摩根士丹利发文称，今年5月13日至26日的618促销期间，各品牌的促销力度参差不齐。珀莱雅在天猫美妆仍位居第一，彩棠在抖音彩妆排名第一。巨子生物(02367)旗下Comfy品牌5月13日排名第3，5月15日排名第9，5月16日至26日在天猫美妆排名第12。大摩注意到，Comfy在电商购物节初期往往排名较高，随后会有所下降。大摩认为，这是因为Comfy更倾向于平衡销售增长和利润率，而不是追求高排名。 摩根士丹利以下图表展示了天猫和抖音的排名情况，涵盖5月13日至26日的促销期。关键提示：最终结果可能与第一阶段有显著差异。 天猫 抖音-护肤 抖音-美妆 今年的618比去年延长了约10天。各品牌的促销力度参差不齐，部分品牌有效减少了促销活动(如巨子生物)。 高端护肤品牌比以往更关注抖音，有7个品牌进入前十。大摩注意到，抖音将更多资源倾斜给头部品牌。 珀莱雅在天猫美妆仍位居第一，彩棠在抖音彩妆排名第一。截至目前，珀莱雅在抖音护肤排名第8，高端品牌排名靠前。 巨子生物(02367)最新动态：Comfy品牌5月13日排名第3，5月15日排名第9，5月16日至26日在天猫美妆排名第12。大摩注意到，Comfy在电商购物节初期往往排名较高，随后会有所下降，去年双11活动期间也看到了这一模式。大摩认为，这是因为Comfy更倾向于平衡销售增长和利润率，而不是追求高排名。因此，与一些同行相比，它可能选择
香港股市 小亚 05月29日 23:02 16
美国联邦法院裁定美国总统特朗普4月宣布的全球性关税超越权限，瑞银资产管理全球主权市场董事总经理、战略与咨询主管MassimilianoCastelli表示，有关裁决降低贸易战全面爆发的风险，杜绝极端情景出现。他认为，美国目前仍处于软着陆情景，短期内进入衰退的风险仍相当低。 特朗普上台后种种政策导致美元在全球的资产地位受质疑，美元占全球外汇储备的比重一直展现稳定下跌的趋势，由15年前的超过七成，降至目前不足六成，原因是不少国家如中国，考虑到制裁风险而减少对美元依赖。Castelli预期，特朗普上台后的举措有机会导致上述趋势加快，全球央行未来会将更多储备分配至欧元、日圆、英镑，甚或是纽元及澳元，预期在2030年之前，美元占全球外汇储备的比例会再降至接近五成。
亚汇网实时数据统计：截至5月29日收盘，美团-W（03690）、小米集团﹣W（01810）、众安在线（06060）居港股通（沪）成交前三，美团-W（03690）、小米集团﹣W（01810）、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 美团-W（03690）成交金额：48.31亿
香港股市 书瑶 05月29日 18:08 52
港股收盘行情： 香港恒生指数5月29日（周四）收盘上涨315.07点，涨幅1.35%，报23573.38点； 香港恒生科技指数5月29日（周四）收盘上涨127.28点，涨幅2.46%，报5301.92点； 国企指数5月29日（周四）收盘上涨115.84点，涨幅1.37%，报8559.71点； 红筹指数5月29日（周四）收盘上涨28.67点，涨
香港股市 书瑶 05月29日 16:26 53
一、瑞银：众安在线（06060.HK）近期抽升因港通过稳定币草案维持目标价13.1港元 瑞银发布研报称，众安在线（06060.HK）香港立法会上周三（21日）三读通过《稳定币条例草案》，设立“法币稳定币发行人”发牌及监管制度。财库局长许正宇表示争取制度在今年内实施，正草拟监管指引，稳定币主要场景是跨境支付，对
香港股市 书瑶 05月29日 16:21 71
花旗发布研报称，德昌电机控股(00179)今年3月底止2025财年业绩胜预期，因此将其2026财年盈测上调2%，以预测2026财年市盈率10倍维持不变计，目标价相应由22港元升至23.5港元，予“买入”评级。 报告提到，德昌认为美国关税方面的影响可控，其对美国销售仅占集团销售中单位数百分比。该行预计关税影响下价格折扣会略高于预期，导致利润率收缩，预测2026财年营收及净利润将分别上升6%和3%。该行预期集团毛利率将由2025财年的23.1%，温和收缩至2026财年料约22.9%。
香港股市 小亚 05月29日 14:32 53
