【行情复盘】铜价保持强势上涨态势。LME铜周涨2.55%收于9846.5美元/吨;沪【重要资讯】1、美国2月PPI同比增长3.2%，预估为增长3.3%，前值为增长3.5%;美国2月PPI环比持平，预估为增长0.3%，前值为增长0.4%。美国上周首次申领失业救济人数22万人，预估为22.5万，前值为22.1万。据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率不变的概率为98.0%，降息25个基点的概率为2.0%。到5月维持当前利率不变的概率为79.9%，累计降息25个基点的概率为19.8%，累计降息50个基点的概率为0.4%。2、3月13日国内市场电解铜现货库35.29万吨，较6日降1.80万吨，较10日降0.40万吨;上海库存23.49万吨，较6日降0.41万吨，较10日增0.21万吨;广东库存5.36万吨，较6日降1.24万吨，较10日降0.60万吨江苏库存5.73万吨，较6日增0.07万吨，较10日增0.10万吨。国内电解铜社会库存延续去库，其中广东市场贡献主要降幅，上海、江苏市场表现增加;具体来看，周内随着铜价上涨明显，下游采购需求有所受抑，但市场到货亦相对不多，库存因此整体表现下降，幅度有所放缓。3、3月13日，国内51家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.77万吨，较上一个交易日减少0.24万吨，环比减少8.11%。从数据上看，成交环比表
机构看盘 小亚 04月15日 23:07 41
【4月14日周一夜盘焦炭J2505收涨0.75%至1547.5元/吨，领涨黑色。14日天津、河北部分钢厂接受焦炭采购价的首轮提涨，幅度50-55元/吨，焦钢博弈多日的首轮提涨开始兑现，预计15日将全面落地，盈利的钢厂向亏损的焦化厂让利，使焦化厂盈亏平衡。然而，基本面来看，尽管在钢厂利润支撑下最近一周铁水继续复产，但受美国“对等关税”打压钢材需求前景、国内钢材厂库垒积、钢厂焦炭高库存以及炼我们认为，短期我国钢材和钢制品出口的阻力增大，产业链存在自下而上主动去库存、走负反馈逻辑的可能。估值方面，当前港口准一冶金焦仓单1495元/吨，J2505升水3.5%。投资策略：单边偏空，或买成材空焦炭风险提示：钢需超预期增长，碳元素供应收紧【上一交易日LME铜收9220.5美元/吨，涨0.40%。上海升水0，广东升水15。宏观方面，抢出口带动下，国内3月以美元计出口同比增12.4％。海外方面，纽约联储3月调查显示短期通胀预期上升，消费者信心低落。基本面上，供应端，再生冶炼尚未受影响，虽有冶炼检修，但四月排产预期仍较高。近期海外有冶炼减量消息出现，其原料或将流入国内。消费端，下游线缆企业反馈订单尚可，铜价有所回落后，消费韧性体现，国内社库保持较快去库节奏。展望后市，短期驱动相对分化，美元明显走弱令金属价格企稳，然而考虑关税仍有潜在需求拖累，短期或尚未确立趋势反弹。投资策略：短期采购建议在低位少量进行
机构看盘 小亚 04月15日 23:07 46
【观点】【一、行情走势回顾】上周国内尿素市场行情呈现先抑后扬的震荡走势，价格重心整体下移。清明假期期间，下游需求跟进不足，叠加物流运输阶段性受限，部分企业库存累积，市场成交疲软。节后首日，受美国加征关税政策影响，宏观面利空情绪传导至商品市场，价格方面，4月11日，河南小颗粒尿素市场主流价1910元/吨，环比下跌60元/吨，山东小颗粒尿素市场主流价1900元/吨，环比下跌50元/吨，江苏小颗粒尿素市场主流价1920元/吨，环比下跌50元/吨，关中小颗粒尿素出厂价1830元/吨，环比下跌80元/吨，安徽小颗粒尿素主流价为1910元/吨，环比下跌50元/吨，河北小颗粒尿素主流价为1900元/吨，环比下跌30元/吨。国际尿素价格松动下跌，中东地区小颗粒尿素FOB价387美元/吨，环比下降0.5美元/吨，巴西小颗粒尿素CFR价374美元/吨，环比下跌3.5美元/吨，乌克兰尤日内港小颗粒尿素FOB价347.5美元/吨，环比下跌2.5美元/吨，中国小颗粒尿素FOB价268.5美元/吨，环比下降8.5美元/吨。4月8日，印度IPL公司150万吨的尿素进口招标截标，共收到23家供货商，总计近356万吨，其中西海岸187.25万吨，最低报价CFR385美元/吨，东海岸168.565万吨，最低报价CFR398.24美元/吨。内外价差较大，但目前出口仍受管控，且放开可能性不大。【二、供给端：压力仍存】国内
