【市场动态】1、国内2、品种总持仓254786手，减少9853手。仓单4999张，减少49张。【基本面分析】1、由于市场供需偏宽松，且淡季预期仍在加强，因此市场运行压力难有缓解，但在刚需常态化拉运、进口煤性价比缺失，节前补库预期的支撑下，市场价格也难有明显松动，预计2、近期复产多于检修，产量小幅增加，未来暂无企业装置计划停车，4-5家停车装置恢复生产，产量延续增加的概率较大。需求方面，农业备肥需求推后，工业需求放缓下，市场情绪悲观，尿素工厂新单预收进展缓慢，部分企业待发较低，节前仍有收单需要;复合肥负荷下降且继续累库，除山东地区当前中规模企业运行相对稳定，负荷无明显变化外，其他区域均有降负，板材需求有所回升，三胺利润修复，开工率提升。中国尿素企业总库存量106.50万吨，较上周增加15.88万吨，国内尿素价格震荡下行，农业备肥推后以及工业需求的放缓，导致尿素工厂货源流向减少，多数区域企业出现不同程度累库;五一前尿素工厂或逐渐进行预收订单，贸易商适当跟进，低价促销或助推尿素工厂出货好转，但因农业需求备肥推进缓慢，整体去库有限。3、多头主流逻辑：季节性农需仍存，复合肥夏季肥生产旺季临近。空头主流逻辑：日产环比提升，企业有降价收单需要。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)企业有降价收单需要2)日产环比提升3)季节性农需仍存
机构看盘 小亚 04月30日 12:37 21
核心观点【今日铜主力期价在7.75万上方震荡运行。宏观扰动减少，节前铜价震荡运行，振幅不断收窄，持仓量持续下降，市场交投氛围有所冷却。行情经过清明节假期剧烈波动后，五一前市场或多处于谨慎观望状态，谨防期价节前回落。【今日铝主力期价围绕1.99万一线窄幅震荡。产业目前处于供需双强格局。期价回升至2万一线或面临产业较强的套保盘压力。节前【今日1.产业动态铜4月28日，Mysteel电解铜社库为16.10万吨，较24日去库2.12万吨，较21日去库4.75万吨。铝4月28日，Mysteel电解铝社库为64.90万吨，较24日去库1.50万吨，较21日去库2.70万吨。据Mysteel不完全统计，截至4月29日，已有28家上市铝企公布2024年业绩报告，合计营业收入8485.19亿元，合计净利润611.61亿元。从净利润来看，24家公司实现盈利，中国宏桥净利润223.72亿元排名第一，中国铝业124.00亿元排在第二，南山铝业48.30亿元位居第三。镍4月29日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2506合约。金川电解主流升贴水+2200元/吨，价格126700元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+200元/吨，价格124700元/吨;挪威镍主流升贴水+2650元/吨，价格127150元/吨;镍豆主流升贴水-900元/吨，价格123600元/吨。2.相关图表
机构看盘 小亚 04月30日 12:37 22
【现货市场】国内免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 04月30日 00:03 23
内容要点供给端：近期检修较多，行业开工处于相对低位，短期社会库存仍有去库预期但绝对值尚在高位，后续仍有计划装置投产，供应端货源仍较为充裕。需求端：下游多数延续低价刚需采购，部分企业受制成品出口订单偏弱影响，整体采购积极性不高。出口签单预期受政策影响维持基础量，不过多家企业出口待交付量仍较高。库存端：出口单交付量偏多，华东及华南总库存继续下降。基差端：本周基差小幅收窄，盘面09处于升水。策略：出口订单交付支撑下库存预期延续去化，但国内需求并未有太大改善且成本端支撑不强，基本面多空交织，PVC短期仍跟随商品情绪区间震荡，临近五一假期，轻仓操作。后期重点关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。