摩根大通发布研报称，安踏体育(02020)今年第二季度至今延续首季的稳定趋势，加上库存状况健康，销售及业绩乐观等因素，上调安踏体育目标价，由140港元升至142港元，维持“增持”评级。 小摩维持安踏体育今年零售销售指引，旗下安踏、Fila、其他品牌分别达高单位数、中单位数、超过30%增长。维持今年经营利润率指引，安踏、斐乐、其他品牌分别为20%至25%、约25%，以及25%至30%。此外因安踏加大对MaiaActive的投资，以及计划6月完成JackWolfskin收购，该行上调安踏体育2025至27年盈利预测1%至2%。
香港股市 小亚 05月29日 14:32 59
瑞银发布研报称，特步国际(01368)次季的存货及折扣水平与第一季相若，存货水平健康，零售折扣维持在25至30%。集团预计今年索康尼(Saucony)的收入将同比增长30至40%，而特步品牌的收入则料录得正增长。管理层维持集团净利润同比增长超过10%的目标，又指引索康尼今年的经营溢利率为高单位数水平，并在2027年改善至超过15%。该行将特步目标价由5.44港元上调至5.78港元，维持“中性”评级。
香港股市 小亚 05月29日 14:08 52
摩根大通发布研报称，快手-W(01024)首季可灵AI收入驱使该行将其目标价由70港元轻微上调至71港元，维持“增持”评级。由于管理层预期2025年第二季线上广告收入同比增长加速至双位数，以及可灵变现进度加快，快手昨日股价在业绩公布后上涨5%。 该行将可灵全年收入预测从4.5亿元上调至7.5亿元。同时预期，快手下半年线上广告收入将进一步加速，带动第三季和第四季盈利同比增长分别达到27%及23%。重申快手是其在华数字娱乐的首选，主要是因为快手在广告和电子商务领域的单一化程度较低，预期未来几年其增长速度将快于整体广告市场。
香港股市 小亚 05月29日 13:56 44
野村发布研报称，将石药集团（01093）目标价由6.55港元升至8.02港元，予“买入”评级。该行预期石药集团今年首季盈利升47%，收入则跌2%至88亿元人民币（下同）。 成品药方面，该行料3大药物种类，包括中枢神经系统（CNS）、肿瘤及传染病药物的销售额将分别同比跌8%、63%及26%，基于去年同期的高基数，以及肿瘤药物面临价格压力。但该行认为去年两项授权交易的潜在收入确认将可抵消药品销售额下降。利润率方面，该行料毛利率为75.7%，由药物业务毛利率68%及授权业务毛利率100%所支持。预期销管费用同比跌16%，因考虑到较少药物销售以致销售开支较低；料经营利润同比跌44%。
香港股市 小亚 05月29日 13:32 47
高盛发布研报称，黑芝麻智能（02533）对智能驾驶的积极展望与高盛对地平线机器人-W（09660）的积极看法相呼应。管理层对2025年保持乐观，预计随着中国AD/ADAS趋势的发展，公司收入将实现两位数增长，并继续预计汽车原始设备制造商（OEM）将依赖比内部开发芯片组更高效、更具成本效益的供应链。 高盛预计，受中国ADAS/AD趋势、本土汽车OEM分散芯片组供应商的趋势以及地平线机器人向更高计算能力芯片的产品组合升级的推动，地平线机器人2025/26年的收入将同比增长50%/121%。在汽车OEM之间的激烈竞争中，预计中国的ADAS/AD趋势将继续增长，以吸引买家。该公司的芯片组将成为早期受益者，因为硬件需要为即将到来的软件应用做好准备。 2025年5月，黑芝麻宣布其A1000SoC搭载于东风新款车型——东风风神007的2025款。凭借A1000SoC的58TOPS计算能力，东风风神007配备了20多项智能驾驶辅助功能、高速公路导航和LAPA（远程自动泊车辅助）。管理层对其在汽车芯片组方面的实力保持乐观，并认为汽车OEM自行开发芯片组并非易事，因为开发芯片组设计、神经网络处理单元（NPU）和工具包需要时间，而且单个汽车OEM的销量较小，可能难以覆盖开发成本。在软件方面，公司继续与合作伙伴开发算法，如旷视科技、Deeproute.ai、大疆等。通过第三方软件供应商，公司还可以更好地了
香港股市 小亚 05月29日 13:32 37
花旗发布研报称，考虑到中国神华（01088）今明两年的自产煤炭均价较低，将期内盈测下调11%和13%，至501亿及456亿元人民币，另预期集团2027年的盈利为432亿元人民币。该行将中国神华目标价由32.7港元上调至36.3港元，维持“买入”评级。
