周一，国际油价再度显著上冲，其中WTI原油主力收涨2.89%，布伦特原油主力收涨1.39%。 为限制俄罗斯的资金来源，美国财政部上周五对俄罗斯原油出口实施了迄今为止的最强力度制裁，具体涉及两大能源企业及其27家附属公司与183艘油轮，预计将会对100万桶/日的俄罗斯原油出口造成影响，进而对全球原油市场的供应产生扰动，因此，油价短期或延续偏强震荡。不过，考虑到炼厂春检季逐渐临近，原油季节性累库压力或有所增强，因此从中长期来看，其上行空间或较为有限。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 01月14日 12:02 37
来源：湖畔新言 1月7日，山东港口集团发布通知，禁止任何受美国制裁的油轮停靠其港口。山东港口集团管理青岛、日照、烟台等港口，是中国从俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等受制裁国家进口石油的主要目的港。 1月10日，美国政府宣布对俄罗斯的新一轮制裁，目标包括俄罗斯的两家大型石油天然气生产企业；石油海运出口业务，包括183艘运油船及其他船只；30家俄本土油田服务提供商，用于出口的石油和天然气生产项目以及俄能源领域高级官员和企业高管等。 这两个事件对国内化工品价格的影响主要有以下三条路径：一、通过原油价格传导；二；山东地炼原油供应减少或者原油进口成本提高导致负荷下降，化工品产量减少；三、俄罗斯伊朗原油出口产量下降导致其化工品产出减少，从而影响中国化工品进口。 1、山东地炼 在过去的三年中，中国从俄罗斯、伊朗和委内瑞拉进口的原油由50万吨/日攀升至150万桶/日，尤其是伊朗的原油就达到了95万桶/日。这些原油的主要买家为山东地炼。如今，山东港口集团禁止任何受美国制裁的油轮停靠其港口可能影响地炼的原油供应，抬升其原料成本。 在此之前，美国并未对俄罗斯油轮进行制裁。而此次对俄罗斯的新制裁将生效于2月底，并非现在。美国总统即将换届。特朗普和俄罗斯关系较为亲密，其就职之后，不一定执行该制裁。这次制裁更像是为特朗普提供谈判砝码。 相较而言，伊朗原油进口受到了更直接更快的冲击。尽管有分析机构指出，伊朗最终肯定可以
商品指数 小亚 01月14日 12:02 62
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌互现。SC原油、菜粕、豆粕、豆二涨超2%，苹果、玻璃、纸浆、液化石油气（LPG）、豆一、沪镍涨超1%；跌幅方面，沪银跌超2%，沥青跌近2%，沪锡、沪金、塑料、沪铅跌近1%。
商品指数 小亚 01月14日 12:02 30
来源：国投期货 棉花：中国棉花产量大幅上调，报告影响偏空 一、2024/25年度供需数据调整情况： 美国农业部1月份公布的报告中，全球24/25年度产量大幅上调，主要因中国产量的上调，此前美国农业部对于中国产量的预估一直偏低，全球消费小幅上调，进口和出口均小幅上调，其中中国棉花进口继续下调，最终期末库存上调，报告总体影响偏空。24/25年度全球棉花供给仍然充足，美棉需求表现偏弱，后续关注中国采购能否出现好转，2025年上半年将是特朗普关税政策逐渐明朗的时期。 24/25年度全球棉花产量较上个月上调44.9万吨，其中中国产量上调39.2万吨之653.2万吨，澳大利亚产量上调8.7万吨，美棉产量上调3.4万吨；此前美农对于中国棉花产量预估偏低，目前国内对于产量预估在670-680万吨，全球棉花供给相对充足，再加上特朗普上台带来的不确定性，中期价格面临的不确定性较大。 24/25年度全球消费小幅上调2.2万吨，其中孟加拉和越南消费均上调2.2万吨，土耳其消费下调2.2万吨，全球消费总体调整幅度较小，上半年重点关注“特朗普交易”对于消费的影响。 全球24/25年度棉花进口上调4.4万吨，其中中国进口减少10.9万吨，中国进口继续下调，一方面中国进口需求持续偏弱，另外中国的丰产也限制了总体进口量；巴基斯坦和印度进口均上调6.5万吨，其余主要进口国的调整幅度均较小。 全球24/25年度棉花出口
商品指数 小亚 01月14日 12:02 114