1、PVC价格1.1周内本周PVC盘面震荡收跌，一方面，宏观氛围仍然偏弱，国内未有新的利好政策出现，美国关税政策存在不确定性。另一方面，虽然出口单交付叠加供应端检修，行业库存持续去库，但中长期供需面仍有压力。截至4.25日午盘，V2509合约收于4961（-71），本周基差小幅收窄，盘面升水现货。1.2PVC现货价格重心小幅下移周内PVC价格重心小幅下移，下游多持观望态度，周内交投氛围一般。截至4.25，华东电石法4750（-50），华东乙烯法5020（-30）。1.4期货月间价差变化不大PVC期货盘面contango结构延续，9-1月间价差小幅波动。乙电现货价差尚处于合理区间。2、
机构看盘 小亚 04月30日 00:03 22
核心观点一、市场概述4月28日，沪二、基本面情况宏观方面，一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%。供给方面，英美资源第一季度三、后市展望铜市供需偏紧对铜价构成支撑，近期需警惕逼仓风险。但美元反弹对铜价也构成压制，高铜价也对需求构成负面影响。
机构看盘 小亚 04月30日 00:03 25
行业消息1.美联储主席鲍威尔强调，央行必须远离政治干预，以确保能够专注于保持通胀稳定和高就业率。美联储周六开始进入静默期，市场普遍预期，美联储利率决议将连续第三次维持利率不变。2.美国4月密歇根大学消费者信心指数终值52.2，创2022年7月以来新低，预期50.8，初值50.8，3月终值57.0。一年期通胀率预期终值6.5%，创1980年1月以来新高，预期6.8%，初值6.7%，3月终值5.0%。3.中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济”。观点总结宏观面，美联储主席鲍威尔强调，央行必须远离政治干预，以确保能够专注于保持通胀稳定和高就业率，美元指数回升;中共中央政治局召开会议，会议强调，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济，利好风险情绪。基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加，加上部分检修停产产能恢复，整体产量将保持增加。目前进口窗口关闭，且进口亏损扩大，后续精锌进口预计明显下降。需求端，下游传统旺季需求逐步回暖，近期锌价下跌，下游逢低采购氛围改善，现货升水较高，国内库存下降明显，进入传统去库周期，海外延续去库。终端地产边际改善，但仍对需求造成拖累，关注后续利好政策指引。技术面，持仓减量，MACD低位金叉，关注MA10支撑。操作
机构看盘 小亚 04月30日 00:03 24
一、供应端：二育及散户支撑明显供应压力释放仍比较有限月内全国各地供应压力释放缓慢仍是使得近期价格上涨的主要原因，首先，从前期产能数据来看，月内成猪供应量应当明显高于同期水平，但从最终价格来看，仅同比小幅下降约1.8%左右，这一定程度说明了实际供应量并不大的情况。二次育肥以及散户支撑可能是导致供应量减少的最主要原因，首先，从企业出栏计划来看，涌益口径预估4月期间规模企业出栏环比增加大约在3.67%左右，我的农产品口径预估4月期间规模企业出栏环比增幅大约在3.25%左右，两者差异不大。整体来看，出栏环比增速明显偏低，一方面，此前基数比较低，前两个月中规模企业出栏压力并未完全释放，市场普遍认为4月期间规模企业的出栏压力将开始集中释放，但从该数据来看，出栏增量相对比较有限。另一方面，大体重猪源的增多其实也反应了前期压栏的情况，随着供应的恢复，压栏进一步增加空间其实也已经相对比较有限。不过，从同比数据来看，规模企业同比出栏量增幅明显维持高位，这一方面源于总体规模的增加，另一方面可能也与数据的调整有一定关系。总体来看，规模企业虽然出栏压力释放不充分，但仍然是供应改善最明显的主体，数据显示，截止4月20日，国内生猪出栏完成进度大约在66.25%左右，整体处于中性水平，说明市场整体出栏节奏维持正常，供应压力释放并不明显。由于规模企业出栏同比大幅增加，但绝对价格变动有限，出栏减量可能更多集中在散户方
