瑞银发布研报称，比亚迪股份(01211)发盈喜，料首季净利润85亿至100亿元人民币，同比增长86%至119%，符合该行预期，主要受到产品更新及春节季节性影响，达到市场及该行的全年预测16%至19%。瑞银将比亚迪目标价定于450港元，给予“买入”评级，并指其持续销量增长及海外扩张仍是股价表现的主要催化剂。该行估计，比亚迪每辆汽车净利润在今年首季为8,000至9,500元人民币，同比增长20%至42%。
香港股市 小亚 04月09日 12:04 16
中金发布研报称，首次覆盖蜜雪集团（02097）给予跑赢行业评级，目标价470.00港元，基于P/E估值法，对应25年P/E33x，公司是中国最大、全球第四大现制饮品公司（按23年GMV计），截至24年底在全球拥有超4.6万家门店。该行预计公司2025/26年收入同增19.9%/15.1%至298/343亿元，归母净利润同增14.8%/19.2%至50.9/60.7亿元。 中金主要观点如下： 平价现制饮品市场增速快且格局稳定，蜜雪构筑起质价比和规模的“飞轮效应” 中国及东南亚现制饮品市场有较大规模和较快增速（2023年6，582亿元，过去五年CAGR 21%），其中10元以下的平价赛道格局稳定且集中，由于：需求端，消费者的诉求更偏好喝解渴、便宜、便捷的刚需；供给端，蜜雪坚持深耕10元以下价格带，在正确的时间做正确的事，高质平价的产品带来广泛受众和规模扩大、又通过规模效应带来的成本降低巩固高质平价的优势，形成“飞轮效应”，积累了品牌认知（心理占位）和门店网络（物理占位）等方面的先发优势。 高效率造就强质价比，构建国民品牌影响力 1）高质平价的产品（ASP6-7元，9M24中国前五大畅销经典产品销量占比41%）、广泛且纵深的门店网络和持续破圈的现象级“雪王”IP共同构筑国民品牌影响力。 2）覆盖研发、采购、生产、仓储物流的一体化供应链保障稳定供应的同时显著降本增效、巩固质价比优势。23年
香港股市 小亚 04月09日 12:04 13
中金发布研报称，首次覆盖古茗（01364）给予跑赢行业评级，目标价22.50港元，基于P/E相对估值法，对应26.5/22倍25/26年市盈率和40%上行空间，公司是国内大众价位段现制茶饮龙头企业之一。该行预计公司2025~2026年EPS分别为0.80元、0.95元，CAGR为21.2%。当前公司交易在19/16倍25/26年市盈率，预计公司独特的区域加密及强供应链能力下未来持续展店将带来高业绩成长。 中金主要观点如下： 现制茶饮行业前景广阔，10-20元大众价格带为主流 据灼识咨询，2023年现制茶饮市场规模为2，585亿元，过去5年CAGR19%，预计2024-2028年有望保持高增，主要驱动力包括1）需求端受益于人均收入、健康意识提升及多元化场景，现制茶饮渗透率仍有提升空间；2）供给端现制茶饮易于标准化、规模化和线上化，龙头有望透过加盟模式实现快速扩张。当前大众现制茶饮（10-20元）占据市场主流，2023年GMV占比51.3%，未来有望持续提升。行业按GMV计CR5自2020年38.5%提升至2023年的46.8%，该行判断未来龙头企业有望持续整合市场。 快速增长的大众现制茶饮龙头，可复制的区域加密模式支撑全国高质量扩张 该行认为公司的核心竞争优势包括：1）强大且完善的供应链管理能力，支撑区域加密模型复制全国。公司采取独特的区域加密战略来扩大门店网络，目前公司已经在八个省
高盛发布研报称，首次覆盖蜜雪集团（02097）给予买入评级，基于2026年26倍市盈率，给出12个月目标价为484港元。该行设定的目标市盈率与全球领先同行（包括星巴克和农夫山泉）的平均市盈率相符，但鉴于蜜雪冰城的领先地位、较快的增长速度和价格优势，高于该行覆盖的其他餐饮服务公司。 该行预计中国最大的现制饮品（FMD）企业蜜雪冰城集团（蜜雪冰城）在2024-2027年期间，销售额/调整后净利润复合年增长率（CAGR）将分别达到20%/19%。这得益于门店数量以16%的复合年增长率增长（每年新增7800-9200家门店），以及单店GMV（商品交易总额）以2%的复合年增长率增长。