周三，国际油价显著回落，其中WTI原油主力收跌2.21%，布伦特原油主力收跌1.79%。 美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至1月31日当周，美国原油库存大幅增加870万桶，远超市场预期的200万桶；同期汽油库存亦增加220万桶，而分析师预期仅为50万桶。此前，美国石油协会（API）报告也显示同期原油库存上升503万桶，超过预估的约200万桶。美国原油库存的激增反映出炼厂检修等因素导致的需求疲软，对油价形成下行压力。不过，由于美国新一届政府近期表示将阻止伊朗对其他国家销售原油，市场对伊朗原油出口进一步下降的担忧情绪依旧存在，短期内或限制油价的下行空间，因此，交易者追空需谨慎。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 02月06日 12:02 22
牛钱网 嘉宾介绍：肖静，国投期货研究院有色金属首席研究员。从业经验多年，在有色金属行情分析、产业客户保值维护方面有非常丰富的经验。2010年开始连续五年获得上海期货交易所优秀分析师奖，2018-2019年、2019-2020年度、2021、2022年度上海期货交易所优秀有色金属分析师。 春节期间变动 春节期间，关键的风险事件比较多，但是铜和铝等金属波幅有限，有色板块的溢价指引黄金，在各种不确定性的纠缠下，价格持续走高。 现在市场还没有办法决断，特朗普对关税反复威胁的根本指向，是通胀还是影响需求。 市场真正担心的是，美国是否想掌握工业产品链条，对所有国家进行普适性的关税。如果成型，首先对GDP的冲击是比较大的。 美联储在1月暂停降息，欧元区也进行降息暂停，符合市场预期，导致美元指数走强。宏观经济学家鲍威尔也不知道特朗普新政府后续的关税怎么影响美国通胀，不确定性特别大。 从品种涨跌幅度来讲，黄金创新高，白银因为金银比波动剧烈，有更大涨幅，而铜和铝的波动非常小。唯一给出方向性的是镍，因印尼延续高镍矿开采配额，价格有明显承压。 铜铝方面，市场也敏感于美国独立的对钢铁、铝、铜行业的关税加征。部分投行认为短线价格虽交易再通胀，但关税可能影响经济增长并拖累金属消费。 同时，AI便捷算法模型推出动摇了市场对GPU极乐观需求的看法。节中LME金属库存都以流出为主。 升贴水变动上，市场更加担心铝供应，
商品指数 小亚 02月06日 12:02 20
铜： 隔夜LME铜震荡走高，上涨1.05%至9270美元/吨；SHFE铜主力上涨0.56%至75730元/吨；现货进口窗口小幅打开。宏观方面，美国1月ADP就业人数增加18.3万人，创下去年10月以来最高纪录，大超市场预期值15万，前值从12.2万大幅上修至17.6万，这表明美国就业市场仍然强劲，进一步压缩美联储的降息空间。不过，美国1月ISM服务业PMI为52.8，预期54，前值54.1，表明服务业这一美国经济的主要支柱的增长势头略有减弱。美联储副主席PhilipJefferson周二发表讲话称，只要经济和劳动力市场保持强劲，决策者在调整利率时保持谨慎就是合适之举。库存方面来看，LME库存下降2625吨至252325吨；SHFE铜仓单增加1014吨至26459吨；BC铜增加1004吨至5528吨。春节期间面临海外宏观情绪走弱，铜价出现小幅回落；节后首个交易日内外铜价均出现了回涨，说明市场仍较为看重国内经济修复，一是要关注国内房地产、基建等项目的开工情况以及国内下游加工企业接单情况和开工热情；二是要关注盘面对美关税政策的消化程度。从当前美元、黄金以及美股表现来看，市场流动性依然较为充沛，对铜价或有一定带动性，总体仍以震荡偏强看待。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨1.4%报15555美元/吨，沪镍涨1.28%报124800元/吨。库存方面，昨日LME镍库存维持172584吨，国
