转自：财联社 财联社2月14日讯（编辑赵昊）美国财政部长斯科特·贝森特（ScottBessent）最新表示，随着美国总统特朗普决定对伊朗重启“极限施压”政策，美国的目标是将伊朗的石油出口规模打压至不到目前水平的10%。 当地时间周五（2月14日），贝森特告诉媒体，“我们正专注于让伊朗恢复到特朗普第一任期时每天出口10万桶石油的水平”。目前，伊朗每天的石油出口量为150万桶至160万桶。 贝森特还表示，只要特朗普要求，他将升级对俄罗斯能源的制裁。贝森特发表上述言论后，国际原油期货价格跳涨，布伦特原油价格一度涨近1.1%，至每桶75.83美元。 布伦特原油期货价格5分钟图 上周，特朗普签署总统备忘录，决定重启在其首个总统任期内对伊朗实施的“极限施压”系列举措，包括寻求将后者石油出口规模打压至“零”的措施，以此阻止伊朗获得核武器。 贝森特声称，石油收入使伊朗能够资助“世界各地的恐怖活动”，因此，伊朗仍在出售受制裁的石油“是不可接受的”。 贝森特补充道，将伊朗出口量打压至10万桶/日能使该国陷入“严重的经济困境”。他援引内部数据显示，由于“严重的通货膨胀”和“巨大的预算赤字”，伊朗经济“目前相当脆弱”。 媒体分析认为，在伊朗方面，贝森特的强硬程度甚至要超过特朗普。因为特朗普在签署备忘录时，表示他对是否采取这一行动感到左右为难。特朗普称，他愿意与伊朗达成协议，并愿意与伊朗领导人对话。 有消息
商品指数 小亚 02月17日 08:24 30
（转自：国富研究）
商品指数 小亚 02月17日 08:16 17
商品指数 小亚 02月17日 08:16 23
由于全美各地杂货店鸡蛋供应紧张、价格高企，美国总统特朗普领导的政府正在制定一项应对禽流感的计划。 美国国家经济委员会主任凯文?哈塞特周日向哥伦比亚广播公司透露，他和农业部长布鲁克?罗林斯将于下周向特朗普提交一份计划。 哈塞特将鸡蛋供应问题归咎于拜登政府为减缓禽流感传播而采取的杀鸡策略。他表示，新目标是采用更“明智”的方法，通过生物安全措施和药物来保障安全，避免杀鸡。 他在《面对国家》节目中称：“我们正与政府顶尖科学家共同完善相关方案。” 关键背景：农业专家认为，华盛顿及各地的政客们可采取更多措施来抑制禽流感，但他们普遍认为鸡蛋短缺并非前总统乔?拜登的过错，当然也不是特朗普的错。不过，特朗普在竞选时承诺迅速降低物价，尤其是食品杂货价格，如今他已接过了这一难题。 长期以来，美国应对禽流感的方法一直侧重于根除病毒。然而，随着病毒传播至其他动物种类且愈发难以控制，这一策略或许正在转变。 据疫苗制造商硕腾公司称，上周，美国农业部已有条件批准一种用于鸡的禽流感疫苗。已有多个国家为鸡接种禽流感疫苗。 最新预测显示，今年一整年，美国民众仍将面临鸡蛋的高价。
商品指数 小亚 02月17日 08:16 25
上周，COMEX黄金价格上涨0.26%至2893.70美元/盎司，沪金主连上涨2.76%至688.40元/克。 数据方面，美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%；环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅。美国1月PPI同比上涨3.5%，高于前值和预期值的3.3%；环比上涨0.4%，高出预期值的0.3%，但低于前值的0.5%。 降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为97%，降息25个基点的概率为3%，到5月维持当前利率不变的概率为81%，累计降息25个基点的概率为18.5%，累计降息50个基点的概率为0.5%。 综合而言，黄金一路高歌猛进，尚未看见明确顶部信号，但是警惕短线调整的可能。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 02月17日 08:01 17