机构看盘 小亚 04月30日 00:03 26
【【重点资讯】周一郑州消息方面，据S&PGlobalCommodityInsights发布的调查预计，4月上半月巴西中南部主产区的糖产量预计为69.4万吨，较去年同期下降3.8%。4月上半月的甘蔗压榨量估计在1200万吨至1810万吨之间，平均估计值为1516万吨，较去年下降5.9%。【交易策略】虽然巴西目前已进入新榨季生产，但发运量仍处于低位水平，叠加原白价差维持在相对高位，并不利空原糖。国内方面，短期受广西干旱影响，进口船数量仍不算多，郑糖偏强运行。但从月差结构和产销区价差结构来看，价格有转弱的迹象。总体而言，短期糖价走势较为反复。【【现货资讯】全国鸡蛋价格有稳有降，主产区均价落0.04元至3.24元/斤，黑山3元/斤，馆陶维持3.07元/斤不变，供应充足，部分地区有余货，市场需求不温不火，贸易商参市谨慎，随销随采为主，近日蛋价或部分地区稳定，部分存小幅下滑风险。【交易策略】前期成本端上涨导致备货预期反转，期现货联袂反弹，但现货拉高后支撑动力不足，下游需求走软后库存出现明显积累，随着新开产持续增多和老鸡延淘，供应端增势或再度回归主导行情，只是尾部需求预期还在，建议短期观望，等反弹后继续逢高抛空。
机构看盘 小亚 04月29日 12:03 21
【贵金属】周一国际贵金属整体来看，虽然关税政策的反复使得金价短期经历调整，但地缘政治紧张、美国经济衰退预期及央行和投资者加大目前贵金属价格处于震荡之中，在等待更多信息和数据的指引。继续关注美国关税政策的新动向，以及本周将公布的美国4月职位空缺数据(JOLTS)、个人消费支出(PCE)报告以及非农就业数据，以评估关税对美国经济的实际冲击。【周一沪铜主力偏强震荡，伦IMF官员表示，德国的财政刺激政策将在未来数年内提振欧洲经济，但不足以完全抵消美国关税带来的负面影响，IMF将欧元区今明两年的经济增长预期分别下调0.2%，其中2025年下调至0.8%。发改委表示，我国将出台稳就业稳经济和推动高质量发展的若干举措，包括帮助出口型企业规避风险，扩大服务产品出海，鼓励企业积极稳定就业，扩大服务类消费，大力提振民间投资，设立新型政策性金融工具，将常态化、敞口式地做好政策储备，根据形势变化及时出台增量储备政策等，我们认为如果中国进一步出台刺激措施或有助于限制铜价的调整空间，但在中美贸易局势不明朗以及全球经济增速预期下滑的背景下，铜价短期或难有进一步上行动能，而美元承压则从另一方面对铜价形成弱支撑。产业方面：国家统计局数据，今年1-3月我国有色金属冶炼和压延加工业营业收入同比+19.5%，利润总额同比+33.6%。美国达拉斯联储商业活动指数大幅回落凸显下行风险，我们认为如果中国进一步出台刺激措施将有助
机构看盘 小亚 04月29日 12:03 20
【沪铜】昨日供需方面，秘鲁铜矿事件影响相对有限，而矿端偏紧格局仍将持续，冶炼加工费持续走低。需求方面，国内消费旺季仍对需求存支撑，库存趋势向下。但中期需求预期仍较为谨慎，衰退担忧仍对价格存在拖累。此外COMEX与LME价差仍维持在高位，关税对价格扰动仍在持续。综合来看，关税影响短期缓和，但中期不确定性难以消退，叠加节假日临近，市场情绪进一步谨慎，目前方向性驱动较弱，铜价预计延续宽幅震荡格局。【沪铝】昨日氧化氧化铝方面，现货价格持平，市场对减产预期仍存，但产能过剩格局仍未转变，叠加近期矿石供给较为乐观，氧化铝上方压力仍较为明确。沪铝供给约束仍维持，产量增长较慢。短期需求受旺季支撑，库存持续向下，但中期宏观扰动担忧难消退。综合来看，氧化铝过剩格局未变，叠加成本或有向下空间，价格上方压力预计持续。沪铝基本面增量驱动有限，叠加节假日临时，内盘更为谨慎，预计延续震荡。【沪镍】供应方面，印尼雨季延长，镍矿价格存支撑;镍铁成本居高不下，价格下方空间有限;中间品供应充裕，MHP延续增长态势;精炼镍产能产量仍在扩张，库存高位震荡。需求端，
机构看盘 小亚 04月29日 12:03 22
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