一、宏观 近期美国宣布对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对欧盟等地区与国家征收更高的关税，随后我国、欧盟和加拿大等国也宣布对美国实施关税增加，该消息的公布进一步引发了市场的动荡情绪，在经济增长前景受挫的情况下后续消费悲观预期对油价形成了明显的压制。同时，美国上周公布的非农数据则显示意外增加了22.8万人，且失业率也同步上升至4.2%，该数据的公布重新点燃了市场对于美联储降息的预期，短期利率市场对6月的降息押注增加的同时也增加了对于年内降息次数与幅度的预期，其核心驱动在于市场认为美联储可能会出于救市的目的进而对高利率做出调整，这或在后续少量地缓解到油价上方的压制力量。而在地缘政治属性方面，俄乌冲突受到前期对黑海地区能源设施和平协议的影响导致市场对于俄油出口受阻的担忧情绪进一步有所降低，同时美国公布的关税政策也没有针对俄罗斯的条目，这导致地缘后续进一步升温的可能性或存在进一步降低的可能；而在以伊朗为核心的地缘政治方面，上周时间伊朗方面表示愿意通过阿曼作为中介与美国进行核谈判，但法国则警告称若无法达成新的核协议，那么军事对抗可能或在所难免，这将为后续的地缘变化增加一定的不确定性。 二、基本面 近期原油商品属性的客观表现并未出现明显变化，但中期预期却波动明显。供给侧方面，上周OPEC+在会议上表示决定在5月份将总产量提高41.1万桶/日，该水平较原定于4月开始的13.8万桶/日的增
商品指数 小亚 04月09日 12:02 24
中国黄金网 美国在4月2日宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”引起国际市场较强反映。这导致黄金价格在4月3日至7日急跌近200美元/盎司，主要原因是市场流动性压力和投资者抛售黄金以应对其他资产的亏损。 总体分析来看，国际金价本轮下跌并非传统避险需求减弱，而是由于全球股市剧烈调整引发的流动性压力，投资者需要卖出黄金来弥补股票等资产的损失。同时，美联储可能推迟降息的预期也压制了国际金价，因为黄金通常在低利率环境中表现更好。但美国经济衰退风险累积也将为国际金价提供支撑。如果美联储推迟降息，美元可能保持强势，短期压制国际金价，但长期来看，若经济衰退风险加剧，美元将走弱，利好国际金价。 展望本周，市场焦点将继续关注特朗普关税政策后续发展态势，此外，本周即将迎来美国3月通胀数据及美联储会议纪要的公布，或将对短线走势产生一定影响。从技术上看，国际金价中长期上行趋势仍未改变，上方仍有较大空间。本周重点关注3055美元/盎司争夺情况，如重回该位置上，则上看3100美元/盎司整数关口阻力强度，下行关注2950~2940美元/盎司区域支撑强度。 （以上内容不构成投资建议或操作指南，为作者本人观点，不代表本平台立场）
商品指数 小亚 04月09日 08:08 28
据消息，阿根廷最大工会联合会CGT宣布将于4月9日至10日举行全国性罢工，预计将对全国所有港口的运营造成严重影响。正值阿根廷谷物码头的繁忙季节，农民正在集中收获大豆和玉米，罢工可能导致港口粮食装卸工作全面停滞，进而扰乱全球粮食出口供应链。 全球市场短期冲击 阿根廷是全球主要的大豆和玉米出口国之一，港口运营的中断可能对国际粮食市场造成短期冲击。航运机构Nabsa指出，此次罢工虽未明确具体原因，但通常与劳资纠纷或对经济政策的抗议有关。当前中美贸易战升级的背景下，阿根廷农民原本有望通过增加对中国出口获益，但罢工可能会打乱这一计划。 出口受阻规模与经济损失 分析显示，若罢工导致港口关闭两天，预计将有约50万吨粮食出口受阻，涉及价值约2亿美元。这一数字反映了阿根廷在全球粮食供应链中的重要地位，同时也凸显了罢工对经济的潜在影响。此次罢工不仅对阿根廷国内经济构成挑战，也可能对全球粮食市场的供需平衡产生连锁反应。 金十数据
商品指数 小亚 04月09日 08:08 31