来源：湖畔新言 自去年12月中下旬至今烧碱价格持续大幅上涨，山东32%液碱价格从2500元上涨至3060元，涨幅22.4%；2505合约价格从2600元上涨至最高3300元，涨幅26.9%。期现货价格同步上涨，主要由于当前市场供需基本面偏紧，且预期2025年烧碱总体处于供不应求的状态，共同推高近远期价格。 一、烧碱下游产能扩张推高烧碱需求预期 2025年共有19套新增装置计划投产，合计产能446万吨，产能增速8.5%。其中二季度新增产能合计121.5万吨，三季度1套装置5万吨新增产能，四季度合计320万吨产能计划投产。如果不计算年底投产的产能，2025年将有136万吨产能投产，产能增速2.6%，和近两年的增速持平。 国内氧化铝增产能较大，其中广西和河北新产能分别为400万吨和390万吨，山东地区产能置换180万吨产能；全年氧化铝新产能投放计划为970万吨，实际投产790万吨左右，产能增速7.5%。按照投产节奏，一季度预期投产330万吨，二季度230万吨，三季度410万吨。对烧碱的需求来说，氧化铝新装置开启需要一次性将大量液碱投入装置，所以对烧碱的需求会较为集中。 海外氧化铝同样有较多新增产能投产，新增产能主要在印尼和印度，其中印尼新增产能合计260万吨，印度新增产能200万吨，合计460万吨产能投产。而印尼氧化铝项目多没有配套烧碱产能，将进一步增加对国内烧碱的需求。 纸浆在2024
商品指数 小亚 02月06日 12:02 21
来源：湖畔新言 由于棉纱规格较多而下游需求不一，诸多企业无法直接参与交割接货，棉纱期货上市以来流动性始终较低。为进一步贴合现货市场特点，助力企业管理自身风险，2024年4月16日郑州商品交易所发布了《郑州商品交易所棉纱期货业务细则》，在扩大交割品范围的同时优化了基准交割品及替代交割品质量指标及升贴水，并延长仓单有效期，针对多项业务细则进行了修订。此次调整适用于棉纱期货2503及后续合约，自发布之日起施行，截至节前棉纱期货持仓已经达到同期最高水平，交投活跃度有所抬升。 一、棉纱分类简述 纱线是各种纺织纤维通过加捻、拉伸等方式制成一定细度的产品，其原材料各异而棉纤维是当中最为广泛运用的天然纤维。棉纱的分类较多，根据不同的纺纱原料、纺纱原理、纺纱工艺、纤维结构、成纱形态、印染后加工、产品用途和细度，最终的产出品也有所不一，正因其分类较多且对应的终端需求覆盖面较广，期货交割品的设立存在较大难度。 其中，由于天然纤维的长度无法人为控制，因此只能在后期加工环节通过调整不同长度纤维的配比来实现所需的效果，纯棉纱的生产会采用普梳和精梳两种工艺来满足不同的需求。相较于普梳，精梳通过精梳机进一步去除短纤维和杂质，使纤维更加平行、整齐，并提高纱线的纯净度。 此外，纱线细度是决定其性能和用途的关键因素，由于纤维截面积不规则，纱线表面有毛羽，为了解决纱线粗细的标准化测量问题，并满足生产、贸易和产品设计中的实
商品指数 小亚 02月06日 12:02 19
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌互现。沪锡、焦煤、沪镍、淀粉、国际铜涨超1%。跌幅方面，集运欧线跌超2%，低硫燃料油（LU）、苹果、苯乙烯（EB）、氧化铝、甲醇、燃料油跌超1%。
来源：国投期货 回顾2023年与2024年，以春节后正月初八作为复工第一天，我们统计复工60天内猪价走势情形。可以看到，猪价在复工后出现短暂低点，随后呈现震荡上扬态势。2023年春节后猪价低点出现在复工第六天，生猪现货价格达到13.8元/公斤。2024年春节后低点出现在复工第七天，生猪现货价格达到13.57元/公斤。今年春节后猪价高于过去两年同期水平，2月5日（正月初八）生猪现货均价15.66元/公斤。（2023年正月初八为1月29日，2024年正月初八为2月17日） 肥标价差数据显示，当前肥标价差较高，处在过去3年最高水平，显示大猪供应偏紧。2024年春节后自2月下旬开始，二次育肥持续进场推动了猪价的走高。2025年与2024年不同的是，由于2023年生猪行业持续去产能以及2023年四季度严重的非瘟疫情对母猪及育肥猪均造成损失，因此市场对2024年猪价行情较为看好。而2024年生猪行业产能持续恢复，目前市场对2025年猪价行情预期不乐观，预计二育进场相对谨慎。 政策层面，2023年春节之后，发改委监测的大中城市猪粮比价跌破5：1，根据2021年官方发布的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》，猪粮比价低于5：1属于过度下跌一级预警，中央和地方将全面启动临时收储。2023年2月1日及2月8日，猪粮比价连续两次处于4.96：1，2023年2月17日发改委公布将开展首
商品指数 小亚 02月06日 12:02 23
