来源：兴业期货 摘要 中观：需求转弱，跌势延续 供应： （1）聚烯烃和甲醇产量偏高。 （2）苯乙烯产量加速下降。 需求： （1）聚酯和塑料下游开工率持续降低。 （2）甲醇和尿素需求也开始转弱。 库存： （1）尿素工厂库存重新积累。 （2）甲醇港口库存重新积累。 利润： （1）油头利润小幅下降，煤头利润稳定并且偏高。 （2）下游利润依然偏低。 微观：波动率显著下降 基差： （1）除PVC，其他品种基差均走强。 （2）甲醇和塑料基差偏高。 价差： （1）L-PP价差再度收窄，PP-3MA价差走扩。 （2）苯乙烯近远月价差创新高。 量仓： （1）行情趋于平静，成交量显著下降。 （2）PTA和PP持仓量显著增加。 波动率： （1）波动率显著下降，重回低位。 （2）仅甲醇波动率仍在上升。 综述：关税影响虽然消退，但多数品种延续看空 强弱： （1）煤>油。 （2）尿素>PP>塑料>甲醇>PTA>乙二醇>苯乙烯>PVC。 结论： （1）检修增多，关注PP与PTA价格能否企稳。 （2）关税负面影响消退，原油与油化工反弹。 指标与策略 IndexandStrategy 回顾：关税影响暂告一段落，随着原油反弹，油化工品种也暂时止跌。上周卖出的PVC和EB看跌期权止盈离场。 展望：煤化工开始交易供应过剩和煤价下跌利空，建议做空。油化工超跌反弹，推荐卖出看跌
商品指数 小亚 04月18日 23:02 20
本周，花生现货交易呈现先热后冷的态势。周初受鲁花油厂开收消息影响，下游拿货积极，基层惜售挺价，花生交易价格止跌反弹，有小幅度上涨，但到了本周后期，花生交易趋于稳定，局部价格再次有了承压偏弱的迹象。 花生行情在本周出现如此明显的转折，更多还是与贸易商的心态有关。 周初鲁花油厂入市，虽然价格、指标与年前相同，但仍给不少贸易商一定期待，希望随着货源消化带动花生行情回暖。但后续随着油厂交易的深入，油厂收购的积极性并不如之前预期那么高。主力油厂继续严控指标，因出成、酸价、塑化剂等原因退货率明显升高，直接打击了贸易商看涨后市的心态。 油厂带动行情的期望落空，加上销区继续维持疲软态势，使得花生交易在本周后期再次陷入僵局。采购商拿货疲软，部分中间商有了出货的意愿，使得花生行情再次陷入僵持，局部有了承压表现。 目前来看，在鲁花油厂入市收购的前提下，花生下有托底，并没有大幅跌价的可能，但在消费以及油厂没有利好的情况下，花生价格上涨显得较为困难，预计后市花生行情仍会以震荡调整为主。 花生主要产区价格行情 河南南阳 河南南阳产区花生交易氛围一般，贸易商随行采购，整体交易价格趋稳。当前白沙麦茬花生统货米4.20元/斤左右，麦茬8个筛精选米价格在4.50-4.55元/斤。 河南正阳 河南正阳产区基层花生上货量不多，采购商随行补货，交易价格稳定，变动不大。当前白沙统货米价格多在4.05-4.10元/斤，7个筛上
商品指数 小亚 04月18日 23:02 34
建信期货研究服务 （转自：建信期货研究服务）
商品指数 小亚 04月18日 23:02 16
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0418热点追踪：玻璃再回解放前，抄底机会还是风险预警？
商品指数 小亚 04月18日 23:02 14
来源：紫金天风期货研究所 【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月） 小结 预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。 短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。 展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。 成本：下行空间较小 电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。 因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。 利润：焦灼 铝元素供应的构成 其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标； 其
期货大咖聊大宗|光大期货史玥明：金强银弱格局将持续
商品指数 小亚 04月18日 23:02 3