一、中信证券：料下半年白酒逐步筑底啤酒静待催化 中信证券表示，今年以来白酒行业需求持续承压，但动销、批价、报表业绩等降幅均有一定程度收窄，该机构预计行业已进入逐步筑底阶段，在头部酒企主动降速调整后，若未来需求逐步企稳回升，行业有望迎来向上拐点。再考虑到当前头部白酒公司通过提高分红率、回购、
香港股市 书瑶 05月29日 13:01 44
上午盘面： 美国贸易法庭对特朗普关税的裁决提振风险情绪，港股上午盘三大指数震荡攀升，恒生科技指数一马当先，午间收涨1.56%，恒生指数、国企指数分别上涨0.64%及0.68%。盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体拉升上扬，其中，美团快速涨近5%，快手、网易涨超2%，百度、阿里巴巴、京东涨近1%，腾讯、小米皆
香港股市 书瑶 05月29日 12:18 37
中金发布研报称，维持知乎-W(02390)收入预期。考虑到公司费用控制水平，维持2026年经调整净利润1.36亿元不变。当前股价对应0.8/0.7倍P/S。维持跑赢行业评级及目标价16港元/6.1美元，均对应1.25倍2025年目标P/S，港/美股上行空间分别为57%/52.5%。 中金主要观点如下： 1Q25业绩好于该行预期 公司1Q25收入7.30亿元，基本符合该行预期7.19亿元;经调整净利润694万元，好于该行预期。该行认为主要由于：成本及费用控制好于预期，尤其是销售、管理费用。公司宣布将开启新一期回购计划(至2026年6月25日到期)，最多可回购已发行股份的10%。前一期计划于2025年6月到期。 各项业务健康化发展，或有望在下半年迎来拐点 营销服务业务方面，公司表示已将低质营销内容消耗量收敛至极低水平，后续将探索AI驱动的营销产品创新，提升广告主效率与品牌可信度。该行预计2Q25将在这一基础上进行过渡，下半年或有望看到营销升级成效，关注CCS迭代表现。付费会员方面，内容策略转向“精品短内容+中长篇内容”。职业培训业务方面，公司表示将推动开发“内容+社群+实践”的融合产品，提升单用户价值;将有制约地投入AI与社区结合场景。 费用管控较好，推动利润释放 公司1Q25期间费用率同比下降，其中，销售费率同降近6ppt，管理费用同降4ppt，研发费用同降1ppt。该行认为，公司整
香港股市 小亚 05月29日 12:03 36
交银国际发布研报称，上调小米集团-W(01810)2025/26年收入预测至5,030/6,159亿元，上调2025/26年经调整EPS至1.87/2.14元(前值1.51/1.98元)。该行下调小米汽车2026年ASP至25.4万元(前值27.0万元)。基于2026年手机xAIoT26倍市盈率和汽车业务2倍市销率，综合汇率因素，上调目标价到62港元，维持买入评级。 交银国际主要观点如下： 1Q25业绩超预期，AIOT继续高增长，汽车毛利率提升 小米1Q25收入/经调整净利润分别为1,113/107亿元(人民币，下同)，超出市场和该行的预期(1,070/82亿元)。受益于大家电/可穿戴/平板等品类的强劲增长，AIoT收入同比增59%至323亿元;毛利率由4Q24的20.5%增至25.2%。汽车毛利率继续提升至23.2%，主要来自SU7持续带来的规模效应，公司较高的管理效率和渠道效率，产品组合，以及权益类收入增长。 建议关注YU7上市后销量及产能爬坡情况 SU7爆品成功带来持续的成本优化和规模效应，1Q25交付7.59万辆，ASP23.8万元。汽车业务亏损环比收窄2亿元至亏5亿元。该行建议关注YU77月上市后订单表现及二期工厂产能爬坡情况。根据第三方数据，1Q25小米重回中国智能手机出货量第一，高端机份额提升至25%。该行预测2025年全球智能手机大盘增长小于1%，该行认为小米在中国
大华继显发布研报称，金山软件(03888)首季业绩逊于预期，收入同比增长9.4%，低于市场预测6%，毛利率升1个百分点至82.1%，符合预期。期内，净利润同比持平，净利润率跌1个百分点至12.1%。该行对集团持审慎乐观态度，原因是其云收入增长放缓，但AI发展进展良好，料可抵消增长放缓的影响，将其目标价由55港元下调至47港元，维持“买入”评级。 该行表示，由于金山软件的线上游戏收入增长放缓及竞争激烈，下调集团次季收入预测1%，并降今年预测2%。该行又降集团次季经调整净利润预测9%，以反映与AI相关的投资增加。
