继续关注相关政策动态。【06月30日-07月06日全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比减少362.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2465.0万吨，环比减少417.3万吨。澳洲发运量1802.6万吨，环比减少196.4万吨，其中澳洲发往中国的量1453.7万吨，环比减少323.1万吨。巴西发运量662.4万吨，环比减少220.9万吨。评：矿山季末发运冲量结束，铁矿发运阶段性回落。需求端来看，本周钢材表需有所回落，钢材产量环比下降，库存继续小幅下降。综合来看，近期反内卷政策预期提振黑色市场情绪，钢材供应收缩预期加强，铁矿基本面暂未出现淡季明显走弱迹象，预计短期震荡偏强运行，操作上建议逢低短多。【PXCFR当前报849美元/吨，PX-N261美元/吨;华东PTA报4735元/吨，PTA现金流成本为4714元/吨。根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在14-24天;具体产品方面，其中POY库存至14-25天，FDY库存至12-24天附近，而DTY库存则至13-25天左右。评：需求端拖累现货重心下滑，
机构看盘 小亚 07月11日 12:03 51
一、行情回顾与操作建议消息面，美国公布了一批对伊朗的额外制裁制裁，谈判前景仍不明朗。此外，EIA数据显示，截至4日当周，美国OPEC+决定从8月开始进一步扩大增产力度，由此前的41万桶日增长至55万桶日。增速超市场预期。OPEC扩大增产幅度的首月，8个成员国基本上完成了既定的增产幅度。后期不排除OPEC+加大增产力度的可能性。平衡表方面，虽然三大机构均上调了下半年需求预期，但由于巴西、圭亚那等国供应同样有一定增长空间，因此平衡表的调整幅度有限，4季度库存压力将大于3季度。油价逐步回归基本面驱动，OPEC+增产略超预期，增量有限。需求端仍有支撑，叠加地缘局势变化，预计3季度油价仍有望上行，轻仓试多。二、行业要闻也门胡塞武装：袭击了以色列的本古里安机场。阿联酋能源部长：对油市供应过剩不担忧，目前未见油品库存增加。加拿大皇家银行：因供应增长超过需求，预计油价将暴跌至50美元。英国石油CEO：目前实体原油市场供应紧张。沙特阿美首席执行官：预计今年全球石油需求将增加120万至130万桶/日。三、数据概览
机构看盘 小亚 07月11日 12:03 52
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