本报记者王宁 为规范期货公司互联网营销活动，指导期货公司合规有序展业，1月10日晚间，证监会正式发布《期货公司互联网营销管理规定（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。 《征求意见稿》共20条，聚焦期货公司互联网营销活动出现的问题与风险隐患，从多方面明确具体监管要求，例如，界定营销范围、明确营销部门、健全营销管理制度和加强营销人员管理等，旨在规范期货经纪业务互联网展业行为。多家期货公司相关负责人向《证券日报》记者表示，《征求意见稿》的发布对期货公司合规展业具有重要指导意义，是保障期货交易者合法权益的重要举措。 “公司第一时间就相关内容组织学习与讨论，此举有利于维护行业的整体声誉，有利于促进期货市场的稳定和健康发展。”中粮期货有限公司相关负责人向记者表示，从长远发展来看，将互联网营销纳入监管范围进行精细化规范指导，体现出监管的前瞻性，也能够最大化发挥互联网效能，助推期货行业高质量发展。为充分落实监管指导意见、规范互联网展业活动，公司已初步建立了互联网营销规章制度管理体系和流程，指定了牵头管理部门和专岗人员，以便后续进行管理，后续公司将不断提升互联网营销业务质量、效率。 浙商期货有限公司有关负责人告诉记者，《征求意见稿》明确了期货公司互联网展业行为，今后业务开展有规可依，有利于维护促进行业高质量发展。公司认真学习领会各项要求，对照相关标准严格规范展业行为，目前已建立内部管理制度及工
商品指数 小亚 01月14日 08:16 37
来源：财联社 当地时间周一（1月13日），俄罗斯国防部发布声明称，乌克兰方面上周六使用9架固定翼无人机攻击克拉斯诺达尔边疆区“土耳其溪”管道压缩站基础设施，试图阻断俄方通过该线路向欧洲国家供气。 俄国防部表示，所有无人机被摧毁，俄方无人员伤亡，但坠落的无人机残片造成地面设施和设备受损。 据悉，该天然气压缩站对“土耳其溪”管道的天然气输送至关重要。“土耳其溪”是俄向土耳其供应天然气并通过土耳其向欧洲南部供应天然气的管道项目。 随着俄乌双方签署的有关俄天然气过境乌克兰输往欧洲的协议过期，俄方过境乌克兰输往欧洲的天然气供应已于2025年1月1日终止。乌克兰拒绝续签与俄罗斯的运输合同，斯洛伐克是受该决定影响最严重的国家之一，它指责乌克兰造成了能源危机。 斯洛伐克总理罗伯特·菲科称乌克兰领导人泽连斯基“在欧洲游荡、乞求和勒索”西方国家，希望获得更多军事援助来对抗俄罗斯。 泽连斯基则指责菲科与俄罗斯达成“见不得人的交易”，并在与俄罗斯的对抗中破坏欧盟的“团结”。他还声称斯洛伐克的秘密机构应该调查菲科的腐败行为。 值得注意的是，菲科周一正式邀请泽连斯基就天然气输送问题举行会谈，菲科声称，乌克兰此举使斯洛伐克付出了高昂的代价，他正在寻求恢复天然气输送。 菲科指出，可能会在靠近乌克兰边境的斯洛伐克举行一次会议，讨论该问题的技术解决方案。菲科认为，去年约135亿立方米的天然气从乌克兰输往欧洲，其中约3
商品指数 小亚 01月14日 08:16 39
●本报记者杨梓岩 近期，生猪养殖企业2024年业绩预告陆续发布。生猪销售量价齐升，带动养殖企业业绩持续修复。多家企业2024年实现扭亏为盈。伴随产能恢复，2025年生猪供给将持续增加，生猪价格或有所下降。对此，生猪养殖企业纷纷表示，2025年将持续开展降本增效工作，确保盈利空间。同时，生猪养殖企业采取分红、股份回购等措施，与投资者共享高质量发展成果，积极回报投资者。 生猪销售量价齐涨 牧原股份预计，2024年净利润为180亿元至190亿元，同比增长531.88%至555.87%，实现扭亏为盈。对于业绩变动的主要原因，公司表示，报告期内生猪出栏量、生猪销售均价较2023年上升，且生猪养殖成本实现下降。 2024年前三季度，牧原股份累计销售生猪5014.4万头，销售收入为953.5亿元，同比均有所增长；第三季度，商品猪销售价格继续保持上涨，8月份均价达19.71元/公斤。 2024年第四季度，牧原股份共销售生猪2145.8万头。其中，12月销售生猪857.8万头，销售收入为153.85亿元。牧原股份表示，12月出栏量增加主要系临近春节市场需求量增大。公司根据市场情况安排生产和销售，保障市场供应。 2024年，牧原股份共销售生猪7160.2万头，其中商品猪6547.7万头，完成了年度出栏目标。 海大集团预计，2024年归母净利润为42.5亿元至48亿元，同比增长55.04%至75.10%
华尔街见闻 12月，未锻轧铜及铜材、集成电路、铁矿砂及其精矿同比涨幅居前，成品油跌幅最大。铁矿石进口量连续六个月保持在1亿吨以上，煤炭进口量连续第六个月保持在4500万吨以上。 1月13日周一，中国海关总署公布进出口数据显示，2024年12月大宗商品进口量涨跌互现，未锻轧铜及铜材、集成电路、铁矿砂及其精矿涨幅居前，成品油跌幅最大。 其中，铁矿石、煤炭进口量保持高位，铁矿石进口量连续六个月保持在1亿吨以上，煤炭进口量连续第六个月保持在4500万吨以上，但是，12月中国煤炭进口量低于11月5498万吨的历史高点。 2024年整年，煤炭进口同比增长14.4%，创下历史新高。分析师表示，这是因为国际煤炭价格下跌促使买家用进口代替国内供应。 铁矿石、大豆全年进口量也创下新高，主要原因同样是2024年两者价格下跌刺激了购买行为。此外，集成电路进口量同比增长最多，钢材、原油量价齐跌。 12月，主要大宗商品进口量涨跌互现 12月份，我国大宗商品进口量涨跌互现，未锻轧铜及铜材、集成电路、铁矿砂及其精矿涨幅居前，成品油跌幅最大。 按数量计算，12月份未锻轧铜及铜材进口量增长最大上涨21.7%，其次是集成电路，同比增长13.0%，成品油进口量同比下降最多达30.8%。 中国12月铁矿石进口量保持高位，连续六个月保持在1亿吨以上。 能源产品方面，煤炭进口量连续第六个月保持在4500万吨以上，为冬天的需求高