本周以来，多晶硅携手工业硅持续探底，周五跌幅进一步放大，多晶硅日内跌幅超6%，工业硅日内跌幅超3%，价格均创上市以来新低。从背后推动因素来看，根据国家能源局《分布式光伏发电开发建设管理办法》，4月30日前并网的工商业分布式项目可继续享受全额上网及补贴电价，而此后项目仅能选择自发自用或部分上网模式，收益模式将直接挂钩电力现货市场。这种“政策悬崖效应”直接催生了全国性抢装潮。而随着430抢装潮进入尾声后，需求逐渐向弱预期靠拢，硅片排产出现下滑，价格负反馈开始向上游传导，在供需边际宽松的转向下，多晶硅走势明显承压。 基本面来看，SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，目前临近06合约交割，但产业链自下而上持货意愿下降，货源较为充足的情况下，预计现货对主力升水的格局将持续。4月晶硅增减产并行，边际出现小幅增量，新单延续洽谈阶段。近期组件市场降温，下游订单交付期延后，多晶硅端库存去化转弱，过剩压力或继续压制盘面走势，但需警惕临近交割月的追空风险。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介
商品指数 小亚 04月18日 14:48 16
来源：中粮期货研究中心 摘要 印尼2025年颁布第19号条例，调整镍矿特权使用费，4月26日实施。新条例增加镍矿使用成本，但高品位矿销售利润仍高于低品位矿。2025年印尼镍产量增长放缓，一季度产量同比增幅收窄。镍产业链面临低成本优势与资源约束博弈，湿法项目受制于配额分配机制，火法产能维持主导地位，全球镍市过剩出清进程或延缓。镍价短期回调接近尾声，重回120000-130000区间震荡。 一 印尼正式颁布涉及镍矿特权使用费的政府条例 印尼政府于2025年颁布第19号政府条例，更新2022年第26号条例，规范非税国家收入（PNBP）类型及费率标准，新条例于4月26日实施。此次调整旨在根据全球商品价格变化重构PNBP费率体系，增加国家收入以支持总统普拉博沃的施政纲领。 最终法规在镍矿和镍生铁（NPI）特权使用费上保持一致，水淬镍和镍锍的费率略有下调。新规定增加了镍矿使用成本，由内贸镍矿销售方缴纳特权使用费。在镍消费低迷时，成本上涨难以顺利转嫁至下游冶炼厂，也可能通过挤压矿商利润实现。按印尼内贸红土镍矿1.6%品位、到厂价51美元/吨计算，税率上涨4%，成本增加2美元，占升水不到10%。尽管1.2%品位镍矿价格涨至26.5美元/吨，价差收窄，但高品位矿销售利润仍高于低品位矿，且在销售镍矿需消耗配额的情况下，高品位矿仍是主要产品，符合印尼增加国家收入的期望。 二 印尼镍产量增长放缓 2025
商品指数 小亚 04月18日 12:02 18
铜： 隔夜LME铜先抑后扬，上涨0.71%至9254美元/吨；SHFE铜主力上涨0.3%至76070元/吨；国内现货进口维系亏损。宏观方面，海外方面，有媒体报道称，欧盟考虑在贸易谈判失败的情况下对美国实施出口限制，但特朗普表示100%相信能与欧盟达贸易协议，且再次对美联储降息施压。国内方面，政府表示要在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。库存方面，LME铜库存下降2850吨至213400吨；Comex铜库存增加1399吨至111700吨；SHFE铜仓单下降24220吨至77124吨；BC铜仓单下降1228吨至26844吨。需求方面，铜价剧烈波动，下游开工和订单保持平稳。美政府政策的不确定性正日益加重市场的担忧，一是美滞胀忧虑，二是全球经济和贸易的波动，铜价虽出现修复性反弹，但担忧情绪下，预计本轮反弹高度受限。短期铜需求维持韧性下仍以偏强看待，关注78000~80000元/吨阻力区间，情绪上关注美股及LME铜非亚洲盘走势。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨0.96%报15745美元/吨，沪镍涨0.1%报125780元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加1938吨至204528吨，国内SHFE仓单减少222吨至25229吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌75元/吨至150元/吨。镍矿方面，内贸价格小幅下跌，升水维持。
商品指数 小亚 04月18日 12:02 33
白糖： 现货报价方面，广西制糖集团报价6130~6240元/吨，个别上调20元/吨；云南制糖集团报价5940~6000元/吨，上调10~30元/吨。原糖方面，因宏观情绪释放，印度产量不佳，巴西仍干旱隐忧，原糖期价反弹。国内昨日现货报价小幅上调，情绪略有回暖。短期跟随原糖反弹，中期进口窗口打开，价格仍将反复。 棉花： 周四，ICE美棉上涨1.11%，报收67.11美分/磅，CF509上涨0.16%，报收12890元/吨，主力合约持仓环比增加19061手51.25万手，新疆地区棉花到厂价为14032元/吨，较前一日下降97元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14200元/吨，较前一日下降52元/吨。国际市场方面，宏观层面仍有阶段性影响，美乌矿产协议签订备忘录、降息预期延后，美元指数在100整数关口震荡，预计短期宏观扰动仍有反复。美棉出口数据周环比略有好转，本年度及下一年度陆地棉出口净签约当周值均环比增加，出口装运维持相对高位水平。新棉方面，美棉持续播种中，进度略慢于往年同期，关注后续天气及种植意愿。国内市场方面，郑棉期价震荡运行。基本面来看，下游纺织企业开机负荷同比下降，传统“旺季”表现弱于预期，终端需求有待改善。新棉正在播种中，目前天气扰动有限。综合来看，近期郑棉破局驱动偏弱，预计短期郑棉仍低位震荡运行为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性
