金十期货 伦敦金属交易所（LME）数据显示，嘉能可公司（Glencore）近期持续购入俄罗斯产铜并计划运往中国，这一交易凸显全球最大铜消费国的供应紧张局势。 过去三个交易日，鹿特丹LME仓库已接到约1.5万吨铜的提货申请，导致交易所可用库存降至一年最低。知情人士透露，嘉能可是这些提货请求的主要操盘方，正计划将这批俄产铜运往中国。 此项交易值得关注之处在于涉及大量俄罗斯铜——这通常被视为最不受欢迎的货源。自2022年俄乌冲突全面爆发及去年美英实施部分制裁以来，多数消费商和金融机构都在规避俄产金属。交易商表示，这导致俄罗斯铜在LME大量积压，欧洲仓库的LME注册铜几乎全为俄产。由于主要消费市场中国距离欧洲较远，交易商通常回避这些库存。 嘉能可和LME发言人均拒绝置评。分析师认为，此举很可能是应对中国市场的供应紧张。此前特朗普威胁对铜进口加征关税，导致大量金属转道美国，促使交易商从LME购铜供应中国市场。据彭博此前报道，嘉能可的竞争对手摩科瑞（Mercuria）和托克（Trafigura）也在提取LME铜库存。 当前中国部分品级铜的溢价已创五年多新高，上海期货交易所铜合约呈现深度现货溢价（近期合约价格高于远期），这是供应紧张的典型信号。虽然四月铜价跌破8500美元/吨后中国库存出现创纪录下降，但随着价格回升，近期库存已趋稳。 若俄乌达成和平协议导致对俄制裁放松，嘉能可此项交易可能额外获益
商品指数 小亚 05月28日 13:32 34
来源：中粮期货研究中心 中美5月初在日内瓦的和谈过去近一个月后至今，欧美航线迅速进入强预期/弱现实转强的反弹行情之中，欧线强预期/弱现实和美线强预期/强现实导致的运费相对强弱分化走势与5月初报告《航运：超预期的中美关税谈判》中的预判吻合。目前，市场仍对未来美国关税政策的高度不确定性而感到恐慌，本文将根据目前供需层面逻辑对接下来的运费上行的持续性和幅度进行浅析。 I 欧线：基本面动能不足 （1）运力角度 由图1可知，进入2025年后，欧线运力过剩的压力明显增大，且这一情况在4-5月受到美线运力外溢的影响后更为明显：4月平均实际运力水平为49.3万TEU，环比增长0.6%；5月平均实际运力水平为51.5万TEU，环比4月增长4.4%。不过，可以看到，在5月下旬船司开始增加空班后，运力的增长速度出现明显放缓。 图1．亚欧航线实际集装箱运力 ，中粮期货研究院 从目前的船期表上来看，欧线6月周均运力30.7万TEU，环比减少3.8%/同比增长8.6%；进入7月的第27周运力预计为29.1万TEU，环比6月减少5.2%——说明船司为了可以顺利涨价已经采取了缩减运力的措施。第23-27周的空班数量为1、2、3、2、3，总数为11班，同比增长83%；且运力的收紧的影响将从6月中旬以后开始逐步体现，这与船司6月15日前后进行6月的第二波涨价动作是紧密配合的。 进一步从联盟/船司的角度来看，6月只有G
商品指数 小亚 05月28日 12:08 34
来源：沐甜科技糖网 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月前四周出口糖1572334.18吨，日均出口量为98270.89吨，较上年5月全月的日均出口量133694.81吨减少26%。 上年5月全月出口量为2807591.07吨。
商品指数 小亚 05月28日 12:08 38
铜： 隔夜LME铜先抑后扬，下跌0.19%至9596美元/吨；SHFE铜主力上涨0.14%至78100元/吨；国内现货进口持续亏损。宏观方面，美国4月耐用品订单环比初值下跌6.3%，预期值为-7.8%，前值由9.20%修正为7.50%，表明在关税政策不确定性的影响下，企业投资意愿正在减弱。国内方面，国家统计局公布数据显示，前4月规模以上工业企业利润增长1.4%，较前3月加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。库存方面，LME库存下降2575吨至162150吨；Comex铜库存增加3023吨至162354吨；SHFE铜仓单增加2128吨至34961吨；BC铜仓当下降201吨至880吨。需求方面，高铜价高升水，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。虽然特朗普态度反复摇摆，但美政府关税立场缓和下，宏观方面整体朝着回暖的方向发展。基本面方面，COMEX市场继续“吸”铜，LME库存快速下降，或引起非美国家铜紧张的情形，从我国4月精通、废铜进口数据来看，铜现货存在紧张的情况，这也可以从库存回归低库存得以佐证。宏观相对缓和，基本面支撑下，较难看到铜价出现较大幅度下跌。总体来看，铜或维系当前震荡或震荡偏强走势，临近淡季基本面预期转弱下，关注资金方面的博弈。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌1.22%报15380美元/吨，沪镍跌0.18%报122300元/吨。库存方面，昨日LME库存增加13