商品指数 小亚 01月14日 08:16 48
俄罗斯预算石油收入去年增加了近三分之一，达到至少2018年以来最高，得益于油价上涨，同时该国针对国际制裁进行了调整。 彭博根据财政部周一公布的数据计算显示，2024年，石油相关税收升至9.19万亿卢布（894亿美元），一年前为7.04万亿卢布。来自原油和成品油的收入占俄罗斯石油和天然气总收入的83%，去年总收入为11.13万亿卢布。 石油收入的飙升反映了俄罗斯重要出口产品乌拉尔原油价格的上涨，以及其相对于全球基准布伦特的贴水收窄，尽管七国集团（G7）对俄罗斯实施了价格上限。俄罗斯已经基于包括欧盟禁止进口俄罗斯石油在内的限制措施进行了调整，用庞大的影子油轮船队并将其石油辗转供给亚洲客户。
商品指数 小亚 01月14日 08:08 31
据路透社13日报道，一名欧盟外交官透露，丹麦、爱沙尼亚、芬兰、拉脱维亚、立陶宛和瑞典日前联名致信欧盟，呼吁降低对俄罗斯石油设定的价格上限，以进一步减少俄罗斯从石油贸易中获得的收入。 欧盟成员国2022年12月对俄海运石油出口设置每桶60美元的价格上限达成协议，七国集团和澳大利亚宣布将与欧盟实施同样限价政策。普京同月签署总统令，要求禁止向在合同中直接或间接使用设置价格上限机制的外国法人和个人供应俄石油和石油产品。 ?2025中央广播电视总台版权所有。未经许可，请勿转载使用。
商品指数 小亚 01月14日 08:08 27
北京时间14日凌晨，国际原油期货价格周一收高。美国WTI上涨超过2.9%，为连续第三个交易日上涨。布伦特原油价格升至每桶80美元以上，创四个多月来的最高水平。 美国对俄罗斯石油实施更广泛的制裁，将对印度等俄罗斯原油的主要买家产生不利影响。 纽约商品交易所2月交割的西得州中质原油（WTI）价格收高2.25美元，涨幅为2.94%，收于每桶78.82美元。 自1月8日以来，布伦特原油和WTI上涨了约6%。 在美国财政部对俄罗斯石油实施更广泛的制裁后，上周五国际油价飙升。 新的制裁措施包括生产商GazpromNeft和Surgutneftegaz，以及183艘运送俄罗斯石油的船只。 贸易商和分析师表示，新的制裁将严重损害俄罗斯的石油出口，迫使印度等原油进口国从中东、非洲和美洲采购更多原油，这将推高原油价格和运输成本。 PVM机构分析师TamasVarga表示：“市场真的担忧原有供应中断。俄罗斯石油最坏的情况，看起来可能是现实情况。但目前还不清楚特朗普下周一上任时会发生什么。”
商品指数 小亚 01月14日 08:08 36
欧洲天然气价格一度飙升8%，因预报天气转冷且美国对俄罗斯能源行业的新一轮制裁，可能导致天然气市场收紧。 基准天然气期货价格攀升，创出6月以来最大盘中涨幅。美国周五对包括石油和天然气出口商在内的俄罗斯能源行业实施了其最大力度的制裁措施。 位于波罗的海沿岸的两家液化天然气工厂Portovaya和Vysotsk被列入美国制裁实体名单，去年其约占俄罗斯液化天然气出口的7%。此外，一个由10个欧盟国家组成的集团正在通过进一步的限制推动加强对俄罗斯的制裁。 欧洲天然气市场已经面临压力，原因是储气库的快速取气，而且本月大部分时间气温预计将低于正常水平。土耳其进口商Botas正在市场上求购在1月至3月期间交货的液化天然气货物，从而增加了市场需求。 供应不确定性也比比皆是，莫斯科周一表示乌克兰试图攻击俄罗斯压气站，该站点通过Turkstream管道向欧洲供应天然气。管道目前正常运作。 在欧洲替代天然气来源之一的阿塞拜疆，BPPlc尚未恢复Alpha海上天然气矿床的作业，影响对欧洲的出口。 阿姆斯特丹时间下午5：17，欧洲天然气基准荷兰近月期货上涨7.3%，至每兆瓦时48.27欧元。
俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫13日向媒体表示，就乌克兰利用无人机袭击“土耳其溪”管道相关的天然气压缩站一事，俄外长拉夫罗夫已同俄罗斯天然气工业公司总裁米勒进行了讨论。 佩斯科夫表示，此次袭击说明，乌克兰当局继续在所谓的“海外朋友”的策动下执行“能源恐怖主义”。他指出，对欧洲天然气使用者而言，袭击“土耳其溪”相关设施是非常危险的举动。 佩斯科夫还表示，美国是俄罗斯降低向国际市场供应天然气的受惠者。 据悉，俄乌冲突爆发后，美国一跃成为欧盟最大的液化天然气供应国。欧盟委员会数据显示，2023年欧盟从美国进口的液化天然气占其进口总量的46%，较2021年增长了近一倍。（总台记者王德禄）
