申万宏源发布研报称，首次覆盖古茗（01364）给予买入评级。古茗当前股价高于港股餐饮股16-18倍的估值，低于港股茶饮公司蜜雪集团（02097）26倍的估值。考虑到古茗在内业的冷链供应链优势，在中国还有14个省份尚未进入带来的潜在开店空间，以及股东回报，该行认为公司值得一定的估值溢价，给予2025年PE估值25倍，计算得出的目标价为21.2港币。 申万宏源主要观点如下： 按照2023年的商品销售额及门店数量计算，古茗是中国排名第一的大众现制茶饮店品牌，也是中国第二大现制茶饮店品牌。在浙江、福建及江西率先实现关键规模的省份以及每个地级市，古茗在全价格带市场排名第一。截至2024年底，古茗的门店数量达9914家门店，加盟店贡献收入的97%。公司80%的门店位于二线及以下城市，41%的门店位于乡镇，在低线城市及乡镇的影响力尤为显著。该行看好古茗的产品创新能力，基于地域加密策略的供应链效率，具备吸引力的股东回报，以及开店潜力。 研发能力强，产品更新快 古茗以“每天一杯喝不腻”为核心理念，主打果茶和奶茶饮品。凭借强大的研发能力，古茗每年推出众多新品，且新品成功率较高。在截至2023年的三个年度中，十大畅销饮品中均包含两至三种当年或上一年推出的新品，季度平均复购率高达53%。公司于3月上线果蔬汁产品，其中一款单品在上新期的表现超过了之前轻乳茶的最大单品。2024年下半年，古茗开始大规模引入咖啡
香港股市 小亚 04月10日 12:26 25
申万宏源发布研报称，考虑康耐特光学（02276）自主品牌的快速发展和XR业务的潜在增量，该行上调公司2025-2026年归母净利润预测至5.28/6.36亿元（前值为5.00/5.93亿元），新增2027年归母净利润预测7.62亿元，2025-2027年归母净利润分别同比增长23.3%/20.4%/19.8%，当前市值对应2025-2027年PE分别为19.0/15.8/13.2X，维持“买入”评级。 申万宏源主要观点如下： 公司为镜片制造领军企业，产品SKU矩阵完善，上下游合作关系稳固，供应链优势明显 公司公告2024年报业绩表现符合预期，实现收入20.61亿元，同比增长17.1%，归母净利润4.28亿元，同比增长31.0%，其中2024H2实现收入10.84亿元，同比增长16.8%，归母净利润2.20亿元，同比增长30.3%。公司全年累计派息每股0.28元，对应分红率30%。近年来公司积极发力国内市场和自主品牌，打造增长新动能，差异化产品占比提升，带动盈利能力持续改善。智能眼镜蓬勃发展，公司积极布局具备先发优势，歌尔连续认购、收购公司股权，彰显产业链认可，同时有望赋能公司相关业务发展，打开未来增长空间。 全球化多元发展，功能镜片快速增长带动产品结构升级、盈利能力优化 1）收入端：分区域来看：24年中国内地、美洲、亚洲（中国内地以外）、欧洲、大洋洲、非洲分别实现收入6.55/4.