由于公司计划与加盟商/消费者分享供应链效率提升带来的益处，这一策略将进一步强化其成本优势和加盟商盈利能力，从长期来看，将推动门店增长及单店销售额提升。 截至2023年，蜜雪冰城在中国现制饮品/现制茶饮/大众市场现制茶饮店GMV中的市场份额分别为11.3%/20.2%/57.1%。该行认为，在整体现制饮品消费快速增长，以及其在价格竞争力（单品均价约6元人民币，与即饮产品相近）、供应链（超60%的原料/超100%的核心原料实现自产；12小时内可配送至中国超90%的县级地区）、品牌知名度（家喻户晓的“雪王”IP）和利益一致的加盟模式（加盟店投资回收期约12-13个月）等方面差异化优势的推动下，其市场渗透率还有进一步提升
香港股市 小亚 04月09日 12:04 19
高盛发布研报称，对珍酒李渡（06979）给予买入评级，基于2026年预期市盈率14.5倍进行折现（相对于A股平均市盈率的基准倍数给予25%的折价），得出12个月目标价为8.08港元。4月8日，该行在香港邀请了珍酒李渡的首席财务官与投资者进行交流。总体而言，管理层对近期零售需求的复苏仍持谨慎态度，同时寻求由持续高端化和区域渗透驱动的长期增长机会。 高盛主要观点如下： 近期动态 3月，管理层注意到，由于春节后存在一些补货需求，经销商的订单有所增加，但年初至今尚未观察到明显的零售需求复苏。对公司来说，春节期间的销售基数也较高。全年预期管理层仍设定营收同比持平的目标，同时期望净利率能有温和提升。从半年度来看，管理层预计2025年上半年销售额不低于2024年下半年，且2025年下半年也可能会环比有所改善。区域表现2024年，公司在贵州市场的销售额仍同比增长两位数，河南市场保持稳定，湖南市场也进展顺利，而山东市场表现略为滞后。基酒储存能力到2025年底，公司的基酒储存量将达到约12-13万吨，这将是支持长期增长的宝贵资源，潜在销售价值达400-500亿元人民币。 零售需求和运营动态 3月，由于春节后的补货需求，经销商的订单有所增加，但年初至今零售需求尚未明显复苏。自2024年6月以来，需求疲软的态势一直持续，管理层认为目前行业内经销商的信心依然较低。因此，公司不打算给渠道施加太大压力，并严格控
香港股市 小亚 04月09日 12:04 15
04月09日港股回购概况： 中石化油服（01033）、永安国际（00289）、俊知集团（01300）、摩比发展（00947）、中国生物制药（01177）、滨海泰达物流（08348）、瑞声科技（02018）、国泰君安国际（01788）、信利国际（00732）、天福（06868）、清科创业（01945）、锅圈（02517）、中国有赞（08083）、立基工程控股（
香港股市 书瑶 04月09日 09:15 30
热点聚焦 4月9日，宏基资本（02288.HK）发布公告，2025年4月9日，卖方（即QuarllaHoldingLiitd，由公司拥有87%的附属公司拥有50%的一间合营公司）与买方（即QuarllaGlobalLiitd，由LadRi及Gloryild分别间接拥有50%）订立买卖协议，据此卖方同意出售，而买方同意购买待售股份（即于完成前卖方持有的目标公司全部已
香港股市 章天 04月09日 08:07 34
浦银国际发布研报称，上调诺诚健华(09969)目标价至11.7港元，维持“买入”评级。根据更新的财务状况，该行将2025E/2026E归母净亏损预测分别上调19%/14%，主要由于上调研发费用预测(由于新增多项三期临床)。同时，该行引入2027E预测。另外，该行将奥布替尼海外MS适应症市场潜力纳入估值模型，导致该行DCF估值模型远期年份价值提升。 浦银国际主要观点如下： 2024年业绩符合预期 2024全年实现总收入10.09亿元(+36.7%YoY)，包括奥布替尼产品收入10.06亿元(+49.7%YoY)，符合此前公布的业绩预告。归母净亏损为4.41亿元(-30.2%YoY)，同样符合此前公布的业绩预告。全年产品销售毛利率为86.4%，同比稳定(vs.2023年：86.5%)。4Q24公司实现收入人民币3.12亿元(+54.9%YoY，+12.1%QoQ)，其中奥布替尼实现销售收入3.07亿元(+59.5%YoY,+11.4%QoQ);归母净亏损为1.65亿元(+361.1%YoY,+1117.6%QoQ)。 奥布替尼持续强劲增长，公司预计2025年将实现30%以上收入增速，主要得益于独家适应症MZL的进一步医保放量 4Q24奥布替尼持续强劲增长，实现3.07亿元销售(+59.5%YoY)，环比增速进一步提升至11.4%QoQ(vs.3Q24:+9.5%QoQ)，使得全年奥布替