商品指数 小亚 04月18日 12:02 30
来源：饲料行业信息网 当前生猪期货行情本质是预期差与情绪共振的短期修正，而非基本面反转。我们认为，后续行情需警惕4月下旬五一备货结束后供需矛盾激化的回调风险，同时关注能繁母猪存栏实质性去化，例如跌破4000万头带来的长期拐点信号。期货市场已从单边下跌转为震荡博弈阶段，建议以结构性机会为主，避免过度押注单边行情。 短期现货价格抬升受到出栏节奏以及二育影响较大，中长期压制仍在，供需基本面暂未反转。据钢联定点样本数据显示，3月猪料总销量环比上涨2.30%，同比上涨18.61%。母猪料销量环比下跌0.20%，同比上涨1.30%；仔猪料销量环比上涨1.22%，同比上涨0.46%；育肥料销量环比上涨3.04%，同比上涨29.02%，仔猪与育肥端都呈现继续扩张的趋势。 出栏量预计仍将延续高位，根据涌益数据，4月计划出栏环比预增3.67%。成本支撑持续弱化，自繁自养成本降至13元/公斤以下，头部企业成本逐步逼近12~12.5元/公斤，养殖端现金流压力缓解，主动去产能动力不足。养殖端行为分化明显，头部企业主动控量，通过压栏调节供应节奏，同时外销仔猪回笼现金流。散户跟风惜售，即使标肥价差收窄至0.1-0.15元/公斤，压栏增重趋势仍在延续，可能导致后期体重集中释放压力。 我们认为，防守与风险对冲可能是25年生猪市场剩余时间窗口的主题，6-7月潜在的抛售冲击需要提前做好风险防范，二次育肥集中出栏可能引发
商品指数 小亚 04月18日 12:02 26
卓创资讯禽蛋产业链高级分析师刘梅 【导语】国际高致病性禽流感疫情蔓延导致美国大量蛋鸡被扑杀，美国“蛋荒”引发全球关注，由于中国鸡蛋市场需求主要依赖本土内需，对中国鸡蛋市场直接影响有限。虽美国是我国重要的祖代蛋种鸡引种国，但近年引种量增加与国产化进程加速已降低潜在风险，国内鸡蛋价格走势的核心逻辑仍由内部供需主导，5-6月份需求先强后弱，将主导国内蛋价先涨后跌，但供应压力下，蛋价将持续低于去年同期。 禽流感蔓延引发美国“蛋荒” 自2022年起，美国高致病性禽流感（H5N1）疫情持续蔓延，美国农业部数据显示，截至2025年3月，累计扑杀1.68亿只蛋鸡，占全国蛋鸡存栏量的25%，3月份美国鸡蛋价格同比上涨超过60%，创下近五年新高，美国多地超市货架鸡蛋短缺。此次“蛋荒”不仅导致美国国内蛋价剧烈波动，也引发全球市场对禽类供应链稳定的担忧，那么对中国鸡蛋行情会有什么影响呢？ 中国鸡蛋出口量有限，祖代蛋种鸡依赖可控 中国为全球最大的鸡蛋生产国，根据卓创资讯监测数据显示，2024年中国鸡蛋产量约为2480万吨，而出口量不足15万吨，仅占国内总产量的0.56%，且90%出口至港澳地区，对美并无出口。因此，美国“蛋荒”对中国鸡蛋需求并无提振，鸡蛋需求仍由本土内需主导。 我国祖代蛋种鸡引种主要来自美国、法国、荷兰等，2024年中国祖代蛋种鸡总引种量在20万只以上，其中美国占比超过60%，美国是我国重要
商品指数 小亚 04月18日 12:02 9
聚丙烯分析师：相欣妍 【导语】4月初以来，中美关税博弈升级背景下，聚丙烯华南市场弱势下行，而在关税政策影响下，未来华南区域供需格局又将会如何生变？ 关税政策扰动华南市场弱势下行 清明假期归来，聚丙烯市场价格重心下移明显，以华南地区为例，截至4月15日，拉丝均价收于7290元/吨，较月初价格下跌0.82%，共聚价格收于7575元/吨，较月初价格下跌0.79%。而下跌的主要原因在于贸易摩擦的影响。关税政策方面，4月3日美国总统特朗普宣布对全球贸易伙伴采取新的对等关税措施，随后中国宣布相应关税反制措施，贸易摩擦持续加码，同时引发市场对经济衰退和需求下降的担忧，现货市场下行明显。随后受美国宣布暂缓部分关税90天消息影响，市场对于经济衰退的恐慌情绪得到缓解，商品市场出现反弹，现货市场窄幅整理运行，但近期贸易摩擦频繁未定，业者心态仍趋于谨慎。此外，就PP而言，此次中美关税调整主要影响丙烷的价格波动以及制品的出口，进而影响到华南区域内PDH企业装置的运行情况以及区域内供需结构的变动。 未来华南区域供应格局或将如何生变？ 首先，关税政策调整影响到丙烷价格的波动，进而影响到区域内PDH企业的装置运行情况。据卓创资讯统计，目前PDH制PP产能共计990万吨，产能占比在22%，而目前国内PDH制PP企业仅分布在华南、华北以及华东大区。就华南大区来看，PDH制PP产能占比最大，且据卓创资讯数据统计，一季度
商品指数 小亚 04月18日 12:02 3