香港股市 小亚 04月10日 12:26 19
摩根士丹利发布研报称，将国际油价按市值计价，2025及2026财年布伦特期油预测分别降至每桶65及62美元，长期油价预期为55美元，将中国海洋石油（00883）目标价由20.7港元下调至17.6港元，给予“增持”评级。该行表示，基于油价下跌因素，将中国海洋石油2025及2026财年总收入预测，分别削减10%及7%；总盈利预测分别削减15%及13%。不过该行亦预期，中海油在成本控制方面将继续在“三桶油”中领先。
香港股市 小亚 04月10日 12:26 13
上午盘面： 特朗普宣布暂停“对等关税”90天，港股三大指数得以大幅高开，恒生科技指数一度冲高至6.6%，午间收涨2.36%，恒生指数、国企指数分别上涨1.8%及1.41%，二者盘中均大涨4.6%，市场录得连续3日反弹。盘面上，大型科技股冲高回落但仍维持上涨行情，其中，小米涨2.39%，盘中曾大涨7.4%，京东涨超2%，阿里巴
香港股市 书瑶 04月10日 12:16 17
04月10日港股回购概况： 摩比发展（00947）、俊知集团（01300）、永安国际（00289）、国泰君安国际（01788）、中国生物制药（01177）、元征科技（02488）、百宏实业（02299）、清科创业（01945）、四环医药（00460）、津上机床中国（01651）、天安卓健（00383）、天福（06868）、腾讯控股（00700）、腾盛博药-B（
香港股市 书瑶 04月10日 09:22 29
热点聚焦 4月10日，珠光控股（01176.HK）发布公告，截至2024年12月31日止财政年度（“2024财政年度”），实现收入15.85亿港元，同比减少31.2%；毛利为12.09亿港元，同比减少20.9%；母公司拥有人应占亏损为34.12亿港元，上年同期母公司拥有人应占亏损8.15亿港元；基本及摊薄每股亏损46.27港仙。公司已向联交所申请
香港股市 章天 04月10日 07:40 33
亚汇网实时数据统计：截至4月09日收盘，小米集团﹣W（01810）、腾讯控股（00700）、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（沪）成交前三，阿里巴巴﹣W、腾讯控股（00700）、小米集团﹣W（01810）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 小米集团﹣W（01810）成交金额：110.61亿
香港股市 书瑶 04月09日 18:00 53
港股收盘行情： 香港恒生指数4月9日（周三）收盘上涨136.81点，涨幅0.68%，报20264.49点； 香港恒生科技指数4月9日（周三）收盘上涨120.81点，涨幅2.64%，报4689.19点； 国企指数4月9日（周三）收盘上涨105.06点，涨幅1.41%，报7535.68点； 红筹指数4月9日（周三）收盘上涨62.96点，涨幅1.7
香港股市 书瑶 04月09日 16:20 49
一、小摩：下调香港交易所（00388.HK）目标价至340港元股价调整或已反映关税风险 摩根大通发布研报称，将新加坡交易所（GX）评级上调至“中性”，将香港交易所（00388.HK）目标价由380港元下调至340港元，认为过去一周的股价下跌已经充分反映了这些关税风险因素，维持“增持”评级。交易所的投资焦点历来取决于以
香港股市 书瑶 04月09日 16:18 46
建银国际发布研报称，舜宇光学科技（02382）2024财年下半年收入同比增长12%，符合市场预期，其中手机镜头及车载摄像头模组是主要驱动因素；营业利润同比增长23%，营业利润率为6.5%，符合公司发布的盈利预告；净利润同比增长145%，按半年则增长50%，符合预期。建银国际将舜宇光学科技目标价下调至98港元，维持“优于大盘”评级。 建银国际认为，舜宇光学科技业绩表现出现复苏，主要由于智能手机市场复苏带动出货量增长；手机镜头及手持摄像头模组产品组合优化，以及平均销售单价和毛利率提升；新能源及汽车智能技术需求上升，带动车载镜头（VLS）出货量增加。
