【策略分析】供应端，欧佩克+意外决定将在4月执行此前多次推迟的增产计划，每月将增加13.8桶/日左右的石油产量。伊拉克与石油公司谈判遇阻，库尔德地区石油出口延迟。普京表示俄罗斯同意停火提议，但诸多细节有待商讨。另外，俄罗斯已同意作为美国和伊朗核问题谈判的中间人，不过最新消息特朗普政府考虑在关键航道拦截伊朗油轮，以打击伊朗石油供应链。美国石油钻机数量上周稳定，美国特朗普的关税政策令市场担忧全球经济。特朗普对所有进口至美国的钢铁和美国能源部长赖特称计划寻求至多200亿美元的资金，将美国石油储备补充到最大容量。在OPEC+逐步增产及俄罗斯原油海运出口量仍高，贸易战再起，美国经济增速预期下调之下，IEA较上月上调原油过剩幅度，预计原油仍有下行压力。不过，原油价格近期跌幅较大，加上特朗普政府考虑在关键航道拦截伊朗油轮，美国能源部表示准备取消此前的石油战略储备出售计划，并回购石油战略储备，也门胡塞武装宣布恢复对以色列船只的打击，美国对胡塞武装实施大规模军事打击，哈萨克斯坦表示将很快削减产量。俄乌停火谈判暂时陷入艰难，建议观望。关注特朗普与普京的通话，能否让俄罗斯同意停火以及后续俄罗斯制裁能否放松。【期现行情】期货方面：今日【基本面跟踪】EIA将2025年全球原油需求增速下调3万桶/日至127万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期上调7万桶/日至117万桶/日。将2025年的美国原油产量增速
机构看盘 小亚 03月19日 12:09 25
【基本面来看，目前基层余粮较往年同期减少，进口玉米及替代性谷物同比大幅减少，对国产玉米的冲击也将减弱。需求方面，生猪产能继续恢复，饲料需求向好。总体来看，玉米市场供需格局趋于改善，后期料震荡偏强运行。操作上，逢低滚动做多。【国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3350元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。上周国内油厂开工率略有增加，油厂停机明显不及预期，豆粕供给增加带来库存的回升。昨日豆粕现货成交好转，但终端追高情绪有限。连粕主力合约在2900附近震荡反复，成本驱动依然是关键。短期连粕仍保持高位区间震荡的思路对待。短线操作。【油脂】油脂期货高位震荡收涨，早盘连棕油一度延续跌势，临近尾盘，买盘入场拉动连棕油震荡收涨，相对而言，连豆油、郑菜油减仓上行。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8520元/吨-8620元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨。广东广州
机构看盘 小亚 03月19日 12:09 27
【短期市场受二育进场、集团缩量和散户惜售因素影响，现货市场表现偏强，尤其是东北和南方地区二育积极性增加，北方短期国储分割增加需求，但终端需求表现一般，这些短期因素导致猪价稳中偏强，但随着价格抬升将会抑制二育和终端需求，且集团出栏压力不减，短期价格有回调预期。短期关税影响和二育情绪积极，叠加集团缩量，价格表现偏强，但肥标价差收窄，集团垒库后有放量预期，猪价短期偏强后降再次回落。【随着客商陆续补货完成，冷库出货速度有所放缓。不过剩余库存量偏低，加上后期的清明节备货，或有一定的支撑。行情稳硬运行，炒货商积极性降低。山东、陕西产区交易略有转淡，目前仍以果农通货、高捡等出货为主，客商货发货不多。【近日美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税的消息一发布引起热议，期货出现下跌，对现货市场影响暂不明显。中储粮再次发布在东北地区增加收储，对市场行情又有提振。目前，东北地区价格基本稳定，黑龙江地区上调10元/吨。整体上看，国内关税反制措施落地，玉米市场短线资金离场引发周初价格波动。【3月鸡蛋需求有所回暖，且玉米和不过，由于四季度补栏积极性良好，节后新增开产压力较大，存栏压力也持续作用市场。本周鸡蛋期价震荡略有走低，不过05合约估值不高，续跌空间或不大。