来源：中金大宗商品 摘要 一季度，我国生猪价格呈现震荡下行走势，基本符合市场预期，与我们年度展望观点也较为吻合。总体来看，市场供应增多，而需求端在失去节日支撑后相对疲弱，供强需弱格局未改。3月以来，关税扰动影响下，市场也出现了短暂挺价情绪，这也是一季度猪价略高于市场预期的主要原因。随着二季度开启，猪价如何演绎？本文我们将从短期（4月、Q2）、中期（Q3、Q4）、长期（全年）三个时间维度，对我国生猪产能基本面进行详细分析，同时对全年季度均价进行调整和预测。 短期：4月猪价或震荡下行，二季度弱预期延续，2Q25均价或在13.8元/kg（与此前预测一致） 短期供给=商品猪出栏量（出栏量、压栏/二育）*出栏体重。从商品猪出栏情况看，据Mysteel样本监测，2025年3月，我国生猪出栏量为1251.68万头，同比增长21.48%，环比增长21.02%，均呈现增长趋势。据卓创资讯数据，3月生猪出栏量同比增加27.02%，且3月样本企业出栏计划完成率达到105.30%。从出栏体重看，据Mysteel样本数据，截至3月底，我国商品猪出栏平均体重为123.9kg/头，环比增加0.3%，同比增加0.9%，处于近三年最高水平。 图表：生猪出栏量（173家规模养殖场样本） 资料来源：Mysteel，中金公司研究部 图表：月度出栏计划完成率 资料来源：卓创资讯，中金公司研究部 图表：我国商品猪出栏平均体重
原标题：今日主产区小麦报价平稳为主来源：南方小麦网 山东德州地区面企小麦主流收购价1.20-1.217元/斤，保持平稳；菏泽地区普麦主流进厂报价1.216-1.222元/斤，保持平稳；济宁地区面企普麦净粮进厂价1.21-1.225元/斤；枣庄地区面企普麦净粮进厂价1.215元/斤，保持平稳。 河北邢台地区面企普麦进厂价1.218-1.226元/斤，部分下调0.002元/斤；邯郸地区面企普麦收购价1.209-1.217元/斤，保持平稳；衡水深州地区面企普白麦收购价1.22元/斤，保持平稳；保定地区面企普麦净粮进厂价1.218元/斤，保持平稳。 河南驻马店遂平地区面企收购价1.22-1.233元/斤；新乡地区面企普麦收购报价1.205-1.231元/斤，稳中有涨0.005元/斤；商丘地区面企收购报价1.21-1.222元/斤，保持平稳；安阳地区面企普麦净粮进厂价1.213-1.22元/斤，稳中有涨0.003元/斤；周口地区面企普麦收购价1.22-1.225元/斤，保持平稳。 江苏宿迁地区面企收购普白麦净粮报价1.21元/斤左右；徐州地区面企普麦净粮进厂价1.223元/斤，上涨0.003元/斤；泰州兴化地区面企普麦净粮进厂价1.207元/斤。 安徽亳州地区面企普麦收购进厂报价1.22-1.225元/斤，保持平稳。 （转自：南方小麦网）
商品指数 小亚 04月18日 08:02 29
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部魏鑫 研究助理|中信建投期货研究发展部邓昊然 本报告完成时间|2025年4月17日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 摘要 当前生猪期货行情本质是预期差与情绪共振的短期修正，而非基本面反转。我们认为，后续行情需警惕4月下旬五一备货结束后供需矛盾激化的回调风险，同时关注能繁母猪存栏实质性去化，例如跌破4000万头带来的长期拐点信号。期货市场已从单边下跌转为震荡博弈阶段，建议以结构性机会为主，避免过度押注单边行情。 短期现货价格抬升受到出栏节奏以及二育影响较大，中长期压制仍在，供需基本面暂未反转。据钢联定点样本数据显示，3月猪料总销量环比上涨2.30%，同比上涨18.61%。母猪料销量环比下跌0.20%，同比上涨1.30%；仔猪料销量环比上涨1.22%，同比上涨0.46%；育肥料销量环比上涨3.04%，同比上涨29.02%，仔猪与育肥端都呈现继续扩张的趋势。 出栏量预计仍将延续高位，根据涌益数据，4月计划出栏环比预增3.67%。成本支撑持续弱化，自繁自养成本降至13元/公斤以下，头部企业成本逐步逼近12~12.5元/公斤，养殖端现金流压
商品指数 小亚 04月18日 07:56 29
4月17日，长江有色金属网显示，长江综合多晶硅现货报价32000-34000元/吨，均价为33000元/吨，持平；多晶硅复投料37000-41000元/吨，均价为39000元/吨，持平；多晶硅菜花料31500-34000元/吨，均价为32750元/吨，持平；多晶硅致密料35000-36500元/吨，均价为35750元/吨，持平。 截止14：25，期货市场延续跌势，多晶硅期货主力合约PS2506报39925元/吨，下跌45元/吨，跌幅0.11%，盘中最低触及39860元/吨，最高达40680元/吨，成交额达62.75亿元，成交量为51931手。 现货市场表面持稳实则暗流涌动，头部企业仍维持挺价策略。需求端疲态尽显，“531”抢装红利消退后，下游企业优先消耗自有库存，采购转向价格更优的混包料或珊瑚料，致密料及复投料成交企业仅4家，签单量创年内新低。 供应端博弈加剧。全行业降负荷运行背景下，西南地区依托0.35元/度的水电成本优势，部分产能已重启，但新疆、四川等地库存积压严重，20万吨级储罐接近满仓，行业总库存达26.3万吨，可满足全球2个月需求。尽管企业月度排产维持稳定，但丰水期复产计划仍未明确。 期货市场呈现“近弱远强”格局。空头借现货成交清淡持续施压，但市场预期四川产区依托电价优势复产可能拉低成本支撑位。值得关注的是，仓单注册意愿低迷或引发交割前流动性风险，部分多头开始逢低布局。