香港股市 小亚 04月09日 14:58 47
建银国际发布研报称，中国中车（01766）对铁路设备及今年新能源展望持积极态度。随着高铁客运量增长、多用途车队维护需求增加、机车升级计划的推进，公司今年将实现增长。建银国际引述中国中车管理层指，预计2025财年首季净利润将同比增长180%至220%，并指中国中车的业务主要依赖国内需求，关税风险低。该行将中国中车目标价由6.1港元下调至5.8港元，相当预测明年市盈率11倍，维持“跑赢大市”评级。
香港股市 小亚 04月09日 14:58 46
野村发布研报称，比亚迪股份（01211）公布第一季度初步业绩指引，预计盈利在85亿至100亿人民币之间，同比增长86%至119%，予比亚迪“买入”评级，目标价491港元。该行指，考虑到比亚迪2025年第一季度乘用车销量达到98.6万辆，同比增长58%，该行认为这表明2025年第一季度的盈利能力显著改善，估计单位净利润约为8500人民币，同比增长34%。这主要得益于业务规模扩大、相较一年前较不激进的定价策略，以及海外市场贡献的提升。
香港股市 小亚 04月09日 14:58 40
摩根士丹利发布研报称，比亚迪股份（01211）公布其首季初步业绩，料盈利同比升86%至118.9%，达85亿元人民币至100亿元人民币。大摩认为此表现应大致达到市场预期的单位盈利9000元人民币。该行指，考虑到销量按季升34%，加上消化库存的额外资助，首季稳定的单位盈利反映了公司较同业优秀的成本控制能力。另外，包括公司智驾系统“天神之眼”的订单比例在上周升至60%，公司加大了海洋及王朝系列换车激励至4000元人民币到2.2万元人民币，相信可助公司在踏入旺季时应付订单上升。
香港股市 小亚 04月09日 14:58 33
摩根大通发布研报称，将新加坡交易所（SGX）评级上调至“中性”，将香港交易所（00388）目标价由380港元下调至340港元，认为过去一周的股价下跌已经充分反映了这些关税风险因素，维持“增持”评级。交易所的投资焦点历来取决于以下三点：第一是与本地市场的beta曝光；第二与股票平均每日交易量（ADT）的联系；第三是公用事业功能。 在当前情况下，该行预计新加坡交易所的公用事业功能将发挥作用，鉴于其防守性资产负债表和更为多元化的盈利结构。另一方面，该行预计香港交易所将受到beta和交易量的驱动，鉴于中国增长风险和关税的提升。然而，自4月2日以来16%的跌幅（相较于恒生指数下跌13%）似乎或已反映了这些风险。该行将港交所2025、2026及2027财年的每股盈利预测分别下调7%、18%及18%，因为该行考虑到股票和衍生品交易量的疲弱以及投资收入的减少。该行料港股2025、2026及2027财年证券日均成交额各为3410亿、3370亿及3670亿港元。
香港股市 小亚 04月09日 14:58 34
交银国际发布研报称，领展房产基金（00823）现时2025年股息率达8%，较美国10年国债息率高约360点子，相信股价已充分反映零售及利率环境的不确定性。该行维持目标价47.7港元和“买入”评级，指股价回调提供买入机会。该行已更新财务模型和预测，以反映集团发布的2025年3月底止前9个月的运营更新。 报告指，截至2024年12月，香港零售物业出租率维持在97.1%高位。2024年4-12月，续租租金录得低单位数下降，租售比约为13.1%，比2024年4-9月有所下降，公司表示这可能预示北上消费对零售市场的影响开始稳定下来。
香港股市 小亚 04月09日 14:58 29
交银国际发布研报称，领展房产基金(00823)现时2025年股息率达8%，较美国10年国债息率高约360点子，相信股价已充分反映零售及利率环境的不确定性。该行维持目标价47.7港元和“买入”评级，指股价回调提供买入机会。该行已更新财务模型和预测，以反映集团发布的2025年3月底止前9个月的运营更新。 报告指，截至2024年12月，香港零售物业出租率维持在97.1%高位。2024年4-12月，续租租金录得低单位数下降，租售比约为13.1%，比2024年4-9月有所下降，公司表示这可能预示北上消费对零售市场的影响开始稳定下来。