商品指数 小亚 05月28日 12:08 33
白糖： 消息方面，巴西5月前四周出口糖和糖蜜157.23万吨，较去年同期的235.21万吨减少77.98万吨，降幅23.15%；日均出口量为9.82万吨。2024年5月，巴西糖出口量为280.76万吨，日均出口量为13.37万吨。现货报价方面，广西制糖集团报价6100~6190元/吨，部分下调10元/吨；云南制糖集团报价5890~5930元/吨，部分下调10元/吨。原糖方面，昨日期价收跌，再次考验17美分/磅的支撑，短期关注巴西压榨数据。国内方面现货成交一般，市场对远期进口有担忧，但因国内销售进度尚可，基差坚挺，对期价也形成一定支撑。随着原糖下跌近期在5800点整数关口面临挑战，关注未来销售进度及进口情况，预计价格重心仍将缓慢下移。 棉花： 周二，ICE美棉下跌0.8%，报收65.58美分/磅，CF509下跌0.37%，报收13330元/吨，主力合约持仓环比减少10377手至56.51万手，新疆地区棉花到厂价为14485元/吨，较前一日下降19元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14595元/吨，较前一日下降11元/吨。国际市场方面，整体驱动偏弱，扰动仍更多在于宏观层面，美元指数重心自低位小幅回升，美棉价格小幅下行。后续除宏观层面外，美棉主产区天气情况也需重点关注，预计短期ICE美棉仍低位震荡为主。国内市场方面，郑棉期价震荡走弱，当前国内新棉正常生长中，新棉预计丰产，陈棉库存位于
商品指数 小亚 05月28日 12:08 36
卓创资讯花生市场高级分析师严琳 【导语】近期新季花生播种陆续进入扫尾阶段，东北地区今年播种时间相对较为顺利，5月中旬陆续完成新产季的播种。根据卓创资讯调研情况反馈，整体面积仍有小幅增长，排除后续极端天气等影响，产量或维持宽松状态。 新季种植成本下降 吉林产区从全国范围来看，花生种植包地比率较高，地租成本近年来基本能占到种植总成本的58%-60%，其他农资、机械等成本约占40%-42%，地租成为影响整体成本的重要一环。因吉林产区近年来花生种植积极性的提升，地租连续6年维持上涨状态。近两年包地种植收益持续不理想，2025产季地租出现明显下降。根据卓创资讯统计，吉林产区包地成本下降4000-5000元/垧至14000-15000元/垧，下降幅度约25.61%。地租占总成本比例从59.14%下降至54.41%。另外新产季种子成本也有一定下降，种子价格同比下滑2元/斤左右，约占总成本的9.57%，同比下滑2.03个百分点。化肥、农药、水电以及机械等成本变动幅度整体不明显。 辽宁地区相对吉林来看，包地种植的比例不大，部分区域2025产季地租成本约下滑100元/亩，新产季种植总成本约1430元/亩，同比下滑10.63%。吉林产区新季总成本约1777元/亩，同比下滑19.15%。 播种面积整体变动幅度不大维持宽松状态 根据卓创资讯市场调研情况反馈显示，2025年辽宁产区整体播种积极性变动不大。锦州
商品指数 小亚 05月28日 12:08 35
卓创资讯禽蛋产业链高级分析师王金玉 【导语】受供大于求影响，5月份鸡蛋价格低位运行，单斤鸡蛋亏损0.12元。6月份存栏上升、供应压力继续增加，而需求进入全年消费淡季，鸡蛋价格或进一步下滑，鸡蛋亏损或继续扩大。 5月份鸡蛋供应压力较大，而需求整体表现不温不火，市场行情偏弱。截止到27日，5月份主产区鸡蛋均价3.10元/斤，环比跌幅5.78%，同比跌幅17.11%。受鸡蛋价格低位运行影响，蛋鸡养殖进入亏损状态，截止到5月22日，5月份单斤鸡蛋亏损0.12元。 存栏上升，推高鸡蛋供应压力。从养殖周期推算，5月份新开产的蛋鸡为1月份补栏的鸡苗，根据前期统计数据来看，1月份全国蛋鸡补栏量约为8800万只，虽环比减幅4.40%，但仍处于较高水平，5月份新开产蛋鸡数量依然较多。从老母鸡出栏情况来看，5月份鸡蛋价格低位，养殖盈利收窄，养殖企业老母鸡出栏意愿增强，截止到5月第四周，老母鸡周均出栏量接近1800万只，虽月内老母鸡出栏量呈增加趋势，但周均出栏量较4月份增幅仅0.33%。综合来看，5月份新开产蛋鸡数量大于老母鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量继续增加，预计存栏量将增加至近13.3亿只，为近五年的新高，鸡蛋供应压力较大。 市场需求表现平淡。5月份批发市场鸡蛋消化表现平淡，特别是南方湿度大，鸡蛋易出现发霉、长毛等质量问题，下游各环节参市心态谨慎，大多随销随采、维持低库存。虽下半月需求有所好转，但销量增幅
商品指数 小亚 05月28日 12:08 22