来源：银河农产品及衍生品 （转自：银河农产品及衍生品）
商品指数 小亚 02月17日 08:01 19
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年2月16日 市场运行情况：本周工业硅期货表现相对稳定，市场在冷清的氛围下重心略有下移，但市场新增矛盾并不显著，博弈力度也较低。SI2505整周涨跌幅-1.88%，收于10725元/吨。现货市场方面，市场尚未恢复到常态水平，节后下游采购观望心态浓厚，因此价格方面暂无明显变化，等待新一轮的成交结果。 供应情况：本周工业硅开炉数小幅增加，新增开炉主要来源于北方。据百川盈孚数据，截止2月13日，我国金属硅开工炉数234台，整体开炉率30.95%，较上周增加6台。 需求情况：多晶硅价格持稳，上下游暂僵持，多晶硅产量低位维稳，对工业硅消费无明显变化；有机硅价格显著上涨，单体企业降负挺价，或小幅拖累工业硅需求；铝合金需求略有恢复；工业硅12月出口环比小增，海外需求相对平稳。 成本利润：工业硅生产成本暂无变化，但前期石油焦价格上涨，或一定程度提升工业硅成本。近期工业硅现货价格仍然偏弱，行业亏损压力不减。 总结：工业硅期现货市场保持相对平稳的运行节奏，期货市场博弈力度降低，现货市场尚待上下游成
商品指数 小亚 02月17日 08:01 22
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年2月16日 摘要 本周多晶硅期货价格震荡运行，现货市场表现清淡。 在分布式新政及电价市场化改革的驱动下，预计上半年将会出现“430”、“531”两轮抢装。但受制于基本面压力，本周多晶硅价格并未有过多亮眼表现。虽然显性库存压力不断增加，不过我们也积极地看到，前期硅片厂低价抄底的隐性库存正在被快速消化，据我们测算1月底多晶硅隐性库存约13-14万吨，相较12月底去库将近4万吨。我们预测，隐性库存压力减弱后，下游采购需求重新显现将缓解硅料厂压力，配合终端需求阶段性回暖，多晶硅在3-5月具备上涨动能。 但不确定因素在于，中游硅片及电池环节仍有压力，能否配合下游及终端提升排产仍有待观望。利空因素在于，“531”抢装过后的6月需求骤降或将拖累多晶硅价格表现，因此PS2506的上涨窗口期或有限。 操作上，PS2506预计运行区间43800-44800元/吨，轻仓布多。 一、市场运行回顾 本周多晶硅期货震荡运行，中枢维持在44000元/吨附近，虽然下游
商品指数 小亚 02月17日 07:56 25
CFC金属研究 分析师|楚新莉 期货交易咨询从业信息|Z0018419 研究助理|杨陈渝虎 期货从业信息|F03135237 本报告完成时间|2025年2月15日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 摘要 供需来看，最新远端发运回落，近端到港环比微增，但近期极端天气频发，澳大利亚皮尔巴拉港遭遇飓风影响，未来发运有下滑预期，供给端仍有较强支撑。需求端，数据显示节后复产节奏缓慢，节后第二周疏港量恢复不大，日均铁水产量小幅下滑，五大材表需亦逆季节回落，但目前钢厂的盈利率维持近五成，显著高于去年同期，市场对节后复工复产的预期仍然没有证伪，只是时间上向后推迟。综合来看，国内情绪仍在，后续有复工复产预期，月度区间内以震荡偏强思路对待，但从当前黑色产业链来看，铁矿估值相对偏高，行情或已部分透支宏观利好，尚未充分计价需求复苏不及预期风险，这种预期差可能导致价格在旺季到来时呈现“弱现实负反馈压制”。 策略：铁矿2505合约770-820元/吨区间操作。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况 正文 一、铁矿石价格：进口矿价格分化 本周铁矿石进口矿价涨跌分化，国产除五矿
