一、行情回顾与操作建议9日贸易摩擦升级中，业者观望为主，上游原油下跌，下游聚酯产销不佳，一、行业要闻持续的贸易战加剧了对需求损失的担忧，欧美原油期货回吐早盘涨幅，连续四个交易日下跌。周二(4月8日)纽约商品PX中国市场价格评估为697—699美元/吨，较上一交易日下跌22美元/吨;PX韩国市场价格评估677—679美元/吨，较上一交易日下跌22美元/吨(5月@5月浮动价差递盘贴水-6美元/吨、报盘贴水-2美元/吨)。美国关税政策升级，或将引发全球经济放缓担忧，国际油价窄幅下挫，挤压PX成本端。国内PX供需基本面结构尚可，然参与者后市信心不足。日内无成交听闻。华东市场PTA价格4155元/吨，跌211元/吨。日均商谈基差参考期货2505升水6元/吨，稳定。三、数据概览
机构看盘 小亚 04月10日 12:36 41
一、行情回顾与后市展望4月9日，螺纹钢期货主力合约2510持续回落，创2017年6月底以来新低;热卷期货主力合约2510持续回落，创2024年9月底以来新低;不锈钢期货主力合约2505创2020年7月初以来新低。1.1现货市场动态与技术面走势：螺纹钢、热卷2510合约日线KDJ指标走势分化，其中K值、J值掉头回升，D值继续下行。螺纹钢2510、热卷2510合约日线MACD绿柱扩大。1.2后市展望：近期，宏观层面的扰动因素影响力显著增强，海外关税预取政策正式落地，致使市场情绪趋于低落。从基本面分析，供应端方面，前期处于检修状态的企业已陆续恢复开工，整体产量呈现出增长态势;需求端方面，下游企业资金状况较为紧张，导致整体出货量有所减少。展望后市，供需基本面面临较大压力，市场信心普遍不足，价格预计将承受下行压力，走势较为疲软。短期内，建材市场价格重心大概率会向下移动。二、行业要闻据SMM钢材航运最新数据，3月国内32港口钢材出口总量1181.9万吨，环比2月上升22.4%，同比上升26.5%。具体来看，天津新港出口369.33万吨，环比上升23.3%;曹妃甸港出口55.18万吨，环比下降25.4%;京唐港出口28.27万吨，环比上升160.3%;罗泾港出口108.46万吨，环比上升16.1%;防城港出口23.49万吨，环比下降6.8%。据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂4月热轧商
机构看盘 小亚 04月10日 12:36 42
核心观点【4月7日美国总统特朗普表示，若中国不取消对美商品的34%关税反制措施，美国将于4月9日起对中国商品额外加征50%关税。4月8日白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特对记者表示，由于中国拒绝取消报复性关税，将在之前已征收的20%和34%关税基础上额外征收50%的关税生效，使美国对中国商品征收的总关税达到104%。全球资产普跌，【昨夜【今日镍价围绕11.9万一线窄幅震荡。产业层面，镍矿维持强势运行，给予镍价支撑;下游1.产业动态铜4月9日，高盛预计铜价将在2025年第三季度跌至月平均低点8300美元/吨，预测2025年全球铜市场过剩10万吨(之前为短缺18万吨)。4月8日财联社报道，智利国有铜矿公司Codelco表示，预计2025年第一季度的产量将略微超过2024年第一季度。4月8日财联社报道，花旗将0-3个月期铜和期铝的价格预测分别下调至每吨8000美元和每吨2200美元。镍4月9日，金川大板上海报价123600元/吨，桶装小块报价125400元/吨，电积镍报价120000元/吨;金川大板金昌报价123100元/吨，桶装小块报价124900元/吨，电积镍报价119500元/吨;金川大板佛山报价123900元/吨，较上一交易日持平。2.相关图表
机构看盘 小亚 04月10日 12:36 43
【行情复盘】昨日【重要资讯】1、8日全国2、8日全国生产环节平均库存0.9天，流通环节库存0.99天，终端阶段性补货，社会库存较前期回落，余货压力持续减弱。3、淘汰鸡方面，淘鸡积极性增强，老鸡供给增量，下游需求平淡。昨日老母鸡均价5元/斤，较前一日涨0.05元/斤。卓创数据显示3月底老母鸡平均出栏日龄538天，较上月底延后2天。3月份养殖单位淘汰老鸡积极性较2月份提高，但仍低于正常水平。4、卓创资讯数据显示截至3月28日，小码蛋占比14.33%(去年同期为12.57%)、中码蛋占比44.19%(去年同期为43.62%)、大码蛋占比41.48%(去年同期为43.81%)。5、卓创资讯数据显示3月全国在产蛋鸡存栏量约为13.18亿只，环比增幅0.92%，同比增幅6.89%。可推断4月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.24亿只，环比增幅0.46%。6、3月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4632.50万羽，环比增幅1.50%，同比增幅2.85%。【市场逻辑】当前终端市场阶段性补货驱动库存压力较前期有所减弱，预计短期现货价格短期稳中偏强运行。供给来看，结合补栏鸡苗和淘汰蛋鸡数据来看3-6月理论在产蛋鸡存栏水平仍处呈现增加趋势，梅雨季现货价格压力仍存。当前淘鸡意愿有所增强但仍不及市场预期，关注淘鸡节奏对远月合约影响程度。【交易策略】前期持续提示2505合约关注3000压力效果、