商品指数 小亚 04月17日 23:02 13
4月17日，长江有色金属网显示，长江综合，电池级碳酸锂99.5%现货报价69200-73600元/吨，均价为71400元/吨，持平；工业级碳酸锂99.2%现货报价68200-70800元/吨，均价为69500元/吨，持平。 截止今日下午14：30，碳酸锂期货主力合约2505报70600元/吨，跌180元/吨，跌幅0.25%，成交额23.29亿元，成交量33018手。 今日碳酸锂现货价格延续横盘整理格局，买卖双方价格分歧显著，现货成交持续低迷。从供需结构看，4月国内碳酸锂总供应量预计达7.4万吨，叠加智利进口量环比增长38%至1.66万吨，供应过剩压力进一步加剧。 需求端则受制于下游正极材料企业长协订单占比提升，零单采购需求疲软，磷酸铁锂及三元材料排产增幅有限。 海外市场方面，美国加征关税政策导致部分订单延后，欧盟虽调整电动汽车进口政策，但短期对需求的提振作用有限。 期货市场博弈加剧，主力合约2507收报70380元/吨，下跌0.42%，远月合约价差扩大至180元/吨。技术面上，7万元/吨关键位支撑反复测试，MACD指标显示空头仍占优，部分机构建议“逢高卖出套保”。持仓数据显示，前20席位净空头差扩大至13294手，空头力量占据主导。显示市场对碳酸锂后市仍持谨慎态度。 上游锂盐企业虽报价松动，但调价幅度未达下游预期，产业链博弈延续。值得关注的是，锂云母精矿（Li?O：1.5%-2.0
商品指数 小亚 04月17日 23:02 15
4月17日，长江有色金属网显示，长江地区441#硅现货报价105800-10700元/吨，均价10600元/吨，下跌100元；553#硅现货报价9800-10000元/吨，均价9900元/吨，下跌100元；2202#硅现货报价17900-18100元/吨，均价18000元/吨，持平；3303#硅现货报价11500-11700元/吨，均价11600元/吨，下跌200元。 截止14：00，工业硅期货主力合约2505报9055元/吨，跌50元，跌幅0.55%。盘中最低下探至8985元/吨，上探至9115元/吨。成交额67.73亿，成交量149914手。 工业硅市场呈现期现联动下探态势。硅系现货市场延续分化特征，高品位441#硅及3303#硅承压明显。 据行业动态显示，近期西南地区丰水期电价下调预期升温，刺激部分硅厂复产，但下游有机硅及铝合金企业采购仍以刚需为主，尤其光伏级硅料订单未见显著增量，导致中低品位553#硅库存压力持续。 值得注意的是，3303#硅单日跌幅扩大至200元/吨，反映光伏产业链中游切片环节需求疲软，叠加多晶硅扩产节奏放缓，高成本硅料企业被迫降价去库。 期货市场方面，工业硅主力合约日内最低触及8985元/吨，创近两周新低。盘面贴水现货幅度扩大至约1500元/吨，显示市场对远期供需格局的悲观预期。 值得关注的是，当日有色金属板块主力资金净流出140.17亿元，板块量能收缩
商品指数 小亚 04月17日 23:02 16
今日商品市场涨多跌少，此前跌跌不休的烧碱一反常态，2505合约上涨2.78%至2481元/吨，占据涨幅榜首。 来看看背后的基本面，供应方面，副产品液氯价格继续下降，氯碱企业利润萎缩，烧碱成本支撑效应在增强，与此同时本周液碱库存下降，供应端正在改善。4月16日山东氯碱企业利润130元/吨，上一工作日177元/吨。截至4月17日当周，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.02万吨（湿吨），环比下跌10.84%，同比下调12.22%。需求方面，铝厂补库有所增多，昨日部分品类现货价格小幅上调。4月16日山东32%离子膜碱780元/吨，环比增加10元/吨；50%离子膜碱价格1390元/吨，环比持平；99%片碱价格3400元/吨，环比持平。 综合来看，基本面改善为盘面提供助力，接下来关注3月24日高点的阻力情况。 资料来源：隆众资讯、同花顺期货通、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