周二国际油价延续暴跌态势，因市场担忧特朗普总统全面征收关税将引发全球贸易战。 纽约商品交易所5月交割的西得州中质原油（WTI）期价下跌1.12美元，跌幅为1.85%，收于59.58美元/桶；跌破60美元大关。 近期油价连续暴跌。就在上周四（4月3日），WTI原油重挫逾6.6%，跌破70美元关口。 尽管周二盘中WTI一度反弹1.7%，但在特朗普对华关税生效前夕再度回落，自上周三宣布新关税以来累计跌幅已超15%。 欧洲洲际交易所6月交割的布伦特原油下挫1.39美元，跌幅为2.16%，收于每桶62.82美元。 RBC资本市场大宗商品策略主管HelimaCroft指出，原油市场正遭遇“致命组合”：特朗普关税引发的经济衰退忧虑，叠加OPEC+增产决定。Croft对媒体表示：“市场仍在观望贸易争端是否存在转圜余地。” 白宫确认对华关税将于美东时间周三00：01飙升至104%。中方毫无退让迹象，誓言“奉陪到底”。
商品指数 小亚 04月09日 08:02 24
周一跌至1月以来最低水平后，纽约咖啡期货小幅走高，整体市场归于平静，交易员等待美国贸易政策的明朗化。 阿拉比卡咖啡周二一度上涨1.8%，随后回吐了部分涨幅。过去几个交易日价格下跌，因美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策——包括对主要种植国巴西、越南和哥伦比亚——引发了对全球经济和需求的担忧。 最近的下跌推动阿拉比卡和罗布斯塔咖啡的相对强弱指数均进入超卖区域，表明价格可能跌得太快太多。与此同时，波动率上升，阿拉比卡咖啡60天价格波动指标达到去年12月以来最高水平。 价格： 纽约阿拉比卡咖啡上涨1%，至每磅3.454美元，周一下跌5.9%。伦敦罗布斯塔期货持稳； 纽约可可下跌1.8%； 原糖变化不大。
商品指数 小亚 04月09日 07:56 20
来源：饲料行业信息网 由于部分油厂缺豆，上周国内大豆压榨量有所回落。监测显示，3月7日当周，主要油厂大豆压榨量152万吨，周环比下降46万吨，同比下降32万吨。本周部分油厂大豆库存趋紧、开机率维持低位，预计大豆压榨量160万吨左右。关注近期油厂实际开机情况。 一是3月份我国进口大豆到港减少，油厂大豆及豆粕库存将逐步下降，支撑豆粕价格。二是菜粕等蛋白粕价格偏强运行，比价优势下，国内豆粕价格将得到提振。预计3月下旬国内豆粕价格偏强运行，4月下旬随着进口大豆到港增多，豆粕库存将回升，届时价格可能转弱。 （转自：饲料行业信息网）
财联社4月8日讯（编辑马兰）美国政府的关税政策引发了全球金融市场动荡，但亿万富翁投资者，FisherInvestments的创办人KenFisher对此却颇为淡定，认为市场将迅速反弹。 Fisher指出，特朗普发动的关税政策愚蠢、错误、傲慢且无知，是针对不存在的问题所采取的偏激手段，其将因为法律和行政上的挑战而最终失败。 他强调，美国海关并没有足够的能力来执行这些关税政策，且该政策也将在法律层面上面临强烈的反对。他还警告美国共和党议员们称，如果不迅速采取行动阻止关税，该党将在之后的中期选举中直面不利后果。 与此同时，Fisher还表示，市场对于关税的反应可能被夸大，并可能意味着股市有望强劲反弹，类似于1998年金融风暴时的情况，这也可能意味着美股今年的回报率有望达到26%。 此外，Fisher强调，很多国家也计划与美国进行谈判，这也是市场复苏的一个动力。市场波动主要由投资情绪驱动，但短期的波动不应该影响长期的投资逻辑。 愚蠢的错误公式 上周三，美国总统特朗普在一场电视转播中举着不同关税税率的图表宣布对数十个国家加征关税，然而这张图表上的内容引发了广泛的争议。 美国智库美国企业研究所（AEI）批评称，这些数字破坏了联邦政府各机构官员数周以来的努力，因为特朗普的关税公式毫无经济意义，只是基于一个错误。 AEI的高级研究员KevinCorinth和StanVeuger在报告中指出，与某个
商品指数 小亚 04月08日 23:01 37
4月8日，长江有色金属网（https：//www.ccmn.cn/）数据显示，长江综合 电池级碳酸锂99.5%现货价70900-74000元/吨，均价72450元/吨，跌1000元； 工业级碳酸锂99.2%现货价69500-71600元/吨，均价70550元/吨，跌1000元； 截止发稿，碳酸锂期货主力合约2505报70000元/吨，下跌1300元，跌幅1.82%，盘中最高71560元/吨，最低70080元/吨，振幅2.11%。 供应方面，4月产量预计高位维稳。尽管有中小厂出现减量的情况，但整体总产出仍处于较高水平，这使得市场供应过剩的局面短期内难以得到扭转，给价格形成了较大的压制。