来源：华安期货投研 油脂陷入震荡格局已有一月有余，菜油尤其如此。实际上，近期的油脂谈资较多，五月中旬以来相继有中美贸易关系改善、美国生物燃料政策、阿根廷主产区洪水等，但诸多利多因素却难敌供给宽松的基本面，造就了上下两难的局面。 豆油累库趋势不变 在四月掀起腥风血雨的进口大豆通关问题在缓解之后，油厂开机率一路上行，与此同时，豆油的库存拐点也在五一前出现，目前已经连续累库四周。钢联数据显示，截至5月23日，全国重点地区豆油商业库存69.72万吨，环比之前一周增加6.23%，较去年同期减少23.84%。 尽管较往年同期水平依旧偏低，但累库还是说明豆油供应转宽的事实。参考往年的五六月份，进口大豆到港量基本处于年内峰值，结合四月延迟到港的巴西大豆，今年五六两个月的大豆到港量可能仍在1000万吨以上，油厂开机率预计也将居高不下，豆油供应将继续宽裕。 在日内瓦会谈之后，中美达成阶段性关税调整协议，但对美豆加征的23%关税还是因为成本高导致美豆很难进入国内市场，此前对于远月供应短缺的担忧并未缓解，而这也是为豆油托底的主要因素。目前美豆进入播种、生长期，天气因素对未来走势有较大影响，未来价格或易涨难跌。 棕榈油供给持续转宽松 本月马来西亚棕榈油局月报公布马棕油产量环比增加21.5%至168万吨，高到超过市场预期，产地棕榈油迅速累库，这也令产地“降价促销”，开发需求。独立检验公司AmSpecAgri数
商品指数 小亚 05月28日 08:08 29
来源：鸡蛋价格最新报价 一、鸡蛋价格 1．全国均价 5月27日全国鸡蛋批发均价为7.83元/公斤。当前鸡蛋市场供应充足，需求偏弱，价格持续承压。 2．区域价格 北京新发地市场：5月27日鸡蛋批发价为6.93元/公斤，周环比小幅上涨5.8%，但年同比下降11.61%。 四川成都市场：褐壳混码鸡蛋今日价格为3.00-3.10元/斤，粉壳混码2.80-2.90元/斤，价格稳定，走货正常。 广东、江苏等：部分区域价格有稳有涨，但整体涨幅谨慎，市场库存压力较小。 二、鸡苗价格 1．817小白鸡鸡苗：山东聊城莘县报价0.55元/羽，德州市场0.50元/羽，整体弱稳运行，实际成交以单谈为主。 2．益生种畜禽鸡苗：山东益生鸡苗报价3.50元/只，YS909鸡苗报价1.3元/只，价格稳定。 三、毛鸡价格 1．817小白鸡毛鸡：规格鸡价格3.25元/斤，大规格鸡价格3.45元/斤，稳中偏强运行，屠宰企业以销定产。 2．山东地区毛鸡：昨晚报价3.65元/斤，价格稳定。 四、土鸡及其他品种 1．江西峡江土鸡：今日报价9.08元/斤，较8周前累计上涨29.71%，涨幅显著。 2．广东市场活禽：部分品种如矮脚黄项鸡价格7.4-7.6元/斤，三黄土项鸡6.9-7.1元/斤，整体交易活跃。
商品指数 小亚 05月28日 07:56 31
来源：财联社 财联社5月27日讯（编辑赵昊）据媒体报道，三位知情人士透露，自去年运营中止以来，阿联酋环球铝业公司（EGA）在几内亚的子公司已经积压了近200万吨的铝土矿库存。 据了解，EGA通过旗下子公司几内亚氧化铝公司（GAC）运营着几内亚最大的铝土矿。去年10月，阿联酋环球铝业公司表示GAC的铝土矿出口已被几内亚海关暂停。 几内亚拥有世界最大铝土矿储量。铝土矿是生产氧化铝的主要矿石，其出口对于全球铝生产至关重要。 本月早些时候，财联社报道提到，几内亚政府宣布已经撤回51个采矿证。周一（5月26日）时，几内亚政府称被吊销的采矿证数量达到129个，并解释道此举是加强对其资产的控制。 有消息称，由于EGA未能在当地建造氧化铝精炼厂，政府也已吊销其采矿许可证。知情人士透露，自出口和采矿中止以来，GAC在几内亚港口和矿区列车装载设施的铝土矿库存已接近200万吨。 媒体分析指出，该公司与政府的僵局突显出几内亚政府强势推动资源收益最大化的态度，该国正借其在全球铝供应链中的关键地位，施压外企履行下游加工的投资承诺。 周二（5月27日），EGA在一份声明中表示，希望能够重启与几内亚政府的对话，以期解除目前阻碍其采矿作业的相关措施。 GAC在声明中指出，政府施加的限制严重影响了其运营，导致其2024年12月全面停产，并给公司及其股东带来了重大财务损失。 对于外界认为争端源于其未履行包括建设精炼厂在
商品指数 小亚 05月28日 07:48 33
