CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年2月9日 市场运行情况：春节后首周工业硅期货表现相对乐观，市场情绪明显转暖，市场对能耗限制政策有所期待，多头博弈力度显著加强。节后归来主力合约迅速转移至5月，SI2505整周涨跌幅-0.18%，收于10930元/吨。现货市场方面，市场活跃度较低，需求尚未显现，下游目前普遍以消化库存为主，新成交订单较少，上下游开工基本维持节前水平，短期供需矛盾并不显著。 供应情况：本周工业硅开炉数基本维持节前水平。据百川盈孚数据，截止2月6日，我国金属硅开工炉数228台，整体开炉率30.16%，较上周持平。 需求情况：多晶硅价格持稳，等待节后新一轮成交，多晶硅产量地位维稳，对工业硅需求保持低位；有机硅波动有限，下游采购尚未释放，单体企业开工负荷下降，对工业硅需求偏弱；铝合金需求波动较小；工业硅12月出口环比小增，海外需求相对平稳。 成本利润：工业硅生产成本暂无变化，与节前持平，不过近期石油焦及电极存一定支撑，后续成本或有上行动力。近期工业硅现货价格仍然偏弱，行业亏损压力不减。 总结：春节后首周
商品指数 小亚 02月10日 07:56 26
来源：兴业期货 核心摘要 Abstract 国内方面：1月制造业PMI新出口订单超季节性回落，2月4日美国对华加征关税政策正式生效，美国快节奏、大范围的加征关税政策，可能将使得我国1季度出口面临的压力上升。春节假期较长、叠加消费政策支撑经济，假期消费数据中出行、文旅、电影等表现亮眼，1月CPI低位回升，部分指标环比升幅超季节性。Deepseek产品突围也有利于提振市场信心。但春节假期的消费仍具有“以价换量”的特征，外需不确定性上升，短期节后建筑工地复工节奏偏慢，或表明政策端的支持依然不可或缺。12月中央经济工作会议以来，稳信心、扩投资、促消费、稳市场相关部分政策前置的信号较明确，但多以制度建设、定性安排为主，定量资金支持力度升幅和具体措施尚未明确，政府债券发行速度也暂无前置发力的信号。国内宏观信息暂时有限。 国外方面：美国1月新增非农就业下滑，但失业率下降、工资薪金增速回升，仍指向美国就业市场延续韧性、核心服务通胀存在隐忧，引发了市场对于美联储降息进一步放缓的预期。 综合看，2月份国内外宏观四条主线：其一，国内经济数据真空期，市场或聚焦复工复产节奏和两会政策预期；其二，国内AI技术突围；其三，美国关税大幕拉开，外需不确定性上升；其四，美国通胀担忧有所升温，美联储降息预期降温。具体映射到大宗商品市场，分化可能依然是市场主要特征：（1）美国面临再通胀风险，黄金多头逻辑进一步增强，铜、铝
商品指数 小亚 02月10日 07:48 30
●本报记者昝秀丽 证监会2月8日消息，证监会依法吊销和合期货有限公司期货业务许可证。 证监会表示，当前期货行业整体运行规范，资本充足，具有较强的抗风险能力。和合期货被吊销期货业务许可证属于针对公司重大违法违规行为依法予以惩处的个案。合规经营是期货行业发展的底线，证监会对违法违规行为始终保持高压态势，发现一起，查处一起，切实保护交易者合法权益，维护期货市场健康发展。 证监会依法对和合期货实施接管 针对和合期货违法违规行为，2024年2月以来，证监会依法对和合期货采取责令改正、对相关人员采取出具警示函、对其所有股东采取限制股东权利等行政监管措施。2024年4月，证监会对和合期货违法违规行为立案稽查。2024年11月，证监会依法对和合期货实施接管。 证监会有关部门负责人就吊销和合期货期货业务许可证事宜答记者问时表示，和合期货未有效执行其关于子公司管理等重要内部管理制度，未按规定履行对其子公司和合资产管理（上海）有限公司的管理职责，导致该子公司出现重大风险事件，情节严重。 同时，和合期货还存在未按规定履行报告义务，且报送的信息不真实、不完整的违法行为，主要包括：报送的2020年至2022年定期报告等多份文件中未披露其部分股东的实际控制人及股权代持情况；未完整报送和合资管新开立银行账户情况；未报告关联方在本公司开户并从事期货交易事项。和合期货多次不真实、不完整报送公司股权情况等重要信息，与相
商品指数 小亚 02月10日 07:40 26