香港股市 小亚 04月08日 23:04 52
瑞银发布研报称，预测阿里巴巴-W(09988)今年3月底止上财年第四财季收入同比升5%至2,320亿元人民币，当中淘天集团毛交易总额料同比升4.6%，受惠以旧换新补贴，以及淘天集团策略转向毛交易总额增长。客户管理收入料同比升8%，受惠0.6%软件服务费带来的结构性的提成率上升，以及全站推工具。淘天EBITA料同比升2%。该行维持阿里“买入”评级，H股目标价172港元。 该行料阿里云季度收入同比升17%，按季加快4个百分点，基于深度求索模型推出后的外在需求增长，EBITA利润率料维持10%，营运优化被折旧增长抵销。国际电商收入料同比升27%，总计季度EBITA同比升37.5%至330亿元人民币。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 60
摩根士丹利发布研报称，中国中车(01766)料首季纯利同比增180%-220%。管理层预期今年铁路、城市轨道、新业务等各主要业务将保持稳定。该行予中国中车“增持”评级，因在关税增加和宏观不确定性下，该股作为防守型企业，目标价6港元。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 55
花旗发布研报称，中国中车(01766)预告首季纯利同比增180%-220%。该行认为首季强劲业绩主要是由于高速动车组(MU)交付增加及维修收入强劲增长。但由于管理层预期今年的高速MU招标量仅为约200组，该行认为第二季以后的营收与盈利增长动能可能会放缓，对该股评级“中性”，目标价5.4港元。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 59
中信证券发布研报称，通过DCF模型，该行给予信达生物(01801)2025年合理股权价值为1300亿港元，对应目标价79港元，维持“买入”评级。该行称，公司2024年业绩超预期，产品收入增长强劲，利润端超预期实现non-IFRS口径下的盈利。 报告提及，公司肿瘤管线全面快速推进，信迪利单保持快速增长，KRASG12C、ROS1、EGFR、BTK四款靶向治疗产品获批上市，ADC新分子快速推进研发，DLL3ADC授权罗氏迈出国际化战略重要一步，全球首创机制的IBI363潜力巨大。非肿瘤管线快速拓展，PCSK9单抗纳入国家医保，IGF-1R超预期于2025年3月获批，玛仕度肽有望年中获批，多款慢病产品进度领先，并差异化布局新一代减重产品。销售、管理费用率同比下降，毛利率有所提升，经营质量持续向好。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 46
中信证券发布研报称，参考同行业可比公司的2025年PE估值，平均估值倍数约为12x(Wind一致预期)，该行给予敏实集团(00425)12xPE，对应目标价30港元(原目标价20港元)，维持“买入”评级。 报告提及，2024年公司实现营业收入231.5亿元，同比+12.8%;毛利率28.9%，同比+1.5pcts;实现归母净利润23.2亿元，同比+21.9%，电池盒业务增长50.9%支撑营收增长，兑现公司指引。公司积极布局无线充电、低空、人形机器人等多项新业务，尤其是机器人业务领域公司已经与智元战略合作，未来有望成为营收新增长点。考虑到公司新业务兑现需要一定时间，该行下调公司2025年收入预测至273.2亿元(原预测为295.8亿元)，新增2026/2027年收入预测为319.4/354.8亿元;下调公司2025年净利润预测至27.0亿元(原预测为28.2亿元)，新增2026/2027年净利润预测为32.0/38.2亿元。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 44