商品指数 小亚 01月14日 08:02 26
天然橡胶方面，海外产区原料收购止跌上涨，成本端支撑下，远月船货部分价格上涨。但国内库存累库，下游采购气氛愈加薄弱，叠加汇率波动风险，市场价格稳中窄跌，整体交投气氛偏淡。顺丁橡胶方面，受原油价格影响，成本端支撑较大，期货价格偏强，成本价格延续涨势，亏损压力较大，短期来说价格抗跌，持货商观望买盘询货情况，少量报盘，市场成交有限。 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：1月13日，RU基差-570元/吨（+135），RU与混合胶价差845元/吨（+40），烟片胶进口利润-4446元/吨（-458），NR基差-119元/吨（62）；全乳胶16450元/吨（+175），混合胶16175元/吨（0），3L现货17050元/吨（+25）。STR20#报价2007.5美元/吨（+3），全乳胶与3L价差-600元/吨（+150）；混合胶与丁苯价差1475元/吨（0）； 原料：泰国烟片74.22泰铢/公斤（+2.34），泰国胶水65泰铢/公斤（+1.80），泰国杯胶59.3泰铢/公斤（+1.75），泰国胶水-杯胶5.7泰铢/公斤（+0.05）； 开工率：1月10日，全钢胎开工率为0.00%（-58.87%），半钢胎开工率为0.00%（-77.75%）； 库存：1月10日，天然橡胶社会库存为0万吨（-125.60），青岛港天然橡胶库存为504294吨（+4201），RU期货库存为0吨（-1680
商品指数 小亚 01月14日 08:02 23
1月13日，COMEX黄金震荡下行，报收2681.2美元/盎司，跌幅1.24%。国内SHFE金夜盘低开震荡，报收630.92元/克，跌幅0.90%。 周一市场延续非农超预期影响，美元指数创逾两年新高，盘中最高上破110，为2022年11月以来首次，欧美债券均遭抛售，金价、美股、比特币回调。市场削减欧美降息预期，预计欧洲央行今年仅有三次25个基点降息，预计美联储今年将降息25个基点，低于上周预期的40个基点。 后续来看，需关注本周通胀数据以寻求更多降息线索。包括周二发布的PPI，周三公布的CPI、每周首申失业金人数和零售销售数据。如果周三公布的CPI通胀数据显示通胀持续存在，那么任何关于今年上半年降息的呼声将再次被坚决否定。此外，特朗普将于下周宣誓就任美国总统。其计划实施的高额进口关税、减税和移民限制政策可能会刺激通胀，这也加剧了市场对美联储不太可能激进降息的预期。因此短期金价或延续弱势调整格局，关注本周通胀数据及特朗普发言带来的扰动。 撰稿：史玥明 从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 01月14日 07:56 30
建信期货研究服务 原油：制裁升级，油价上行 一、行情回顾与操作建议 10日晚间，美国财政部宣布对俄罗斯石油行业的全新制裁。主要针对GazpromNeft和Surgutneftegas两家能源公司。数据显示，2024年前10个月，两家公司海运原油出口量97万桶日，占俄罗斯总出口30%。此外，美国还对183艘船只实施制裁。消息公布后国际油价大幅上涨，截至13日早盘，布伦特主力已站上81美元关口，两个交易日累计涨超5美元。 美国升级制裁后，市场预期供应将有所收紧，短期油价将偏强运行，中枢或上行一个台阶。中期来看，美国新政府上台后，政策可能再度转向。特朗普尚未对制裁进行表态，且美国国家安全顾问12日称，特朗普和普京的会面“准备工作正在进行中，会在未来几个月内建立这种关系和对话”。此外，OPEC+原定于3月末开始增产，若油价持续处于高位，沙特可能如期释放供应，再度压制油价。 二、行业要闻 1、能源专家：得州炼油厂可能出现冰冻风险。 2、美国财政部发布新的制裁，通过全面的能源制裁加大对俄罗斯的压力。 3、高盛：美国对俄制裁可能将油价推高至85美元/桶以上。 4、英国天然气供应商森特理克集团：因气温骤降及燃气发电站高需求，英国冬季天然气储存量降至“令人担忧的低水平”。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的
商品指数 小亚 01月14日 07:56 35