来源：牛钱网 导读 嘉宾介绍：金余凯，浙江贝磊物产有限公司新能源业务经理。浙江大学工学硕士，曾就职于国内头部期货公司，负责新能源板块期现交易，擅长基本面分析，通过把握供需边际变化抓住期现套利机会。 核心观点：从盘面定价角度来看，碳酸锂05合约上下区间，下游价格大概在76000—77000左右的点价区间，上方空间短期来看，自于上游工厂的预售产能价格，大概在81000—82000，所以绝对价格的波动区间相对较窄。05合约逢低看多。 正文 【碳酸锂】 从品种价差来看，工电价差维持走缩状态。氢氧化锂工厂主动挺价，表现出价格比电碳更强。 从原料角度来看，辉石从12月底开始价格比较坚挺，现在的港口价格在870—880美金左右。 由于辉石价格坚挺，碳酸锂的生产利润被压缩，锂盐厂生产利润并不可观，生态环境逐步接受挑战。 从供应角度来看，从今年1月份开始，供应端已经有减量出现。体现在辉石端和盐湖端，盐湖端主要是因为天气原因，属于季节性供应下滑。辉石端减量主要还是利润压缩的原因。 2024年11月份给到一波比较好的套保机会，许多锂盐厂也把1—2个月的产量提前兑现进去。两三个月之后，套保的量没法维持，即期利润对于锂盐厂来讲比较弱，碳酸锂产量也发生小幅下滑。 另外春节期间，上游陆续检修，供应持续下滑。 从库存状态来看，2025年碳酸锂库存处于维持平衡状态。上游库存明显去化，下游库存在增加，上游往下游转移。
商品指数 小亚 02月08日 23:02 39
来源：猪事邦 全国猪价 据猪事邦平台汇总的数据，2月8日全国生猪均价为7.26元/斤，较昨日下跌2.89%，同比下跌3.59%（去年同期全国生猪均价7.53元/斤）。 猪肉批发价格
商品指数 小亚 02月08日 14:40 46
卓创资讯分析师何晴 【导语】春节假期归来，涤纶短纤市场价格走势窄幅震荡，截至周四，华东市场本周均价6928元/吨，较上期均价跌166元/吨，幅度-2.33%。后期来看，成本偏弱主导价格走势，供需逐步回升，但供应恢复程度快于需求恢复程度，预计涤纶短纤行情或将走弱。 春节假期归来，国内涤纶短纤市场价格走势先跌后涨，整体波动幅度较窄。截至本周五上午盘中数据，华东市场价格参考6900-7050元/吨。本周以来，涤纶短纤市场价格走势先跌后涨，与主原料PTA价格走势基本一致。 成本下探对涤纶短纤驱动偏空。本周PTA窄幅震荡，周均价重心下移。供应端来看，华东一套330万吨（设计产能，实际360万吨）PTA装置按计划重启，暂无其他装置变动。需求来看，近期部分聚酯生产线重启或计划重启，对PTA刚需逐步提升。另外国际原油在宏观不确定性较强的情况下呈现偏弱波动行情，但并未给予PTA较大利空指引。整体来看，在基本面与成本指引下，周内价格窄幅震荡。 供应下滑对涤纶短纤驱动偏多。本周涤纶短纤开工负荷率走势先下滑后提升，均值下降，均值在62.76%，较上期报告下滑5.76个百分点。原因分析：周内涤纶短纤装置减产与重启并存，主要涉及华宏，实华，金纶，高新。 需求偏弱对涤纶短纤驱动偏空。从短纤出货情况看，近期涤纶短纤产销均值在37.56%；至周四，本周涤纶短纤主流企业权益库存均值14.1天，实物库存均值在19.5天
商品指数 小亚 02月08日 12:01 26
卓创资讯轮胎分析师郭娟 【导语】2025年春节假期国内轮胎企业整体放假时间早于去年同期，且放假时间也长于去年同期，但是节后基本如期复工复产。节后轮胎企业多在正月初六至初八期间复工，但是不放假和初三之前开工的企业数量少于去年同期。加之节后市场整体预期偏弱，或对企业开工恢复程度有一定影响。 调研样本说明 基于节后如期复工的预期，卓创资讯对2025年轮胎企业国庆放假周期进行全面调研。截至2月7日，卓创资讯调研统计了国内57家轮胎企业，共104家轮胎生产工厂。 从区域分布来看，调研的104家轮胎生产工厂中，山东工厂64家，其中全钢轮胎工厂32家，半钢轮胎工厂32家；非山东工厂40家，其中全钢轮胎工厂23家，半钢轮胎工厂17家。 从轮胎类型来看，调研的104家轮胎生产工厂中，全钢轮胎工厂55家，其产能约占全国总产能的72.1%；半钢轮胎工厂49家，其产能约占全国总产能的62.3%。 整体开工时间晚于去年 整体看来，2025年轮胎厂家春节后基本如期复工，多数集中在初六至初八复工，少部分在初三和初五开工，仅有个别厂家不放假或在初八之后开工。 从和去年对比来看，2025年春节轮胎企业复工时间略晚去年同期，其不放假和初三之前开工企业占比减少，初六至初八开工企业占比增多，占比高达70%。不放假企业减少，均转成正常放假，其主要原因一是轮胎企业库存储备相对充足，其生产迫切性减弱；二是节前轮胎市场商家库存水