CCMN国际市场评述：今日伦铝高位回落，LME三个月北京时间15：01报于2378美元/吨，较上一交易日结算价跌10美元/吨，跌幅0.42%。 长江铝业网国内市场：今日沪铝主力月2506合约，开盘价报19550元/吨，盘中最高19725元/吨，最低19505元/吨，昨日结算19570元/吨，尾盘收至19645元/吨，涨75元，涨幅0.38%；沪铝主力月2506合约全天成交量147942手增加7211手，持仓量218124手减少2802手。 今日沪铝主力2506合约震荡上行，核心支撑来自供需两端与政策预期。美联储主席鲍威尔鹰派表态戳破救市幻想，美股重挫但美元美债同步走弱，金属市场获部分托举；国内一季度数据超预期增长，叠加关税压力下后续新的增量政策仍有望出台，国内宏观环境维持偏好。基本面韧性较强，铝市供应增速受限叠加库存持续去化夯实底部，需求端受益于跌价刺激及旺季效应，新订单回升与采购加码形成共振。短期铝价在基本面与政策预期双轮驱动下，反弹窗口或已开启。 CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格19780-19820元/吨，涨120元，升水15-升水55，涨15元；广东现货19770-19820元/吨，涨140元，升水5-升水55，涨35元；上海地区19770-19810元/吨，涨120元，升水5-升水45，涨15元。 现货市场平稳向好，库存加速去化及到货偏紧，支撑现货贴水转升水。持
商品指数 小亚 04月17日 23:02 10
来源：一德菁英汇作者：张丽/F3025228、Z0013855/ 辅助研究员：麻景峰/F03121716/一德期货能源化工分析师 要点速览版 驱动因素 ①宏观情绪修复，关税冲击有限（2024年出口美国仅0.3万吨）； ②液氯季节性走弱，氯碱综合利润承压，倒逼企业挺价； ③贸易商及非铝下游低价补库支撑现货反弹。 库存与需求 液碱厂库周降5万吨至42万吨，但绝对值仍高，氧化铝大厂库容接近饱和，补库空间受限，反弹持续性需终端需求配合。 后续关键点 ①库存去化节奏：厂库能否降至30-35万吨临界值； ②供给端变化：5月装置检修执行力度； ③氧化铝动态：新产能投产与减产博弈； ④非铝需求强度：终端出口及消费复苏进度。 结论 短期挺价+补库支撑反弹，但高库存+弱需求压制上方空间，暂缺趋势反转驱动。 在上一投产错配逻辑阶段性证伪后，春节后烧碱2505合约连续流畅下跌，同时，现货基本面也不断带来负反馈，4月初美方发起关税风波，叠加宏观氛围较差，烧碱合约深跌探底。上周悲观情绪基本释放，上周末烧碱现货价格涨跌互现，本周开始厂家纷纷上调，盘面也迎来反弹。 图1：烧碱期现走势 本轮反弹的逻辑可以归纳为宏观情绪修复+部分厂家亏损挺价+贸易商及非铝下游低价补库。 美方无理对中国发起关税风波，我方予以了略超预期的强硬回击，虽然市场表现出了对未来经济发展形势的担忧，但同时也展现出了我们对自身实力的信心。具体到烧碱
华尔街见闻 中金公司认为，关税造成的短期需求冲击可能导致全球铜需求增速降低约1个百分点，铜矿供给呈现短期不及预期、中期释放压力、长期“达峰”延迟的特征，基准情形下的供应增量仍难以满足需求增长，预计2028年铜矿供需缺口约53万吨并将逐年扩大。 美国关税冲击下，全球经济前景不确定性大幅上升，近期铜价面临不小的下行压力。对于全球铜市场而言，资本开支不足下的供给约束尚未兑现，美国贸易政策带来的全球需求冲击却已先至，市场开始担心铜长期供给不足的叙事能否继续成立。 本文旨在通过梳理铜矿未来产能，为当前较为混沌的市场预期提供一些确定性。短期我们主要关心铜矿产能释放的节奏，受制于地质条件、当地政治稳定性和公司战略等因素，铜矿的实际投产与爬坡节奏往往偏离预期。长期我们关注基准情形项目的供给总量。这里涉及到大宗平衡表的短期和长期的区别，短期供需的不匹配导致了价格的涨跌，价格是供需相对平衡的函数，但长期视角来看在价格机制下供给和需求的趋势一定是吻合的。因此我们更关注“基准供应量”和需求的差值，我们将其定义为“激励供应量”以与基准供应量相对应，不同点在于这部分量是价格的函数。如果基准供应量小于需求预期，价格激励机制会刺激出足够的边际供给来满足需求，反之亦然，这是我们长期价格判断背后的主要逻辑。市场中常见的一些对于铜矿供应的认知偏差和预期差，往往是由于模糊了节奏和总量、混淆了短期和长期平衡表。 从节奏看，
商品指数 小亚 04月17日 14:56 41
来源：华尔街见闻 花旗报告表示，受贸易关税影响，未来3-4个月内布伦特原油可能跌至60美元/桶甚至更低，但这种价格不太可能在中期内持续。随着油价下跌，OPEC+可能会停止增产，美国页岩油产量增长也将因低油价而放缓，同时预计全球主要经济体将在2025年下半年实施宽松政策，将有助于推动石油需求回升，从而推动油价上涨。 尽管短期内油价面临下行压力，但花旗认为这种下跌将为长期牛市创造机会。 花旗在4月16日发布的最新报告中指出，受贸易关税影响，原油价格在二季度继续承压，未来3-4个月内布伦特原油可能跌至60美元/桶甚至更低，但这种价格不太可能在中期内持续。 随着油价下跌，OPEC+可能会停止增产，美国页岩油产量增长也将因低油价而放缓，同时预计全球主要经济体将在2025年下半年实施宽松政策，将有助于推动石油需求回升，从而推动油价上涨。 花旗报告指出，从2025年下半年开始，未来几个季度油价较低将导致非OPEC+和OPEC+供应在夏季比之前预期的更低，从而重新平衡市场，推动价格回升至60-65美元/桶区间。 具体价格预测方面，花旗表示： 短期承压：关税打压需求，二季度油价或跌至60美元/桶以下 花旗自2024年12月发布的2025年年度展望以来，一直坚定看空油价，预计2025年油价将在60-65美元/桶区间。随着美国关税措施的实施时间早于预期，他们将2025年下半年的看空观点提前至2025年第