核心观点：中性偏空供应方面，气头产量降低，但煤头开工率仍明显偏高；出口受限仍未改变；复合肥开工率走低，工业需求偏弱，但储备需求明显增长。综合来看，高库存下，储备需求较难改变供需偏宽松的格局。 月差：中性偏空现货持续承压的情况下，月差存在走弱的可能性。 政策：中性行业会议召开，利好政策并未如期出现。 现货：中性偏多高供给弱需求的现实格局并未改变，气头企业季节性停车检修，但煤头企业仍维持非常高的开工率，短期储备需求虽提振现货价格，但缺乏消化高供应的可能性。 库存：中性偏空企业库存继续大幅上行，继续创下近几年新高，且由于需求仍然偏弱，累库或将持续。 出口：中性偏空出口政策仍无实质性好转，港口库存仍存低位；国际尿素价格有所回升，出口潜在利润较高，但磷肥出口受限的背景下，出口政策放松的可能性较低。 需求：中性复合肥价格偏弱，中小企业开工率明显下降，成品库存也处于高位；三聚氰胺利润较差，开工率或将持续处于低位。节前储备采购需求或有所延续，但整体需求偏弱的格局没有改变。 现货价格企稳 尿素现货日度均价 上周前半段，尿素现货价格持续走弱，春节即将来临，下游复合肥、三聚氰胺和脲醛树脂等开工率开始走低，刚需采购逐渐走弱；上周后半段，价格下降较快的企业收单好转，东北华北贸易商开始集中拿货，主要来自于节前储备购买，但从调涨企业销售来看，下游对价格的上涨抵触心理较强，当前的极高库存下，尿素供需仍显宽松。 尿
商品指数 小亚 01月13日 23:01 60
专题：光大期货热点追踪视频合集
商品指数 小亚 01月13日 23:01 37
近期随着部分工厂联储联销政策的出台，市场农业需求有一定启动，带动行情企稳反弹，不过春节前，工业需求明显弱势，复合肥、三聚氰胺、板材开工均保持下滑态势，因此单纯靠少量的农业备肥或难以带来行情的转势，同时行业供应压力较大，也会压制行情涨势。 供应压力较大 供应高位，仍是压制尿素行情的关键因素。2024年以来，由于新增产能的投产以及国家保供政策的事实，国内尿素日产量持续保持高位运行，最高日产达到19.5万吨以上，即使在4季度气头检修的情况下，日产量也保持在17.5万吨以上，较往年同期高出1.5万-2万吨，而2025年仍有近700万吨新增产能计划投产，且1月中旬后，天然气检修企业将陆续开工，因此尿素日产或逐步由降转增，2025年继续突破新高的概率较大，或会超过20万吨，无出口的前提下，国内难以消化，将成为压制行情的关键因素。 除日产高位外，行业库存也保持历史新高水平。截止到1月10日，据卓创资讯数据统计，尿素企业库存量达到155.9万吨，为近8年来同期新高，且社会库存也在持续勒紧，目前社会库库容饱和度较高，面临库存高位压力。随着农业的储备，终端库存当前也慢慢维持累积状态。据不完全统计，2024年尿素行业结转库存或达到1600万吨，高库存压力下，将压制年后春季农业需求带来的利好。 农业需求转好工业需求偏弱 农业需求的跟进，成为春节前行情反弹的重要支撑，包括苏皖冬腊肥、东北市场农业备肥、华北市
一、行情走势回顾 元旦结束后尿素期货持续下跌，主力合约创2023年6月以来新低，主力合约2505合约最低1628元/吨，上周市场情绪有所好转，盘面震荡反弹，周一受商品市场情绪带动，尿素期货高开后震荡运行，收复元旦以来跌幅，同时现货市场情绪也有所好转，价格跌至下游心理价位，部分贸易商有抄底心态，同时临近春节，下游有备货需求，厂家收单情况改善，上周部分商家停收。 1月10日当日，关中小颗粒尿素出厂价1530元/吨，较元旦前下跌130元/吨，河南小颗粒尿素市场主流价1580元/吨，较元旦前下跌80元/吨，山东小颗粒尿素市场主流价1580元/吨，较元旦前下跌70元/吨，江苏小颗粒尿素市场主流价1650元/吨，较元旦前下跌70元/吨，安徽小颗粒尿素主流价为1590元/吨，较元旦前下跌100元/吨，河北小颗粒尿素主流价为1610元/吨，较元旦前下跌70元/吨。国际尿素价格继续上涨，为应对即将到来的种植季，国际尿素贸易商加大补库力度，同时伊朗天然气供应问题仍在持续，国际货源减少，亚洲地区则主要受印度招标影响，1月10日，中东地区小颗粒尿素FOB价382.5美元/吨，较元旦前上涨25美元/吨，巴西小颗粒尿素CFR价375美元/吨，较元旦前上涨16美元/吨，乌克兰尤日内港小颗粒尿素FOB价342.5美元/吨，较元旦前上涨20美元/吨，中国小颗粒尿素FOB价231美元/吨，较元旦前下降19美元/吨，出
商品指数 小亚 01月13日 14:32 77
