【沪铜】上周美国方面，内部政策意见仍具有较大分歧，高不确定性延续。非农数据表现好于预期。供给方面，矿端紧张格局仍未出现转变面，长单冶炼加工费或出现负值，将进一步加剧国内冶炼企业亏损情况。需求方面，受宏观不确定性的影响叠加国内消费淡季，整体偏谨慎。库存方面，LME库存仍持续向下，COMEX与上期所库存抬升。综合来看，在宏观高度不确定性，铜价表现预计仍将维持谨慎，延续震荡格局。【沪铝】上周氧化美国方面，内部政策意见仍具有较大分歧，高不确定性延续。非农数据表现好于预期。氧化铝方面，几内亚矿石扰动短期内难以结束，但暂时未有进展。国内外矿石库存仍较为充裕，供给担忧有限。前期减产产能逐步复产，供给压力加大。沪铝供给约束明确，但需求仍受宏观扰动，不确定性较高。综合来看，氧化铝供给端仍存较大不确定性，但短期影响减弱，复产预期加剧供给压力，价格或继续贴近成本线运行。沪铝供给端约束明确，下方存支撑，但需求端政策存在不确定性，方向性驱动有限。【沪镍】
机构看盘 小亚 06月09日 12:03 25
【策略分析】进入6月，欧佩克+八个成员国将于7月6日举行下一次会议，决定8月产量政策。加拿大阿尔伯塔省的野火已经导致该省近35万桶重质原油日产量停产。雪佛龙此前在委内瑞拉运营的更广泛的许可证到期。美国特朗普政府5月28日向雪佛龙公司颁发了简化版的许可证，允许其继续留在委内瑞拉，对设备进行最低限度的维护，但禁止在委内瑞拉生产石油，这是美国政府对委内瑞拉石油行业的制裁升级，其目的是避免向委内瑞拉总统马杜罗政府支付任何可能的款项。雪佛龙占委内瑞拉石油产量的五分之一。目前尚不清楚该政策是否会扩展到委内瑞拉石油行业的其他外国合作伙伴。另外特朗普威胁称可以对伊朗和俄罗斯加大制裁大幅削减伊朗和俄罗斯石油出口，不过特朗普的威胁只是现在促成美伊核协议和俄乌停火的谈判手段。目前伊朗核协议谈判陷入僵局。委内瑞拉原油产量减少量有限，原油供给压力仍大，加之美国上诉法院暂时恢复实施特朗普政府关税政策，全球贸易战对经济的伤害悲观预期仍未完全扭转，美国成品油库存大幅增加，据知情人士透露，沙特希望欧佩克+在未来几个月继续加速石油增产，沙特将7月阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价下调20美分/桶，原油仍有下行压力。【期现行情】期货方面：今日【基本面跟踪】OPEC将2025年全球原油需求增速维持在130万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在128万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速上调2万桶至74万桶/日
机构看盘 小亚 06月09日 12:03 26
【上周现货方面，全国外三元生猪市场价为14.26元/公斤，环比下跌0.36元/公斤。利润方面，截至6月6日，自繁自养生猪养殖利润为33.83元/头，环比下降1.82元/头;外购仔猪养殖利润为-120.8元/头，环比下降36.43元/头;猪粮比价为6.13，周环比下降0.03。上周全国生猪现货价格震荡下跌，随着节日效应消退，下游需求回归平淡，屠企收购积极性明显减弱，生猪行情偏弱调整。据农业农村部表示，今年以来新生仔猪量稳步增长，同比高于上年同期，意味着下半年商品猪供给量将会持续增加，猪价季节性上涨幅度和空间面临一定供给压力。短期来看，养殖企业有降重出栏行为，市场供应不减，阶段性供应压力仍存;随着高温天气来临，猪肉消费进入传统季节性淡季，短期内市场供应充足，供强需弱矛盾依然突出，预计生猪市场将继续承压运行。【上周现货方面，全国玉米现货均价为2387.84元/吨，周环比上涨7.45元/吨。港口方面，截止6月6日，锦州港地区水分15%容重720的玉米报价2260-2290元/吨，水分15%玉米平舱价2310-2320元/吨，环比持平。鲅鱼圈港地区水分15%容重720的玉米报价2260-2290元/吨，水分15%玉米平舱价2310-2320元/吨，环比持平。广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价2390-2410元/吨，一级玉米报价2450-2470元/吨，周环比持平。工业消费方面，据Mys
机构看盘 小亚 06月09日 12:03 27