转自：期货日报 “焦煤和焦炭昨日开盘小幅拉涨后就开始下跌，感觉不妙，我赶紧止损了。”上海地区的黑色交易员老杨告诉期货日报记者。 记者注意到，春节长假后的首个交易日，焦煤和焦炭主力合约跌幅均超过3%。东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰告诉记者，焦煤和焦炭大幅下跌，既有宏观方面的原因，也有基本面的原因。宏观方面，长假期间，美方宣布对中国有关产品加征10%关税，中方对美采取反制措施，市场避险情绪升温。从基本面看，焦煤和焦炭整体供过于求，库存压力较大。 “焦煤和焦炭大跌的主要原因是供过于求的矛盾未解决。”金瑞期货黑色高级分析师卓桂秋说。 记者从内蒙古煤矿企业处了解到，今年春节多数煤矿放假时间较短，目前大部分煤矿已经陆续恢复正常生产，焦煤供应继续小幅增长，但下游焦化厂和钢厂基本在元宵节之后才陆续恢复生产，且目前下游的原料库存尚可，下游大幅补库的需求不大。 “短期焦煤和焦炭的供需矛盾仍然存在，焦炭仍有第八轮提降的预期，进而对原料焦煤价格造成下行压力。”海通期货研究所高级研究员魏亚如说，去年原料冬储库存水平不及往年，主要是由于终端需求持续偏弱，焦钢企业基本处于盈亏边缘，且从长期来看，焦煤和焦炭供应宽松的格局将延续。下游对原料补库积极性一般，虽然冬储补库水平处于近五年低点，但从目前下游的库存水平来看，整体处于历史同期中低位，供应恢复正常的时间要早于需求恢复正常的时间，短期焦煤和焦炭基本面仍然偏宽松。
转自：期货日报 随着新能源的发展，碳酸锂价格经历了剧烈的波动，给碳酸锂产业链企业经营带来极大的风险，广期所碳酸锂期货的上市，为产业企业提供了风险管理工具。期货日报记者了解到，过去一年，碳酸锂期货市场规模逐步增长，产业企业利用期货市场进行风险管理的意愿和能力较上市初期均有了显著提升，市场深度初步满足了企业的风险管理需求。据了解，目前已有66家锂电上市公司明确参与套保业务，较2023年12月末增长186%。同时，在广期所碳酸锂期货的护航下，我国锂电产业的定价话语权正在逐步增强。 已有66家锂电上市公司明确参与套保业务 日前，江特电机发布业绩预告称，公司2024年预计亏损2.36亿元至2.85亿元。虽然连续两年亏损，但公告明确表示，通过适时开展碳酸锂期货套期保值业务，有效降低了碳酸锂价格下跌带来的不利影响。 据了解，当前碳酸锂行业正处于周期下行阶段，碳酸锂价格已从2023年近60万元/吨的高点，下跌到当前8万元/吨下方。业内人士认为，江特电机的期货套保操作是风险管理的一种有效手段，通过锁定未来价格波动风险，稳定核心业务收益，从而在行业价格波动中占据更主动的位置。 事实上，自广期所2023年7月份上市碳酸锂期货后，锂产业上市公司便积极参与到套期保值当中，尤其是在近两年碳酸锂价格大幅下降的情况下，期货作为风险管理工具的属性更加突出。据期货日报记者不完全统计，截至目前，已有66家锂电上市公司发
期货日报 “立春节气过后，虽然按农历来算还没有出正月，大家还沉浸在欢度春节的喜庆中，但广大农民已经开始积极筹集资金购买农资了。”河南省泌阳县泰山镇农资经销商赵振东告诉期货日报记者，春节前当地出现了一场持续时间长达3天的降雨，为春耕的顺利进行创造了条件。重要的是，当地玉米、花生、小麦市场收购价格稳中有升，为农民出售余粮提供了方便条件。 眼下，穿梭在中原大地，尽管春寒料峭，但田间地头已是一派繁忙景象，春耕的序幕已悄然拉开。放眼望去，冬小麦正在温暖的阳光下分蘖“起身”，农民计划种植春玉米、春花生的肥沃田地已翻耕完毕。同时，农民还忙着选购优质玉米和花生种子、化肥及必要的农机具。 记者与部分农民攀谈时了解到，玉米等大宗粮油价格自2024年11月开始呈现小幅上涨态势，如今已回升到了2180元/吨左右，加上天气较为晴好，玉米市场下游需求增加，农民库存的玉米、小麦、花生等农产品不愁卖。特别值得关注的是，以豆粕为主的饲料原料价格在春节假期期间出现了较大幅度的上行，为玉米未来价格的运行提供了想象空间，提振了农民新季扩大种植大宗粮食作物面积的积极性。 黑龙江省五大连池市盈峰粮食贸易有限公司总经理柴印峰告诉记者，“一年之计在于春”，伴随着玉米、大豆价格的不断回升，东北地区农民的心思变得“活泛”了，纷纷提前筹划开春后玉米、大豆的备播。部分农民一方面积极出售地趴粮、栈子粮；另一方面积极选购农膜、化肥等农资，主
商品指数 小亚 02月06日 12:02 32