同时，随着新的锂矿项目的推进和现有产能的持续释放，供应压力可能会进一步增大。 需求端，情况也不容乐观。磷酸铁锂产量保持着较高水平，而三元材料产量增量有限。并且，由于大厂采购多以长协等为主，现货市场的采购需求相对较弱，难以对价格形成有力的支撑。 库存也是影响价格的关键因素。当前库存处于高位且持续累库，据相关数据显示，当前碳酸锂社会库存已下降到13万吨以内，但高库存使得市场的供应压力加大，限制了价格的上涨空间。 期货方面，基本面呈现偏空态势，再加上关税战的冲击，市场的避险情绪明显加剧。在这种情绪的影响下，短期内锂价的下跌速度可能会有所加快。之前持有空单的投资者可以继续持有，不过从短线的角度来说，并不提倡继续
商品指数 小亚 04月08日 23:01 38
4月8日，长江有色金属（https：//www.ccmn.cn/）显示，长江地区， 441#硅报价10700-10900元/吨，均价10800元/吨，持平； 553#硅报价10000-10200元/吨，均价10100元/吨，持平； 2202#硅报价17900-18100元/吨，均价18100元/吨，持平； 3303#硅报价11700-11900元/吨，均价11800元/吨，持平。 期货方面，截止发稿前，工业硅主力合约2505微跌，报9550元/吨，跌25元，跌幅0.26%，盘中最高9660元/吨，最低9505元/吨。 供应端方面，新疆地区开工率恢复至8成以上，川滇地区开工率有所上升，不过由于成本倒挂问题，整体开工率依然较低。社会库存升至60万吨上方，仓单库存逼近7万手，高库存压力下现货市场成交重心有所下滑。 随着供应的增加，需求端情况出现分化。多晶硅企业签单谨慎，去库压力仍存，虽然签单情绪较前期有所好转，但采购量依旧有待提升。硅片市场窗口期临近结束，产量方面虽然符合预期，但价格涨势减弱，部分型号供不应求，组件市场分布式订单需求降温，集中式项目中标容量增速低于去年同期。 有机硅单体企业装置复产，开工回升，铝合金产量上行但加工费下滑，终端需求较弱。 在供需逐渐平衡的情况下，工业硅现货价格得以企稳。不过未来若供应持续增加，而需求没有明显改善，价格可能再次面临下行风险。 从期货市场来看，工
商品指数 小亚 04月08日 23:01 35
来源：华尔街见闻 由于美国GDP增长预期疲软，叠加OPEC+增产预期，高盛在过去几天内二次下调油价预测，将2025年12月布油价格预期下调4美元至62美元，WTI原油下调至58美元；在极端情况下，布油将在2026年末跌至略低于每桶40美元。 随着贸易摩擦升级和供应增加，原油市场面临新一轮震荡。 包括高盛、摩根士丹利和法国兴业银行在内的多家机构纷纷下调了油价基本预测，高盛分析师YuliaGrigsby等人在4月7日的报告中警告，在极端情况下，布伦特原油价格可能跌至40美元以下。 “如果全球GDP同时放缓且OPEC+完全取消减产，这将约束非OPEC产油国供应，我们估计布伦特原油价格将在2026年末跌至略低于每桶40美元。“ 高盛预计，2025年12月布伦特原油价格下调4美元至62美元，WTI原油下调至58美元；到了2026年，预测布伦特平均价格为58美元、WTI55美元。截止发稿，布油价格跌至64美元。 经济疲软导致油价再次下调 高盛分析师在过去几天内二次下调油价预测，主要原因是该行经济学家下调了多个地区的GDP增长预期。 最新报告显示，美国经济学家将2025年第四季度对比去年同期的美国GDP增长预期从1.0%下调至0.5%，同时将未来12个月美国经济衰退概率从35%上调至45%。 高盛同时下调了2025年和2026年的原油需求增长预期，分别为30万桶/天和40万桶/天，低于此前预测的
商品指数 小亚 04月08日 23:01 34
受到主流焦企对焦炭价格开启第一轮提涨影响，下游备货补库情绪好转，周一夜盘焦煤企稳反弹。不过，在中美贸易局势持续紧张的背景下，出口的不确定性较高，终端情绪偏弱，拖累上游炉料价格，焦煤价格再度转弱，尾盘收跌，跌幅近5%。 后续来看，铁水延续恢复格局，对于原料焦炭以及焦煤需求均有带动，焦化企业虽然亏损格局延续，但是部分企业由于原料库存较低增加焦煤采购，需求虽然继续延续恢复格局，但是上游煤矿生产企业由于利润不佳，多阶段性采取以量换价的策略，焦煤生产供应也有所增加，焦煤库存延续了增加态势，预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。需要注意的是，近期关税问题对进出口影响较大，2024年我国从美国进口1066.92万吨焦煤，占进口比例8.75%，2025年内1-2月进口262万吨，占比14%，关税落地之后对美国焦煤进口或有停滞，届时价格走势或有反复。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