【20250527】聚酯周报：PTA&MEG：近端偏强，关注聚酯减产情况 PTA观点小结 核心观点：中性PTA现货偏强，供需略有走弱，短期仍在小幅去库中，库存不高预计震荡，关注原油变化。 月差：谨慎偏强近月偏强，6-9月差强势，9-1偏强。 现货：中性PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差走强。个别主流供应商出远期货源。5月主港在09升水165~170附近成交。 成本：中性PX现货端浮动价偏强，PXN260+不低。 装置变动：中性PTA重启中，部分检修延后。嘉通2线检修中，虹港、中泰重启，能投重启；5月底独山300万吨检修，福化6月中检修2月，威联6月底检修45天。 下游需求：中性聚酯负荷94%，边际有减产消息，关注聚酯减产落地情况。下游订单持续性一般。 供需平衡：谨慎偏多PTA5月平衡偏紧，6-7月检修计划下降，短期现货偏强。 加工利润：谨慎偏空产业链整体利润修复，PXN维持260+美元附近，现货加工费持稳，当前估值不低。 PX观点小结 核心观点：中性PX现货端浮动价偏强，供需平衡维持，短期供需面有支撑，关注回调正套。 月差：谨慎偏多月差偏强 现货：谨慎偏多PX现货偏强，浮动商谈为主，价格反弹，实货7月在+12有买盘 装置变动：中性国内负荷回升至78%。辽阳石化按计划检修，盛虹、中金石化提负，九江提负。 进口：中性海外装置效益改善，短流程负荷回升，s-oil、SK、Eneo
商品指数 小亚 05月27日 23:08 31
来源：紫金天风期货研究所 随着端午节备货完成，6月市场再度进入需求淡季，加上供应过剩的格局短时间内难以扭转，预期6月现货价格难以有明显起色，现阶段蛋鸡养殖利润已经开始亏损，预期6月养殖利润整体维持亏损，市场淘鸡节奏相对较快。 因5月中旬以来现货价格持续走低，养殖利润开始亏损，5月中旬以来淘鸡节奏开始加快，但5月较快的淘鸡节奏并没有扭转目前供需宽松的局面，一方面现阶段鸡龄结构相对偏小，可淘老鸡并不充裕，新增产能要大于可淘老鸡数量，另一方面，5月中下旬才进入亏损阶段，8月是需求旺季，加上前几年积累的现金流，有养殖户挺过旺季再淘鸡的计划，或者通过淡季换羽，旺季开产及高峰，躲避惨淡的淡季的想法。在侥幸心理的存在下，短时的亏损导致相对较快的淘鸡节奏并不能改变的目前宽松格局，而是需要深度及广度相对较大的亏损后，市场才能真正开始进入去产能阶段。从近期鸡苗价格持续下跌以及企业排单量下滑来看，市场的补栏情绪近期受到较大的抑制，但这远远还不够，需要从三季度开始鸡苗补栏持续维持低水平，才能在明年上半年改善供需宽松的结构。也是基于这个逻辑，期货盘面呈现近弱远强的格局。 期货方面，在新增产能相对确定的情况下，变量较大主要是6月的淘鸡节奏，若按目前的期货价格，6月的淘鸡节奏大概率会快于5月，经过一个月大量淘鸡后，2508合约以及2509合约将会迎来一定的反弹空间，但并不会改变市场中长期格局。操作建议：需等待盘
商品指数 小亚 05月27日 23:08 33
今日工业硅2507合约增仓20995手，下跌3.63%至7440元/吨。 来看看背后的基本面，供应方面，上周产量和库存双双回落，但是需要注意西南硅厂开始进入规模复产前奏，叠加硅石、精煤原料价格回落以及主产地新疆、内蒙、云南及四川电价全面下调，当前供应端压力仍存。据百川盈孚数据，上周工业硅开炉率下滑0.5%至26.1%，产量环比下滑1500吨至6.77万吨，交易所去库5430吨至32.65万吨，社会去库100吨至41.92万吨；行业平均成本降至10180元/吨，亏损收至-900元/吨。需求方面，下游多晶硅高库存压制现货价格，上周多晶硅P型下跌500元/吨至3.27万元/吨，N型下跌800元/吨至3.68万元/吨，使得企业对原材料采购比较谨慎，后期关注贸易形势对未来消费前景带来的变化。今日工业硅（牌号5530）现货价格8800元/吨，相比上一日下跌100元/吨。 综合来看，今日空头资金继续主动流入，再创过去一段时间的新低，在基本面未见明显好转之前，工业硅有延续探底压力。 资料来源：百川盈孚、同花顺期货通、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 05月27日 23:08 29
5月27日11时57分左右，山东高密友道化学有限公司一车间发生爆炸事故，正全力组织救援救治。 （总台记者柴安东李秉禅） ?2025中央广播电视总台版权所有。未经许可，请勿转载使用。
商品指数 小亚 05月27日 14:40 41
焦炭刘璐璐 关键字：焦炭利润供需均衡话语权 【导语】5月份随着终端钢材季节性需求转弱，焦炭供需基本面支撑减少；原料端煤炭供应宽松，价格不断下行，焦煤价格偏弱，煤矿不断让利下游，但钢焦企业对利润的分配从来都没有长久的均衡，在焦炭供应宽松，钢材价格偏弱情况下，利润注定从煤矿流向钢厂。 5月份焦煤价格下行节奏较快，焦化厂盈利良好。 5月份国内煤炭需求淡季，整体供应宽松，坑口价格偏弱运行为主。2025年4月，国内原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，1—4月份，累计产量15.8亿吨，同比增长6.6%。另外海关总署公布的最新数据显示，2025年4月份，中国进口炼焦煤889.3万吨，环比增3.6%。5月国内焦煤整体供应宽松，价格下行节奏较快，截至5月23日，吕梁地区主焦煤主流成交均价1175元/吨，月内累计降50元/吨。在焦煤价格不断下行，焦炭成本下滑情况下，焦化厂盈利情况良好。截至5月22日，卓创资讯测算的山西地区捣固准一干熄焦平均盈利17元/吨，本月平均盈利12.75元/吨，相比4月份，平均盈利转负为正，利润较上月增加13.25元/吨。另外5月份因关税政策利好，煤化工产品价格向上修复，化产盈利增加，根据调研了解，目前山东部分焦化厂毛利仍在100元/吨以上。 随着季节性需求减弱，供应过剩压力增加，钢材价格偏弱震荡运行，钢厂盈利收缩。 5月份随着气温升高，南方高温多雨天气增加，钢材需求有季节性