商品指数 小亚 02月08日 12:01 30
来源：富宝有色 废有色一周走势 下周预测 【废铜】节后废铜涨1700元/吨，北方废铜市场周四开始复工，广东市场周末将陆续复工，精废价差扩大废铜仍有抬价空间。预计下周废铜偏涨，沪铜7.6-7.85万，废铜6.95-7.1万。 【废铝】节后首周交易日，废铝价上涨100-200元左右，市场交易有所恢复，部分货场及冶炼厂已陆续开工，且已开工的冶炼厂均提高采购价收货，整体成交较前两日好转。现光亮铝线市场报价在1.82-1.85万左右；资金扰动，短期铝价仍有望维持偏强整理，下周料现货铝价先涨后落趋势运行，废铝价偏涨。 【废电瓶】铅价节后三连涨，废电瓶价格稳中小幅上调。安徽、河南地区废电动车电瓶含税到厂主流成交价格9940-9988元/吨，上游回收商企业还处在陆续复工中，出货不活跃，叠加部分再生铅炼企暂未开始收货，市场流通货源有限，成交一般。下周正逢元宵假期，节后复工企业增多，对废电瓶原料需求增大，富宝铅研究小组预计下周废电瓶价格或将易涨难跌。 【废锌】周内现货锌价触底反弹，周涨幅超2%，节后首周，市场复工进度不一，现货交投氛围一般，受关税与后续国内刺激政策提振影响，周内锌价走势先抑后扬，整体看因短期需求端开工较慢，供应端表现宽松，但多地两会陆续召开，缓和市场紧张情绪，继续关注沪锌2.3-2.5万区间。 （）
商品指数 小亚 02月08日 12:01 31
来源：中国能源网 根据上级通知，从2月10日起，对产于美国的部分进口商品加征关税，对煤炭、液化天然气加征15%关税。此前，中国进口美国煤炭进口关税为3%，而加征关税后，煤炭进口关税累计达到18%。这一举措将增加国内贸易商的进口美煤成本，造成市场参与者寻求替代品情绪上扬。 在我国进口动力煤和炼焦煤中，来自美国的比重为0.3%和8.7%。对美煤加征关税后，对焦煤影响较大，而对动力煤市场影响很小，预计将提高两煤种的进口成本103和188元/吨。数据显示，去年，我国进口煤炭总量高达54278万吨，其中，来自美国的进口量仅为1213万吨，占比只有2.2%。分煤种来看，我国自美国进口的动力煤和炼焦煤分别为146和1067万吨，在两煤种占比分别为0.3%和8.7%；因此，本次加征关税对焦煤影响更大，对动力煤影响微乎其微。由于在进口煤中，以印尼煤、澳洲煤、俄煤、哥煤为主，来自美国的动力煤占比很小，初步分析，对国内市场的影响也很小。 据统计，去年，我国进口动力煤高达4.05亿吨，同比增长15%，进口量创出新高。主要进口来源国从多到少，分别为：印尼、澳洲、俄罗斯、蒙古；从进口动力煤数量上看，除俄罗斯同比减量14%以外，其余国家的动力煤均保持增长态势。首先，进口印尼的动力煤2.38亿吨，占比高达58.7%。印尼方面，在本国煤炭产量不断增加的情况下，出口亦明显扩大，尤其我国沿海电厂比较青睐使用中低卡印尼煤
商品指数 小亚 02月08日 12:01 34
转自：财联社 财联社2月8日讯（编辑潇湘）随着贵金属交易商急于将黄金运往美国以规避潜在关税风险并赚取套利差价，1月份伦敦金库中储存的黄金数量减少了490万盎司，这是自2016年有记录以来的最大月度降幅。 伦敦是全球最大的黄金交易中心，在伦敦地下的金库中储存着价值约8000亿美元的黄金。由于担心美国总统特朗普将对黄金征收关税，上个月纽约期金价格飙升，大幅拉大了与伦敦现货金之间的价格差距，这为能够“飞越大西洋”的运送黄金的交易商提供了一个利润丰厚的套利机会。 根据行业组织伦敦金银市场协会（LBMA）收集的数据，价值近140亿美元的黄金流出，使1月份的库存量比12月份减少了1.7%。 这一数据涵盖了包括摩根大通和布林克公司（Brink’sCo）等拥有的商业金库，以及英国央行金库中的黄金账户。 LBMA表示，黄金库存的月度下降反映了当前有据可查的市场动态。考虑到黄金从伦敦流向纽约的趋势，1月份库存下降151吨并不令人意外。 反映黄金短期借贷成本的黄金一个月租赁利率，在1月份跃升至了几十年来的最高位。而在英国央行金库这边，提取黄金的交易商队伍排成了长龙，导致存放在那里的黄金与市场化价格相比，出现了异常大的折扣。 注：黄金一个月租赁利率走势 事实上，有关黄金期现溢价拉大的现象，我们在去年12月时就曾介绍过。最终，纽约期金也一直冲在了黄金最新这波涨势的第一线。而尽管本周黄金期现价差出现了大幅收窄
