一、周度回顾1.1主要市场数据回顾本周（20250310-20250314）沪银主连涨265元/千克，周度涨幅3.29%，上海Ag（T+D）现货白银涨257元/千克，周度涨幅3.19%；COMEX白银主连涨1.45美元/盎司，周度涨幅4.41%；伦敦现货白银涨1.328美元/盎司，周度涨幅4.08%；SLV持仓周度增加123.14吨。伦敦金银比价90.20，周内下跌0.84。国内期货库存周度减少46.82吨，上海周度数据方面来看，SLV持仓周度增加，国内期货库存减少，黄金交易所库存增加，COMEX库存大幅增加，2月LBMA库存大幅减少，整体库存减少；金银比价回落，处于较高中枢，商品指数周度反弹上涨。二、行情研判参考黄金。本周白银大幅反弹，主要受几方面驱动因素影响：美国通胀回落，增加降息预期；俄乌和谈短期难以达成；美国国内两党对政府支出未达成一致协议；美股连续回调；特朗普表示将采取军事措施占领巴拿马运河和格林兰岛。此外本周商品指数反弹，有色整体走强，导致白银走势强于黄金。未来展望：以上因素短期难以缓解，周末国内出促进消费政策，下周预期继续走强；中长期受美元价值重置影响，白银仍然有较大上涨空间。
机构看盘 小亚 03月19日 14:03 29
【碳酸锂】3月18日，碳酸锂产量和库存方面，3月13日周产量报18400吨微降，维持偏高产出水平；社会库存报123635吨，库存增加4000余吨，继续累库。（SMM）产量与库存均利空价格，但近期，磷酸铁锂需求持续利好，叠加固态板块热门，碳酸锂震荡区间将拓宽。对碳酸锂的观点维持不变，前期已连续提醒重点关注正极材料普涨引发的上游挺价情绪变化，可能会引发价格向上波动。期货价格重心自8万元/吨一线震荡走低，主因不断有头部大厂发布增产计划利空价格；近期，国常会提到助力动力电池回收，影响偏空，但储能发展方案又给价格以支撑。展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。当前价格符合大部分上游厂家开工条件，叠加头部增产影响，整体价格重心预计继续回落，考虑到正极价格普涨正极厂重新定价带来的偏暖情绪，操作上建议以震荡思路对待。【工业硅、多晶硅】工业硅：供需矛盾未见改善，依然易跌难涨，延续偏空思路。多晶硅：交割品生成之前偏交割博弈，上半年去库预期支撑多晶硅价格震荡偏强运行，延续逢低布多思路。工业硅：盘面流畅下跌破万后，仓单开始消化，带动显性库存窄幅去化。尽管绝对价格看已经击穿西南丰水期现金成本，但目前仍未见到挤出过剩供应给出的驱动转向。工业硅大矛盾还是高库存去化，近月去库困难，只能依靠挤出丰水期西南供应解决去库问题，但是西南具
【周二晚橡胶震荡偏弱，ru2505收16895元/吨，5-9价差-200附近。上期所仓单19.9万吨附近。当前橡胶原料价格仍维持高位，产区大部分处于停割状态，国内云南即将试割，目前物候良好，今年天气利好供应的可能性偏大。截至3月10日青岛干胶库存继续累库，而且今年橡胶进口数据增长幅度较大。宏观需求方面，房地产依然拖累橡胶需求，重卡销量保持低迷，根据第一商用车网数据，1-2月，我国重卡市场累计销量为15.2万辆，同比降幅3%。半钢胎开工率处于多年高点，但全钢胎开工率处于近年区间低位，而且轮胎成品库存偏高。制造业需求稳中向好，官方制造业PMI转正，但海外形势预料较差。操作上，空单建仓持有，压力位17200。【周二晚盘面小幅回调。昨日现货价格小幅上调，华东报4830。供应方面产量高位持稳，预期短期仍变化不大。需求端聚酯装置重启较多，产量环比增加。终端江浙地区织造开工率持稳，虽春夏面料询单气氛有所回暖，但国内外市场整体新单下达依然处于偏弱状态。行业库存延续去库，TA加工费高位回落，产品端利润继续回升。操作方面剩余少量短空持有，稳健型可持有浅虚值看涨期权保护，2505合约压力区间参考4900-5000。
机构看盘 小亚 03月19日 13:36 28