商品指数 小亚 04月08日 23:01 31
来源：财联社 财联社4月8日讯（编辑周子意）知情人士对媒体透露，在特朗普的关税威胁下，墨西哥政府正与私营部门就扩大水力压裂技术应用进行谈判，希望减少该国对美国天然气的依赖。 目前，墨西哥有70%的天然气供应依赖于邻国美国，这意味着特朗普总统的关税政策对墨西哥的影响巨大。 市场咨询服务公司RBNEnergy在最近的一份报告中写道，墨西哥从美国进口的天然气数量在过去十年中增加了三倍，主要来自美国的二叠纪盆地和EagleFord盆地。而墨西哥自己的天然气产量却在迅速下降。 探索水力压裂法 在墨西哥总统克劳迪娅·谢恩鲍姆领导的左翼执政党下，水力压裂法一直处于受限状态，因为谢恩鲍姆个人是一位左翼气候学者，且她所在的执政党派认为水力压裂对生态存在危害。 但如今，在特朗普带来的贸易威胁加剧的情况下，墨西哥关于水力压裂的政策或许会有所松动。 据四位了解相关讨论的公司高管们称，谢恩鲍姆正指示官员们探索水力压裂法，以帮助实现能源独立，政府官员则询问了公司对开发墨西哥页岩气的看法。 根据美国政府的数据，墨西哥拥有全球第六大可采页岩气储量。这些资源对于徘徊在衰退边缘的墨西哥而言，或许能够用来提振经济。而墨西哥政府在水力压裂法上的潜在转变，也可能标志着该国能源行业即将进入一个新阶段。 上述知情高管们指出，任何影响水利压裂技术扩张的政策变化，都可能需要数月的时间才能实现，因为相关讨论仍处于初步阶段。他们还补充
商品指数 小亚 04月08日 23:01 18
专题：期货品种行情分析自媒体视频汇总
商品指数 小亚 04月08日 23:01 14
专题：光大期货热点追踪视频合集
商品指数 小亚 04月08日 23:01 11
期货大咖聊大宗|中信期货黄笑凡：黄金以反弹对待或还没有跌完
商品指数 小亚 04月08日 23:01 13
来源：紫金天风期货研究所 【20250408】氯碱二季报：迎接新挑战 PVC核心观点 【一季度回顾】 以碱补氯背景下PVC开工偏高，供需过剩格局不改。年前烧碱价格高企，PVC向下空间打开，一季度PVC呈现弱势震荡。 【二季度展望】 展望二季度，供应端依旧有新投产，高开工下供需矛盾仍然难解决。出口缓解部分压力，但地板出口将受到关税影响。烧碱价格下跌的背景下，PVC向下空间有限。关注氯碱整体亏损下的降负荷、产能出清。 【策略】 低估值下单边等待降负荷且供需改善后低买。 【关注点】外需下滑压力下内需是否有实质性的刺激政策；产能是否出清。 烧碱核心观点 【一季度回顾】年前氧化铝备货、非铝提前抢订单导致需求前置，错配行情提前兑现，节后开始负反馈，高价格刺激供应、抑制需求，价格回落。一季度烧碱价格暴涨暴跌。 【二季度展望】展望二季度，供应端烧碱新投产20万吨，存量装置在烧碱、液氯齐跌的背景下预计开工下滑；需求端氧化铝备货需求减弱，存量氧化铝端或因过剩开启负反馈，非铝需求或受关税影响间接出口。预计烧碱二季度将通过降价、压产解决库存矛盾。关注亏损降负后库存的改善及对现货的提振。整体来看二季度不确定性增加。 【估值】预计二季度烧碱现货价格区间在2250-2812。关注液氯价格对烧碱成本的影响。 【策略】单边：年内给到绝对低价格考虑布局旺季合约。月间：关注9-1逢低正套。 【关注点】氯碱平衡下的减产问