香港股市 小亚 04月09日 14:50 21
花旗发布研报称，行业数据显示，澳门4月首六日的赌收或达约35亿澳门元(下同)，即日均赌收约为5.83亿，相比上月最后八日约6.32亿，减少约8%。由于劳动节假期前的季节性淡季，因此对4月的放缓并不意外。该行维持4月赌收达180亿元的预测，意味着本月余下日子的日均赌收约为6.04亿元。
香港股市 小亚 04月09日 14:26 22
建银国际发布研报称，舜宇光学科技(02382)2024财年下半年收入同比增长12%，符合市场预期，其中手机镜头及车载摄像头模组是主要驱动因素;营业利润同比增长23%，营业利润率为6.5%，符合公司发布的盈利预告;净利润同比增长145%，按半年则增长50%，符合预期。建银国际将舜宇光学科技目标价下调至98港元，维持“优于大盘”评级。 建银国际认为，舜宇光学科技业绩表现出现复苏，主要由于智能手机市场复苏带动出货量增长;手机镜头及手持摄像头模组产品组合优化，以及平均销售单价和毛利率提升;新能源及汽车智能技术需求上升，带动车载镜头(VLS)出货量增加。
香港股市 小亚 04月09日 14:18 27
建银国际发布研报称，中国中车(01766)对铁路设备及今年新能源展望持积极态度。随着高铁客运量增长、多用途车队维护需求增加、机车升级计划的推进，公司今年将实现增长。建银国际引述中国中车管理层指，预计2025财年首季净利润将同比增长180%至220%，并指中国中车的业务主要依赖国内需求，关税风险低。该行将中国中车目标价由6.1港元下调至5.8港元，相当预测明年市盈率11倍，维持“跑赢大市”评级。
香港股市 小亚 04月09日 14:18 25
野村发布研报称，比亚迪股份(01211)公布第一季度初步业绩指引，预计盈利在85亿至100亿人民币之间，同比增长86%至119%，予比亚迪“买入”评级，目标价491港元。该行指，考虑到比亚迪2025年第一季度乘用车销量达到98.6万辆，同比增长58%，该行认为这表明2025年第一季度的盈利能力显著改善，估计单位净利润约为8500人民币，同比增长34%。这主要得益于业务规模扩大、相较一年前较不激进的定价策略，以及海外市场贡献的提升。
香港股市 小亚 04月09日 14:18 26
摩根士丹利发布研报称，比亚迪股份(01211)公布其首季初步业绩，料盈利同比升86%至118.9%，达85亿元人民币至100亿元人民币。大摩认为此表现应大致达到市场预期的单位盈利9000元人民币。该行指，考虑到销量按季升34%，加上消化库存的额外资助，首季稳定的单位盈利反映了公司较同业优秀的成本控制能力。另外，包括公司智驾系统“天神之眼”的订单比例在上周升至60%，公司加大了海洋及王朝系列换车激励至4000元人民币到2.2万元人民币，相信可助公司在踏入旺季时应付订单上升。
摩根大通发布研报称，将新加坡交易所(SGX)评级上调至“中性”，将香港交易所(00388)目标价由380港元下调至340港元，认为过去一周的股价下跌已经充分反映了这些关税风险因素，维持“增持”评级。交易所的投资焦点历来取决于以下三点：第一是与本地市场的beta曝光;第二与股票平均每日交易量(ADT)的联系;第三是公用事业功能。 在当前情况下，该行预计新加坡交易所的公用事业功能将发挥作用，鉴于其防守性资产负债表和更为多元化的盈利结构。另一方面，该行预计香港交易所将受到beta和交易量的驱动，鉴于中国增长风险和关税的提升。然而，自4月2日以来16%的跌幅(相较于恒生指数下跌13%)似乎或已反映了这些风险。该行将港交所2025、2026及2027财年的每股盈利预测分别下调7%、18%及18%，因为该行考虑到股票和衍生品交易量的疲弱以及投资收入的减少。该行料港股2025、2026及2027财年证券日均成交额各为3410亿、3370亿及3670亿港元。