财联社2月6日讯（编辑牛占林）由于市场担忧特朗普可能加征关税，引发了抢购黄金热潮，而英国央行金库中的黄金提取困难，正以低于市场普遍价格的水平交易。 据知情人士透露，目前交易商对英国央行黄金的报价，比伦敦现货金价每盎司低5美元以上。 这种价差幅度极不寻常，通常情况下，英国央行的黄金交易价格与伦敦其他市场保持一致。在伦敦其他地方，摩根大通、汇丰控股等机构运营的金库相距仅几分钟车程，黄金交易频繁。 交易员表示，以往受央行交易活动影响，每盎司黄金的溢价或折价通常不超过几十美分。而出现这种价格脱节的现象，是因为全球交易员都在竞相赶在可能加征关税之前，将黄金运往美国，以获取溢价。 在特朗普升级贸易争端的过程中，并没有明确针对贵金属（如黄金、白银等）实施关税措施。然而，交易商担心贵金属可能会被纳入特朗普威胁要实施的全面性关税中。 而由于交易员争分夺秒，英国央行的工作人员难以应对，不断增长的排队提取黄金的情况，使得该行金库中的黄金，相比伦敦其他取用更便捷的商业金库中的黄金，吸引力下降。 据悉，英国央行目前持有超过40万根金条，按照当前价格计算，其价值超过4500亿美元。这些金条主要是代表其他中央银行持有的，但也有少量是为一些重要的黄金交易商持有的。 最近一段时间以来，纽约商品交易所（Comex）的黄金期货价格大幅高于国际基准价格。这是因为交易员担心特朗普政府可能会对黄金征收关税，因此纷纷平仓其做空
商品指数 小亚 02月06日 08:40 28
由于美国库存增加和对新一轮中美贸易战的担忧，美国WTI原油价格周三收跌。 贸易战加剧了对经济增长疲软的担忧，抵消了美国总统特朗普重新推动消除伊朗原油出口的努力。 纽约商品交易所3月交割的西得州中质原油（WTI）价格下跌1.67美元，跌幅为2.3%，收于每桶71.03美元。 原油周二大幅波动，WTI原油一度下跌3%，降至12月31日以来的最低水平，此前中国宣布对美国进口的石油、液化天然气和煤炭征收关税，以报复美国对中国出口的关税。 但在特朗普宣布恢复对伊朗的“最大压力”运动后，原油价格反弹。特朗普的计划目标是将伊朗的原油出口削减到接近零。 中美之间的贸易局势持续紧张，可能会抑制对石油的需求，从而给价格带来下行压力。
商品指数 小亚 02月06日 08:32 20
来源：华尔街见闻 加拿大去年12月贸易数据表现亮眼，尤其是对美贸易顺差数据达到113亿加元，创近两年新高。整体贸易也从11月的9.86亿加元逆差转为7.08亿加元顺差。其中石油出口激增为主因。分析认为，出口增加部分受益于加元贬值、油价上涨，以及贸易商为应对特朗普威胁加征关税而提前出口。 特朗普关税威胁下，加拿大出口“抢跑”，贸易顺差大增。 加拿大统计局周三表示，12月份对美贸易顺差从此前的82亿加元扩大至113亿加元，为2022年6月以来最高水平。 加拿大与美国的贸易顺差主要得益于石油出口拉动，其中对美石油出口成为增长的核心动力，数据显示，从去年10月至12月，加拿大对美出口增长了11.8%，这一增长部分受汇率影响，但整体表现依然强劲。另外，尽管12月加拿大对美贸易顺差扩大，而与其他贸易伙伴的逆差则有所增加。 石油出口的激增还使加拿大整体贸易状况改善。2024年12月，加拿大的贸易余额由11月的9.86亿加元逆差转为7.08亿加元（约合4.96亿美元）顺差。这是加拿大10个月来首次实现整体贸易顺差。 加拿大帝国商业银行（CIBC）经济学家AndrewGrantham分析指出，对美出口增长5%可能部分是由于企业为应对潜在的关税提前出货。此外，油价上涨也推高了出口额。加元在12月的持续贬值，也使以加元计价的贸易活动有所增加。 特朗普关税威胁或影响出口前景 美国总统特朗普去年11月当选后
商品指数 小亚 02月06日 08:32 22
财联社2月6日讯（编辑牛占林）据知情人士最新透露，特朗普政府将在下周举行的慕尼黑安全会议上提出一项期待已久的计划，以结束俄罗斯与乌克兰之间的战争。 据悉，这份和平计划将由特朗普任命的乌克兰和俄罗斯问题特使基思·凯洛格提交给一众盟友，但计划的细节目前仍未披露。 消息人士称，凯洛格将于下周前往基辅与乌克兰总统泽连斯基会面，然后前往欧洲进行谈判，并参加慕尼黑安全会议，特朗普本人和美国副总统万斯也将出席这一会议。 就在周三，凯洛格本人证实了参加慕尼黑会议的计划。他表示，美国的目标是结束乌克兰战争，将会与盟友们进行会谈。 这位退役的将军近日也发表了一些观点，他表示，如果寻找俄乌战争圆满协商解决之道，俄乌两国都必须作出让步。他透露乌克兰总统在领土立场上有所软化，并表示，如能结束俄乌战争，美国希望乌克兰能在年底前举行选举。 特朗普去年大选期间曾经承诺迅速结束这场已经进行将近3年的战争，却几乎没有提出将如何去达成。特朗普近期还威胁俄罗斯，如果不参与谈判，将对其实施大规模制裁。 特朗普近日表示，美国正寻求与乌克兰达成协议，乌克兰将用稀土矿产和其他资源来确保美国继续向乌克兰提供援助。 愿意谈判 与此同时，俄乌双方的态度也出现了变化。乌克兰总统泽连斯基周二表示，如果谈判是唯一能够给乌民众带来和平的途径，乌克兰愿和美国、欧洲一起与俄罗斯坐到谈判桌前。 泽连斯基声称，伙伴国家当前提供的援助不足以把俄军从被控