香港股市 小亚 05月29日 12:03 32
华创证券发布研报称，预计中国宏桥（01378）25-27年实现归母净利润分别为207.7亿元、223.8亿元、234.5亿元，分别同比-7.1%、+7.7%、+4.8%。选取铝行业南山铝业、天山铝业、中国铝业（H股）、云铝股份、神火股份为可比公司，2025年可比公司PE估值均值为7.2，我们给予公司2025年7倍市盈率，目标价17.0港元，首次覆盖，给予“推荐”评级。 华创证券主要观点如下： 全球领先铝产业链生产商，高分红回馈股东 公司成立于1994年，业务集热电、采矿、氧化铝、电解铝、铝加工全产业链于一体，已拥有印尼、国内邹平、沾化、云南文山等十三个生产基地，截至2024年，公司联营公司赢联盟拥有铝上矿产能约6000万吨（经联营公司持有），氧化铝批复产能2100万吨，电解铝产能646万吨，铝加工产能97万吨，是全球领先的铝全产业链生产企业之一。公司股权集中，结构稳定，实控人张氏家族合计穿透持有公司65.53%权益，公司高度重视股东回报，自2011年上市以来至2024年，公司累计现金分红524.9亿元，平均分红率44.3%，股息率处于A/H股公司前列。 全产业链配套及规模优势，打造盈利护城河 公司电解铝规模全球领先，依托自备铝上矿、氧化铝及电力，24年电解铝平均成本13232万吨，为行业低位： 1）公司能源结构和成本有望改善：煤价回落有望带动公司自备火电成本走低，24年中国宏桥电力
香港股市 小亚 05月29日 12:03 33
中金发布研报称，维持知乎-W（02390）收入预期。考虑到公司费用控制水平，维持2026年经调整净利润1.36亿元不变。当前股价对应0.8/0.7倍P/S。维持跑赢行业评级及目标价16港元/6.1美元，均对应1.25倍2025年目标P/S，港/美股上行空间分别为57%/52.5%。 中金主要观点如下： 1Q25业绩好于该行预期 公司1Q25收入7.30亿元，基本符合该行预期7.19亿元；经调整净利润694万元，好于该行预期。该行认为主要由于：成本及费用控制好于预期，尤其是销售、管理费用。公司宣布将开启新一期回购计划（至2026年6月25日到期），最多可回购已发行股份的10%。前一期计划于2025年6月到期。 各项业务健康化发展，或有望在下半年迎来拐点 营销服务业务方面，公司表示已将低质营销内容消耗量收敛至极低水平，后续将探索AI驱动的营销产品创新，提升广告主效率与品牌可信度。该行预计2Q25将在这一基础上进行过渡，下半年或有望看到营销升级成效，关注CCS迭代表现。付费会员方面，内容策略转向“精品短内容+中长篇内容”。职业培训业务方面，公司表示将推动开发“内容+社群+实践”的融合产品，提升单用户价值；将有制约地投入AI与社区结合场景。 费用管控较好，推动利润释放 公司1Q25期间费用率同比下降，其中，销售费率同降近6ppt，管理费用同降4ppt，研发费用同降1ppt。该行认为，公司整
香港股市 小亚 05月29日 12:03 27
交银国际发布研报称，上调小米集团-W（01810）2025/26年收入预测至5，030/6，159亿元，上调2025/26年经调整EPS至1.87/2.14元（前值1.51/1.98元）。该行下调小米汽车2026年ASP至25.4万元（前值27.0万元）。基于2026年手机xAIoT26倍市盈率和汽车业务2倍市销率，综合汇率因素，上调目标价到62港元，维持买入评级。 交银国际主要观点如下： 1Q25业绩超预期，AIOT继续高增长，汽车毛利率提升 小米1Q25收入/经调整净利润分别为1，113/107亿元（人民币，下同），超出市场和该行的预期（1，070/82亿元）。受益于大家电/可穿戴/平板等品类的强劲增长，AIoT收入同比增59%至323亿元；毛利率由4Q24的20.5%增至25.2%。汽车毛利率继续提升至23.2%，主要来自SU7持续带来的规模效应，公司较高的管理效率和渠道效率，产品组合，以及权益类收入增长。 建议关注YU7上市后销量及产能爬坡情况 SU7爆品成功带来持续的成本优化和规模效应，1Q25交付7.59万辆，ASP23.8万元。汽车业务亏损环比收窄2亿元至亏5亿元。该行建议关注YU77月上市后订单表现及二期工厂产能爬坡情况。根据第三方数据，1Q25小米重回中国智能手机出货量第一，高端机份额提升至25%。该行预测2025年全球智能手机大盘增长小于1%，该行认为小米在中国