商品指数 小亚 05月27日 14:08 47
卓创资讯玉米市场分析师李霞 【导语】5月份供应趋紧、中储粮玉米竞价销售高溢价成交等因素推动东北玉米价格上涨，且出现超季节性上涨的特点。6月份东北产区贸易商库存持续下降，轮换粮或持续补充市场供应，当地饲料企业存在刚性需求支撑，且华北市场供需亦有利多影响，预计东北玉米价格仍或呈上涨趋势。 4月中储粮玉米竞价销售高溢价成交，助推东北市场价格走高 由于一季度基层售粮进度较快，以及产区贸易商顺价正常出货，社会库存降至近年偏低位，4月份东北产区玉米有效供应趋紧，贸易商、下游加工企业等市场主体积极参与中储粮竞价销售。从图1中可看出，4月份中储粮二等玉米竞争销售的成交价比标底价高出40-90元/吨，属于高溢价成交，而一等粮溢价幅度达到115-125元/吨。叠加中美关税问题影响，市场看涨情绪浓郁，市场价格被推高。进入5月份，下游加工企业对高价粮源接受度有限，以及中美关税问题短时缓和，产区市场情绪出现反转，中储粮竞价销售成交溢价幅度明显收窄，由5月初的65元/吨降至底价成交。5月下旬，东北产区贸易商出货意愿虽有提升，但由于库存量有限，实际顺价成交居多，中储粮玉米竞价销售再度高溢价成交，溢价幅度在30-50元/吨。 从近年中储粮玉米竞价销售数据来看，今年4月份玉米竞价销售计划销售量约89万吨，实际成交量80万吨，成交率接近90%。从图2中可看出，今年1-4月份玉米竞价销售成交率在70%-90%，处于近年
商品指数 小亚 05月27日 14:08 39
来源：中粮期货研究中心 摘要 上周鸡蛋价格与淘鸡价格同步下跌，鸡蛋价格创下年内的新低，周内养殖端亏损幅度扩大，淘鸡出现加速现象，但当前淘鸡进程尚不足以改变增产趋势。鸡蛋市场中长期供给宽松格局不改，等待后市产能拐点信号出现。 一、供给过剩格局持续 当前鸡蛋市场核心矛盾仍在于供给端的高位压力。4月末在产蛋鸡存栏量攀升至13.29亿羽，同比增幅扩大至7.18%，存栏量仅次于2020年同期水平。年后以换羽替代淘汰的现象较为普遍，4-5月后换羽鸡群陆续进入产蛋高峰，叠加前期高补栏量的持续兑现，产能释放节奏明显加快。进入5月后，小码蛋供给压力尤为突出，产区报价持续承压，养殖端亏损幅度进一步扩大。 养殖端在亏损情景下，近期淘鸡进程有所加速，周内出栏量环比增幅超5%，淘鸡日龄亦有所提前，但当前仍处于530天以上的偏高水平。蛋鸡行业累计盈利周期长达4年，叠加存栏基数庞大，产能出清仍需时间。因此，当前淘鸡进度尚不足以扭转增产趋势，中长期供给宽松格局未改。 图1在产蛋鸡存栏量（亿羽） 卓创资讯，中粮期货研究院 图2淘汰鸡出栏量（万羽） 卓创资讯，中粮期货研究院 二、梅雨季利空现货需求 需求端持续疲软，五一后市场转入传统消费淡季。尽管端午节临近，但下游采购心态谨慎，节日对需求的提振效果较为有限。上周现货价格跌破今年新低，河北馆陶最低跌至2.58元/斤，随后低价对需求有小幅提振，蛋价有所企稳，部分区域有小幅
商品指数 小亚 05月27日 12:02 36
蛋白粕： 周一，BMD棕榈油几乎收平，因市场在追随美豆油跌势，且投资者担心马棕油产出增加和库存攀升。随着国际豆棕价差扩大，棕榈油竞争优势增加。高频数据显示，马棕油5月1-25日出口环比增加7.3%-34%，增幅较1-20日扩大。同期马棕油产量环比增加0.73%。产量增幅放缓，出口增幅改善，有助于库存压力消化。国内方面，三大植物油库存环比小幅下降0.37%，但仍较去年同期增加4.7%。豆油库存攀升，棕榈油和菜籽油库存下降。本周大豆压榨量预计超过200万吨，豆油库存或将继续攀升，基差预计继续走弱。油脂期价下挫，国际价格下挫，国内现货累库压力，油脂弱势运行。操作上，单边偏空思路。 油脂： 周一，BMD棕榈油几乎收平，因市场在追随美豆油跌势，且投资者担心马棕油产出增加和库存攀升。随着国际豆棕价差扩大，棕榈油竞争优势增加。高频数据显示，马棕油5月1-25日出口环比增加7.3%-34%，增幅较1-20日扩大。同期马棕油产量环比增加0.73%。产量增幅放缓，出口增幅改善，有助于库存压力消化。国内方面，三大植物油库存环比小幅下降0.37%，但仍较去年同期增加4.7%。豆油库存攀升，棕榈油和菜籽油库存下降。本周大豆压榨量预计超过200万吨，豆油库存或将继续攀升，基差预计继续走弱。油脂期价下挫，国际价格下挫，国内现货累库压力，油脂弱势运行。操作上，单边偏空思路。 生猪： 周一，生猪9月合约受近月带动期