商品指数 小亚 02月06日 08:32 18
来源：财联社 因禽流感疫情蔓延，美国鸡蛋平均价格接近历史最高水平，一些地区的供应变得稀缺。 就在这一背景下，宾夕法尼亚州中部发生了一起鸡蛋失窃事件。 根据宾州警方的文件，鸡蛋盗窃案发生在当地时间上周六（2月1日）晚20：40，一辆配送拖车运送的约10万颗“有机鸡蛋”被盗，价值约为4万美元（约合29万元人民币）。 文件显示，这些鸡蛋原本属于鸡蛋生产商Pete&Gerry‘sOrganics。简单计算得出，每颗鸡蛋的单价为40美分，折合人民币约两块九。 Pete&Gerry在周二（2月4日）发给媒体的声明中表示，“已了解最近发生的事件，我们正在积极与当地执法部门合作进行调查。” Pete&Gerry‘s称，“我们会严肃对待此事，并致力于尽快解决。由于调查仍在进行中，我们无法就此事发表进一步评论。” 据美国劳工统计局的数据，2024年12月，美国城市A级大号鸡蛋平均价格为每打（12个）4.146美元。与之相比，2023年12月时仅为2.5美元左右。 媒体分析称，始于2022年的禽流感是美国蛋价上涨主要原因之一。 美国疾病控制与预防中心（CDC）截至1月24日的数据显示，自禽流感暴发以来，美国已有超过1.45亿只鸡、火鸡等禽类被扑杀，其中大部分是产蛋鸡。 加州供应商EggsUnlimited的全球贸易策略师BrianMoscogiuri表示，自去年10月以来，行业已
商品指数 小亚 02月06日 08:32 29
来源：紫金天风期货研究所 【20250205】生猪云评论：开年大涨，能期待多久？ 观点小结 1、历史是重复的，今年春节前后的行情与2024年春节前后行情特别相似，都是春节前养殖端对春节后预期价格较为悲观，标猪以及肥猪均积极出栏，春节后肥猪供应偏紧，现货价格超预期。 2、但与去年也是有差异的，去年四季度北方非洲猪瘟相对较为严重，春节前生猪出栏主动与被迫均有，但因2023年四季度的疫情，导致市场对2024年的现货价格预期相对乐观，因此2024年春节后市场主动二育情绪较强。但2024年四季度疫情相对可控，市场对2025年价格预期也相对悲观，在现货价格没有超预期上涨的情况下，市场二育会相对谨慎，而市场本身预期产能是增加趋势，因此期货价格在需求淡季上涨驱动主要来自于期现价差，并且大部分时间期货价格呈现贴水状态。 3、整体来看，由于春节前标猪及肥猪出栏过于积极，导致春节后标猪出栏压力缓解以及肥猪紧缺，给予养殖端压栏空间，现货价格超预期坚挺，标肥价差也到历史极值，在较大的期现价差驱动下，近月期货合约开年大涨，此外春节后豆粕价格大幅上涨，饲料以及养殖成本的增加，支撑生猪远期价格重心上移。但去年四季度疫情在可控范围内，去年能繁母猪产能环比增加是市场共识，加上生产性能的增加，四季度仔猪补栏充裕，上半年市场并不缺商品猪，因此在这波养殖端压栏挺价，补足体重空间以及肥猪供给量后，市场短期的供给偏紧或将缓解，
商品指数 小亚 02月05日 23:02 24
来源：紫金天风期货研究所 【20250205】云评论|节后油脂何去何从 1春节后油脂高开 春节假期内，外盘油脂油料中美豆油涨幅最大，主要是因为美国起初宣布对加拿大加税，市场担忧加拿大菜油受到影响，尤其是在生物柴油中，利好美豆油用于生物柴油。美豆涨幅相对小一些，在特朗普宣布对其他国家延迟加税后，叠加巴西中西部降雨过多以及阿根廷偏干旱的影响，美豆主力反弹至1080美分/蒲式耳左右。马盘棕榈油更多的是跟随上涨，1月全月马来西亚棕榈油出口减幅缩小，1月还处于季节性减产周期，月底继续去库存。 节后首日，国内三大油脂高开，其中豆油和棕榈油主力盘中涨幅最高超过3%，棕榈油相对强势一些，豆棕05价差再度回到-700元/吨以下。 2菜油的近远月矛盾 图1：全球菜籽FOB（美元/吨） 尽管国内对加拿大菜籽加税还没落地，但是加拿大总理辞职后，市场上甚至觉得国内加税的可能性很小了，但是目前国内进口加拿大菜籽和菜油还是正常到港和通关，并没有像2019年期间到港通关那么不顺利。2025年上半年平均每月到港3条菜籽，是少于2024年同期平均每月6条，大部分是之前没有洗掉的菜籽，但是鉴于目前的情形，实际到港的可能会更多一些，但是下半年菜籽就更少了。 但是从去年国内对加拿大菜籽反倾销调查开始，尽管国内也有菜籽新增买船传闻，但是数量比较小，更多是采购进口俄罗斯、迪拜、澳大利亚和加拿大菜油，预估一季度进口菜油到港平均每