商品指数 小亚 04月17日 14:56 22
卓创资讯玉米分析师李霞 【导语】一季度东北玉米深加工企业收购价格涨幅明显，收购量呈先减后增趋势，与去年四季度相比整体表现为量减价增的特征。随着基层粮源减少，二季度深加工企业收购量将缓慢降至季节性低点，收购价格走势将与市场价格保持一致，对市场的影响力将减弱。 一季度东北玉米深加工企业收购价格持续上涨 深加工作为玉米的主要消费途径之一，企业玉米收购价格对市场也有重要的影响。今年一季度东北深加工企业玉米收购价格持续上涨，卓创资讯监测数据显示，东北深加工企业玉米收购月均价由1840元/吨涨至2070元/吨，涨幅12.50%；季度均价1963元/吨，较去年四季度涨幅0.17%，较去年同期跌幅10.42%。一季度东北玉米市场均价由1950元/吨涨至2088元/吨，涨幅7.06%；一季度均价2015元/吨，环比涨0.39%，同比跌9.75%。从图1中可看出，一季度深加工企业收购均价低于市场均价，尤其以1月份最为明显。 一季度东北玉米深加工企业收购量先减后增 对于深加工企业来说，原料玉米价格上涨导致企业成本提升，一定程度上会限制收购量。卓创资讯监测数据显示，一季度东北地区深加工样本企业月度收购量先减后增，季度总收购量约528万吨，较去年四季度减少24.96%，较去年同期下降25.09%。收购量下降的主要原因是原料采购成本压力提升、利润萎缩，以及深加工企业采购轮换粮，甚至有企业提前履行合同订单。 除
商品指数 小亚 04月17日 14:16 16
专题：2024资本市场盘点 财联社4月17日讯（编辑夏军雄）当地时间周三（4月16日），美联储主席鲍威尔警告称，美国总统特朗普的关税政策可能使美联储在“控制通胀”与“支持经济增长”之间陷入两难境地。 暗示优先考虑控制通胀 鲍威尔周三在芝加哥经济俱乐部发表了演讲，他在讲话中指出，特朗普关税政策潜在影响的不确定行正在升高，虽然可以预见到通胀将上升且经济增长将放缓，但目前还不清楚美联储需要在哪些方面投入更多精力。 “我们可能会面临一种具有挑战性的局面，即双重使命目标之间出现冲突，”鲍威尔表示。“如果发生这种情况，我们将考虑经济距离每个目标还有多远，以及这些差距预计在多长时间内才能缩小。” 美联储的双层使命目标是维持物价稳定和实现充分就业。而包括美联储内部在内的许多经济学家都认为，关税对这两个目标都构成威胁。关税本质上是一种进口税，虽然从历史上看它与通胀之间的直接联系并不明显，但目前的关税规模可能会带来新的变化。 鲍威尔暗示，如果通胀与就业目标出现矛盾，美联储可能会优先考虑控制通胀。“没有价格稳定，我们无法实现长期且广泛惠及美国人的强劲劳动力市场，”他说。 美联储将继续观望 在演讲结束后的问答环节中，鲍威尔表示：“关税很可能会在今年余下时间让我们离目标更远。” 鲍威尔并未透露美联储下一步利率政策方向，但他强调：“目前我们处于一个可以‘等待更多清晰信号’的有利位置，无需立即调整政策立场。”
商品指数 小亚 04月17日 12:01 14
本报特约记者任重 美国对全球加征关税的背景下，中国和巴西正在加强农产品进出口方面的互动。据巴西新闻网站G115日报道，巴西本周将接待由中国农业农村部高层人员组成的代表团，双方将举行会谈。 美国有线电视新闻网（CNN）巴西版报道称，此次访问正值巴西举办金砖国家农业工作组会议之际，该会议由巴西农业和畜牧业部协调。报道称，尽管会议议程尚未披露，但CNN巴西版了解到，特朗普的关税计划预计会在讨论中被提及。 对于中国、巴西农业部门之间的会谈，香港《南华早报》称，巴西政府官员透露，会谈将重点讨论巴西大豆和牛肉等农产品的出口，以及“如何解决美国关税留下的缺口”。此外，会谈还将讨论中国最新的农业发展规划，包括粮食安全、加强农业创新等。《南华早报》称，这些目标可能会影响中巴之间的长期贸易往来。巴西农业官员提议加强巴中在农业领域的专业知识交流，包括与中国在人工智能、生物技术和数字作物管理等领域进行联合研究。 报道称，巴西农业部门前中国关系顾问拉丽莎·瓦赫霍尔茨表示，这次会谈为巴西提供了一个机会，以强调其作为供应国的可靠性。她说：“随着中国和美国在关税问题上发生冲突，巴西需要重申其作为稳定伙伴的角色。这次会议是一个建立信任的机会。” 瓦赫霍尔茨提到，巴西的农产品储存基础设施尚不完善，而中国有能力填补这一缺口。路透社15日报道说，正在巴西建设桑托斯港最大码头的中粮国际当天表示，他们正在招募数十名员工。 据