一、数据情况二、行情分析河南今日花生油厂采购价格稳定，主流成交价格维持在7600-7850元/吨。今日副产品方面，日照三、交易策略油厂陆续收购，最近油厂收购价稳定，油厂花生库存仍处于高位，通货花生价格今日偏强。24年花生产量比23年略多，农户仍惜售，但下游需求仍较弱，供应仍宽松，短期花生价格相对稳定。目前市场交易节后油厂收购价格和节奏，花生油现货稳定，花生粕短期稳定，油厂压榨利润仍亏损，预计油厂收购价上调空间有限，目前花生价格基本在4.2元/斤附近，05期货今日偏强震荡，但8400压力仍较大。单边：05花生高位震荡，有现货可以尝试逢高短空。月差：观望。期权：卖出pk505-c-8400。
机构看盘 小亚 03月19日 13:36 29
国际大豆：CBOT大豆继续呈现震荡运行态势，市场驱动比较有限，美豆需求端逐步转弱以及巴西供应压力逐步体现是当前主要利空因素，但美豆旧作需求完成情况良好以及价格较低仍对盘面产生支撑。天气方面扰动有限，阿根廷近期降雨量可能有所减少，但由于土壤墒情良好，影响整体不大，巴西降雨量相对偏低，继续有利于收割。从长周期来看，美豆供应端仍然维持高位，后续重点关注25/26年度作物种植展望情况。巴西方面各机构对产量有小幅调整，但整体供应量仍维持在相对偏高水平，国内需求增量相对有限，但总体供需仍然相对偏宽松。阿根廷今年产量有所下调，但在今年关税下调的背景下，实际供应释放可能仍比较充足。全球大豆市场仍然以增产增库存为主，价格整体压力仍然比较明显。从近端来看，美豆需求变化情况仍然比较重要，近期出口检验数据显示截止3月13日当周，美国大豆出口检验量为64.67万吨，上周为85.36万吨。总体来看，出口表现相对比较良好，并且美豆出口完成进度良好，销售压力可能也比较有限，美豆压榨表现整体比较一般，近期公布的2月大豆压榨量为1.7787亿蒲，下降较明显，开始有逐步转弱表现，关注持续性。巴西近期装运速度明显加快，价格可能有一定压力，前期高价中包含了一定的贸易摩擦担忧，关注后续市场变化。阿根廷近期关注重点同样在于农户销售情况，罢工影响开始有所减少，近期阿根廷油粕整体供应比较宽松，压力仍在体现。总体来看，阿根廷方面影响
机构看盘 小亚 03月19日 12:09 21
【【重点资讯】周二郑州消息方面，海关总署公布的数据显示，2025年1月份我国进口棉花15万吨，同比减少20万吨;2月进口12万吨，同比减少18万吨;2024/25年度(8月至次年7月)截至2月底我国累计进口棉花90万吨，同比减少103万吨。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西3月前两周出口棉花13.2万吨，日均出口量为1.6万吨，较去年3月的日均出口量1.2万吨增加30.84%。去年3月，巴西棉花出口量为25.2万吨。【交易策略】中美贸易矛盾升级影响，美棉5月合约创出新低后反弹，虽然对于国内而言加税意味着进口成本有所抬高，但美棉价格承压下跌，对国内棉价也并不利多，内外价差终归会修复。并且在未来一段时间内，市场都会对于中美间贸易矛盾持续担忧，不利于棉价。但从基本面而言，2025/26年度美棉种植面积预期下调，叠加内外棉价都处于历史相对低位，棉价单边大幅下跌的可能性较小。总体而言，短线观望，中长线寻找逢低买入的机会。【【现货资讯】昨日国内猪价主流稳定，局部上涨，河南均价涨0.1元至14.55元/公斤，四川均价持平于14.55元/公斤，猪价上涨后养殖端出栏积极性提升，生猪供应或增加，但终端需求暂无显著改善，今日猪价或稳定为主。【交易策略】节后需求偏弱，供应呈逐月增加态势，长期悲观展望下二育等投机情绪表现谨慎，现货阶段性因偏高肥-标价差而受到支撑，中期走势仍偏阴跌;现货
机构看盘 小亚 03月19日 12:09 22
LPG：成本端拖累，液化气短线承压【行情回顾】3月18日，PG主力合约收于4684元/吨，环比上升0.58%，现货端山东、华东、华南分别为4850元/吨、4925元/吨、5048元/吨，环比分别上升80元/吨、-69元/吨、-42元/吨。【基本逻辑】核心驱动，近期液化气基本面有所改善，港口库存不断去库，下游利润改善，但成本端油价昨天回落，随着山东地炼开工率回升，商品量预计上升，短期预计会有所回调。装置动态，今日延炼醚后外放减少，市场供应量缩减200吨/天；下游需求方面，山东华邦化工烷基化装置停工检修，醚后碳四需求量缩减约800吨/日。成本利润，截至3月17日，PDH装置利润为-200元/吨，环比上升68元/吨，烷基化装置利润为-260.5元/吨，环比上升105元/吨。