商品指数 小亚 02月05日 23:02 23
来源：紫金天风期货研究所 【20250205】云评论|NR：春节期间重大事件回顾及影响 观点小结 2月5日盘中，NR一度跌至14330元/吨，下跌520（-3.50%）元/吨。 春节假期期间，外盘期货价格经历了先涨后跌。由于主产区产出陆续减少，进入低产季，叠加橡胶加工厂有囤货行为，原料价格支撑拉动外盘上涨。后伴随美加征关税，宏观氛围整体偏空，市场预期新政策下或间接拖拽橡胶消费，外盘价格止涨下跌。节后复工，在宏观氛围偏空的背景与天然橡胶库存大幅累库的消息冲击下，使得RU、NR快速下跌。 值得注意的是，节后下游市场启动，市场需求将逐渐被激活，库存将逐渐消化，叠加主产区陆续进入低产季，天然橡胶价格底部有支撑。后续仍需关注宏观上的持续博弈和贸易拉扯对价格短期的影响。 1美加征关税事件的影响 美加征关税事件：2月1日，美国白宫正式发布了一项贸易公告，宣布将对来自加拿大、墨西哥和中国的进口商品征收新的关税，该政策计划于2月4日起生效。美方表示，计划对来自墨西哥和加拿大（石油和能源产品以外）的所有进口产品征收25%的额外关税，对加拿大进口的石油和能源产品征收10%的额外关税，对从中国进口的商品将在现有关税基础上加征10%的关税。 被加征关税国家的态度与最新进展：美加征关税公告发出后，墨西哥总统辛鲍姆与加拿大总理特鲁多均表示将采取反制措施。2月3日，墨西哥总统辛鲍姆在与美国总统特朗普通电话后，在其
转自：财联社 财联社2月5日讯（编辑马兰）特朗普政府近日宣布，自2月1日起将对加拿大和墨西哥两国征收关税，不过之后经三国领导人协商后，进入为期30天暂停期。若双边谈判无法达成共识，美国自加墨两国进口的产品将被加征25%关税，对来自加拿大的能源产品加征10%关税。 业内指出，对加、墨加征的关税将冲击美国炼油厂，压缩其利润率，并最终迫使美国炼油厂减产，从而不得不增加美国的燃料进口量，使欧洲和亚洲的炼油厂商收益。 加拿大外交部长乔利此前曾嘲讽表示，加拿大能源和资源是美加长期经济安全和繁荣的基础，关税举措将迫使美国炼油厂将加拿大原油换成委内瑞拉原油，这一转折何其讽刺。 虽然美国进口的原油数量并不庞大，但加拿大和墨西哥是该国最大的两个能源进口国。加拿大每天向美国供应约400万桶原油，墨西哥则向美出口不到50万桶。 机会与痛苦 巴克莱分析师AmarpreetSingh表示，美国对加拿大能源进口征收关税，可能对美国能源市场造成极大的影响，甚至对特朗普承诺的降低美国能源成本这一目标产生反作用。 根据美国能源部的数据，加拿大和墨西哥合计占美国炼油厂加工成汽油和取暖油等燃料所需的石油数量的四分之一左右。 此外，尽管特朗普只是口头威胁，但欧盟现在也面临着与加拿大和墨西哥相同水平的关税加征风险，这将使全球油价系统变得更加复杂。 Vortexa首席经济学家DavidWech指出，美国减少柴油出口，将支撑欧洲
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0205热点追踪：豆粕节后大涨，还能追吗？
转自：财联社 财联社2月5日讯（编辑赵昊）当地时间周三（2月5日），世界黄金协会（WGC）发布了2024年全年及四季度全球黄金需求趋势报告。 报告显示，2024年第四季度包含场外交易（OTC）在内的黄金总需求同比增长1%至1，297.4吨，全年总需求也增长1%至4，974.5吨，分别创下了季度和年度的新高。 WGC写道，对黄金的需求在2024年创下新高，主要原因是央行和投资者推动市场走强。其中，各国央行继续以惊人的速度买入黄金，购买量已经连续第三年超过1，000吨。 报告显示，中央银行在2024年的黄金需求达到1，044.6吨，其中波兰、印度和土耳其是最大的买家。WGC特别提到，在去年第四季度，央行需求急剧加速至332.9吨，同比增幅达到了54%。 WGC高级市场策略师JohnReade称，“需求方面最大的意外是各国央行去年购买了1000吨黄金。”他指出，购买黄金在央行之间非常广泛，“比我们年初估计的还要多。” 另外，2024年全球对黄金的投资需求也达到四年来的最高水平，为1，179.5吨，较2023年增长25%。这主要得益于黄金ETF持仓基本不变，而前三年都出现了大量资金流出。 回顾去年第四季度，全球最主要的风险之一就是美国四年一度的总统大选，最终誓言实施关税政策的唐纳德·特朗普胜选，美国新政府的不确定性给黄金买盘提供了支撑。 发稿前不久，现货黄金价格升破2860关口，最高报每盎