一、行情回顾本周双焦超跌反弹，6月5日中美两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。中美关系阶段性缓和，市场情绪有所改善，黑色系大幅反弹，双焦领涨。但二、2.1焦炭需求根据钢联数据，本周2.2焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量113.82万吨，前值114.13万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨，前值47.34万吨，产量环比降低0.08%，独立焦化企业焦炭日均产量66.52万吨，前值66.79万吨，环比降低0.40%，钢材成交表现一般，市场进入季节性淡季，焦炭第二轮提降落地，短期内焦炭产量稳定。2.3焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存986.96万吨，上周983.49万吨，其中247家钢厂焦炭库存645.8万吨，前值654.93万吨，环比降低1.39%，本周焦炭库存环比小幅增加，终端采购需求消极，焦企以降库为主，采购签单节奏放缓。三、焦煤供需分析根据钢联数据，本周精煤周度产量51.455万吨，上周51.765万吨，产量降低0.31万吨，环比降低0.6%。本周开工率60.59%，上周61.55%，环比降低1.56%，本周开工率和产量环比下降，供应端安全事故导致部分煤矿限产，煤矿整体正常运营，炼焦煤供应面持续宽松。3.2焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2383.58万吨，前值2409.24万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为770.91万吨，环比降低2.
机构看盘 小亚 06月09日 12:03 28
【巴西大豆丰产持续出口，阿根廷大豆单产料超预期，收割工作延迟。国内大豆6月大豆到港量激增约1100万吨，近期通关加快，大豆供应局面转向宽松，油厂开工率整体回升至50%以上，豆粕库存攀升，需求刚需，预计豆粕短期反弹，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况。【国内菜油库存处于多年来同期高位，中加关系释放缓和信号，菜油市场原有供应压力正在集中释放。南美大豆创纪录丰产，本周预计到港量33.9万方，环比减少21%。截至上周，原木港口库存341万方，环比去库2万方。现货市场价格偏稳运行，山东现货市场价格稳定在750元/立方米，江苏市场价格稳定在770元/立方米，CFR6月最新报价110美元/立方米，较上月持平，成本端利空或减弱。短期来看，现货市价格偏稳运行，需求相对坚挺，到港量环增但低于平均水平，供给压力相对缓和，原木基本面好转，预计原木价格震荡为主。
【评：周末全国生猪价格整体下行，市场出栏增加，包括二育和散户，部分规模企业开始降重出栏，屠宰企业收购显谨慎，尤其大猪。短线供强需弱格局难改。操作建议：09-01合约反套。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。【评：马来西亚5月产量、6月1-5日出口小幅增加，市场预期马来西亚库存增加，棕榈油价格先抑后扬。国内豆棕现货价差倒挂加深，现货基差维持稳中下调趋势，下游刚需低价采购，走货缓慢。短期棕榈油价格区间震荡运行格局，维持高抛低吸操作，国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况。【纯碱】全国重质纯碱主流价1375元/吨，环比上日+3元/吨;纯碱周产量70.41万吨，环比+2.77%;纯碱厂家总库存162.7万吨，环比上升0.17%;浮法评：浮法玻璃开工较稳，库存上升，沙河部分厂家出货较好，价格多数稳定，华东市场下游接盘偏淡，操作刚需为主。国内纯碱市场弱稳震荡，供应预期增加，企业新订单接收一般，下游需求表现疲软，按需为主。预计纯碱09合约短期震荡运行，下方支撑1190一线，建议观望。【PVC】PVC产能利用率80.72%，周上升2.53%;6月检修偏少，叠加陕西金泰二期及福建万华二期新投产计划，供应压力增加;PVC社会库存58.88万吨，环比减少1.48%;全国电石法PVC生产企业平均毛利-426元/吨，周增加121元/吨;全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-520元/吨，周降低15元/
机构看盘 小亚 06月09日 12:03 32