商品指数 小亚 02月17日 07:56 22
来源：紫金天风期货研究所 核心观点：中性偏空节后煤矿产量恢复较快，元宵节前后多数煤矿恢复正常产销；进口到港数量偏低；近期气温逐渐转暖，电厂负荷低，非电复工缓慢，仅有少量冶金化工按需采购；煤矿出货较差，港口库存快速积累，沿海八省库存稳定偏高；短期预计煤价继续承压，后续关注非电端复工情况及港口库存变化。 月差：中性当前期货交易不活跃。 现货：中性偏空节后市场需求恢复较慢，下游观望情绪浓厚，部分煤矿降价后销售仍较差，煤价仍承压。 供应：中性偏空节后煤矿进入快速复产时期，元宵节前后多数煤矿恢复正常产销，供应环比回升。 库存：中性下游需求恢复慢，煤矿出货较差，库存压力增加；港口库存持续累积；沿海八省库存变化不大，仍持续维持高位。 进口：中性进口煤方面，价格分化，进口中高卡煤继续承压，需求冷清，而低卡及超低卡煤询货需求增多，价格止跌企稳反弹。 需求：中性近期气温逐渐转暖，电厂负荷偏低，非电端复工缓慢，下游刚需偏弱，仅少量冶金化工按需采购，贸易商多维持观望。 煤矿销售未见好转，价格承压 动力煤港口价 近期天气转暖，需求疲弱，产地多数煤矿进入快速复产时期，供应环比增加，部分煤矿降价后销售仍未好转，产地报价及竞拍均承压。 动力煤产地价 榆林区域价格降幅较为明显，目前市场需求方面仅有少量刚需采购，市场实际成交偏少，且部分煤矿库存偏高，价格承压下行； 鄂尔多斯区域煤价延续弱势，年后煤矿供应增量明显，下游
商品指数 小亚 02月14日 23:01 89
来源：紫金天风期货研究所 在国际天然气价格不断走高推升国际尿素价格的情况下，出口潜在利润再度超过“千元”。当前形势与2022年的情况比较类似，2021年10月尿素出口受到法检政策影响大幅收窄之后，硫酸铵的出口却因其不在法检目录中而出口量大增，从而在一定程度上增加了国内氮肥的总体需求。出口政策预期变化对当下行情的扰动明显，而国内供需又偏宽松，故多空方向把握难度较大，可关注临近无风险套利情况下的月差走强可能性。 1出口潜在利润再度破“千” 2024年6月以来，出口法检政策严格限制了尿素出口，2024年全年尿素出口仅24.7万吨，较2023年的424万吨相比锐减。一方面，中国减少出口限制了国际尿素供应，另一方面，国际天然气不断上涨也推高了国际尿素的生产成本。 图1：尿素（小颗粒）出口利润（阿拉伯湾；元/吨） 图2：国际尿素价格（美元/吨）与国际然气价格对比（右；便士/色姆） 虽然当前尿素出口政策仍无确切的放开消息，但在超过千元的出口利润之下，下游贸易商对出口想象空间不断强化。类比2022年的情况，即使当时基本面偏宽松，但由于内外价差过大，国内价格也一直维持在较高位置。 2硫酸铵或是尿素出口的替身 2021年10月以来，法检政策限制了尿素出口，但硫酸铵并未在法检目录当中，因此在2022年国际氮肥价格居高不下之时，硫酸铵出口数量大幅增长，带动价格涨幅显著超过尿素。同样的情况再近期再度显现，硫
商品指数 小亚 02月14日 23:01 90
快讯：2025年2月14日，纽约期银日内大涨4.00%，现报34.04美元/盎司。
商品指数 小亚 02月14日 23:01 97