2025年2月4日，世界不锈钢协会发布的2024年前三季度的数据表明，不锈钢粗钢产量4600万吨，同比增长5.4%。 世界不锈钢协会发布的2024年前三季度的数据表明，不锈钢粗钢产量4600万吨，同比增长5.4%。 不锈钢和高温熔炼厂的产量[单位：千公吨] 其他：巴西，印度尼西亚，俄罗斯，南非，韩国 资料来源：世界不锈钢协会
商品指数 小亚 02月05日 23:02 26
2月5日，现货黄金突破2860美元/盎司，沪金涨近670元/克，日内涨超3%，均创历史新高。
商品指数 小亚 02月05日 14:01 35
节后开盘第一天，豆粕高开超2%，日内增仓上行，涨幅超4%。随着中美互加关税，贸易关系紧张化或促使国内外豆系商品表现分化。一方面，作为美国大豆最大的出口市场，国内对美加关税的预期或促使美豆出口下滑，外盘豆系表现承压；另一方面，美国大豆在国内大豆总供给中所占比重在20%附近，加征关税或带来国内大豆进口成本上行预期，内盘豆系价格随之上涨。 南美方面，巴西大豆收割率10%左右，低于上年同期水平。本周巴西中西部将迎来暴雨，大豆收割将变得困难，收割进度或将继续偏慢。阿根廷降雨情况同样不佳，或影响市场对阿根廷的产量预期。受到天气炒作与关税预期共振影响，豆粕短期或维持强势运行。不过需要注意的是，尽管昨日中方宣布对美国部分商品加征10%-15%的关税，但并未涉及豆类，豆粕今日上涨更多为情绪刺激，需警惕中美贸易关系缓和带来的回调风险。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
商品指数 小亚 02月05日 13:56 33
财联社讯2月5日讯（记者彭科峰）进入2025年，黄金似乎有重现去年“金超疯”的走势。 2月5日上午，现货黄金再创新纪录，摸高至2854美元/盎司。而2月4日，美国黄金期货（COMEX黄金）主连价格最高报每盎司2874美元，也创下历史新高。 开年未久，为何现货黄金、COMEX黄金均创下历史新高？今年国际金价还能继续一路狂飙吗？ 近期伦敦金、纽约金为何均创下历史新高？ 在2024年底，国际金价出现短暂调整后，近期黄金价格再度走高。尤其是春节期间，国际金价重回上升渠道，2月4日、2月5日，伦敦金、纽约金的价格刷新历史纪录。 2月5日上午，用益信托研究员喻智向财联社记者表示，近期国际金价一路走高，和春节期间特朗普多项关税政策有明确关系。如今特朗普已经明确要对多个国家加征关税，并且扬言后续要对欧盟也征税，这加大了今年的世界贸易风险。在这样的背景下，更多避险资金涌入黄金投资市场。 “另外，美元和黄金走势依然存在一定关联。现在特朗普多次要求美联储降息，如果美元走弱，那么黄金也会走强。目前投资者对此有一定的预判。”喻智这样表示。 有机构投资者则从另外的角度作出分析。2月5日，华泰期货陈思捷、师橙等在报告中指出，虽然美联储已于2024年9月进入降息周期，但美债收益率却并未出现明显下降，甚至期限溢价一度创出历史新高，显示出目前市场并未因美联储的降息而对于未来经济展望呈现出乐观的态度，反而需要更高的收益
商品指数 小亚 02月05日 13:32 34
春节期间，国际油价重心整体下移，周二一度大幅下跌，但最终在日内完成“V型反转”。 API公布的最新数据显示，截至1月31日当周，美国原油库存增加了503万桶，远超此前市场预期的约200万桶增幅。不过，美国新一届政府于当地时间2月4日强调伊朗距离拥有核武器“太近了”，并表示将考虑修改或终止部分伊朗制裁豁免，与财政部合作执行“将伊朗石油出口降至零”的计划，这一表态引发了市场对原油供应的担忧情绪，或导致油价短期止跌企稳，甚至走出阶段性偏强表现。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 02月05日 12:02 30