来源：一德菁英汇 棕榈油是由油棕树或油棕果压榨所得到的油脂，它是世界第一大食用油。在我们的日常生活中，棕榈油的应用极为广泛，只要你吃过方便面，那么大概率就食用过它。马来西亚作为棕榈油主产国以及主要出口国，其在全球棕榈油市场中占据着举足轻重的地位。 而对于棕榈油交易者而言，马来西亚每月发布的MPOB报告数据至关重要。它能够揭示棕榈油的供需变化趋势，从而帮助交易者做出更明智的决策。今天，就来带大家详细了解下MPOB报告！ 1 什么是MPOB报告？ MPOB，即马来西亚棕榈油局（MalaysianPalmOilBoard），它成立于成立于2000年5月1日，由马来西亚棕榈油研究所（PORIM）与棕榈油注册和许可局（PORLA）两家合并而成，致力于推动行业的持续发展。MPOB的主要职能包括：执行马来西亚油棕榈业相关政策和发展方案、从事行业研发工作、许可、规范和协调所有与油棕榈业相关的活动等。 MPOB月度报告，通常于每月10日中午12点左右发布，遇节假日或者特殊情况可能会顺延。报告包括了马来西亚棕榈油的产量、进口量、出口量、国内消费和期末库存等五大核心数据。 2 为什么要关注MPOB报告？ 马来西亚是全球第二大棕榈油生产国（仅次于印尼），第一大棕榈油出口国。产量占全球约25%-30%，出口量占比更高约35%。其出口数据直接影响国际棕榈油定价，尤其是对中国、印度、欧盟等主要进口国的到港量和成
美国总统唐纳德·特朗普在与日本首相石破茂会晤后表示，美国和日本正在商讨阿拉斯加州管道项目。 “我们正在讨论日美之间某种形式的合资企业，跟阿拉斯加州石油和天然气有关，”特朗普周五在白宫与石破茂举行的联合新闻发布会上表示。 特朗普表示，日本还将开始新进口“创纪录数量”的美国液化天然气，并指责他的前任，即美国前总统乔·拜登，未能帮助这个美国盟友解决其能源需求问题。 “我们还确认，将携手加强两国之间的能源安全，包括以互惠互利方式增加美国对日本的液化天然气出口，”特朗普表示。 特朗普没有指明他说的是哪个项目，但在会见石破茂之前，有人敦促总统鼓励对该州长时间规划的440亿美元天然气出口项目进行投资。AlaskaGaslineDevelopmentCorp．项目一直被共和党作为优先事项，总统大选后也曾承诺，他将确保该项目“建成，为阿拉斯加和世界各地的盟友提供买得起的能源”。 石破茂表示，日本有意以合理的价格从美国进口生物乙醇、氨和其他资源。 日本为世界第二大液化天然气买家。在特朗普当选之前，有几家公司已经在考虑对美国的出口设施进行投资，以加强能源安全。 彭博汇总的船舶追踪数据显示，去年，日本约10%的液化天然气供应来自于美国。
商品指数 小亚 02月08日 08:24 33
华尔街见闻 黄金现价周五达到每盎司2885美元，创历史新高。尽管目前市场持仓水平较高，使得短期投资者的入场点吸引力下降，但高盛仍建议长期持有黄金，并继续推荐长期黄金交易策略，特别是针对寻求对冲美国政策风险的投资者。 黄金现价周五达到每盎司2885美元，创历史新高。 财金博客ZeroHedge撰文称，关税担忧推动市场持仓水平升至2014年以来第91百分位，与高盛估算的关税避险推动金价上涨7%的峰值预测一致。 高盛大宗商品研究团队在最新报告中表示，如果关税不确定性消退，且市场持仓回归正常，金价可能会出现适度的战术性回调。 尽管高盛的基准预测是金价将在2026年第二季度之前逐步调整，但如果投机性持仓迅速回归长期均值，金价可能回落至2，650美元/盎司（跌幅7%）， 与此同时，央行持续购入黄金（预计至2026年Q2将推动金价上涨11%），以及ETF持仓的逐步增加（预计同一时期将带来4%的涨幅），再加上美联储降息，则继续支撑高盛2026年Q2金价3，000美元/盎司的目标。 但ZeroHedge分析认为，贵金属市场的深层问题正在恶化。对于纽约COMEX期货价格与伦敦现货金价之间的价差（Exchange-for-Physical，交易所对现货价差，简称EFP），若COMEX期货价格高于伦敦现货金价，套利交易者会在伦敦购买更便宜的黄金，将400盎司金条熔铸为100盎司金条，然后通过商业客机运往纽
商品指数 小亚 02月08日 08:24 32