来源：一德菁英汇 一德期货能源化工分析师 春节后开盘以来，玻璃2505合约始终处于增仓态势，昨日（2月13日）增仓量超10万张，并跌破1300支撑位，今日（2月14日）增仓1.4万张，为节后增仓量最少的一天，全天价格在1260元/吨附近震荡运行，短期盘面或有企稳迹象，目前正等待新的驱动因素。 节前库存主要转移至中游环节，上游库存同比变化处于中性水平，而实际刚需则要更弱一些。节后，下游市场恢复缓慢，本周的表需数据处于近几年低位，远低于预期，这使得盘面的升水受到抑制。节前冬储，上游保价，待保价期过后存在降价预期。在“现货跌价+盘面升水+刚需弱”的影响下，价格出现大幅下跌。 节前玻璃生产线进行冷修，日熔量小幅下降；节后已有3条生产线点火复产，且点火复产速度有加快趋势。按照当前的日熔量以及需求环比好转的预期，预计3月之后库存将开始下行，绝对库存压力可能低于2024年。不过，供需层面由于缺乏需求端的实际验证，这一预期暂时难以兑现。 从估值来看，目前玻璃的利润接近150元/吨，处于中性偏低水平，存在利润扩大的预期。短期内，现货价格有小幅松动预期，盘面价格相对沙河地区略呈贴水状态，相对湖北地区则略呈升水状态，整体盘面表现中性，缺乏估值支撑。考虑到估值中性、供需层面的利空因素已有所释放，当前盘面主要在1250元/吨附近震荡。因此，缺乏参与价值，建议单边观望，价差策略可关注9-1正套机会。 图1：玻
来源：一德菁英汇 作者：吴玉新/F0272619、Z0002861/ 一德期货有色金属分析师 要点速览版 氧化铝供需转过剩较为明确，价格也仍处于下行趋势，近期矿价有回落迹象，成本进一步下移，但鱼尾阶段双向波动或加大，谨慎参与。当前的期价已经定价90美元的矿价，若矿价进一步回落，以75-80美元矿价衡量，成本支撑约在3100-3200元/吨。 此前文章中我们提到“2025年供需转过剩是较为确定的，价格或将持续承压。达到供需新的平衡有两种路径，一是跌破现金成本以逼迫高成本企业离场，这个成本以远月定价的90美元矿价测算大致在3300元；另一种是投产不及预期，第二种路径价格会相对偏强一些。所以我们需要密切跟踪投产进度来验证。此外矿端的扰动也是需要关注的。” 当前氧化铝期货价格最低触及到了3300元/吨，市场结构已由深Back向Contango结构转变，我们年报中提到的空氧化铝策略、反套策略、多电解铝利润都已得到大部分兑现，接下来怎么走，我们有必要再次探讨供需变化、投产进度、成本等重要问题。 一、供需跟踪 供需已明确转为过剩。我们跟踪的月度边际供需从2024年10月份已经转正，显示边际供需好转，而这种边际供需变化大约3个月传导至氧化铝库存，1月初包括钢联以及阿拉丁等的总库存数据开始增加，目前总库存回升趋势明显。 图1：氧化铝月度供需 图2：氧化铝周度供需 二、投产进度 目前较为明确的已投产项
商品指数 小亚 02月14日 23:01 20
专题：期货品种行情分析自媒体视频汇总
商品指数 小亚 02月14日 23:01 98
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0214热点追踪：尿素的季节性行情开始了？
商品指数 小亚 02月14日 23:01 24
期货大咖聊大宗|光大期货史玥明：橡胶、20号胶反弹未来关注天气扰动
商品指数 小亚 02月14日 23:01 25
中国黄金网 近期，国际金价持续创新高，但在春节后的上行过程中，持仓结构变化出现特殊情况。场外持仓中，多头力量渐显疲态，而空头持仓增加，反映出市场对国际金价走势的分歧。 但是由于大量空仓出现，流通量供应商进入市场推高价格，以造成空仓参与者亏损，而空仓爆仓又进一步推升金价，所以近期国际金价上涨或非完全基于基本面，更多受市场情绪与持仓对弈因素影响，目前环境下追高存在一定风险。 做空引发价格上涨的情况在金融市场并不罕见，往往可以推动价格大大超出合理水平。市场中多空对赌导致价格异常波动，某种程度上是市场本质，有种说法称“市场只是情绪与资金量的博弈，其他的解释只是美化与包装”。 