供应端，截至3月13日当周，全国262家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.64万吨，环比下降0.54万吨。需求端，截至3月13日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为71.39%、63.01%、44.34%，环比分别下降0.80pct、0.37pct、1.15pct。库存端，截至3月13日当周，炼厂库存17.53万吨，环比下降0.01万吨，港口库存量为269.39万吨，环比下降0.93万吨。【策略推荐】近期基本面有所改善，特别是港口库存持续下降，下游化工需求保持平稳，受成本端拖累，短期回调压力上升。技术走势
【周二钢材期货下跌。现货市场，昨日现货成交10万吨，唐山钢坯价格3030(-10)元/吨，上海螺纹报价3250(-10)元/吨，上海钢价持续偏弱主要受到需求不振与成本走弱的影响。终端房地产投资数据低于预期，新开工面积和施工面积当月同比大幅下滑，现货市场成交有限，情绪偏悲观。成本端，受到粗钢减产政策影响，原料价格偏弱。预计钢价偏弱运行。【周二铁矿期货下跌。现货市场，昨日港口现货成交108万吨，日照港PB粉报价777(-1)元/吨，超特粉647(-3)元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差130元/吨。3月17日，中国47港进口铁矿石库存总量14840.06万吨，较上周一增加70.26万吨;45港库存总量14420.06万吨，环比增加95.26万吨。3月10日-16日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1257.7万吨，环比下降28.0万吨。本周海外发运环比回落但到港大幅增加，港口库存转增，供应相对宽松。下游钢厂高炉陆续复产，产量或有所增加，整体受到粗钢控产政策制约，中期铁矿需求疲弱。预计铁矿承压运行。
【上期所修改螺纹期货业务规则，相对更加利好空头交割，螺纹交易所仓单数量已经增至14.7万张，已处高位。且昨日惠龙港仓单市场销售价格跌至3060，多头交割亏损，买交割意愿不足。预计螺纹价格将延续弱势，关注粗钢产量调控政策、主力移仓换月节奏。策略上，谨慎者继续持有卖出rb2505C3350看涨期权头寸，激进者RB2505新空入场，盘面减仓则离场;组合上参与螺纹5-10反套。【此外上周五上期所修改螺纹期货业务规则，相对利好空头交割。昨日热卷仓单量为38.5张，仍处在高位。预计热卷价格或延续弱势，关注粗钢产量调控政策、以及主力移仓换月节奏。策略上，05合约新单宜持空头思路。风险提示：产量调控力度超预期，或终端消费好于预期。【在此情况下，发改委明确今年国内将继续施行粗钢产量调控政策。同时，全球矿山新增产能将逐步释放，印度果阿铁矿采矿也将在今年内恢复。全年铁矿供给宽松的预期较明确。综上，铁矿远月向下驱动明确，可作为空配标的。策略上，激进者09合约新空入场;谨慎者继续持有铁矿5-9正套策略，价差40。风险提示：终端需求改善超预期。
【品种观点】焦炭现货不断提降，焦企利润持续亏损，经营压力较大，焦炭产量出现回落。铁水产量环比上升小幅，钢厂采购积极性不高。焦炭库存基本持平，港口库存略偏高。焦炭供需数据虽然矛盾不大，但原料端【盘面操作建议】偏弱运行焦煤：供应预期宽松，维持偏弱运行【品种观点】1-2月煤炭产量同比增幅较大，供应压力仍在上升。蒙煤通关量近期虽有回落，但国产产量回升较快，已超过去年同期。焦企按需生产，焦煤需求仍显疲弱。整体库存水平仍然偏高，上游出货压力较大。焦煤基本面并无明显改善，供过于求状态难以改变，偏弱运行。【盘面操作建议】偏弱运行铁合金：基本面偏弱，关注市场情绪【品种观点】【盘面操作建议】锰硅基本面仍为宽松格局，短期关注黑色系整体情绪变化，预计行情偏弱运行。硅铁短期市场受消息影响有所回暖，行情预计维持区间运行。
机构看盘 小亚 03月19日 12:09 29
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