一、行情回顾与操作建议期货方面，17日生猪点评：需求端，当前生猪育肥栏舍利用率维持低位，肥标价差高位回落，二育群体补栏积极性降低;气温整体依然偏低，终端需求环比有一定提升，屠宰企业订单稍有好转，屠宰企业开工率和屠宰量稳中稍增。数据显示，3月18日样本屠宰企业屠宰量14.27万头，较昨日增加0.02万头，较一周前减少0.32万头。供应端，3月样本养殖场计划日均出栏量环比增幅3.2%，肥标价差回落，大猪出栏增加，养殖端出栏积极性提升，整体销售出栏进度较前期增加。政策端，国内进口猪肉占比消费量很低，加征关税对国内生猪价格影响很小。整体上，供需双增，但需求增幅或更大，供需或逐步改善，生猪现货均价或提高，以震荡偏强为主。期货方面，目前2505期货合约贴水现货，有基差修复需求，现货供需格局的改善或带动二、行业要闻据涌益跟踪及调研数据，截至今年2月份，样本养殖场能繁母猪存栏量112.48万头，环比下滑0.05%，同比增长9.94%。据涌益资讯数据显示，3月13日当周15kg仔猪市场销售均价为605元/头，较上周上涨46元/头。据涌益资讯数据显示，3月上旬，二育销量占比均值为3.7%，旬环比减少0.33个百分点，育肥栏舍利用率24.8%，旬环比下降1个百分点。3月14日当周肥标价差0.80元/斤，周环比减少0.16元/斤。涌益样本数据显示，截止3月14日，自繁自养生猪头均利润138.2元/头，周环
机构看盘 小亚 03月19日 12:09 26
【市场动态】1、为深入学习贯彻2025年全国“两会”和2024年中央经济工作会议和精神，促进房地产开发企业了解宏观经济背景下房地产市场趋势，探索房地产发展新模式，推动房地产市场止跌回稳，中国房地产业协会定于2025年3月27-28日，在北京召开2025年房地产市场形势报告会暨全国一级资质房地产开发企业座谈会。2、上周10个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计145.7万平方米，环比下降0.4%，同比增长4.4%。同期，10个重点城市二手房成交(签约)面积总计273.76万平方米，环比增长8%，同比增长38.7%。3、2025年3月17日-3月21日，江苏无锡市场德龙(响水)304冷轧卷板四尺盘价13400，环比涨300。4、3月18日，SS2505单日成交量23.4万手(+98486手)，持仓量15.8万手(-11641手);上期所注册仓单量202127吨(-61吨)。【基本面分析】1、成本端：高镍铁主流成交价涨至1015元/镍，内蒙高铬报7800元/50基吨，高镍铁价格持续走强，304即期成本上移，现货提涨利润空间改善。2、供需情况：下游需求维持刚需采购节奏，2月
【重要信息：昨日夜盘核心逻辑：1.需求方面，上周浮法和光伏2.库存方面，上周国内纯碱厂内库存173.52万吨(环比去库2.47万吨)，仍是近五年同期最高，此外，纯碱有隐性库存隐忧，节后以来中下游频繁补库，库存由上游转移到中下游，库存隐性化，上周西北去库、华北累库同样说明此现象，我们预期随着价格回落，或者春检恢复，隐性库存或将会显性化(上游重新累库)，价格或将承压。3.本周制碱利润有所改善，联碱扭亏为盈，厂商“盈利-开工-累库”的逻辑链条转动，结合供给过剩背景，上方套保压力或将压制价格。市场展望：纯碱利润打开，但供给过剩，上方套保压力或将压制价格，持低震荡偏弱观点。【玻璃】重要信息：昨日夜盘核心逻辑：1.玻璃当前仍处于“供需双弱”的基本面，由于终端地产疲软原因，供需短期难有较大改善;但是上周累库放缓，浮法日熔有所上升，沙河地区价格提涨，产销有所改善。2.三大燃料的玻璃利润情况均有所恶化，其中，石油焦玻璃由盈转亏，煤制气玻璃反而仍有利润，煤炭价格下跌或是主要原因。结合当前处于“高库存”阶段，库存高位、价格低位震荡是当前阶段的主要特征，在终端未获得显著改善的情况下，当前价格和利润情况将维持较长时间，即当前玻璃维持低位区间震荡研判。3.玻璃最大矛盾在于自节后积累的高持仓量，多空博弈剧烈，波动较大，注意价格波动风险。市场展望：虽产销有所恢复，但短期玻璃受弱现实和累库影响，价格承压，整体持低位
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 33
【一、宏观及行业要闻】1、咨询机构Safras&Mercado周五表示，2024/25年度巴西大豆产量预计为1.7245亿吨，较之前预期的1.7488亿吨降低了243万吨，因为南里奥格兰德州的气候问题导致该州单产下降。尽管如此，这一产量仍将创下历史新高，比上年的1.523亿吨高出13.2%。2、截至3月12日，阿根廷2024/25年大豆作物状况连续第四周改善。大豆评级优良的比例为32%，一周前29%，去年同期32%。3、2024/25年度欧盟油籽进口预期调高到2134万吨，高于上月预测的2104万吨，也高于上年的1946万吨。欧盟油籽压榨量调高到4440万吨(上月预测4413，上年4647)。4、船运调查机构AmSpec发布的数据显示，3月1-15日马来西亚【二、基本面数据图表】【三、观点及策略】国际方面，农业咨询机构下调阿根廷和巴西大豆产量预估，南美大豆增产压力有所缓解，CBOT大豆期货小幅回升。马棕油供应下滑，出口降幅有所收窄，但中印需求下降制约出口规模，马棕油期货震荡加剧。国内方面，因海运费上涨以及巴西大豆升贴水增加，大豆进口成本增加，国内压榨量减少符合预期，供需方面变化不大，预计短期