事实上，交易系统本身就存在一定局限性，造就这种状态。市场活跃度有限的环境时，成交量集中于特定价格区间，超出该范围则交易仓位较少。这种订单分布不平衡的状态，则成为有心人士的投机机会。这也可以解释不少大行情爆发前，每次大量成交后，市场新订单会减少的现象。 然而，只要价格有异动就可能触发羊群效应。结合言论、舆论或成交量变化均可左右市场情绪，导致价格偏离合理区间。目前，美国投资市场受总统言论及政策影响较大，特朗普言论的不确定性或造成价格波动，不排除与市场对弈及持仓因素相关。如果存在联系，未来持仓变化或也会左右特朗普未来的讲话态度与方向。 过去3周国际金价上扬处于特殊时期，美国新任政府上台政策炒作，月初资金入市叠加节日行情，大量
商品指数 小亚 02月14日 23:01 105
来源：猪事邦 全国猪价 据猪事邦平台汇总的数据，2月14日全国生猪均价为7.32元/斤，较昨日下跌0.14%，同比下跌5.43%（去年同期全国生猪均价7.74元/斤）。 （转自：猪事邦）
商品指数 小亚 02月14日 23:01 109
来源：华尔街见闻 花旗认为，如果特朗普的俄乌和平计划最终成功，2025年下半年国际油价可能跌至60-65美元/桶，较目前点位下跌15%。 据央视此前报道，美国东部时间2月12日，美国总统特朗普先后与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基通电话。双方同意就结束俄乌冲突进行“紧密合作”，并派遣各自团队“立即开始谈判”。 花旗在2月13日的报告中表示，特朗普政府正在制定一项和平计划，试图解决俄乌冲突。此计划可能包括迫使俄罗斯和乌克兰于2025年4月20日前达成停火协议。若此计划成功，可能会解除对俄罗斯的部分制裁，从而改变全球油市的供求关系。 自冲突爆发以来，俄罗斯的石油流向发生了显著变化。根据花旗的估算，俄罗斯石油的吨英里数已经增加了近700亿吨英里。同时，其他国家如印度对俄罗斯石油的需求大幅增加，分别增加了80万桶每天和200万桶每天。 如果西方国家放松对俄罗斯的制裁并承诺恢复正常的贸易关系，俄国的石油生产和出口可能会大幅提高。这将进一步改变全球石油供应的格局。 在供给方面，目前美国实施的制裁已经导致约3000万桶俄罗斯石油滞留在海上。 花旗认为，如果和平计划取得进展，这些滞留的石油以及由于贸易路线改变而积压的石油（约1.5-2亿桶）可能会被释放到市场，进一步增加供应压力。 受此影响，2025年下半年，布伦特油价将大致在每桶60至65美元之间。 除了俄罗斯因素外，特朗普也是油价的下行压力之
来源：中肥网 元宵节过后，春季复合肥市场终于显现启动迹象，虽然各地购销活动仍不温不火，但是僵持气氛已有所缓解，不仅如此，复合肥行情也逐步向好，在原料成本支撑的不断加强下，复合肥市场炒涨气氛愈加浓厚。截至目前，复合肥企业方面正在着手上调出厂报价，已有工厂收紧或取消了前期优惠政策，也有少数工厂正式上调了部分配方的出厂价格，整体幅度50-100元/吨左右。 复合肥行情的意外向好，得益于原料行情的利好加持，其中尿素、钾肥价格涨势最为明显，伴随下游季节需求的逐步靠近，尿素市场迎来一波儿涨价行情，并且上游工厂推涨意愿同样偏强，个别甚至出现一天多涨的强势局面，短期尿素行情或相对坚挺。原料成本提高、季节需求释放，复合肥企业价格顺势上调，未来一周喊涨情绪恐将达到高潮，然而能否正式落地尚需谨慎看待。 首先，原料行情或是阶段性震荡。一直以来，尿素行情波动始终较为频繁，价格涨落不定，现阶段价格暂时维持向上趋势，不过长期情况不好做出判断；氯化铵行情弱稳为主，下游询单有所增加，部分工厂待发订单比较客观；一铵行情略有好转，原料硫磺、硫酸等价格稳中有涨，一铵市场重获利好提振；氯化钾行情异常火热，涨价幅度已远超预期，市场难免出现恐高心理，因此，未来原料行情走势仍不算明朗，不确定因素依然存在。 其次，涨价有助于悲观情绪的转变。节前复合肥冬储市场进展不佳，主要原因是下游对春季复合肥行情不太看好，大部分经销商认为越是提前