财联社2月8日讯（编辑牛占林）加拿大总理特鲁多周五警告称，特朗普真的想要吞并加拿大，此前他并不是在开玩笑，因为他希望美国能够控制加拿大丰富的自然资源。 在当天上午于多伦多举行的一场闭门会议上，特鲁多对一众商界领袖表示：“我认为，特朗普政府不仅清楚地知道我们拥有多少关键矿产，甚至可能正是因为这个原因，他们才不断谈论要吞并我们，让我们成为美国的第51个州。” 他补充说：“他们知道我们拥有什么，并且他们非常希望能够从中获益。但特朗普心里想的是，实现这一目标最简单的方法之一就是吞并加拿大，这是一个真实的想法。” 他强调，加拿大需要在国际上拓展贸易，并说：“由于地理位置的关系，我们在与美国的贸易中既能受益，也会面临挑战。” 这场会议吸引了近200名行业和贸易协会代表、工会领导人和企业高管，主要是为了讨论加拿大接下来如何应对与美国的贸易争端。 而在此之前，特鲁多和其他加拿大高级官员淡化了特朗普关于让加拿大成为美国第51个州的言论，称这主要是一个笑话，是一种刺痛加拿大的方式。 在周五的开幕致辞中，特鲁多声称，为了使加拿大经济更具弹性，议员和商界领袖是时候讨论未来几个月的贸易战略了。“我们正处于一个必须为加拿大人而努力的时刻。” 他补充说，加拿大可能面临与美国的长期政治挑战，即使它设法避免了特朗普的关税威胁，该国需要修订经济战略，以帮助支持增长。 特鲁多指出，如果美国后续加征关税，加拿大将以同样的
商品指数 小亚 02月08日 08:24 31
北京时间8日凌晨，美国WTI原油周五小幅收高，但本周该商品价格累计下跌2.1%，为连续第三周录得跌幅。美国总统特朗在这一周普重新启动中美贸易战，并向其他国家发出关税威胁，令原油价格承压。 纽约商品交易所3月交割的西得州中质原油价格收涨0.39美元，涨幅为0.55%，收于每桶71美元。按照最活跃合约计算，本周WTI原油累计下跌2.1%，为连续第三周录得跌幅。 美国总统特朗普周五表示，他计划对贸易伙伴征收对等关税。分析指出，特朗普希望将美国与贸易伙伴相互征收的关税税率相同，这可能意味着全面提高关税水平。 特朗普周五表示，他计划下周公布对等关税措施。他在与来访的日本首相石破茂会晤时宣布了这一消息，但没有透露哪些国家将成为他的目标。 关税对等长期以来一直是特朗普和他一些高级顾问的追求。特朗普曾多次抱怨其他国家对美国商品提高关税，认为美国需要一个“公平的协议”，他威胁要对进口的钢铁、药品、石油和其他关键行业全面实施新关税。
商品指数 小亚 02月08日 07:56 30
来源：银河农产品及衍生品 （转自：银河农产品及衍生品）
商品指数 小亚 02月08日 07:56 31
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王贤伟中信建投期货研究发展部 研究助理|刘城鑫中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年2月7日 作者姓名：王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983 电话：023-81157343 研究助理：刘城鑫 期货从业信息：F03130820
商品指数 小亚 02月08日 07:48 25
来源：紫金天风期货研究所 核心观点：短期区间震荡春节之后，市场各环节库存压力较大，特别是生产端为避险，库存转移到贸易端，造成贸易端库存快速累积，而春节之后属于需求淡季，终端采购意愿较差，造成市场阶段性供需宽松，节后开秤价低于预期，现货尽显颓势，市场情绪相对低迷。 从中长期的角度来看，1月在产蛋鸡存栏量以及鸡苗补栏量呈现环比增加的趋势，上半年供给端将较为充裕。随着饲料原料价格上涨，养殖成本呈现增加趋势，而鸡蛋现货价格已经跌至饲料成本一线，若继续往下跌，市场将逐步进入被动去产能阶段。 从历史数据和供需节奏来看，元宵节后至学生返校、务工人员返城之前，市场需求通常处于年度最淡季。在供给充裕、库存压力较大的背景下，现货价格难以出现有效反弹。此外，近月合约与现货价格基本持平，预计近月合约将跟随现货价格波动。而远月合约则因近期现货价格低迷，可能促使养殖端加快淘鸡节奏，从而缓解后期供应压力，因此远月合约表现相对强势。整体来看，市场呈现“近弱远强”的格局，投资者可关注反套机会。 合约月差：中性观望 主力合约：区间震荡阶段性供需宽松施压盘面，饲料成本增加支撑底部 供给面：偏空1月蛋鸡存栏量环比继续增加 淘鸡：中性春节之后现货价格低于预期，淘鸡节奏或将略有加快 需求面：偏空春节之后传统需求淡季 养殖成本：偏多饲料价格上涨抬升底部区间 基差：中性期现价格平水，处在合理范围内 行情回顾 春节后节假日第一天，