麦格理发布研报称，预期阿里巴巴-W（09988）截至今年3月底止第四财季业绩表现将稳健，核心业务料按季改善。集团的云业务增长重新加快，但在估值中未完全体现，因应各业务板块表现，将2025财年经调整EBITA预测下调1%，重申“买入”评级，目标价上调至176.3港元。 该行指，随着广告技术改进，商业化比率预期可持续提升，在“全站推广”等营销解决方案及去年新增的商家服务费推动下，上季客户管理收入（CMR）增长预期可达到约10%，增速高于平台商品交易总额（GMV）的5%增长率，经调整EBITA料达336亿元人民币，即同比增长13.7%。
香港股市 小亚 04月09日 13:10 26
摩根士丹利发布研报称，关税及OPEC增产令油价大跌，该行降今年布伦特期油预测至每桶65美元，明年料进一步降至每桶62美元，长远为55美元，因此，中国石油股份（00857）在勘探和生产（E&P）业务板块目标价值由每股2港元下调至0.5港元，令中石油目标价由10.25港元降至8.75港元，续予“增持”评级。大摩表示，虽然油价回调，但维持燃气公用事业的目标价值为每股7.7港元，并建议投资者在油价下跌时做多，以获取结构性天然气收益。
香港股市 小亚 04月09日 13:10 27
一、交银国际：1季度本土手游流水同比增5%关注新游上线及稳健业务支撑估值修复 交银国际研报指，1季度该行跟踪的本土头部手游流水之和同比+5%，基本符合预期。腾讯本土流水同比净增29亿元/9%，《DnF》版本更新带动3月流水环比+25%，《和平精英》/《穿越火线》1季度流水同比增24%/18%。海外流水同比减4.6亿元/6%，
香港股市 书瑶 04月09日 13:04 27
上午盘面： 4月9日，市场波动持续受美国关税影响，港股上午盘三大指数低开高走，恒生科技指数盘初大跌近6%，午间收跌0.96%盘中曾超1%，恒生指数、国企指数跌幅收窄至1.55%及1.22%，二者一度跌超4.3%，且恒指再度跌破2万点大关。盘面上，大型科技股依旧维持普跌行情但跌幅明显收窄，尤其是小米逆势转涨近3%，百度
香港股市 书瑶 04月09日 12:13 28
中金发布研报称，首次覆盖蜜雪集团(02097)给予跑赢行业评级，目标价470.00港元，基于P/E估值法，对应25年P/E33x，公司是中国最大、全球第四大现制饮品公司(按23年GMV计)，截至24年底在全球拥有超4.6万家门店。该行预计公司2025/26年收入同增19.9%/15.1%至298/343亿元，归母净利润同增14.8%/19.2%至50.9/60.7亿元。 中金主要观点如下： 平价现制饮品市场增速快且格局稳定，蜜雪构筑起质价比和规模的“飞轮效应” 中国及东南亚现制饮品市场有较大规模和较快增速(2023年6,582亿元，过去五年CAGR21%)，其中10元以下的平价赛道格局稳定且集中，由于：需求端，消费者的诉求更偏好喝解渴、便宜、便捷的刚需;供给端，蜜雪坚持深耕10元以下价格带，在正确的时间做正确的事，高质平价的产品带来广泛受众和规模扩大、又通过规模效应带来的成本降低巩固高质平价的优势，形成“飞轮效应”，积累了品牌认知(心理占位)和门店网络(物理占位)等方面的先发优势。 高效率造就强质价比，构建国民品牌影响力 1)高质平价的产品(ASP6-7元，9M24中国前五大畅销经典产品销量占比41%)、广泛且纵深的门店网络和持续破圈的现象级“雪王”IP共同构筑国民品牌影响力。 2)覆盖研发、采购、生产、仓储物流的一体化供应链保障稳定供应的同时显著降本增效、巩固质价比优势。23年奶
香港股市 小亚 04月09日 12:04 24