来源：紫金天风期货研究所 【20250408】铝周报：巨震之下 铝观点小结 核心观点：偏空关税巨震之下，需求预期转入悲观，叠加旺季需求低于预期，预计铝价将保持偏弱震荡的态势。 月差：偏多当月与主力月差为80元/吨，较前一周扩大45元/吨。 冶炼利润：偏空上周国内电解铝利润为3105元/吨。 现货升贴水：偏空A00铝升贴水：由现货贴水10元/吨转为升水40元/吨。 铝型材开工率：偏空铝型材企业周度开工率59%，较前一周降低1%。 铝板带开工率：偏空铝板带企业周度开工率70%，较前一周降低1%。 铝线缆开工率：中性铝线缆企业周度开工率60%，较前一周持平。 国内库存：偏空本周一电解铝社会库存为77.4万吨，相较上周四增加0.9万吨。 铝棒库存：偏空本周一铝棒社会库存相较上周四增加0.35万吨至24.8万吨。 进口利润：偏多上周电解铝进口盈亏为-1083元/吨，进口窗口保持关闭。 LME库存：偏多上周LME铝库存为45.47万吨，较前一周减少0.9万吨。 LME0-3升贴水：偏多上周LME铝0-3贴水水为11.89美元/吨。 平衡&展望 观点总结：随着关税巨震带来的经济预期转向，市场对于铝的交易重点亦从供给侧的紧张转向需求侧的走弱。从实际基本面来看，一方面传统消费旺季以来，下游需求呈现出明显分化的特征，新能源领域消费量仍有韧性，但传统消费板块消费拖累使得“金三银四”的铝消费整体处
来源：紫金天风期货研究所 【20250408】云评论|尿素：弱现实或是下跌主因 观点小结 近期尿素价格高位快速回落，主因在于农需阶段性减弱导致的现货需求明显减少，同时美国政府加征关税带来的宏观情绪利空。但国际尿素等肥料价格仍大幅高于国内，前期导致尿素以外的其他肥料出口大增的驱动依旧存在，而且美国加征关税，将带来我国进口农产品成本的上升，农业需求存在增长的预期。短期内尿素或维持弱势震荡格局，但空间受将到阶段性爆发的农需所限。 1“关税加征”利空上游利多下游 我国尿素的出口流向以印度、韩国、中南美洲和东南亚为主，基本不涉及美国。我国其他氮、磷两种元素复合肥料的出口主要面向巴西、东南亚和澳洲等地，同样与美国关系不大。因此，美国政府此轮加征关税对我国尿素的出口直接影响不大。 图1：2023年我国尿素出口各国占比（万吨） 图2：2024年其他氮、磷两种元素复合肥出口数量（万吨） 国际尿素价格目前折人民币2700元/吨大幅高于国内，出口潜在利润居高不下导致出口预期持续偏强，虽然尿素本身出口受限，但其他肥料出口大增变相成为尿素出口的隐形渠道（详见《【尿素专题】在尿素出口受限的背后》）。国际尿素的上游主要是天然气，美国加征关税对包括天然气在内的国际能源市场均为利空，同时季节性也到了天然气需求减少的阶段，因此后续天然气价格的影响将会影响国际尿素价格的成本支撑。 图3：国际尿素与国际天然气价格对比图
来源：牛钱网 导读 嘉宾介绍：曹雪梅，长江期货能化高级研究员，20015756。2018年开始从事PVC、烧碱等商品研究工作，擅长基本面分析，在产业研究和风险管理等方面有较丰富的经验，连续多年获评期货日报、证券时报最佳工业品分析师。 核心观点：总的来讲，目前烧碱市场利润偏中性，库存偏高，后期检修装置有恢复预期，氧化铝的利润走弱后，边际产能有减产增多迹象，市场情绪偏差，方向上是震荡偏弱，关注后期出口签单。 正文 本文来自于04.06晚上“牛转钱坤”直播中关于烧碱、PVC 的分享内容。 烧碱2505日线 【烧碱】 氯碱属于国内为主的煤化工品种，关税政策对它的影响相对偏小，但是需求也有被动走弱的可能，情绪影响较大，叠加自身供需面偏弱的态势，大方向是震荡偏弱。 烧碱作为液体的危化品，储存成本比较高，所以库存弹性比较小，价格对供需的变化比较敏感。从期货的角度来讲，因为成本比较高，导致多头接货意愿不足，加剧期货价格的波动。 去年12月中旬，因为低库存和氧化铝的投产预期推动，涨幅高达30%。 春节之后，因为烧碱利润高，春节期间开工高位，部分检修产能回归，供应温和回升。而需求端因为氧化铝价格跌了很多，铝土矿供应不稳定，实际投产推迟。包括进口矿替代导致氧化铝对于烧碱的单耗下降，氧化铝集中备货需求快速降温。 在供应恢复和需求跟进不足的情况下，烧碱呈现大幅累库承压的状态。同时期货升水较高，导致注册仓单较