商品指数 小亚 02月07日 23:01 24
来源：紫金天风期货研究所 今日盘面大幅反弹，主要受到市场消息影响。1月中旬曾有市场传言称新一轮能耗控制政策即将出台，今日再度传出类似消息，进一步激发了投资者情绪。但需要注意到，从当前供应格局来看，市场并未呈现紧缺态势，春节过后国产煤已经进入全面复工阶段，进口煤方面同样承压，短期内市场供需过剩格局难以改善，价格反转需要看到焦煤供应端的实质性收缩。目前双焦盘面均已在较大升水区间。建议投资者谨慎操作，贸易商关注高位套保的机会。 1行情回顾 2月7日，焦煤主力合约收于1153.5元/吨，上涨2.76%，日内最高达到1169元/吨，焦炭主力合约收于1786.5元/吨，上涨2.97%，日内最高达到1818元/吨。受到市场消息影响，今日焦煤、焦炭出现快速拉涨，春节后价格表现较强势，品种间焦炭稍强于焦煤。 图1：JM2505及J2505价格走势（元/吨） 2控能耗传言主导市场情绪 今日盘面大幅反弹，主要受到市场消息影响。1月中旬曾有市场传言称新一轮能耗控制政策即将出台，而今日再度传出类似消息，进一步激发了投资者情绪。炼焦、炼钢的过程会消化大量煤炭等能源，并产生大量工业排放气体，均包含在高耗能行业中。因此有部分市场参与者预期焦化、钢铁行业控产，从而推动焦炭及钢铁价格上涨，并带动原料涨价。 另外从基本面来看，春节假期刚过，焦煤产地供应尚未完全恢复，而下游钢厂盈利尚可，日均铁水快速回升至228.4万吨，
商品指数 小亚 02月07日 23:01 23
来源：紫金天风期货研究所 核心观点：中性偏空假期期间油价震荡回落，FEI价格也有小幅回调。PG2503期价节后重心略有上移，主要地区民用气现货价对PG2503合约基差略有回升。节后PDH装置开工率略有下滑且预计仍有小幅回落可能，化工需求近期有小幅减量，节后燃烧需求预计也将逐步回落。港口库存自假期高点近日有所回落，但港口库存仍显著高于历年同期水平，当前3-4月差高位，策略方面可以考虑逢高反套机会，但需密切关注民用气现货价格及注册仓单变动情况。 基差：中性偏多近期主要地区民用气现货价多有小幅上涨，节后PG2503期价重心略有上移，主要地区民用气价格对PG2503合约基差略有回升，华东、山东地区基差仍处于往年同期中性略偏低位置。 供应：中性偏空节前国内液化气商品量延续小幅回落；节后第一周国内液化气商品量小幅反弹，接近历年同期高位，广西石化装置恢复，华联石化自用增加，扬子石化有出货。 需求：中性偏空节前国内PDH装置开工率延续小幅上涨，化工需求有小幅增量，节后第一周PDH装置开工率略有回落；节后燃烧需求预计将有回落；节前国内液化气市场整体产销率多小幅回落，华南产销率节前回落明显。 库存：中性偏空节前国内液化气港口延续大幅去库，港口库存仍处历年高位；近日最新数据显示港口库存略有回落，华东、华南两地港口延续累库。 风险：—地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。 价格价差 国内价格数
来源：牛钱网 春节期间发生了很多事件，美国加了关税，国内Deepseek一鸣惊人（简化算法可能影响AI方向），之后阿里也推出AI产品，性能可能超过前者。 但市场承压后很快反弹，出人意料的乐观。表明现在的市场对国外的利空产生了钝化，靴子落地反而是利好。对国内的信心也开始变强，一改“国内没有高科技，只有仿造”的自卑阴霾，科技竞赛，我们或许非常擅长，因为我们努力、聪明，有集体能量。 回到商品这边，鸡蛋现货在春节期间跌了15%—20%，匪夷所思，但期货端在第二个交易日才跌了2%作为回应。 第一，年内周期性的大跌很正常；第二，鸡蛋节前供应充足，期货端在24年年末大跌，提前兑现了基本面预期。 生猪品种，节前也是预期供应增多，但需求不如鸡蛋（鸡蛋有廉价蛋白替代作用），导致养殖端节前出栏较快，惯性作用致使节后出现短缺。和鸡蛋对比，生猪鲜肉不易储存（非白条），只能以活体存栏存在，可以控制屠宰量，但鸡蛋无法控制产蛋速度，节前有库存积压。 简而言之，生猪更容易被控制供应源头，而鸡蛋有库存调节作用。 节后大肥猪短缺，加上养殖端压栏，让节后生猪现货稳定（已超预期），期货端开市第一天大涨，但第二日回落。 猪强蛋弱，总体而言，就是供应在时间上的错配，生猪节前杀得有点多，鸡蛋节前存得有点多，加上鸡蛋现货节后断崖式下跌的特点（此特点可能和养殖节奏有关，生猪年内集中出栏消化，但是蛋鸡还会一直养，春节不消费，但节中蛋却
