【策略分析】4月2日，特朗普签署行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。符合美墨加协定下的商品关税豁免将继续，不符合的关税维持在25%。基准关税生效日期为4月5日，对等关税生效日期为9日。投资者担忧全球经济，市场恐慌情绪大幅抬升。美国进口特朗普表示美国将与伊朗进行直接谈判，高级别的谈判预计将于周六进行，伊朗考虑与美国达成临时核协议。随着特朗普在压力之下，宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，期限为90天以供谈判，美股、原油等资产低位大幅反弹，但中美贸易战继续，而且美国只是将对等关税暂缓，最新的EIA月报将2025年全球原油需求增速下调40万桶/日至90万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至100万桶/日。另外，美俄就双方大使馆恢复正常运转的会谈取得较为积极的进展，原油价格再次回落，鉴于近期原油波动较大，建议此前原油空单逐步止盈离场，关注美国的关税政策及美伊谈判。【期现行情】期货方面：今日【基本面跟踪】EIA将2025年全球原油需求增速下调40万桶/日至90万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至100万桶/日。将2025年的美国原油产量下调10万桶/日至1351万桶/日。4月9日晚间，美国EIA数据显示，美国截至4月4日当周原油库存增加255.3万桶，预期为增加142.1万桶;汽油库存减少16
机构看盘 小亚 04月14日 12:33 35
【上周现货方面，全国外三元生猪市场价为14.7元/公斤，环比上涨0.04元/公斤。利润方面，截至4月11日，自繁自养生猪养殖利润为51.15元/头，环比增加4.15元/头;外购仔猪养殖利润为-11.86元/头，亏损环比减少20.11元/头;猪粮比价为6.56，周环比下降0.01。上周全国生猪现货市场延续窄幅波动，一方面节后局部地区二次育肥询价增加，对市场情绪有一定支撑;另一方面，部分养殖企业出栏增量，叠加节后终端需求惯性回落，市场高价成交困难。目前来看，市场二次育肥持续零星补栏，养殖端有一定缩量抗价情绪，企业出栏整体进度偏慢，供应压力或后移，但需求较3月份或同比减少明显，短期内市场或维持供需僵持状态，关注二次育肥入场的持续性。盘面来看，近月合约受现货价格影响较大，远月合约在关税政策以及市场预期带动下，短期情绪表现偏强。【上周现货方面，全国玉米现货均价为2268.43元/吨，周环比上涨10.78元/吨。港口方面，截止4月11日，锦州港地区水分15%容重720的玉米报价2160-2200元/吨，环比上涨20元/吨;水分15%玉米平舱价2210-2220元/吨，环比上涨10元/吨。鲅鱼圈港地区水分15%容重720的玉米报价2160-2200元/吨，环比上涨20元/吨;水分15%玉米平舱价2210-2220元/吨，环比上涨10元/吨。广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价2250-2270
机构看盘 小亚 04月14日 12:33 34
一、行情回顾本周双焦震荡下行，价格重心下移，焦煤方面，国内煤矿复工复产增加供应，中蒙边境口岸焦煤供应季节性上升，蒙煤口岸库存高企，焦煤供应增加，二、焦炭供需分析2.1焦炭需求根据钢联数据，本周2.2焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量112.25万吨，前值112.1万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.41万吨，前值47.38万吨，产量环比提高0.06%，独立焦化企业焦炭日均产量64.84万吨，前值64.83吨，环比提高0.01%，钢厂的复产推动铁水产量回升，焦化厂目前开工率有小幅回升，生产积极性有所提高，供应环小幅增加。2.3焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存1008.38万吨，上周1007.47万吨，其中247家钢厂焦炭库存667.99万吨，前值672.87万吨，环比降低0.73%，焦化厂小幅增产的情况下，焦企库存整体仍维持在相对高位，焦炭供强需弱格局仍存。