香港股市 小亚 05月29日 12:03 22
交银国际发布研报称，基于快手-W（01024）AI算力投入增加抵消成本费用端优化，基本维持2025年利润预期203亿元，对应2025年经调整净利率14%，较2024年基本持平。考虑可灵领先的视频生成能力及商业化变现潜力，给予估值溢价，基于13倍2025年市盈率，维持目标价64港元，较现价有31%上涨空间，维持买入。 交银国际主要观点如下： 1季度业绩符合预期 快手2025年1季度总收入/经调整净利润326亿元/46亿元（人民币，下同），同比增11%/4%，基本符合该行/市场预期。毛利率同比基本持平，经调整净利率14.0%，营销费用率+1.6个百分点。 1季度分部概览 1）电商GMV同比增15%，其中MAC1.35亿，同比+7%，对MAU渗透率19%，人均花费同比+7%。泛货架GMV占比约30%，商城场域日均动销商家同比增40%+。2）线上营销收入同比增速8%，分行业看，内容消费（高双位数增长）、本地生活（增50%+）投放增长领先。3）直播收入重启增长（同比+14%），签约公会数量/签约主播数量同比增25%+/40%+。4）本地生活持续丰富供给，动销商家/商品数分别同比+81%/71%，月均付费用户同比增73%。5）海外受广告拉动收入同比+33%，首次实现运营层面季度利润转正。6）可灵AI4月升级2.0版本，1季度实现商业化收入1.5亿元及推理层面边际利润打正。 展望：预计2季度 1
香港股市 小亚 05月29日 12:03 19
大华继显发布研报称，金山软件（03888）首季业绩逊于预期，收入同比增长9.4%，低于市场预测6%，毛利率升1个百分点至82.1%，符合预期。期内，净利润同比持平，净利润率跌1个百分点至12.1%。该行对集团持审慎乐观态度，原因是其云收入增长放缓，但AI发展进展良好，料可抵消增长放缓的影响，将其目标价由55港元下调至47港元，维持“买入”评级。 该行表示，由于金山软件的线上游戏收入增长放缓及竞争激烈，下调集团次季收入预测1%，并降今年预测2%。该行又降集团次季经调整净利润预测9%，以反映与AI相关的投资增加。
香港股市 小亚 05月29日 12:03 21
野村发布研报称，将石药集团(01093)目标价由6.55港元升至8.02港元，予“买入”评级。该行预期石药集团今年首季盈利升47%，收入则跌2%至88亿元人民币(下同)。 成品药方面，该行料3大药物种类，包括中枢神经系统(CNS)、肿瘤及传染病药物的销售额将分别同比跌8%、63%及26%，基于去年同期的高基数，以及肿瘤药物面临价格压力。但该行认为去年两项授权交易的潜在收入确认将可抵消药品销售额下降。利润率方面，该行料毛利率为75.7%，由药物业务毛利率68%及授权业务毛利率100%所支持。预期销管费用同比跌16%，因考虑到较少药物销售以致销售开支较低;料经营利润同比跌44%。
香港股市 小亚 05月29日 12:03 15
花旗发布研报称，考虑到中国神华(01088)今明两年的自产煤炭均价较低，将期内盈测下调11%和13%，至501亿及456亿元人民币，另预期集团2027年的盈利为432亿元人民币。该行将中国神华目标价由32.7港元上调至36.3港元，维持“买入”评级。
05月29日港股回购概况： 摩比发展（00947）、国泰君安国际（01788）、IAXCHINA（01970）、百宏实业（02299）、信利国际（00732）、天福（06868）、蒙牛乳业（02319）、华检医疗（01931）、中旭未来（09890）、腾讯控股（00700）、天润云（02167）、中国有赞（08083）、民银资本（01141）、天鸽互动（01980）、
香港股市 书瑶 05月29日 09:19 38
热点聚焦 5月29日，诺亚控股（06686.HK）发布公告，2025年第一季度，净收入达到人民币6.146亿元（8470万美元），一季度来自境外的净收入为人民币3.042亿元（4190万美元）；诺亚股东应占净收益为人民币1.49亿元（2050万美元），较2024年同期增加13.3%；非公认会计准则下的诺亚股东应占净收益为人民币1.688亿元（23