商品指数 小亚 02月07日 23:01 26
专题：光大期货热点追踪视频合集
商品指数 小亚 02月07日 23:01 30
2025/02/07PX-PTA-MEG周报：成本支撑+低估值+基本面预期好转=逢低做多 大地期货研究院 观点小结 PX 核心观点：偏多原油基本面数据较为强劲，远期受特朗普加关税及OPEC+增产影响仍然偏弱，近强远弱，前一轮大幅回调之后，下方空间不大。PXN和短流程利润维持偏低水平，估值中性偏低。基本面现实端仍偏弱，但随着3-4月份装置集中检修，供应压力将得到缓解。预期向好发展。成本支撑，低估值，且基本面过剩局面好转，关注单边PX价格逢低做多的机会。 成本：偏多当前市场关注点在于特朗普对伊朗石油出口的制裁带来的供应减量，需要持续观察油轮运量的变化，从全球范围来看，原油基本面仍然处于低库存且去库的状态，现货价差持续走强，不支持油价继续走弱。石脑油下游刚需保持强劲支撑石脑油裂解价差维持强势。当前PX-MX及PXN位置均不高，估值整体中性偏低。 供应：偏多开工维持高位，国内福佳140万吨略有降幅至8成附近，中海油惠州负荷略有恢复，大概在95%附近。海外方面，日本一套35万吨PX装置1月底按计划停车检修，预计检修45天。3月份亚洲检修将增加。 需求：偏空2月平均月均负荷（365天计算）预计在86-87%左右，3月-4月负荷会显著下降。 供需平衡：偏空PX供应维持高位，而需求维持高位，基本面暂时偏宽松，但3月份以后基本面边际改善。 PTA 核心观点：偏多PX估值偏低，跟随成本反弹。PTA装置
商品指数 小亚 02月07日 23:01 31
中国1月末外汇储备3.209万亿美元，环比增加66.79亿美元；中国1月末黄金储备7345万盎司，环比增加16万盎司，为连续第三个月增持黄金。
商品指数 小亚 02月07日 23:01 35
来源：锦桥纺织网 据巴西棉花种植者协会（Abrapa）报告显示，2024年12月份，巴西出口了35.29万吨的棉花（其中向中国出口了86195吨棉花，占棉花总出口的24%），同比增加1%，环比增加18%。 考虑到整个2024年巴西棉花出口同比增加71%及2024年10月、11月份巴西棉出口同比增幅分别达到25%、18.05%，显然12月份出口增幅现断崖式下滑，因此部分国际棉商、巴西棉出口企业对2025年上半年棉花出口增长形势预期有所减弱。 2024/25年度，美棉不仅产量同比大幅增长，而且等级、品质等指标也明显回升，对东南亚/南亚各国企业而言吸引力持续回升。随着12月-3月美棉销售、装运进入高峰，巴基斯坦、越南、印度等采购商入场、下单力度显著增强，也给后期巴西棉出口带来压力。而且，特朗普政府只对中国进口商品加征10%关税，会刺激东南亚各国纱厂/贸易商加大美棉采购。一方面美国中高档棉纺织品、服装订单“东南飞”继续提速；另一方面作为“投桃报李”操作，越南、印巴、土耳其等各国棉花进口的重心大概率回归美棉，这也对巴西棉花出口不利。 据业内人士分析，巴西棉保税及船货资源性价比优势有待修复。从部分棉企业报价来看，2024年12-2025年3月船期巴西棉-5/32（强力28/29GPT）基差多在7.5-10.25美分/磅（对标ICE2503），而1-3月船期美棉41-437（强力28/29GPT
商品指数 小亚 02月07日 23:01 54
来源：猪事邦 据猪事邦平台汇总的数据，2月7日全国生猪均价为7.47元/斤，较昨日下跌2.41%，同比下跌0.27%（去年同期全国生猪均价7.49元/斤）。 猪肉批发价格 据农业农村部“全国重点农产品市场信息平台”监测数据，2月7日全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.93元/公斤，较昨日下跌0.7%，同比上涨0.1%（去年同期猪肉批发价格22.91元/公斤）。 （转自：猪事邦）
商品指数 小亚 02月07日 23:01 57