机构看盘 小亚 04月09日 23:09 36
【基本面方面：国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割。国内产区3月开割，全乳胶逐步供给恢复。泰国南部橡胶开割仍处旺季，供给宽松。目前，橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。参考观点：关注沪胶下游开工情况，橡胶震荡偏弱为主。【PVC】现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4800元/吨，环比持平;乙烯法PVC主流价格为5100元/吨，环比持平;乙电价差为200元/吨，环比持平。市场分析：供应方面，上周PVC生产企业开工率在80.02%环比增加0.21%，同比增加2.17%;其中电石法在82.40%环比增加0.51%，同比增加2.63%，乙烯法在73.77%环比下降0.58%，同比增加1.55%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。库存方面，截至4月3日，PVC社会库存新(41家)样本统计环比减少3.41%至77.78万吨，同比减少11.65%;其中华东地区在71.84万吨，环比减少3.19%，同比减少10.26%;华南地区在5.95万吨，环比减少5.93%，同比减少25.59%。周内区域货源流动、外贸集中交付、需求消耗增加，叠加上游到货新增有限，加速市场社会库存下降。4月8日期价受宏观关税因素影响，期价低位回落，当前基本面无明显改善，库存相对高企，下游需求表现较弱，期价或低位震
机构看盘 小亚 04月09日 23:09 38
行业消息1.据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为43%，降息25个基点的概率为57%。美联储到6月维持利率不变的概率为20.4，累计降息25个基点的概率为49.7%，累计降息50个基点的概率为29.9%.2.高盛在最新发布的研报中表示，将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从此前的35%大幅提升至45%，同时将美国2025年四季度GDP增长预测从之前的1.0%下调至仅0.5%。3.一份欧盟文件显示，欧盟委员会提议对一系列美国进口商品征收25%关税，该关税计划自5月16日起生效。另一方面，欧盟委员会将美国波旁威士忌从其拟征收反制关税的商品清单中剔除。4.芝加哥联储主席古尔斯比表示：若关税措施引发连锁反应，美联储可能被迫提前释放宽松信号;亚特兰大联储理事库格勒表示，美联储将继续关注通胀，并认为短期通胀预期虽升高，但长期仍稳定。观点总结海外贵金属市场大幅反弹，沪市黄金利率期货定价显示5月降息概率达55%，预计全年宽松幅度将超100基点，但美联储主席鲍威尔表态称，关税可能推高通胀，联储需防范短期价格压力演变为持续性通胀，整体基调维持谨慎偏鹰，短期内降息不确定性仍较大。白银方面受经济衰退预期影响，工业需求或边际放缓，较强的商品属性对银价上行构成压力，预计金银比维持高位。短期内市场波动或进一步放大，当前建议观望为主，黄金中长期逢低布局逻辑不变。沪金2506合约参考运行区间680
机构看盘 小亚 04月09日 14:34 30