来源：财联社 财联社4月8日讯（编辑周子意）泛欧交易所首席执行官StephaneBoujnah周二（4月8日）表示，在美国全面加征关税后，金融市场仍动荡不安，现在的美国开始更像一个新兴市场，而非发达国家。 泛欧证券交易所这位负责人在一次讲话中提到，“恐惧无处不在。这个国家（美国）已经面目全非，我们正处于一个过渡期。这类似某种形式的哀悼，因为我们所知道的美国在很大程度上是一个主流国家，而现在它更像一个新兴市场。” Boujnah还称，在美国总统特朗普宣布对美国进口商品征收全球关税后，全球金融市场正在轮换资产，并试图适应一个他们不认识的美国。 不过Boujnah指出，伴随着特朗普关税的实施，好消息是油价和长期利率的下降，以及从美国流出的资金或将流向欧洲。 特朗普在当地时间4月2日宣布，将对所有美国进口商品征收至少10%的关税，并对多个贸易伙伴征收最高可达50%的更高关税，特朗普此举旨在帮助美国重新实现工业化，但美国制造业基础在过去几十年的贸易自由化中已经萎缩。 在此之际，许多商界领袖认为，美国经济可能已经陷入低迷甚至严重衰退之中。 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，特朗普的对等关税政策可能会推高国内和进口商品的价格，使全球经济陷入低迷，并削弱美国在世界上的地位。 美国资管巨头贝莱德首席执行官拉里·芬克在一个经济活动上声称，“与我交谈过的大多数首席执行官都在说，我们现在可能处于衰退之中
商品指数 小亚 04月08日 23:01 15
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部魏鑫 研究助理|中信建投期货研究发展部邓昊然 本报告完成时间|2025年4月8日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 摘要 中国自2025年3月起分两次对美国猪肉累计加征44%的关税（首次10%，新增34%），导致美国猪肉到岸价高于国内冻肉均价。价格倒挂使美国猪肉失去竞争力，2025年进口量预计从2024年的40.8万吨断崖式下跌，缺口转向巴西、西班牙、俄罗斯等替代来源国。 2024年中国猪肉年产量5706万吨，猪肉进口量约107万吨，进口占总产量比例已降至约1.9%。从总量来看，美国进口猪肉量级相对于全国影响较小。目前国内自身供给充裕，进口一般在供给短缺的年份影响会相对更大。 综合来看，本次对美国猪肉加征关税可能对进口格局影响较大，短期可能存在情绪上的提振，但对国内猪肉现货市场冲击相对有限。 关税预期给生猪市场带来的情绪脉冲预计逐步衰减，市场在逐步回归基本面交易后，或仍将面临压力。对于套保盘而言，这轮情绪驱动的上行可能再度提供逢高入场沽空机会。 盘面价格角度，2507合约反弹后逐步给出外购仔猪育肥套保利润，养殖企业可考虑逢高锁定部分
早盘开盘，国内期货主力合约跌多涨少，SC原油跌近6%，20号胶、PX跌超4%，橡胶跌超3%，燃油、国际铜、低硫燃料油（LU）、短纤跌超2%。涨幅方面，玻璃涨近3%，聚氯乙烯（PVC）、焦煤、沪铝涨超1%。
商品指数 小亚 04月08日 12:02 30
来源：湖畔新言 2014-2015年国内钢铁行业价格持续下降，钢铁行业总需求低迷，产能严重过剩，全行业亏损严重。为了缓解钢铁行业供应过剩、全行业亏损的情况。2016年2月国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，该文件提出以供给侧结构性改革为主线，统筹“市场倒逼+政府引导”，通过法制化、市场化手段缓解钢铁行业过剩产能，推动钢铁行业提质增效、脱困升级。文件提出从2016年开始，用年5年时间压减粗钢产能1亿-1.5亿吨，使产能利用率趋于合理。2016年10月，工业和信息化部正式印发《钢铁工业调整升级规划（2016—2020年）》，作为“十三五”期间钢铁行业供给侧结构性改革的纲领性文件，明确以“化解过剩产能、推动转型升级”为主线，锚定行业脱困与高质量发展目标。规划提出到2020年，钢铁工业供给侧结构性改革取得重大进展，实现全行业根本性脱困。产能过剩矛盾得到有效缓解，粗钢产能净减少1亿—1.5亿吨，2020年末产能控制在10亿吨以内，产能利用率从70%提升至80%。各地一律不得净增钢铁冶炼能力，结构调整及改造项目必须严格执行产能减量置换，已经国家核准和地方备案的拟建、在建钢铁项目也要实行减量置换。京津冀、长三角、珠三角等环境敏感地区按不低于1：1.25的比例实施减量置换。2016年全面关停并拆除400立方米及以下炼铁高炉（符合《铸造生铁用企业认定规范条件》的铸造高炉除外），
商品指数 小亚 04月08日 12:02 28