每经记者胥帅每经编辑魏官红 对于锂行业从业人士来讲，期待一个“开门红”。不过从目前锂价反馈来看，这一时间可能要推迟。 今年春节假期后的第一天（2月5日），碳酸锂期货价格下跌1.5%。自去年8月以来，碳酸锂价格在每吨7万元到8万元之间左右震荡。尽管节后碳酸锂价格没有出现立马上涨的情形，但业内人士看好后面的“躁动”行情，预计时间节点是在今年一季度。 综合《每日经济新闻》记者对多位锂企上市公司董秘和总经理的采访，根据分析判断，2025年上半年应该会比2024年下半年情况稍好，价格或维持在每吨8万元以上，但9万元/吨将触及压力位。 锂企称价格在不断波动 春节假期后的价格走势在不少业内人士的预计之外。比如国泰君安期货1月26日研报显示，春节前锂盐生产企业纷纷进入减产检修状态，上下游产量均走弱，其中上游减产幅度大于下游。根据2025年1月22日的调研，大部分碳酸锂冶炼企业春节期间集体保持正常生产，但仍有10家企业计划进行检修，主要集中在四川、江西、河北和广东等地。需求方面，电池企业在春节期间维持相对较高开工水平，带动节后材料和锂盐的补库需求。分析人士认为，春节期间碳酸锂市场会受到检修和需求的双重影响，价格预计不会出现大幅波动，可能偏强震荡，供需错配下库存延续去化。 一位锂企董秘表示，节后碳酸锂价格表现弱势与节后汽车销量“淡一些”有关，“可能和过剩有关”。新能源汽车销量在2025年1月前两周同比
商品指数 小亚 02月07日 13:48 39
来源：财联社 ①上个月成为了史上有纪录以来最热的1月，这一幕让许多科学家大吃一惊；②他们原本预计热带太平洋的拉尼娜效应能延缓近两年来持续被打破的高温记录。 财联社2月7日讯（编辑潇湘）上个月成为了史上有纪录以来最热的1月，这一幕让许多科学家大吃一惊——他们原本预计热带太平洋的拉尼娜效应能延缓近两年来持续被打破的高温记录。 气象学家通常用拉尼娜代指赤道太平洋东部和中部海表温度大范围持续异常变冷的现象。自然出现的拉尼娜天气现象，通常会导致全球气温降低，而在与之相反的厄尔尼诺现象下，全球气温则往往会升高。 但今年的1月却违反人们的传统直觉判断。 根据欧盟气候监测机构哥白尼气候变化服务局周四发布的报告，上月的全球平均地表气温为13.23℃，比工业化前的平均气温高出1.75℃。这是自1940年有记录以来最热的1月份。 英国伦敦大学地球物理和气候灾害荣誉教授BillMcGuire表示，1月份的数据令人震惊，坦率地说——令人恐惧。 他指出，“从（西班牙）瓦伦西亚洪水到洛杉矶灾难性的山火，我认为毫无疑问，危险的、无所不在的气候崩溃已经到来。而排放量仍在继续上升。” 拉尼娜下仍反常更热 负责监督哥白尼项目的欧洲中期天气预报中心气候战略负责人SamanthaBurgess也表示，“1月是又一个令人惊讶的月份。尽管热带太平洋地区出现了拉尼娜现象，对全球气温产生了暂时的降温效应，但过去两年的创纪录高温仍在
商品指数 小亚 02月07日 12:08 18
来源：Mysteel电解铜价格 一、今日价格 二、市场总结 上海市场：早间盘初，少数持货商主流平水品牌如ONSAN、金川ISA等始报于升20~升30元/吨，好铜品牌如3C-P、金川大板、贵溪等报至升50~升60元/吨，由于日内铜价上涨明显，下游加工企业入市采购情绪较差，市场现货成交氛围较为清淡，同时由于部分其他市场炼厂节假期间有所到货，日内表现积极下调出货，现货升水因此快速转至贴水行情运行，然部分贸易商主流国产品牌仍稍显挺价情绪，贴水出货意愿亦相对有限；至第二个交易时段，市场平水铜如铁峰PC、金川ISA、紫金等货源报价下调至贴80~贴50元/吨，此时因铜价继续表现走高，现货成交难以提振，仅少数加工企业刚需入市压价接货，部分平水铜品牌货源贴80元/吨附近成交，主流平水铜如韩国贴20元/吨少量成交；好铜品牌如贵溪等升0元/吨部分成交。 佛山市场：广东市场现货库存增至5.24万吨，铜价震荡上涨，早间市场贸易商对平水铜报价贴300~贴60元/吨，个别持货商积极甩货，低价出售，但多数贸易商降价意愿不高，交割换月将近，可交割平水铜不愿大幅贴水，下游企业陆续复工复产，询价较为积极，但多数企业仍刚需采购为主。 天津市场：目前华北市场现货供应表现充足；今日铜价上涨，天津市场及山东市场纷纷下调升水出货，下游企业畏高情绪浓厚，采买动作不积极，市场交投氛围不佳，整体成交有限。 重庆市场：今日市场交易情绪依
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