商品指数 小亚 02月14日 23:01 27
周五，尿素期现货同步上涨，主力合约盘中大涨超3%，并伴随5%左右增仓。3-5月为小麦返青追肥和玉米播种用肥的高峰期，春耕备肥关键期临近，农业需求季节性走强。2025年国家持续强调粮食安全，基层农户在政策补贴激励下，备肥积极性显著提升，推升尿素短期消费量。此外，复合肥企业开工率进入旺季，进一步拉动了尿素工业需求。目前山西大颗粒出货良好，当地产销率达到200%左右，其他地区产销率维持50%~99%区间，尿素企业在订单支撑下存在上调价格现象。 不过，从目前尿素生产及库存情况来看，近期尿素供应高位波动，昨日日产量19.13万吨，小幅增加0.02万吨。企业库存受提货影响有所去化，但同比仍偏高，价格上方对于高库存的压力仍存。另外，出口作为影响尿素价格的关键变量，在国内出口法检政策尚未松绑的前提下，依然较难发挥拉动需求的作用，还需谨慎对待本轮反弹的幅度。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
商品指数 小亚 02月14日 13:48 37
高盛集团在周五发布的报告中表示，俄罗斯-乌克兰潜在的和平协议将给欧洲天然气价格带来下行风险，因为这可能导致俄罗斯向欧洲供应更多天然气。 如果通过乌克兰的俄罗斯天然气供应恢复到战前水平，那么2025年夏季的欧洲天然气价格将比该团队基础情境预测的每百万英热单位15.10美元低36%-56%。 金融界
商品指数 小亚 02月14日 13:48 43
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。集运欧线涨超5%，菜粕、豆粕涨超1%；跌幅方面，玻璃跌超3%，焦煤、SC原油跌超2%，烧碱、燃料油、铁矿石、菜油、焦炭跌超1%，氧化铝、纯碱跌近1%。
商品指数 小亚 02月14日 12:02 23
卓创资讯大豆分析师张瑾节 【导语】2024年，中国大豆进口量创下新高。分月情况看6-10月增加相对明显，结构来看其他黄大豆进口增加，非转基因减少。因养殖存栏或达上限，大豆价格走高，预计2025年大豆进口量或小幅下降。 2024年大豆进口量突破前高 2024年中国大豆进口量触及1亿吨，达历史最高峰。进口金额方面同比减少。2024年全年，中国进口大豆10503万吨，同比增加6.51%。进口总额527亿美元，同比减少10.98%。分月情况看6-10月增加相对明显，结构来看其他黄大豆及四季度美国大豆进口增加，非转基因减少。 分月来看6-10月总量增加四季度美豆进口增多 分月度来看，2024年多数月份大豆进口量较去年同期增加。主要原因包括大豆国际价格下降、创历史高产的巴西大豆出口价格降至新低，促使加大采购力度。5月，巴西大豆产区因洪水导致道路运输受阻，大豆抵达中国的周期延长，从而造成了集中到港期延后。此外，受中美贸易摩擦担忧，加大了美国大豆的进口。2024年6-10月，中国大豆进口量合计达到5257万吨，同比增长27.1%。10-12月美豆的进口量为759万吨，同比上年度增19.1%。 其他黄大豆进口增非转进口减 值得关注的是，自2022年起，海关调整大豆进口编码，非转基因黄大豆进口量减少，其他黄大豆进口量则逐年增长。2024年，非转基因黄大豆进口量为92.8万吨，较2022年减少45.16
商品指数 小亚 02月14日 12:02 13