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 27
【行情回顾】：伦铜涨0.86%报收9864.5美元/吨，【产业逻辑】：本周进口铜精矿指数-15.92美元/吨，环比减少0.09美元/吨，续创历史新低。2月国内精炼铜产量为105.82万吨，环比增加4.38%，同比增加11.35%。本周铜陵有色传出减产，市场担忧2024年3月的国内冶炼厂联合减产重现，铜价拉涨。库存方面，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.65万吨至34.9万吨，LME铜库存环比减少2775吨。铜加工行业开工率呈现“旺季渐进式回暖”，但高铜价抑制了铜需求，增速低于往年同期。终端消费方面，一线城市房地产小阳春火热，家电和汽车消费超预期，电力光伏集中招标开启，整体符合预期。【策略推荐】：铜价波动大，振幅宽，当前多空搏杀激烈，建议多单逢高止盈落袋，不要盲目追高，投机资金背靠下方20日均线，等待回调后再建仓。产业套保逢高布局锁定利润。中长期看，铜精矿紧张和绿色铜需求爆发，依旧维持看多观点。沪铜关注区间【79000，82000】元/吨，伦铜关注区间【9600，10000】美元/吨。【行情回顾】：伦锌跌0.85%报收2960美元/吨，【产业逻辑】：2025年锌矿端趋松基调确立，原料边际有所改善，锌精矿国产和进口加工费分别报3250元/吨和35美元/吨，继续向上修复。库存方面，国内库存环比增加0.29万吨至13.88万吨，下游需求疲软。中下游开工，镀锌企业周度开工59.21%，环比
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 31
【市场回顾】1.期货市场：3月17日市场传言较多，主要涉及一线厂家的交割动态和期现商合作动态。受此影响多晶硅2.现货市场：n型复投料成交价格区间为3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，n型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨，p型多晶硅成交价格区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.40万元/吨。本周开始大规模签单，预计部分成交价格上行。【相关资讯】3月17日，宁夏回族自治区发展改革委关于征求《宁夏回族自治区分布式光伏发电开发建设管理实施细则（征求意见稿）》意见建议的通知。文件提出，一般工商业分布式光伏采用自发自用余电上网的，年自发自用电量占发电量的比例，依托公共机构建设的一般工商业分布式光伏不得低于30%，依托工商业厂房建设的一般工商业分布式光伏不得低于50%，超出比例的上网电量不进行结算，连续2年自用比例不达标强制转为全部自用。大型工商业分布式光伏原则上选择全部自发自用模式，待宁夏电力现货市场连续运行后，大型工商业分布式光伏可采用自发自用余电上网模式参与现货市场。【综合分析】3月硅片排产量超过50GW，多晶硅月度需求11.5万吨左右。供应方面，目前多晶硅综合开工率36%左右，3月产量9.7万吨，预计小幅去库。3月青海某10万吨多晶硅新产能投产，预计4月稳定出料。4月部分一线企业将复产，同时龙头企业4月下旬或着手准备
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 30
【现货情况】现货价格震荡为主。昨日全国均价14.63元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤。其中河南均价为14.45元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤;辽宁均价为14.28元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤;四川均价为14.55元/公斤，较前一日持平;广东均价为15.78元/公斤，较前一日持平。【市场数据】涌益监测数据显示，2025年2月能繁母猪存栏量样本1，环比-0.05%;样本2，环比-0.18%。其中头部部分企业有更新种群及前期超配后淘汰带动的本月淘母增加;但与此同时，企业也在留种优秀后备种群继续补充母猪基数并提升生产成绩;300-1000头规模猪场2月能繁进一步呈现增加趋势，主要体现在前期自留大后备陆续转入配种阶段。2月环比1月增19.71%，主要原因：一是年后部分小厂有开工;二是有些年中积压的母猪淘汰在释放。2月全国免责声明：本报告中的信息均来源于被
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