卓创资讯分析师朱光明 【导语】农历春节最后一个节假日，中国反制美国，针对进口美国原油加征关税，这无疑将提高中国进口原油成本，内盘sc原油溢价将进一步提升；此外，随着中美相互互征关税，贸易战背景下，全球经济面临下滑风险，原油价格偏弱震荡。 根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：其中第二条，对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。 影响一：中国进口原油成本显著提升，内盘sc溢价走高 随着特朗普政府的上台，对于自身原油产量的提升预期较强，市场认为未来美国原油产量将会显著增加。特朗普继续打造美国能源独立的格局，在这样的背景之下，美国原油出口增量将主要倾向亚太地区，亚太地区主要是以中国和印度为主。 春节期间，特朗普对中国进口商品加征10%的关税。中国进行反制，其中对进口美国原油加征10%的关税，实际上针对性是非常强的。因为美国特朗普提出了原油增产计划，大量出口增量需要中国消化，加征关税之后，中国进口原油成本显著提升，那么内盘原油的溢价将会显著提升。 影响二：中美互征关税，原油价格受到拖累 前期，美国总统特朗普先后对加拿大、墨西哥以及中国加征关税，但后续和墨西哥、加拿大谈判之后，两者的关税进行延期，但是对中国的关税依然在进
商品指数 小亚 02月05日 12:02 29
卓创资讯棕榈油市场分析师轩东爽 【导语】由于印尼B40政策延期落地叠加产地出口走疲，市场情绪转空，1月棕榈油价格震荡下跌。考虑到春节后存在斋月备货需求，若B40顺利推进，节后需求仍有提振预期，外加产地供应收紧，基本面利多或提振棕榈油价格偏强调整。 1月棕榈油现货震荡下跌。截至1月26日，港口24度棕榈油主要市场月度均价为9832元/吨，环比跌312元/吨或3.08%，同比涨2435元/吨或32.92%。 本月由于印尼B40政策实施的不确定性以及相关消息导致市场对其预期的变化，引发棕榈油价格波动加剧。月初B40政策悬而未决，市场心态转空。中旬MPOB马棕报告降库预期兑现，外加豆油及原油市场上涨提振，棕榈油跟随小涨。下旬菜油利空拖拽，叠加马棕出口数据不佳，棕榈油基本面支撑力度减弱，国内基差趋弱调整，现货价格震荡回落。 进口成本下滑，利润由亏转盈 印尼B40政策延期落地、美国生柴不确定性利空油市、产地出口数据走疲，棕榈油基本面支撑减弱，外商报盘价格高位下跌。截至1月25日，2月船期24度棕榈油报盘均价1093美元/吨，环比上月跌114美元/吨或9.47%。44度棕榈油报盘均价1101美元/吨，环比跌116美元/吨或9.56%。 本月棕榈油出口商主要针对2月船期报价，产地存在卖压，下旬报盘价格回落，议价空间扩大，进口成本下滑。国内由于货源偏紧现货价格跌幅小于成本降幅，进口利润好转。截至1月
商品指数 小亚 02月05日 12:02 31
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。沪银涨近4%，豆粕涨超3%，沪金、豆油、豆二、棕榈油涨超2%，菜粕、菜油、焦炭涨超1%；跌幅方面，集运欧线跌超3%，玻璃跌超2%，纯碱、尿素跌超1%。
商品指数 小亚 02月05日 12:02 39
来源：饲料行业信息网 2024年，豆一期货价格整体震荡下跌，以21.06%的跌幅居于国内大宗商品跌幅榜单前列。年初主力合约价格开于4985元/吨，上半年价格重心下移至4500元/吨，下半年加速下跌，年底收于3936元/吨，年内下跌1050元/吨。 进入2025年，豆一期货开启持续反弹模式，从1月8日的低点（3825元/吨）反弹至1月23日盘中的高点（4069元/吨），累计上涨超200元/吨。 近年来，我国大豆产量稳步提升，国产大豆收获后季节性供应压力较大，而食品豆消费整体表现疲软，持续性的供过于求使国产大豆价格持续下跌。产业人士认为，价格的阶段性反弹主要是基于收储的阶段性利多影响。 “2024年我国大豆播种面积1.55亿亩，比上年减少223.2万亩，下降1.4%，为历史第三高水平。为巩固大豆扩种成果，我国继续在内蒙古及东北三省实施大豆生产者补贴政策，稳定大豆生产，大豆播种面积连续三年稳定在1.5亿亩以上。”哈尔滨晨骐粮油食品有限公司期货部经理肖文辉表示，2024年东北地区在大豆生长期遭遇低温寡照天气，市场预期单产大幅下降，随着10月产区大豆集中上市，黑龙江西部产区单产不仅没有下降，反而大幅增长，黑龙江东部地区单产小幅下降，黑龙江整体实现丰产丰收。国家统计局的数据显示，2024年全国大豆平均单产133.3千克/亩（2吨/公顷），比上年增加0.7千克/亩，增长0.5%。 政策方面，20
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