作者：黄益正信期货化工分析师投资咨询号Z0020858 摘要 从开工上看，一季度是PVC行业开工旺季，目前仅苏州华苏、广西华谊、宁波镇洋公布检修计划，由于氯碱-PVC一体化仍有一定利润，预计短期PVC整体开工负荷延续高位。 从库存上看，近期低价阶段性成交好转，但当前库存绝对量依旧高位（卓创统计，1.9号华东华南仓库库存超过38.81万吨，扩充后样本库存为74.49万吨），春节期间随着下游需求走弱，行业将季节性累库，若假期后下游恢复开工较晚且由于部分有提前备货，实际累库量预期将更多。总体看高库存依旧是PVC最大弱现实，压制着其价格表现，此外每年3月份将集中注销注册仓单，部分货源流入将给市场带来一定压力。 一般竣工端决定PVC当下需求，新开工决定未来需求预期，前两年新开工的持续走弱，后续地产链对PVC需求仍有走弱可能。目前地产政策主要集中于“控增量、降存量、提质量”，若未来销售端未能传导至新开工端，PVC需求预期难以改善。 从内需看，近两年硬质品如管材型材等依旧受到地产的拖累；部分软制品订单比如薄膜、地板膜虽有改善，但这部分需求占比有限。短期来看，随着春节假期临近影响，管型材开工将面临回落，春节期间下游开工将进入年内最低水平。中期来看，管材企业生产以销定产；型材企业则受房地产低迷、塑钢替代影响，未来仍需关注地产端表现。 从外需看，2024年1-11月出口合计238.49万吨，同比增加1
商品指数 小亚 01月13日 14:16 59
（长安期货刘琳） 行情回顾： 1月以来原糖维持偏弱调整，主力合约在19美分上方运行，整体来看该位置支撑作用犹在，全球糖市消息空窗期，基本面并未有太大变化，近远月合约之间依旧维持back结构，暗示全球供应或依旧宽松。郑糖主力合约技术面受120日均线、5850整数关口以及基本面广西产区干旱或缩减食糖增产幅度等因素支撑，近期表现相对抗跌，但在增产与熊市周期以及季节性供应压力之下，上方依旧存压，主力合约整体维持在5800-6100之间震荡。 2024-25榨季巴西进入尾声，产量稳定在4000万吨左右。出口方面，该国本榨季保持强劲状态，2024年12月出口糖和糖蜜283.62万吨，较上年同期减少95.63万吨，降幅25.22%，但仍为历史同期高位水平。2024年全年出口糖和糖蜜3823.8万吨，为2012年以来的最高值，较2023的3507.7万吨增加316.1万吨，增幅9.01%。进入1月后出口将步入淡季，月度出口或将降低百万吨级别至200万吨以下。由于强劲的出口需求，导致巴西库存大幅调降。市场预计主产区中南部2025年3月底的库存仅100万吨，将创历史低位，而依赖巴西出口的国际贸易流偏紧张，将在新榨季集中出口之前，长期支撑原糖价格。对新榨季，作物的前景也随着该国的降雨而改善，预期丰产为主。 印度糖厂协会ISMA数据显示，截至2024年12月31日，印度2024-25榨季糖产量达到954万
商品指数 小亚 01月13日 14:16 58
24K99讯巴基斯坦在印度河发现了具有里程碑意义的金矿，具体位于旁遮普省的阿托克地区。巴基斯坦地质调查局（GSP）证实挖掘到约32.6公吨黄金，价值约6000亿巴基斯坦卢比。这一发现让全国上下兴奋不已，因为目前巴基斯坦正面临巨大的经济挑战，而这有可能重塑该国的金融格局。 据《印度时报》（TOI）报道，印度河中发现的黄金被认为源自巴基斯坦北部山区，特别是喜马拉雅山脉。数百万年来，自然过程导致金粒被冲刷到河中，在河岸边形成砂矿。这一发现对巴基斯坦来说正值关键时刻，该国一直在努力应对高通胀和金融不稳定。 这些黄金能否开采仍不确定，因为当局尚未就此发布任何官方声明。 这些黄金储备的潜在影响可能很大，专家认为，它可以为巴基斯坦经济提供急需的推动力，在采矿业和相关行业创造数千个就业机会。此外，它还可以吸引外国投资并帮助稳定该国的金融状况。 然而，前方仍存在挑战。该地区的非法采矿活动引发了人们对有效管理和开采这些资源的担忧。政府已实施限制措施，以防止未经授权的开采，并确保这一发现的利益惠及整个国家。 巴基斯坦希望利用这些新发现的财富，许多人希望这将改善其经济状况，为其公民带来更光明的未来。这些黄金储备的发现可能成为该国的一个转折点，为其经济复苏和提升其在国际舞台上的地位提供机会。 资金匮乏的巴基斯坦失业率在过去十年中从1.5%上升到7%。 据ARYNews援引的报道，巴基斯坦国内生产总值的增长率
商品指数 小亚 01月13日 13:48 66
美国总统拜登当地时间1月10日宣布对俄罗斯经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及183艘油轮。受新一轮对俄制裁和寒冷天气影响，上周五WTI原油期货结算价收涨3.58%，报76.57美元/桶。布伦特原油期货结算价收涨3.69%，报79.76美元/桶。 信达证券研报指出，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 中曼石油是一家专注于油气勘探开发、一体化钻完井工程技术服务、高端石油装备制造业务的国际化、综合性油气公司。公司三大油田都具有储量丰、开发条件好，成本低的优势。 贝肯能源为国内领先的油气资源开发综合服务商，是民营企业中为数不多的能够为客户提供钻井总承包、压裂、化工产品销售及配套的检测、维修等一揽子技术服务的油服企业。