卓创资讯生猪市场分析师容志发 【导语】春节后猪价快速下滑，主要是由于供应端恢复速度快于屠宰端，市场处于供过于求局面。中下旬需求端并无明显利多支撑，下游白条走货速度一般，屠宰端收购积极性或难有明显提升，预计生猪价格上涨难度较大，中下或呈现震荡偏弱走势。 2025年春节过后猪价跌幅较大 卓创资讯数据显示，春节后生猪价格下滑明显。截至2月13日，全国瘦肉型生猪交易均价为14.77元/公斤，环比春节后第一个工作日（15.61元/公斤）下跌0.84元/公斤，跌幅5.35%。主要原因是养殖端出栏恢复速度快于屠宰端增速，导致市场处于供过于求态势，生猪价格快速下滑。 养殖端恢复速度较快屠宰端支撑力度有限 春节过后，养殖端出栏较为积极，猪源供应充裕。卓创资讯数据显示，截至2月13日，样本养殖企业日度出栏量为13.87万头，较正常出栏量时段恢复50%水平，恢复速度较快。但下游需求一般，家庭多以消化库存为主。市场处于供过于求态势，导致上旬生猪价格下滑；仅中旬恰逢元宵节提振，叠加院校陆续开学，下游屠宰端稍有备货，对猪价有一定支撑，带动生猪价格短暂反弹。 2月份供需双减但需求降幅或强于供应减幅 卓创资讯调研221家养殖企业数据显示，2月份养殖企业预计出栏1437.90万头，环比下滑13.27%。但考虑到2月份出栏周期较短，日度实际出栏量环比1月份降幅或收窄。整体来看，月内供应端稍有减量，对猪价有一定支撑作用
商品指数 小亚 02月14日 12:02 14
卓创资讯分析师周姣 [导语]春节假期过后，苯乙烯周度供需差值达到近一年来的高位，苯乙烯累库压力增大。随着元宵节后下游工厂复产进度加快，苯乙烯供需结构有望改善，对价格的影响将由施压转为支撑。 周度供需差作为苯乙烯供需结构的参考指标之一，从监测的数据显示，2025年春节前后，苯乙烯周度供需差值升至近一年来的高位，达到近20万吨的差值。如下图所示，苯乙烯周度产量升至高位，产能基数增大及开工负荷高企是支撑产量的基础；同时，下游三S周度消费量也降至低位，主要是多数EPS企业春节期间例行停车，以及部分PS工厂春节期间短停或降负荷运行。 苯乙烯供需差扩大令其供需结构显著转弱，进而施压苯乙烯价格。而苯乙烯主要原料纯苯端供需结构则较强，支撑纯苯价格连续小幅走高，进而从成本端给予苯乙烯价格支撑。但纯苯与苯乙烯两者供需结构不同，令两者的价差在节后出现缩小的趋势。从监测的数据显示，春节前纯苯与苯乙烯价差最高达到1100元/吨，而节后随着两者价差的快速缩小，截止2月12日，两者的价差缩小至905元/吨。 随着元宵节后，苯乙烯下游三S工厂的复工力度进一步增强，下游三S对苯乙烯的消费量将显著增加；而苯乙烯与纯苯价差回缩后，苯乙烯亏损压力加大，苯乙烯行业开工负荷难进一步提升；综合来看，苯乙烯供应难有增量而需求增加的情况下，苯乙烯供需结构将明显改善，对价格的影响力将由施压转为支撑。期间，可观测以下数据进行苯乙烯供需
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成本端，节后地缘贸易风险支撑原油反弹，国内炼厂因原料出现降负，芳烃相关产品走强，低加工费下成本支撑较强。供需端，PTA主流供应商落实计划检修，随着春节假期的结束，终端逐步重启，聚酯负荷提升，下游原料库存下降，节后阶段性补库。成本端、供需端利多释放，PTA价格快速上涨。随着阶段性补库结束，PTA后市怎么看？ 1、低加工费下，PTA装置检修增多 2月上旬PTA加工费250元/吨左右，PTA装置普遍生产亏损，历史数据来看，在PTA月均加工费震荡在250-350元/吨之后的1-2个月，PTA开工负荷会下降，部分缺乏PX配套的PTA装置或者落后PTA产能带头减产、检修。隆众资讯数据，截止2约13日，PTA周均产能利用率至82.33%，环比+1.04%，根据目前的检修计划来看，2-3月，恒力石化合计470万吨装置检修发布，叠加逸盛合计625万吨装置、仪征300万吨装置、海伦110万吨装置计划检修，大幅改善2-3月供需结构，供应收紧预期较强。 