商品指数 小亚 05月27日 12:02 40
铜： 昨日LME休市；昨晚SHFE铜主力上涨0.23%至78450元/吨。宏观方面，美联储明年票委、明尼阿波利斯联储主席表示，美国经济面临的最大风险是新政策的不确定性，不确定到9月份时有足够证据进行降息。欧央行表示欧元可能成为美元的替代，近期全球动荡为欧元推进全球化创造契机。库存方面，SMM周一统计全国主流地区铜库存环比上周五微降0.02万吨至13.97万吨，结束连续两周周一累库重新下降。需求方面，高铜价高升水，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。虽然特朗普态度反复摇摆，但美政府关税立场缓和下，宏观方面整体朝着回暖的方向发展。基本面方面，COMEX市场继续“吸”铜，LME库存快速下降，或引起非美国家铜紧张的情形，从我国4月精通、废铜进口数据来看，铜现货存在紧张的情况，这也可以从库存回归低库存得以佐证。在这种情况下，较难看到铜价出现较大幅度下跌，而能引起较大跌幅多源于海外金融市场的风险。总体来看，铜或维系当前震荡或震荡偏强走势，临近淡季基本面预期转弱下，关注资金方面的博弈。 镍&不锈钢： 隔夜沪镍跌0.22%报122580美元/吨。库存方面，国内SHFE仓单减少168吨至22250吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持250元/吨。原料端，镍矿内贸价格和升水表现较为平稳。不锈钢产业链，青山镍铁招标价格940元/镍点，高碳铬铁8095元/50基吨
商品指数 小亚 05月27日 12:02 26
5月26日，COMEX黄金价格下跌0.70%至3370.90美元/盎司，沪金主连下跌0.23%至779.72元/克。 关税方面，日本计划动用9000亿日元来对冲关税影响，美日第四轮谈判拟于30日举行；欧盟计划加快与美国的贸易谈判。 地缘方面，德国总理表示，德国和欧盟国家将会继续支持乌克兰，德国及其盟友已不再限制援助乌克兰武器的射程。 降息方面，欧洲央行管委西姆库斯表示6月份仍有进一步降息的空间。美联储卡什卡利表示9月前是否调整利率“不确定”，未来情景一切皆有可能。最新CME“美联储观察”数据显示，6月维持利率不变的概率为94.4%，降息25个基点的概率为5.6%，到7月维持利率不变的概率为74.9%，累计降息25个基点的概率为23.9%，累计降息50个基点的概率为1.1%。 综合而言，美国与多个国家的贸易谈判仍在进行，后续关注谈判结果以及地缘局势潜在发展对黄金走势的影响。 资料来源：Wind、亚汇网、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 05月27日 08:01 24
来源：中国农资传媒 近期，尿素市场在出口消息短暂刺激所带来的利好效应逐步消退后，市场开始挣脱消息面的过度影响，重新回归到以供需关系等基本面为主导的运行轨道。从价格层面的动态变化来看，国内尿素市场依旧延续着此前较为疲软的走势，价格持续小幅下探，但值得关注的是，整体跌幅并未出现大幅扩大的情况，市场价格在相对可控的区间内波动。 多地小幅回落，行情延续弱势 具体来看，山东、河南地区作为尿素生产与销售的重要区域，主流出厂价较上周下调20~40元/吨。本周，山东地区中小颗粒出厂报价1820~1850元/吨；河南地区小颗粒主流出厂报价1830~1860元/吨；河北地区小颗粒主流出厂报价1830~1840元/吨；安徽地区小颗粒主流出厂报价1850~1880元/吨；江苏地区中小颗粒出厂报价1870~1880元/吨；湖北地区小颗粒出厂报价1830元/吨左右；湖南地区小颗粒出厂报价1850元/吨左右；山西地区中小颗粒尿素主流出厂报价参考1780元/吨左右。 供应方面，当前国内尿素企业生产基本保持正常状态。部分前期进行检修的装置已经重启，其余企业装置也在正常运转，这使得行业现货供应维持在充足态势。 统计数据显示，5月26日，国内尿素日产量约为20.58万吨，开工率87.19%。2024年5月26日国内尿素日产量在17.64万吨，较去年同日日产增加约2.94万吨。目前国内尿素企业的开工率处于较高水平，产量能
商品指数 小亚 05月27日 07:40 40
来源：玻璃江湖 现货方面，沙河安全报价1188元/吨（较上一交易日+0元/吨。雨季前需求仍偏弱，下行驱动仍存。 供需方面：浮法玻璃在产日熔量为15.67万吨，环比+0.00%万吨。浮法玻璃周产量109.71吨，环比+0.49%，同比-8.83%。浮法玻璃开工率为75.34%，环比+0.34%，产能利用率为78.2%，环比+0.22%。4月至今冷修2条产线（共1400吨），点火、复产1条产线（900吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存6776.9万重箱，环比-0.46%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润+84.43元/吨（-19.97）；天然气制浮法玻璃利润-160.83元/吨（-11.31）；以石油焦制浮法玻璃利润-87.04元/吨（-17.02）。行业利润略有降低。宏观情绪：宏观风险仍存。 策略：累库微幅去化，雨季前需求仍偏弱，下行驱动仍存。