【1.现货：漂针浆银星现货价6400元/吨（50），凯利普现货价6400元/吨（50），俄针牌现货价5450元/吨（50）；漂阔浆金鱼现货价4500元/吨(50)，针阔价差1900元/吨(0)；2.基差：银星基差-SP07=1010元/吨（68），凯利普基差-SP07=1010元/吨（68），俄针基差-SP07=60元/吨（68）；3.供给：上周木浆生产量为40.08万吨（-1.93）；其中，阔叶浆产量为为19.64万吨（-1.86），产能利用率为72.58%（-6.87%）；4.进口：针叶浆银星进口价格为825美元/吨（0），进口利润为-513.39元/吨(50)，阔叶浆金鱼进口价格为630美元/吨（0），进口利润为-798.23元/吨(50);5.需求：木浆生活用纸均价为6420元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利172.995元/吨（-108.21），白卡纸均价为4220元/吨（-17），白卡纸生产毛利572.3元/吨（-45.7），双胶纸均价为5290元/吨（0），双胶纸生产毛利73.4元/吨（-109.6），双6.库存：上期所7.利润：阔叶浆生产毛利为1026.01元/吨（0.18），化机浆生产毛利为-216.66元/吨（33.03）。8.总结：纸浆日内涨跌幅+0.52%，现货上涨50元/吨，针阔价差1900元/吨（0），主力合约换月至07合约。尽管当前纸浆估值已处于相对低
机构看盘 小亚 04月15日 23:07 50
【现货市场】国内免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 04月15日 23:07 52
观点与策略行情回顾及分析周一晚铜价震荡整理，沪宏观及市场宏观中性。隔夜数据面清淡，美联储理事偏鸽表态下半年有望降息，若平均关税低于10%则对经济影响有限，美元偏弱运行提振铜价震荡回升。基本面数据基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单增加2805吨至8.9万吨，LME铜去库950吨至20.7万吨。铜价反弹令现货成交转淡，SMM电解铜现货升水承压回落至平水。总结总体来看，关税政策反复扰动宏观情绪，市场风险偏好修复叠加弱美元，预计短期铜价震荡回升为主，但关税不确定性仍存，谨慎乐观需求前景。今日铜现货、期权数据信息(来源：
机构看盘 小亚 04月15日 23:07 57
【基本面方面：国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割。国内产区3月开割，全乳胶逐步供给恢复。泰国南部橡胶开割仍处旺季，供给宽松。目前，橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。参考观点：关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑。【PVC】现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4840元/吨，环比增长20元/吨;乙烯法PVC主流价格为5080元/吨，环比持平;乙电价差为240元/吨，环比降低20元/吨。市场分析：供应方面，上周PVC生产企业开工率在76.67%环比减少3.35%，同比增加2.57%;其中电石法在79.22%环比减少3.18%，同比增加2.81%，乙烯法在69.98%环比减少3.79%，同比增加2.65%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。库存方面，截至4月10日，PVC社会库存新(41家)样本统计环比减少3.16%至75.32万吨，同比减少14.55%;其中华东地区在69.48万吨，环比减少3.29%，同比减少12.88%;华南地区在5.85万吨，环比减少1.67%，同比减少30.40%。4月14日期价小幅回升，当前基本面无明显改善，宏观情绪略有好转，期价或低位震荡运行。参考观点：宏观情绪略有好转，期价或低位震荡运行。【市场分析：供应方面，上周纯碱整体
机构看盘 小亚 04月15日 12:35 29