一、行情回顾与后市展望6月6日，1.1现货市场动态与技术面走势：现货市场：6月6日，主要技术面：铁矿石2509合约日线KDJ指标金叉;铁矿石2509日线MACD指标绿柱连续3个交易日有所收窄。1.2后市展望：基本面上，供应方面，现阶段铁矿石到港量有所回落，整体供应较前期有所缩紧，具体数据来看，5月四周铁矿石到港量9226.9万吨，较4月四周减少利润325.4万吨，降幅达3.42%，考虑到近期发运量持续回升，5月四周澳、巴19港发运量累计为10398.2万吨，较4月四周增加了526.3万吨，增幅达5.33%，同时叠加即将进入海外矿山季末冲量阶段，预计6月铁矿供应将趋于宽松。需求方面，目前铁矿需求见顶趋势已经显现，日均铁水产量已连续3周下滑，截至5月30日当周，日均铁水产量为241.91万吨，较5月9日当周创下的高点245.64万吨下降了3.73万吨，且随着梅雨季节来临，建筑钢材下游需求也面临压力，同时考虑到近期钢企生产利润整体有所下滑，预计6月铁矿需求将较5月有所回落。库存方面，港口库存持续回落，现已跌至1.39亿吨水平，主要受5月到港回落的影响，随着供应逐步趋于宽松，预计6月港库将有小幅累积，钢厂库存可用天数回落至19天，钢企采购仍以按需补库为主。总体来看，随着梅雨季来临，铁矿需求面临季节性转弱的压力，且海外矿山进入季末冲量阶段，供应或将逐步趋于宽松，矿价上方压力依然较大，建议尝试
机构看盘 小亚 06月09日 12:03 34
一、行情回顾与操作建议现货市场方面，华南地区此前沥青利润回升一定程度上刺激炼厂的开工意愿，但总体增幅有限，需求端6月梅雨季节将在一定程度上影响项目施工，季节性需求来看需求端没有太大的增长空间，且目前市场也缺乏驱动。预计沥青单边价格震荡运行为主，多BU空SC头寸止盈观望，油价下行时再考虑入场。二、行业要闻山东市场：70#A级沥青主流成交价格为3470-3870元/吨，较前一工作日延续稳定。华东市场：70#A级沥青主流意向价格为3580-3650元/吨，较前一个工作日保持稳定。虽然中石化价格的连续上调，但是社会库涨幅不及中石化，金陵石化汽运厂提与江苏社会库提3540-3580元/吨价差有所拉大。未来几日长江中下游地区降雨有所增加，预计短期市场需求延续平稳态势，现货价格涨后趋稳为主。三、数据概览
机构看盘 小亚 06月09日 12:03 35
【市场动态】1、2、品种总持仓1123566手，增加59179手。仓单4600张，增加3000张。【基本面分析】1、近期煤炭市场悲观情绪逐渐缓解，价格止跌企稳，主因供需出现积极变化，一方面迎峰度夏备货增多，另一方面因成本问题，产地停产周内增多，进口出现收缩。后市随着高温天气增加，电煤日耗将进入加速提升阶段，需求支撑将进一步增强，但由于现阶段供需关系仍明显宽松，叠加水电也逐渐进入明显出力期，因此买方观望压价、谨慎采购的心态仍将保持，预计在库存未能出现明显回落的情况下，市场形成有效反弹的阻力较大。2、国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，导致产能利用率上涨，未来短期内计划检修及减产涉及产能少于复产产能，产量继续增加。宁夏宝丰二期装置重启，山东恒通装置负荷提升，烯烃开工率有所提升，随着装置陆续重启，预计行业开工率将继续走高;二甲醚因心连心停车而负荷下降，其他传统需求均因装置提负而对甲醇需求增加，未来出氯化物有检修计划外，其他变动不大。港口继续累库，其中江苏重点下游降负，库存累积明显，华南累库主要体现在广东地区，预计未来外轮到港量增量明显，不过有近一半输入非显性库存，侧面证明沿海港口提货预期好转，港口甲醇整体库存延续累积。3、多头主流：烯烃提负，传统下游开工回升。空头主流逻辑：外轮到港量增量明显，国内开工率绝对高位。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)烯烃存在提负预期
机构看盘 小亚 06月09日 12:03 30
【现货价格】6月5日，东北三省及内蒙主流报价2110-2250元/吨，较昨日稳定;华北黄淮主流报价2330-2390元/吨，较昨日稳定。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2270-2300元/吨，较昨日稳定;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2270-2300元/吨，较昨日稳定;蛇口港散粮中长期来看，玉米供应偏紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求增加，供需缺口存在支撑玉米上行。短期小麦集中上市挤占玉米需求，但玉米供应难增支撑价格，盘面维持窄幅震荡。关注小麦市场及政策端投放情况。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 06月06日 23:02 56
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