商品指数 小亚 05月27日 07:40 33
来源：能源研发中心 本周观点 1）行情回顾： 沥青价格震荡小幅收涨。 近期沥青跟随油价反复摆动，但其基本面相对偏强，整体走势比油价相对抗跌。基本来看，需求端，5月份虽受梅雨季影响不利于道路施工，但随着雨季结束天气进入适宜气温，沥青有望进入小旺季期。供应端，开工率跟随利润驱动而动。库存端，库存相对是关键追踪因素，库存处于同期旺季低位，相对支撑沥青价格。利润端，由于成本端滑落明显，沥青生产利润被动修复，但仍不及焦化利润。炼厂生产沥青的积极性相对偏低。 2）短期观点： 单边：震荡偏强，可逢高止盈6-9/9-12正套。随着小旺季需求到来，沥青需求边际改善叠加库存去库利好价格支撑，短期震荡偏强看待。但上方空间仍受限成本端预期偏弱拖累。稀释沥青升贴水仍处高位。且OPEC+增产背景下，基本面相对油价抗跌些。前提推荐的6-9/9-12正套逐渐验证中，当下运行至高位，警惕交易机会的收窄。可逢高止盈。品种套利：周四油价大跌推动BU-Brent持续上行至高位。近期油价保持波动反复，短期追涨Bu-Brent裂解差持观望谨慎态度，耐心等待新的回调驱动。
商品指数 小亚 05月27日 07:40 48
美国制造业需要至少2.9万亿美元的投资，才能达到1979年的就业水平。 当地时间5月24日，美国总统特朗普签署文件，宣布5月18日至5月24日为“世界贸易周”，称将加倍努力“打击不公平的贸易行为”。他称，制定所谓的“对等关税”是为了“阻止美国制造业空心化”，并将相关工作带回美国。 近日，特朗普还威胁苹果和三星，如果不将生产制造转移至美国，将对其征收25%的关税，新关税可能从“6月底开始”。 但富国银行的新报告表示，美国制造业需要至少2.9万亿美元的投资，才能达到1979年的就业水平。居高不下的劳动力成本、合格技术工人的短缺，以及受低生育率和移民政策收紧影响的人口增长放缓等都会阻碍制造业回归。 牛津经济研究院高级经济学家帕莱什（NicoPalesch）则对第一财经记者表示，通货膨胀、供应链脆弱性以及政策不确定性加剧，可能将把美国制造业推入衰退。“美国制造业多个部门自2023年已呈现衰退或滞胀迹象，随着4月对等关税的出台，尽管后续有部分调整，但当前形势比前两年更加严峻。” 制造业回归的现实挑战 富国银行称，当前美国制造业就业人数为1280万，较1979年1950万的历史峰值有显著差距。要实现这一历史水平的就业规模，美国需要创造约670万个新工作岗位，这一数字几乎相当于美国劳工统计局公布的4月份失业总人数（720万）。而要实现这一目标，预计需要至少2.9万亿美元的资本投入。 然而现实挑战
商品指数 小亚 05月27日 07:24 44
本报记者王僖 近日，记者从山东卓创资讯股份有限公司（以下简称“卓创资讯”）方面获悉，纸浆市场近期结束了前期的下滑态势，开始进入试探性上涨阶段。 卓创资讯纸浆高级分析师常俊婷告诉《证券日报》记者，今年以来，受多重因素影响，纸浆市场悲观预期加剧，空头资金持续加码致使纸浆期货承压。卓创资讯监测数据显示，4月9日，上海期货交易所纸浆期货主力合约单日暴跌4.38%至5112元/吨，创年内新低，并带动浆纸产业链价格整体下行。 5月中上旬这一趋势得到了扭转。5月7日，上海期货交易所纸浆期货主力合约价格止跌回升，叠加贸易环节改善盈利诉求明确，驱动进口针叶浆、阔叶浆期货价格也进入探涨阶段。 “宏观消息面转好提振了浆市心态，同时贸易商扭亏意愿强烈，5月中下旬以来，进一步促进进口针叶浆、阔叶浆现货市场价格跟涨。”常俊婷表示。 与此同时，在头部纸企持续推进“林浆纸一体化”项目进程中，国产纸浆产能进一步提升，助推我国纸浆行业逐步实现供应结构优化。多家上市纸企近期均公布了纸浆端项目的最新进展，纸浆行业国产替代深入推进。 常俊婷表示，短期来看，中国纸浆市场仍面临原料供应稳定性等多重压力。但从中长期来看，随着国内大循环体系不断完善，纸浆行业已实现供应结构优化和市场多元化布局。 头部纸企纷纷加码纸浆端产能布局。例如，山东华泰纸业股份有限公司（以下简称“华泰股份”）近日称，公司年产70万吨化学木浆项目生产线已建设完工
商品指数 小亚 05月27日 07:24 41