【行业消息据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年4月14日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为272450头，较周五上涨3.79%观点总结供应端，根据Mysteel数据：2025年4月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量比3月实际增长3.25%，加之对应母猪产能处于增加趋势，中期供应端存在压力，不过短时间二育入场以及养殖端扛价惜售，缓冲供应压力。需求端，因为收购难度较低，屠宰厂开工率持续回升，但是终端消费疲弱，白条走货情况一般，屠宰利润欠佳，开工率回升空间有限，部分地区被动入库。总体来说，短时间二育积极性提高和养殖端扛价惜售，现货价格平稳波动。【行业消息今日主产区山东鸡蛋均价6.76元/公斤，较昨日价格上涨0.30;河北鸡蛋均价6.44元/公斤，较昨日价格上涨0.22;广东鸡蛋均价6.92元/公斤，较昨日价格上涨0.20;北京鸡蛋均价7.10元/公斤，较昨日价格上涨0.20。观点总结目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产逐步上量，鸡蛋供应比较充足。不过，五一假期临近，市场需求增加。且近期猪肉价格有所上涨，带动禽肉价格走高，鸡蛋作为替代品的消费需求也相应增加，进一步支撑了蛋价，现货价格低位有所回升。另外，中美关税政策影响，饲料原料价格上涨对鸡蛋成本有支撑。盘面来看，在现货价格回升提振下，近月总体强于远月，市场波动率增加，短期暂且观望。
机构看盘 小亚 04月15日 12:35 40
【2025年04月15日，沪锡主力合约报收261850元/吨，上涨1.71%(截止昨日下午三点)。国内，上期所期货注册仓单减少294吨，现为3090吨。LME库存减少50吨，现为3090吨。上海现货上游云南40%锡精矿报收249200元/吨，较前日上涨7900元/吨。供应端，全球锡矿供应维持紧张，刚果(金)矿区虽有复产预期，但预计进程相对缓慢。需求端，短期面临较大不确定性，特朗普关税方案可能对中国家电及消费电子出口造成冲击，下游维持逢低补库，整体成交有限。后市来看，【周一镍价震荡反弹，沪从镍自身基本面来看，供大于需求的格局未发生改变，近期随着镍铁上涨周期结束，下游对镍价的心理价位也有所下降，昨日随着镍价继续回升，现货成交较明显转冷。从成本端来看，苏拉威西矿区仍处雨季，镍矿供应依旧紧缺，同时精炼镍相对镍铁溢价处于低位，印尼RKEF产线转产高冰镍动力不足，高冰镍供应持续紧张，而市面MHP库存量又相对较少，导致中间品价格整体维持坚挺，镍价具有较为坚挺的成本支撑。综合来看，短期宏观前景尚不明朗，在当前镍价水平下，镍估值虽有小幅修复空间，但我们认为追涨性价比已经不高，操作上建议观望或逢高沽空为主。今日沪镍主力合约参考运行区间115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14000-15800美元/吨。
机构看盘 小亚 04月15日 12:35 32
【周一钢材期货震荡走势。现货市场，昨日现货成交11.8万吨，唐山钢坯价格2960(-10)元/吨，上海螺纹报价3170(0)元/吨，上海海关总署数据显示，2025年一季度我国货物贸易进出口总值10.3万亿元，创历史同期新高，连续8个季度超过了10万亿元，同比增1.3%。其中，出口6.13万亿元，同比增6.9%;进口4.17万亿元，同比降6%。基本面，钢材产量表需库存下降，但库存降幅收窄，热卷表需大幅下滑，外需承压格局不改。宏观面，中美关税冲突暂告一段落，后续将进入谈判阶段，预计钢价震荡走势。【周一铁矿期货震荡走势。现货市场，昨日港口现货成交96万吨，日照港PB粉报价764(+2)元/吨，超特粉620(-3)元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差144元/吨。4月7日04月13日，中国47港到港总量2617.9万吨，环比增加258.8万吨;中国45港到港总量2525.5万吨，环比增加336.8万吨;北方六港到港总量1026.9万吨，环比减少58.5万吨。4月7日-04月13日，澳洲巴西铁矿发运总量2434.8万吨，环比增加41.8万吨。澳洲发运量1706.3万吨，环比增加47.1万吨，巴西发运量728.5万吨，环比减少5.4万吨。供应端，本周海外发运回升，到港量增加。需求端，前期高炉集中复产告一段落，铁水产量增速放缓。宏观面，关税情绪缓和，市场波动率下降。预计铁矿震荡走势。
机构看盘 小亚 04月15日 12:35 45
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