中金发布研报称，首次覆盖古茗(01364)给予跑赢行业评级，目标价22.50港元，基于P/E相对估值法，对应26.5/22倍25/26年市盈率和40%上行空间，公司是国内大众价位段现制茶饮龙头企业之一。该行预计公司2025~2026年EPS分别为0.80元、0.95元，CAGR为21.2%。当前公司交易在19/16倍25/26年市盈率，预计公司独特的区域加密及强供应链能力下未来持续展店将带来高业绩成长。 中金主要观点如下： 现制茶饮行业前景广阔，10-20元大众价格带为主流 据灼识咨询，2023年现制茶饮市场规模为2,585亿元，过去5年CAGR19%，预计2024-2028年有望保持高增，主要驱动力包括1)需求端受益于人均收入、健康意识提升及多元化场景，现制茶饮渗透率仍有提升空间;2)供给端现制茶饮易于标准化、规模化和线上化，龙头有望透过加盟模式实现快速扩张。当前大众现制茶饮(10-20元)占据市场主流，2023年GMV占比51.3%，未来有望持续提升。行业按GMV计CR5自2020年38.5%提升至2023年的46.8%，该行判断未来龙头企业有望持续整合市场。 快速增长的大众现制茶饮龙头，可复制的区域加密模式支撑全国高质量扩张 该行认为公司的核心竞争优势包括：1)强大且完善的供应链管理能力，支撑区域加密模型复制全国。公司采取独特的区域加密战略来扩大门店网络，目前公司已经在八个省
香港股市 小亚 04月09日 12:04 22
高盛发布研报称，首次覆盖蜜雪集团(02097)给予买入评级，基于2026年26倍市盈率，给出12个月目标价为484港元。该行设定的目标市盈率与全球领先同行(包括星巴克和农夫山泉)的平均市盈率相符，但鉴于蜜雪冰城的领先地位、较快的增长速度和价格优势，高于该行覆盖的其他餐饮服务公司。 该行预计中国最大的现制饮品(FMD)企业蜜雪冰城集团(蜜雪冰城)在2024-2027年期间，销售额/调整后净利润复合年增长率(CAGR)将分别达到20%/19%。这得益于门店数量以16%的复合年增长率增长(每年新增7800-9200家门店)，以及单店GMV(商品交易总额)以2%的复合年增长率增长。由于公司计划与加盟商/消费者分享供应链效率提升带来的益处，这一策略将进一步强化其成本优势和加盟商盈利能力，从长期来看，将推动门店增长及单店销售额提升。 截至2023年，蜜雪冰城在中国现制饮品/现制茶饮/大众市场现制茶饮店GMV中的市场份额分别为11.3%/20.2%/57.1%。该行认为，在整体现制饮品消费快速增长，以及其在价格竞争力(单品均价约6元人民币，与即饮产品相近)、供应链(超60%的原料/超100%的核心原料实现自产;12小时内可配送至中国超90%的县级地区)、品牌知名度(家喻户晓的“雪王”IP)和利益一致的加盟模式(加盟店投资回收期约12-13个月)等方面差异化优势的推动下，其市场渗透率还有进一步提升
香港股市 小亚 04月09日 12:04 25
高盛发布研报称，对珍酒李渡(06979)给予买入评级，基于2026年预期市盈率14.5倍进行折现(相对于A股平均市盈率的基准倍数给予25%的折价)，得出12个月目标价为8.08港元。4月8日，该行在香港邀请了珍酒李渡的首席财务官与投资者进行交流。总体而言，管理层对近期零售需求的复苏仍持谨慎态度，同时寻求由持续高端化和区域渗透驱动的长期增长机会。 高盛主要观点如下： 近期动态 3月，管理层注意到，由于春节后存在一些补货需求，经销商的订单有所增加，但年初至今尚未观察到明显的零售需求复苏。对公司来说，春节期间的销售基数也较高。全年预期管理层仍设定营收同比持平的目标，同时期望净利率能有温和提升。从半年度来看，管理层预计2025年上半年销售额不低于2024年下半年，且2025年下半年也可能会环比有所改善。区域表现2024年，公司在贵州市场的销售额仍同比增长两位数，河南市场保持稳定，湖南市场也进展顺利，而山东市场表现略为滞后。基酒储存能力到2025年底，公司的基酒储存量将达到约12-13万吨，这将是支持长期增长的宝贵资源，潜在销售价值达400-500亿元人民币。 零售需求和运营动态 3月，由于春节后的补货需求，经销商的订单有所增加，但年初至今零售需求尚未明显复苏。自2024年6月以来，需求疲软的态势一直持续，管理层认为目前行业内经销商的信心依然较低。因此，公司不打算给渠道施加太大压力，并严格控
香港股市 小亚 04月09日 12:04 20
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