商品指数 小亚 01月13日 13:32 49
卓创资讯大豆分析师张瑾节 【导语】根据机构预测，2025年初拉尼娜气候出现的概率较高。近二十年拉尼娜现象对南美大豆主产国的产量有不同影响。2024/25年度拉尼娜事件发生可能导致阿根廷大豆减产，或影响CBOT期价走高，对巴西的产量影响有待观察。 2025年初正由中性气候向拉尼娜气候发展 拉尼娜是一种发生在热带太平洋、海温异常下降的气候现象，表现为东太平洋海面温度降低，东太平洋出现低海面气压，使得太平洋沿岸地区的水平衡及气温发生变化。与之相反海温异常升高的气候现象被称为厄尔尼诺。 据世界气象组织（WMO）预测，2025年1月至3月拉尼娜状态出现的可能性超过50%；预计此次拉尼娜现象强度较弱且持续时间较短。2025年2月至4月，重新回到中性状态的可能性为55%。据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）预测，在11月到1月弱拉尼娜事件出现的概率有59%。中国国家海洋预报台预计，2024年年底至2025年初将形成一次弱拉尼娜事件，至春季结束。从数值来看，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）发布的2024年9-12月数据显示异常水温逐步降低，自5月结束厄尔尼诺事件后有向着拉尼娜气候发展的趋势。 气候对大豆的生长产生一定影响。从CBOT大豆期价与监测极端气候的ONI指数变化趋势来看，处于厄尔尼诺气候下期价多处于相对底部（2015年、2018-2019年等），拉尼娜气候下多处于相对高位（2016-
商品指数 小亚 01月13日 12:02 28
卓创资讯分析师赵甲强 【导语】美国财政部对欧洲某国石油行业实施全面制裁，国际原油宽幅上涨，一度涨至近三个月高位附近，对PTA成本支撑增强，截至1月10日，PTA现货价格4958元/吨（基差参考TA2505贴水98元/吨），涨至近两个月高位附近。 具体来看，PTA上涨主因有两方面原因，其中包括成本提振，也存在需求的支撑。 成本原因：油价上涨对PTA成本支撑增强 美国财政部对欧洲某国石油行业实施全面制裁，特别是存在较多的油轮受到全面的制裁。这些公司处理了超过四分之一的海运石油出口，制裁导致市场对其石油供应中断的担忧加剧。其次受制裁的大多是此前规避制裁的船只，此次制裁使这些船只的运营进一步受到限制，进一步影响了石油的运输和供应。 需求原因：聚酯库存水平较低，节前需求较为稳定。 2025年春节前，聚酯成品库存并不高。一方面，涤纶长丝的销量近期有所上升，涤纶长丝POY的库存只有5天，去年同期则是11天左右；另一方面，涤纶短纤库存也保持在较低水平，约为10天左右。即使春节期间可能出现累库现象，聚酯成品的库存压力也会比往年同期要低。此外即使春节临近，下游终端开工陆续下滑，但聚酯工厂的开工率仍然较高。这表明市场需求相对稳定，企业对春节期间的生产和销售仍有信心。2025年1月的平均开工负荷仍然接近87%（数据截至1月10日），而过去两年的同期均值分别为84%和79%。1月和2月通常是PTA库存累积的
商品指数 小亚 01月13日 12:02 27
（卓创资讯分析师任慧云） 【导语】2024年四季度国内动力煤市场整体呈现降后触底反弹趋势，旺季不旺特征仍较明显。而2025年一季度来看，伴随供需关系调整，煤价或整体呈现先高后低走势。 2024年四季度动力煤市场延续旺季不旺特征 2024年四季度国内动力煤市场整体仍呈现较明显的旺季不旺特征，煤价重心整体先跌后有反弹。以榆林地区Q6000大卡动力煤为例，截至2024年12月31日主流市场价格在640-650元/吨，较9月底下跌122.5元/吨，降幅在15.96%；四季度均价在724.5元/吨，较三季度下跌14.4元/吨，降幅在1.95%。四季度价格最高点出现在10月8日为750-770元/吨，最低点出现在12与24日为630-650元/吨，价格振幅在18.75，较三季度扩大12.87个百分点。 整体来看，10月-12月前段因社会库存仍处于高位，下游用户普遍有买涨不买跌情绪，采购积极性不高等因素影响，国内煤价整体持续承压偏弱运行；后进入12月后半段，产地部分民营煤矿完成年度任务后暂停产销，市场供应收缩，同时部分下游用户刚需释放，带动煤价略有反弹。具体来看： 主流煤矿生产平稳，民营煤矿则有年底暂停产销现象 据国家统计局数据，2024年11月份全国规上工业原煤产量4.3亿吨，同比增长1.8%；日均产量1426.6万吨；1-11月份，全国规上工业原煤产量43.2亿吨，同比增长1.2%。全国原煤