蛋白粕： 周一，CBOT大豆上涨，盘中大幅波动，因有关美国关税的消息不断变化。美豆检验量位80.4万吨，此前预估30-85万吨，前一周81.3万吨。巴西大豆收割87%，较上年同期高出11.5%。国内方面，蛋白粕偏强运行。大豆压榨低，油厂豆粕库存攀升，终端库存下降，这反映供应趋紧下，终端主动降库存推迟采购。策略上，豆粕震荡偏强思路。 油脂： 周一，BMD棕榈油触及10周低点，受到豆油和原油下跌拖累。OPEC+决定提高原油产量，加上美国加征关税对原油价格产生负面影响，不利于宏观经济形势。10日MPOB报告将发布，预计马棕油3月库存料六个月首次上升，但在美关税新政影响后，全球需求因经济担忧而依然低迷。国内方面，三大油脂回落，棕榈油领跌，豆油和菜籽油跟随回落。目前宏观预期主导市场，油脂价格跟随活动。操作上，日内参与。 生猪： 周一，生猪主连先涨后跌，期价收十字星。中美互征关税，对农产品板块形成利好提振，玉米、原料等饲料原料价格上涨，猪价获得支撑。清明过后，全国猪价稳中小涨。目前，河南市场出栏均价为14.69元/公斤，较昨日涨0.09元/公，较节前3日涨0.07元/公斤。当地大场115-130公斤良种猪主流出栏价格14.80-15.05元/公斤，低价14.70元/公斤；中小场115-130公斤良种主流出栏价格14.40元/公斤左右，高价14.60元/公斤；150-155公斤大猪出栏价格14.
商品指数 小亚 04月08日 12:02 32
来源：CFC能源化工研究 原油 原油市场受到“需求制约+供应超预期恢复”双重压力，造成过去几日的领跌特征。从基本数据上看，2025年全球原油累库的库存或难以逆转。依赖于以下几条线索：1、今年（2025年）三月初关于四月份增产的新闻让市场开始怀疑沙特支撑市场的决心OPEC计划从四月份开始逐步增产，到年底恢复之前减产的200万桶/日。OPEC+在4月的增产预期从13.5万桶日增加至42万桶日；2、未来美国放宽对俄罗斯制裁也将促进俄方出口量回升，并通过侧面督促沙特增产，以期抵补对于伊朗的制裁；3、未来特朗普将重点转向美国原油增产，并提供行政审批或税收优惠，则有可能进一步加码供应增量；4、过去的研究显示，若全球贸易总量同比萎缩10%，将造成全球原油需求减量80-100万桶每日。 未来跟踪主线，A-识别OPEC+在“补偿性减产+自愿限产解除”的平衡下的实际产出变动，其中沙特的产出及其OSP定价尤为关键；B-全球的贸易流量变化，借航运市场货运吞吐识别需求强度；C-美国关于原油的产出刺激方案跟踪。 基本预期及策略概要：当下由原油价格超预期下行形成了成品油利润的被动扩张，大概率很难维持，裂差的逢高做空是主线；高低硫燃料油价差有望在高硫供应恢复后逐步向均值回归；全年的原油累库局面或难以撼动，进而油价上方WTI65-70的压力或持续存在。 聚酯 聚酯产业链核心驱动在于成本端坍塌，目前WTI原油价格下探
商品指数 小亚 04月08日 12:02 27
来源：中粮期货研究中心 摘要 特朗普宣布对全球各国加征对等关税的政策引发了全球市场的对未来经济衰退的恐慌情绪和大幅下跌，此举措最直接的打击对象就是其作为全球最大消费者与其他制造国之间的贸易往来。因此，集运（美线）市场将成为重灾区，尽管市场2024年的“抢出口”和对2025全年运价高点的预估都或多或少对此进行了计价，却还是低估了特朗普政府的超常规风格，本文针对此次美国暴力加收关税可能产生的影响进行分析。 美线的进口需求是重点需要关注的。 首先从宏观层面来看，根据2024年的数据，美国一共进口了2819.6万TEU的集装箱，同比2023年增长13.0%，是仅次于2021-2022疫情带来的历史高景气行情的历史第二高的年份（比2022年进口总数量仅少了0.3%），充分体现了美国进口商的“抢出口”以及主动补库需求。从图1可知，目前美国的制造商和批发商的库销比基本恢复正常，零售商仍存在一定的补库需求空间。尽管美国的商品消费动能和补库需求仍存，但关税带来的高通胀预期（图2）及其对美联储降息进程的阻碍和经济衰退预期造成的美股大跌使得美国财富效应缩减仍很可能使得2025年美国集装箱进口数量出现明显的同比下滑。另外，需要注意：从图3可知，从今年3月开始，“抢出口”的效应或将开始减退，且4月的最新数据显示今年的表现明显弱于去年。 图1．美国库销比：季调 ，中粮期货研究院 此次的对等关税是面对几乎所有贸