自上周几内亚铝土矿供应出现下滑后，几内亚总统府秘书长阿马拉·卡马拉将军与政府发言人共同主持新闻发布会，就部分矿业公司矿业许可证被撤销一事作出详细说明。几内亚交通部长表示：“失去许可证的企业（若有意愿）未来在矿业特许权投放市场时仍可参与竞标，但需满足相关条件”。与此同时，本周几内亚政府将于涉事矿区进行谈判，矿端扰动情绪阶段性缓和，氧化铝价格延续上周五调整势头进一步大跌，周一盘中跌幅超4%。 基本面来看，氧化铝价格修复叠加上游多项成本缓释，逐步实现扭亏为盈，氧化铝企业近期有逐步复产动向。据SMM，周内氧化铝开工率上调0.99%至78.01%，周内此前广西地区部分企业检修结束、恢复生产，其他多地持稳。需求方面，加工转淡和终端抢出口效应并存，铝锭周转流畅，整体呈现去库放缓态势，预计电解铝产能天花板已近，对于氧化铝难有增量消费，采购弱稳为主。在短期几内亚的扰动仍未消退的情况下，价格或有反复；若几内亚矿端无新增减产，则氧化铝价格在中期仍将面临高供应及高库存的压力。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产
商品指数 小亚 05月26日 23:02 31
5月中旬受中美贸易磋商取得进展、美联储降息预期等宏观因素影响，大宗商品价格止跌反弹，在原油及苯乙烯带动下，甲醇2509合约反弹至2369元/吨，随后市场做多情绪退散，商品重回基本面交易，甲醇因供应高位，需求有限，累库预期上行，盘面持续走弱，回吐5月中旬大部分涨幅。现货市场表现表现疲软，价格全线下跌，下游观望情绪始终较浓，入市偏谨慎，港口市场基差走弱。截至5月23日，太仓进口价2290元/吨，环比前一周下跌85元/吨，广东市场价2310元/吨，环比前一周下跌70元/吨，鲁南市场价2200元/吨，环比前一周下跌100元/吨，川渝主流市场价2320元/吨，环比前一周下跌40元/吨，陕西主流市场价2135元/吨，环比前一周下跌50元/吨，内蒙古主流市场价2290元/吨，环比前一周下跌85元/吨。华东太仓地区现货与09合约基差49元/吨，环比继续收缩，华东太仓与山东中部地区价差-40元/吨，与山东南部价差80元/吨，套利窗口关闭。 一、供给端：国内产量有回升预期，供应依旧充裕 1-4月，国内甲醇累计产量3290万吨，同比增长9.91%，装置产能利用率与产量在上年高基数的基础上继续攀升。5月23日当周，国内甲醇生产企业装置产能利用率87.04%，环比降1.43个百分点，高于上年同期8.18个百分点，周产量196.15万吨，环比减少2.96万吨，同比增加31.27万吨，统计期内新疆新业停车，荆门
一、宏观 上周时间美国总统特朗普提议从2025年6月1日起对欧盟直接征收50%的关税，该消息传出之后市场反应剧烈，欧元兑美元短线内急速下挫，并导致市场加重了对于欧洲央行今年内降息的预期，随后欧盟计划对价值950亿欧元的美国出口商品加征额外关税，值得注意的是，此前欧盟曾提到向美国提出新的贸易提案，旨在重启双方贸易谈判，但特朗普表示不寻求与欧盟达成协议，如果欧盟开始转向美国，可能会讨论推迟对其征税，这或导致两大经济体之间的贸易摩擦存在着一定的加剧可能。同时，上周美国最高法院裁定美联储是“结构独特的准私营实体”，这一裁定结果为鲍威尔提供了不被特朗普开除的保护，这导致随后多位美联储官员进一步释放鹰派言论，并导致市场对于四季度前美联储出现降息的可能再度降低了预期，目前对于6月维持利率水平不变的预期已经飙升至94.6%之高，这或致使后续宏观层面的经济压力将持续存在。政治属性方面，近期俄乌冲突的降温正在稳步进行，双方领导人通话之后导致俄乌冲突停火的预期升温明显，但上周时间以以色列为核心的地缘冲突再度出现了波动，一方面以色列曾表示加沙战后必须由以色列完全控制，并誓言继续军事行动直至“彻底消灭哈马斯”，这或导致加沙停火谈判的第二阶段难以取得有效进展，另一方面CNN表示根据多位美国官员的消息，以色列正在准备袭击伊朗核设施，这导致周内时间油价短线受到提振急速上行，但随后双方小规模的冲突并未再度引发市场的
商品指数 小亚 05月26日 23:02 35
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0526热点追踪：多晶硅：貌似在下一盘很大的棋
关于推出PTA-瓶片、PTA-PX0>对二甲苯跨品种套利指令的通知 郑商函〔2025〕392号 各会员单位： 为进一步提升期货市场服务实体经济能力，经研究决定，郑州商品交易所将推出PTA-瓶片、PTA-对二甲苯跨品种套利指令，组合保证金跨品种抵扣的生效时间为2025年5月29日（星期四）结算时起，跨品种套利指令的上线时间为2025年5月29日（星期四）当晚夜盘交易时起。跨品种套利的保证金收取和限仓制度按照《郑州商品交易所套利交易管理办法》的相关规定执行。 特此通知。 郑州商品交易所 2025年5月26日
商品指数 小亚 05月26日 23:02 30
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