2、聚酯负荷提升但产销低迷，抑制远端需求进一步修复 进入2月后，春节前减产、检修的聚酯装置开始陆续重启，国内聚酯行业产能利用率在小幅跌至81%上方之后呈现出快速提升的态势，行业产能利用率提升速度亦快于去年，目前已经恢复到接近一月上旬的水平。截止2月13日聚酯负荷环比2.53%至87.48%。节后涤纶长丝工厂产销数据清淡，主要是因为加弹及织造工厂目前都有一定
蛋白粕： 周四，CBOT大豆收高，因阿根廷天气忧虑支撑。不过，出口销售惨淡和巴西快速收割仍令期价承压。Conab预计巴西大豆产量至1.66亿吨，较上次预估减少31万吨。美豆出口数据显示，当周美豆净销售20.98万吨，低于30-80万吨的预期，创秋季收成以来的次低。当周大豆出口装船110.14万吨，较前一周减少8%。国内方面，豆粕现货价格继续下跌，菜粕现货价格小幅走低。豆粕期货价格跌幅放缓，夜盘上涨。加菜籽农户和巴西大豆农户积极销售中，对远期进口成本形成压榨。但受限于中美加贸易前景不明朗，市场下方略有支撑。考虑到全球供应充足，国内逐渐恢复，单边偏空思路，59反套继续持有。 油脂： 周四，BMD棕榈油下跌，结束五连涨，受累于原油下挫及周边市场走低。此前价格五连涨，因美国农业部下调产量预估。美国农业部2月供需报告下调全球棕榈油产量预估10万吨，同时下调出口预估28万吨，国内消费下调20万吨，最终全球库存下调11.5万吨。国内方面，油脂期价下挫，棕榈油跌幅超过2%。节后油脂消费淡季，终端刚需采购。且随着价格上涨，终端采买意愿下降。欧盟对华生物柴油做出反倾销终裁，决定征收10%-35.6%的反倾销税，一定程度上打击油脂市场情绪。操作上，多单减仓。 生猪： 周四，生猪主力2505合约收涨0.46%，报收13070元/吨。生猪现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价14.78元/公斤，环
商品指数 小亚 02月14日 12:02 90
来源：湖畔新言 事件：美国1月通胀数据全线超预期，公布数据当晚，美联储主席鲍威尔在众议院听证会上放鹰，表示通胀取得进展但尚未完全达到目标，希望暂时保持政策限制性。市场对美联储今年降息的预期持续后推，首次降息预计由此前的6月推迟到7月。此份通胀报告可能会使市场会重回“再通胀”交易逻辑叠加特朗普政策的不确定性，金价有望进一步上涨，但同时需要警惕伦敦现货金价接近3000美元这一整数关口区间，波动可能会增加。 美国1月CPI数据全线超预期。美国劳工统计局昨晚发布数据显示，美国1月CPI同比增速升至3.0%，环比增长0.5%，均高于市场预期；剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比增3.3%，环比增0.4%，同样超出预期。从对CPI增长的贡献分项来看，商品对降低通胀的贡献有所回落，能源价格对CPI降低的贡献由正转负。 交通运输上涨明显，住房通胀有所回落但绝对值仍然较高。本月通胀上涨的最大推手是交通运输，同比增长3.1%，较上月增长1.5%，机动车保险走高仍然是主因。粘滞的住房通胀1月环比增持平增0.3%，同比回落至3.8%，但从绝对数值上看仍然较高，且去化路径仍较为缓慢。本轮住房成本上涨主要来自波动较大的学校住宿和酒店分项，而房租和等价租金较为温和。Zillow租房价格指数显示1月美国全部租房类型统计下，房租同比增幅较上月有所下降。当月酒店价格上涨可能受到加州山火的影响，大量住房受到影响
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