来源：中粮期货研究中心 集运船司进入新年之后就“卷”起来了：各大船司在2M联盟的引领下围绕1月货物开展了价格战。受此影响，欧线运价期现货出现了流畅下跌：SCFI从12月初的3030下降%至1月初的19.5%；EC2502截至本周五下午三点收于1997，比EC2412的交割结算价减少了42.0%。目前EC2502已经在对最终的交割价水平进行博弈，远月合约存在更大的交易价值，本文尝试就此浅析。 EC2502此轮的流畅下跌的核心原因就是2M联盟触发的1月价格战。 从2024年12月的最后一周开始，马士基开始大幅下调1月的运价，由$5500下调至$4800再到$4400，而在进入2025年1月后继续大幅下调运价至$3840。目前，马士基在1月第四周的报价处于全欧线市场的最低水平，在$3400-$3600区间。如此激烈的动作也使得2M联盟中的地中海也跟随着将其报价从$5240下调至$4240，目前稳定在$3840。 产生这样的下跌的原因主要有二。第一，供需基本面环比12月走向宽松。从船期来看，由于目前的高运价水平仍然在给船司带来丰厚的利润，1月的blanksailings较少，船司在1月部署了较多的运力：周均330015TEU，月环比增长17.0%，同比增长21.3%。而需求端的增长基本上是难以达到这样的幅度的：一般来说从亚洲进口至欧洲的集装箱数量平均环比12月3.8%，即使是春节假期在1月
商品指数 小亚 01月13日 12:02 32
核心观点： 铁矿石具有良好的跨期套利属性，从往年统计来看铁矿跨期正套逻辑相对顺畅。但2024年的5-9正套以及9-1正套逻辑并未走出。本文通过铁矿跨期正套逻辑推演，以及基本面分析得出2024年由于铁矿弱现实问题过于突出，供强需弱格局愈演愈烈，港口库存不断累增，本身其对海外供给依赖较大，因运输时间较长造成的短期供需错配预期全无，加大了近月铁矿合约的压力。展望2025年，目前铁矿弱现实已经被计价。由于外矿投产周期将至，铁矿供给将更加宽松，需求端，国内在粗钢压减以及化债的大背景下，对于用钢增量增长有限。远月价格压力远大于近月，2025年的5-9正套以及9-1正套逻辑顺畅，且目前远月合约贴水程度较往年相比处于低位，套利空间较大，关注铁矿正套投资机会。 正文： 铁矿跨期正套逻辑推演 铁矿跨期正套从往年统计来看逻辑相对顺畅，其主要原因大致概括为4点： 1.粗钢压减政策以及产业结构调整预期下，对于远月铁矿石的需求呈现下滑预期； 2.前些年粗钢产量增加逐步转化为现在的废钢供应增加，对铁矿石形成替代作用； 3.从基差角度来看，铁矿石远月合约经常有较大的贴水，而后期货深贴水的状态会向现货价格修复，导致期货价格上涨引发正套赚钱。 4.理论上铁矿石近远月的供需错配 铁矿作为一个对外依赖度较大的大宗商品，由于从海外运往国内运输时间长，与需求存在一定的供需错配，天然具有良好的跨期套利属性。 从供给端来看，铁矿
钢材：淡季持货意愿偏弱，政策仍有宽松预期 螺纹方面，本周全国螺纹产量环比减少6.6万吨至199.41万吨，公历同比减少43万吨，农历同比减少27.48万吨；社库环比增加5.27万吨至292.31万吨，公历同比减少156.14万吨，农历同比减少211.86万吨；厂库环比增加4.09万吨至125.54万吨，公历同比减少58.51万吨，农历同比减少60.98万吨。本周螺纹表需环比减少7.21万吨至190.05万吨，公历同比减少28.58万吨，农历同比增加4.73万吨。螺纹周产量连续第三周下降，库存连续第二周累积，表需连续第三周回落，数据表现基本符合预期。目前螺纹处于供需双弱格局，贸易商冬储积极性低，市场持货意愿普遍偏弱，部分钢厂压力加大，出台的冬储政策优惠力度也较大，市场供需阶段性承压。财政部表态2025年财政政策方向清晰明确，非常积极，充分考虑加大逆周期调节的需要，政策层面释放进一步宽松预期，市场情绪得到一定提振。预计短期螺纹盘面仍以弱势整理运行为主。 热卷方面，本周热卷产量环比回升1.15万吨至303.89万吨，公历同比增加0.13万吨，农历同比减少5.84万吨；社库环比回升7.49万吨至232.75万吨，公历同比增加11.74万吨，农历同比增加3.99万吨；厂库环比回落4.69万吨至77.15万吨，公历同比减少4.69万吨，农历同比减少5.88万吨。本周热卷表观消费量环比回落0.8
商品指数 小亚 01月13日 12:02 29
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