卓创资讯生猪高级分析师李晶 【导语】4月集团公司出栏计划总量环比增幅收窄，但日均增幅扩大，供应端存增量预期。但当下养殖企业减重意愿并不明显，部分企业仍有增重计划，或导致供应增幅不及计划，也导致4月猪价下滑幅度有限。 4月集团出栏计划继续增加，供应总量增幅环比收窄 4月集团公司生猪出栏计划继续增加。据卓创资讯监测数据显示，全国220家规模场4月生猪出栏计划为1827.27万头，较3月实际出栏量上涨0.82%，增幅较3月收窄11.92个百分点。春节过后，除了2月因休假导致有效出栏时间缩短，加之业内对节后行情持看跌心态而在节前有集中出栏，节后出栏减少。3-4月集团公司出栏总量呈连续增加走势，总量增幅环比收窄。 4月日均出栏计划环比增幅扩大，但日均增幅仍存较大变数 据卓创资讯监测显示，3月集团公司出栏计划总量环比增12.74%，但日均增幅仅为1.06%，但屠宰量日均增幅21.18%，叠加散户猪源偏少，仅在月末略有大猪积极出栏现象，从而导致全月生猪供需端口难呈现明显的供大于求局势，也是3月猪价下滑受阻的主因。 而4月集团出栏总量虽环比仅增0.82%，但日均出栏计划环比增4.18%，增幅扩大3.13个百分点。叠加储备肉结束制作后屠企整体减量，预计日均宰量或较3月下滑，似乎4月生猪市场出现供大于求可能性较大。但养殖端对后市预期不一致或导致出栏节奏调整不一，市场供应情况仍存较大变数。 部分集团公司
商品指数 小亚 04月08日 12:02 24
卓创资讯大豆高级分析师张瑾节 【导语】4月3日，特朗普政府公布所谓对等关税措施。4月4日，中方宣布反制。从第一轮互征关税对大豆市场的影响看，进口数量在2018-2019年有一定减少，CBOT期价与进口成本在2018年出现背离。预计本轮关税战短期对大豆市场有一定偏强趋势，长期来看将恢复平静。 特朗普再度升级关税政策 4月3日，特朗普政府公布所谓对等关税措施。第一，对全球征收10%基准关税；第二，对美国贸易逆差最高的国家征收额外关税，其中对中国征收34%。加上今年前期征收的关税，累计加征54%，若考虑今年以前的关税率，综合税率可能接近70%。 4月4日，中方宣布反制，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本公告规定加征的关税。消息一出，CBOT大豆主力期价下跌幅度超2%，盘中期价报980美分/蒲式耳。本文希望从2018年第一轮关税战对大豆的市场影响，对本轮市场的变化做回顾与参考。 2018-2019年大豆进口量及价格有一定变动随后恢复正常 从进口数量来看，2018-2019年中国进口美国大豆数量有一定下降，随后基本恢复正常。2017年下半年至2018年上半年中国进口大豆9559万吨，其中
商品指数 小亚 04月08日 12:02 19
近期由期货日报主办的第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛暨第十二届全球衍生品实盘交易大赛正式开赛，诸多网友后台私信小编来围观一下，今天我们就来看一下目前的大赛赛况。 大赛赛况： 从基本数据来看截至4月8日，总报名人数达到了110035人，开赛6个交易日，累计净利润为-1916614232元，人均亏损约17418元，累计盈利人数占比约为34%。 小编记得去年大赛好像总体下来人均亏损5万元左右，希望今年参与该比赛的网友们能比去年好一些，而累计盈利人数34%目前看还是很优秀的，毕竟很多期货大佬在大会或者直播上提到能够长期稳定盈利的交易者不超过5%，希望参赛网友可以继续保持。 由于篇幅有限我们就直接跳转来膜拜一下重量组第一的大神。从数据上来看这位大神是期权选手，只有一个交易日在交易，本金200多万，累计净利润高达3600万左右。（小编流下了羡慕的泪水~．~） 从这位大神的成交来看，全部买了股指期权，押宝对了开赛后的第一波大行情。 今天我们就先看到这里，后续如果网友还发现意思的上榜大神，可后台私信小编，咱们一起看看交易大神们的风采。也预祝参赛的网友们在这次比赛中取得好成绩。
商品指数 小亚 04月08日 12:02 15
近月布伦特原油期货上涨1.15%，至64.95美元/桶。
商品指数 小亚 04月08日 08:32 31
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