三、焦煤供需分析3.1焦煤供给根据钢联数据，本周精煤周度产量52.855万吨，上周51.82万吨，产量增加1.04万吨，环比提高2%。本周开工率62.7%，上周60.77%，环比提高3.18%，终端需求拖累，开工率和产量环比提高，本周焦煤供应继续回升，整体供应依旧宽松。3.2焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2429.75万吨，前值2408.36万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为779.63万吨，环比提高1.31%，独立焦
机构看盘 小亚 04月14日 12:33 36
【按季节性规律及近期天气情况来看，下期全球铁矿石发运量预计回升，供应宽松态势。钢企盈利状况尚可，检修高炉陆续复产，日均铁水产量继续环比小幅回升，已超去年同期水平，但有见顶迹象。需求下滑是事实，特别是出口需求雪上加霜。铁矿走势在宏观预期和现实间来回揉搓，基于远月有粗钢限产及铁矿投产预期压制，稳健的投资者仍可关注铁矿石05-09正套操作，铁矿09合约长期空配。【煤炭】国内从美国进口的煤炭以焦煤产量仍偏高，焦炭供应过剩的格局未改，焦化企业焦炭库存压力增加。7日焦企首轮提涨，盘面受到支撑，整体供需收缩再度寻找平衡，煤焦整体跟随成材走势为主。【库存去化延续，国内浮法玻璃样本企业总库存已经连续多周下降为6575.7万重箱，减少了125.5万重箱，库存天数较之前也有所下降。短期关税扰动，市场偏利空，玻璃2505合约再度承压，后续关注宏观政策落地、库存变化和冷修进度以及地产竣工面积回升幅度。
一、行情回顾与操作建议现货市场方面，今日东北、华北以及川渝地区沥青现货价格出现下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。原油价格以及沥青期货整体仍然维持偏弱运行，加之市场总体需求表现欠佳，沥青现货市场价格持续下跌。沥青自身来看，供应端，西南地区的中海四川以及西北地区的天之泽计划短期内稳定生产沥青，山东胜星石化150万吨装置以及河南丰利130万吨装置或将复产沥青，预计沥青装置平均开工负荷率将延续回升。需求端未来10天，江南华南将有明显降雨过程，影响道路项目施工，江南华南地区刚需走弱。较强冷空气将影响中东部地区，北方部分项目也将受到影响。叠加国际油价大幅波动，沥青现货市场观望情绪浓厚，沥青投机需求释放也较为谨慎。总体来看沥青基本面延续供需两弱的局面，叠加油价筑底，预计沥青震荡偏弱运行。二、行业要闻山东市场：70#A级沥青主流成交价格为3300-3550元/吨，较前一工作日延续稳定。国际油价和沥青期货盘中走势震荡，现货市场情绪仍观望为主，今日地方炼厂和贸易商报价普遍稳定，市场价格暂无波动。华东市场：70#A级沥青主流成交价格为3540-3720元/吨，较前一个工作日保持稳定。华东市场总体需求表现相对平淡，市场对短期需求改善的乐观预期不足，贸易商发货量欠佳。中石化汽运厂提价格延续3670-3720元/吨，其他炼厂厂提区间在3540-3570元/吨，近几日镇海炼化产量偏低，金陵石化船运发货较好，炼
机构看盘 小亚 04月14日 12:33 40
核心观点【主力期价震荡运行，录得0.26%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢需求季节性改善，但增幅趋缓，而供应压力偏大，供需双增局面螺纹钢基本面并未好转，相对利好的是外围风险加剧引发国内政策预期增强，预期现实博弈下钢价延续震荡寻底态势，重点关注国内政策端情况。【主力期价低位震荡，录得0.12%日跌幅，量缩仓增。目前来看，钢厂主动调节生产带来【主力期价震荡运行，录得0.71%日涨幅，量缩仓增。现阶段，旺季钢厂生产积极，矿石需求表现良好，且供应短期收缩，供弱需强局面下基本面表现良好，继续给予矿价支撑，相对利空则是海外关税风险扰动，多空因素博弈下矿价将延续低位震荡运行态势，关注成材端表现。一产业动态(1)中国对美加征关税税率提高至125%一、调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》(税委会公告2025年第5号)规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。二、其他事项按照《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》(税委会公告2025年第4号)执行。(2)中汽协：一季度我国汽车销售747万辆，同比增11.2%据中国汽车工业协会分析，今年以来，我国经济总体保持扩张，产需两端加快释放。一季度，一系列提振汽车消费政策措施得以延续并加速