商品指数 小亚 04月17日 12:01 11
2025年4月17日，早盘开盘，国内期货主力合约互有涨跌。沪金涨超2%，沥青、SC原油、LU燃油、燃料油涨超1%。跌幅方面，集运欧线跌超3%，BR橡胶跌超2%，菜粕跌近2%，甲醇、焦煤、20号胶、天然橡胶跌超1%。 光大期货： 周三夜盘市场避险情绪再次抬头。根据周三发布的美国劳工统计局（BLS）数据分析，截至2月，美国已有14个州的失业人数超过了职位空缺数，这是自2021年4月以来的最高纪录。表明美国就业市场正变得愈发严峻。此外，芯片业龙头财报和出口管制的预期也在施压美股。英伟达披露，公司日前收到美国政府通知，H20芯片及相关产品向中国等国家和地区出口需要获得许可证，预计第一财季该产品相关的费用为55亿美元；AMD表示美国出口管制政策适用于公司MI308系列产品，预计出口管制可能导致最高约8亿美元费用。受此影响，科技股带头压垮大盘，美股遭遇暴击。 随后，鲍威尔的讲话进一步打击了美股。他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告，联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，被视为提出了滞胀的担忧。鲍威尔还否认会有FedPut救市，强调市场有序、运转符合预期。美元指数盘中跌1%、逼近三年低位。市场避险情绪急剧升温，黄金录得大涨。后续来看，今日欧央行将举行议息会议，市场普遍预期将降息25基点，若夜盘降息落地，或在一定程度上支撑美元，限制黄金涨幅，警惕黄金追高风险。
铜： 隔夜LME铜表现偏强；国内现货进口维系亏损。宏观方面，海外方面，昨晚美联储主席鲍威尔讲话仍无视特朗普降息呼声，一方面，他认为加征关税等政策让经济面临很高的不确定性，联储要等到形势更明朗再考虑降息、要避免关税持久推升通胀。关税推高通胀，让经济增长放缓，被视为提出了滞胀的担忧。另一方面，他警告投资者，面对不确定性，美股等金融市场会继续波动，但否认联储会大规模“救市”。鲍威尔讲话加剧了美元金融资产的撕裂。库存方面来看，LME库存增加3775吨至216250吨。需求方面，铜价剧烈波动，下游开工和订单保持平稳。美政府政策的不确定性正日益加重市场的担忧，一是美滞胀忧虑，二是全球经济和贸易的波动，所以铜价虽出现修复性反弹，但担忧情绪下，预计本轮反弹高度受限。短期铜需求维持韧性下仍以偏强看待，关注78000~80000元/吨阻力区间，情绪上关注美股及LME铜非亚洲盘走势。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨0.39%报15595美元/吨，沪镍涨0.72%报125690元/吨。库存方面，昨日LME镍库存减少228吨至202590吨，国内SHFE仓单减少433吨至25451吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水增加25元/吨至225元/吨。镍矿方面，内贸价格小幅下跌，升水维持。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少3111吨至108.4万吨，镍铁成交
商品指数 小亚 04月17日 12:01 7
蛋白粕： 周三，CBOT大豆上涨，因美元走软和贸易乐观情绪重燃，但南美供应仍笼罩市场。市场等待周四的关税政策变化，是否会涉及农产品。阿根廷产量预估在4890万吨，预估区间4670-5100万吨，因最新的天气和提早收割提振产量。国内方面，蛋白粕减仓下挫。菜粕期货增加库容。4-6月大豆到港量高，豆粕存在现货供应影响，近期偏高的价格以及基差存在向下修复需求。所以，豆粕9月期货承压下挫，59基差走弱。但四季度供应偏紧问题依然存在，策略上，豆粕多单减持，等待新的入场点。 油脂： 周三，BMD棕榈油下跌，因相关植物油品种表现不佳，且市场预期产量将改善。高频数据显示，马棕油4月1-15日出口环比增长13.6%-16.95%。SPPOMA预计同期产量环比增长3.97%。原油期价上涨，刷新两周新高，因市场担忧伊朗供应受扰，以及OPEC产油国提交进一步削减石油产量以弥补超产的最新计划。国内方面，油脂偏弱运行。国际油脂价格下挫，国内现货供应增加预期等均大于市场。油脂分化继续进行，菜籽油偏强，豆油震荡，棕榈油回落，价差得以修复。需求端向豆油和棕榈油转移。策略上，短多思路。 生猪： 周三，生猪9月合约小幅度下跌，5月资金向9月合约移仓，猪价延续偏强表现。现货市场，东北猪价下跌，广东稳定。黑龙江市场生猪主流成交价格14.48元/公斤，吉林市场主流成交价格14.72元/公斤，辽宁地区生猪出栏主流价格14.72元
商品指数 小亚 04月17日 12:01 8
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