香港股市 章天 05月29日 08:08 50
建银国际发布研报称，首次给予泡泡玛特(09992)“优于大市”评级，目标价为256港元，对应未来12个月预测市盈率约50倍，预测公司未来盈利增长前景向好，2025至2027年收入及盈利年均复合增长率将达到38%及44%。 该行指出，泡泡玛特新产品可持续推动增长，加上持续在全球市场扩张，年初至今预料已开设逾35间分店及20间无人商店，相信今年开设100间海外门店的目标可达成，目前预测2025财年收入及盈利将分别增长66%及82%。
香港股市 小亚 05月28日 23:03 45
国泰君安发布研报称，5月下旬以来，美国长债收益率保持上行，美债20年和30年收益率纷纷破5，其原因有三点：穆迪评级公司宣布将美国的信用评级从最高级别的Aaa下调至Aa1、美国的债务上限问题再次成为市场关注的重点；以及市场对后续通胀存在担忧，降息推迟可能支撑美债利率高位。长期美债收益率突破5%后，可能出现短期技术性反弹；但在流动性收紧担忧和美联储难降息的双重影响下，预计美债收益率或维持高位震荡较长时间。 国泰君安主要观点如下： 美债利率近期上行的原因？ 5月下旬以来，美国长债收益率保持上行，美债20年和30年收益率纷纷破5，并持续维持在5.0%上方。国泰君安认为有以下三点原因： 首先，5月16日穆迪评级公司宣布将美国的信用评级从最高级别的Aaa下调至Aa1。这导致的最直接结果就是，5月21日的美国20年期国债拍卖惨淡。此次20年美国国债的最终得标利率为5.047%，较4月份的得标利率高出了24个BP。第二，是美国的债务上限问题再次成为市场关注的重点。5月22日，众议院通过“美丽大法案”，很可能意味着特朗普重回宽松财政的道路。美国大概率不具备削减赤字的客观条件，潜在的美债供给上升带来利率上行的压力。第三，市场对后续通胀存在担忧，降息推迟可能支撑美债利率高位。 参照历史来看，债务上限问题解决之后，利率有持续走高的风险 2023年6月3日，美国国会通过法案，暂缓债务上限生效至2025年1月
香港股市 小亚 05月28日 23:03 56
瑞银发布研报称，考虑到安踏体育（02020）旗下AmerSports盈利贡献超预期，上调2025至2027年净利预测，对安踏目标价从原先115.7港元上调至122.3港元，评级“买入”。 瑞银表示，截至2024年底，SuperAnta、安踏冠军店分别有45家和80家。2025年首五个月，冠军店销售同比翻倍，月均销售达55万元人民币。管理层称，冠军店营业利润率优于集团平均水平。Super Anta单店月均销售通常是普通门店（月均30万元人民币）的两至三倍，其中80%产品为新开发款。该行认为，SuperAnta、安踏冠军店商业模式旨在通过更大面积门店销售核心产品，冀降低产品成本与加成，提供价格具竞争力的产品，其目标盈利能力与安踏核心品牌一致，毛利率较低但营业费用率也更低。这些新门店业态虽仅占门店总数1%至2%，但有助于吸引新客户。 瑞银指安踏管理层表示，今年将有几个因素影响集团整体利润率，利好因素包括（1）Descente和Kolon的强劲销售带来更高营业利润率；（2）今年库存拨备减少；（3）Amer的业绩好于预期。瑞银指，安踏旗下品牌FILA正重组进行中，关于FILA长期增长，管理层指引其增速将超越经济增长，全年营业利润率指引仍维持25%。
香港股市 小亚 05月28日 23:03 51
高盛发布研报称，领展房产基金（00823）3月底止2025财年列账净亏损89亿港元，撇除租赁物业减值损失158亿港元，基础利润同比增长13%至70亿港元，符合该行及市场预期。该行将2026至27财年的每基金单位盈利预测上调1%，目标价由46港元升至48港元，维持“买入”评级。 展望2026年，管理层承认续租租金持续面临挑战，不过整体占用成本为13%、租户续租率超过80%，以及其他多项KPI，仍反映其投资组合的可负担性。领展将优先考虑维持出租率，预料续租租金将出现低至中单位数负增长。
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