【现货市场】新疆灰枣主产区均价参考5.33元/公斤，阿克苏地区免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 04月11日 23:39 69
观点与操作策略随着抢装节点临近，近期产业链上下游均有不同程度跌价，4月硅片环节排产约60GW，对应多晶硅社会库存将去库约3万吨左右，不过硅片排产能否兑现仍需关注产业链实际价格，后市排产或有下修可能。同时目前下游拉晶环节尚有一定多晶硅原料储备，因此还需关注多晶硅现货成交节奏。操作上，轻仓布空。PS2506预计运行区间415000-43000元/吨。数据信息相关图表(来源：
机构看盘 小亚 04月11日 14:33 70
行业消息甘肃年产6万吨工业硅项目预计10月投产!该项目总投资20.63亿元，一期占地面积310亩，总投资8.9亿元，当年计划投资6.35亿元，主要建设6万t/a硅系材料生产装置(4×33000kVA矿热炉+氧气精炼系统);配套烟气除尘及微硅粉加密系统，同步建设4×25t/h余热锅炉余热回收系统，并整体配套分布式光伏发电和分布式微风发电，配套建设给排水、消防、供电、空压站等公用工程和附属工程等。观点总结宏观面：中电建51GW年度组件集采终止!4月9日中国电建集团(股份)公司发布2025年度光伏组件框架入围集中采购项目终止的公告，公告称鉴于近期新能源电价政策调整等因素，导致招标人的采购需求发生了一定变化，故终止本采购项目。后续需求逐步减少。供应：西北地区大厂减产已落地，中小企业面对低迷的市场行情也采取减停产的操作，整体市场行情持续悲观，西南地区除国企正常开工之外，寥寥保供厂家预计在近期开炉，但是数量微乎其微，剩余厂家表示若成本太高，则进入七月也不一定开工。需求：下游拉晶环节原料库存依旧维持高位，仅进行刚需采购，上周库存并无较大变化，综合来说，供应低位，需求减少，库存维持高位，工业硅缩量反弹，基差拉大，操作上建议，工业硅主力合约2505在9530元/吨附近布局多单，止损9480元/吨，注意操作节奏及风险控制。
机构看盘 小亚 04月11日 14:33 42
行情回顾：美豆盘面呈现反弹态势，因关税加征推迟美豆受益提振。国内基本面：国际大豆市场近端压力比较有限，美豆出口完成情况良好，虽然从近期压榨表现来看比较一般，但后续变数较大且总体需求情况良好，近期美国方面没有明显压力。巴西受国内大豆价格上涨以及汇率变化影响销售积极性有所增加，供应方面有所改善。需求方面来看，近期出口检验数据继续表现良好，支撑美豆出口需求，而巴西方面由于压榨方面数据比较好，总体支撑也相对明显，整体来看，国际大豆市场近端支撑仍然存在，关注后续平衡表调整情况。远端方面来看，近期美豆价格反弹有利于种植利润好转，种植面积下降担忧有所减少，但新作销售进度偏慢，因此农户种植担忧仍需关注。整体来看，当前国际大豆市场近端存在一定压力，但中长期来看，压力有所缓解。国内近期整体呈现供需偏紧状态，主要因大豆到港及压榨量偏低，但下游需求表现同样一般，现货开始有阶段性好转。不过，由于后续大豆到港量有所增加，且下游可能也有一定增库动力，预计后续市场基本以稳为主。截止4月4日，油厂大豆实际压榨量103.01万吨，开机率28.96%，大豆库存290.43万吨，较上周增加42.51万吨，增幅17.15%，同比去年减少86.99万吨，减幅12.05%。豆粕库存57.91万吨，较上周减少16.89万吨，减幅22.58%，同比去年增加27.91万吨，增幅93.03%。近期国内菜粕需求端同样也呈现明显走弱，菜籽
机构看盘 小亚 04月11日 13:33 50
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