【【重要资讯】美豆因多国意愿与美国展开谈判有所上涨，巴西升贴水昨日报价持平，国内进口成本小幅上涨，关注后续巴西升贴水反应。上周国内大豆到港量恢复到120万吨/周水平，虽大豆、豆粕库存偏低，但未来三个月有累库趋势。周二国内成交较好、提货一般，开机率偏低。南美方面，天气暂无明显问题，阿根廷局部霜冻无大影响。美国生柴中期利多可能会给国内大豆到港成本、豆粕、【交易策略】05豆粕合约成本区间2750-2850元/吨，09等远月豆粕目前成本区间为2850-2900元/吨，在贸易战情景下有一定成本支撑，关注巴西是否因此再次抬高升贴水，豆粕或有上涨空间。此外，也需关注贸易战对经济的损害同样会导致需求下滑，若美豆种植面积没有太大缩减，全球丰产形势下因贸易战的溢价也容易逐步回落，因而豆粕整体预计呈震荡走势。【【重要资讯】1、ITS及AMSPEC预估马棕3月前15日出口环比下降7.5%-10.1%，前20日出口环比下降4.98%-14.2%，前25日预计出口环比下降8.08%，预计前31日出口环比增0.4%。SPPOMA预计前10日产量环比上升1.57%，前15日产量增加4.69%,前20日增加6.12%,预计前25日增加5.1%，前31日产量增加12.44%。2、印尼财政部长周二表示，印尼将调整毛棕榈油出口税，以减轻美国关税对出口商的负担。印尼目前根据价格水平，对毛棕榈油征收每吨最高288美元的出口税
机构看盘 小亚 04月09日 12:04 29
【沪铜】昨日综合来看，关税政策造成需求疲弱预期预计仍将持续，且当前铜的绝对价格仍相对偏高，因此在政策落地前铜价或将继续承压。【沪镍】供应方面，印尼矿端维持偏紧格局，需求方面，不锈钢产量维持高位，但下游需求不及预期，新能源对镍需求受到三元电池装车量占比的弱势制约。昨日美国关税利空进一步发酵，有色板块夜盘普遍下跌。镍基本面维持过剩格局，但矿端偏紧、印尼PNBP税率上调政策预期对镍价下方仍有支撑，预计镍价将延续低位震荡，策略上继续持有卖出看涨期权。【沪铝】昨日氧化氧化铝方面，现货价格仍在持续走弱，但当前价格贴近成本线，下方空间仍存限制。综合来看，关税与铝价直接关系有限，但对终端需求拖累仍存，关注内需刺激政策加码情况。此外供给端约束仍存，价格续跌空间或相对有限。氧化铝在悲观情绪下弱势难改，关注成本下移空间。
机构看盘 小亚 04月09日 12:04 32
一、行情回顾全国生猪周度均价为7.34元/斤，下跌0.01元/斤，全国生猪日度均价为7.34元/斤，上涨0.01元/斤，生猪均价整体处于震荡阶段，同时毛猪和白条猪价差缩小，肥标猪价差也有缩小，整体看下游终端需求一般，但冻肉库存有所提升，在一定程度上支撑了需求，近日二、产能供给周度生猪自繁自养利润为200.16元/头，缩小3.49元/头，生猪仔猪育肥利润为300.87元/头，扩大12.36元/头。受美国对外贸易关税政策影响，我国对美国进口商品进行了反制，其中涉及到美豆和美国猪肉进口关税的提高，豆粕现货市场反应比较敏感，豆粕价格上涨，生猪养殖饲料成本有所增加，整体看，自繁自养利润整体平稳，而仔猪育肥养殖利润提升，可能激起养殖端对后市看涨预期。官方2月能繁母猪存栏为4066.0万头，增加4.0万头。卓创样本企业3月能繁母猪存栏为692.15万头，增加2.75万头，仔猪成活率为93.81%，提高0.11个百分点，生猪存栏量为5361.68万头，减少25.53万头。整体看现阶段理论生猪供应相对宽松，但养殖端情绪对猪价走势影响较大。生猪周度出栏均重为125.41公斤，增加0.41公斤，近期养殖端出栏量整体缓慢，前期在冻肉入库需求和二育进场影响下，市场实际供应压力减缓，养殖端出栏量虽然有所提升，但整体依然不高。近期受到关税政策影响，养殖户出栏明显下降，出栏体重继续增加，仔猪价格相对偏强，将导致生
机构看盘 小亚 04月09日 12:04 30
一、研究观点7日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于43265元/吨，日内跌幅0.67%，持仓增仓1788手至33190手;SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水收至1265元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于9550元/吨，日内跌幅2.7%，持仓减仓9409手至17.02万手。百川工业硅现货参考价10605元/吨，较上一交易日下调45元/吨。最低交割品#553价格降至9650元/吨，现货贴水收至20元/吨。企业联合减产量级有限且需求持续疲弱，硅厂关于后续减产扩大与否仍未达成共识，难以形成持续有效去库效果。预计减产在消息端有一定稳定市场情绪作用，但过剩压力高企状态下，市场对再次减产的反应将逐步弱化。4月多晶硅交割业务开启，交仓承载结构性需求，但现货成交未见增速，且期现贸易商和厂家关于远月定价意见分歧。供需错配预期加码、多晶硅延续近强远弱格局，持续跟踪交割进度及产业库存去化节奏。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 04月09日 12:04 31
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