交银国际发布研报称，由于中国自主品牌车企并无在美国的任何布局，故美国关税对其影响有限甚至为零。报告表示，中国汽车零部件厂商直接出口美国部分，将遭加征25%关税，虽认为此次加税针对部分产品，但仍可与车企商谈关税分担。但长期看来，中国汽车零部件厂商需考虑本地化生产，同时推动零部件本地化及供应链的区域化。 据报道，受影响最大的依次为韩国、日本及德国。该行认为，短期对所有进口车及零部件加征25%关税，将推高每辆车的成本，如现代北美已确认批发价将调整，料中长期亦有可能加快在美国本土化生产，但预计利润率将受压。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 39
里昂发布研报称，老铺黄金（06181）去年业绩增长强劲，主要受到品牌影响、高级门店增加，以及其“古法黄金”产品。公司在市场竞争升温的情况下，计划将单店生产力提高至10亿元人民币。该行指，公司面对未来竞争压力，股价在股东禁售期后或见波动。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 20
摩根士丹利发布研报称，中国铝业（02600）早前公布，料今年首季净利润同比升53%至63%，至34亿到36亿元人民币，业绩好过市场预期，盈利表现更好主要反映铝材盈利贡献占比扩大。该行对公司的评级为“增持”，H股目标价7.1港元。 该行指，在全球宏观环境波动下，铝的价格近期大幅回调，拖累公司股价表现。不过铝的基本面依然稳健，供应受限于内地政府定下的产能上限，而需求维持稳健。这应为铝价提供稳固支持。加上能源价格走低，应可继续保持铝板板块的稳定盈利贡献。另外，相对匹配的氧化铝与铝产能、不断提高的铝土矿自给率、国内及海外市场更低的铝土矿成本，以及战略性的产能布局，应能帮助公司渡氧化铝行业的低迷期，确保今年的稳健盈利。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 14
摩根士丹利发布研报称，中远海控（01919）2025财年第一季，按中国会计准则的初步经常性净利润同比增长73.07%至116亿元人民币，相对于2024财年第四季录纯利约110亿元人民币。上述2025财年首季表现达到该行及市场分别预测的42%及47%。大摩表示，对集装箱运输板块保持审慎，因持续的全球贸易紧张可能导致需求端风险，在供应压力高企的情况下，可能加速下行周期。该行预计，中远海控在未来数个季度的利润率及利润增长将正常化，并将该股H股目标价定于8.5港元，给予“减持”评级。
大和发布研报称，石药集团（01093）2024年业绩受政府集中采购对多美素（Duomeisu）、津优力（Jinyouli）及玄宁（Xuanning）药物的影响拖累，2025年抗肿瘤业务收入指引约30亿元人民币，相对于去年为44亿元人民币。该行维持对石药的“持有”评级，目标价由6港元降至5港元，并将其今明两年的收入预测降10%至13%，每股盈利预测降18%至25%，以反映抗肿瘤业务营收下滑、BD交易的潜在预付款项，以及其对其他产品和盈利能力的指引。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 15
大和发布研报称，中远海控（01919）发盈喜称，预计2025年第一季度EBIT、股东应占溢利分别较2024年经重述后数据，增66%、73%，至165.71亿元、116.89亿元人民币（下同）。强劲的增长主要受惠于2024年的低基数，因为2024年第一季盈利同比减5%。尽管2025年第一季度盈利好于预期，大和对中远海控持“跑赢大市”评级。不过大和强调，尽管基数较低将在2025年第一季度显现，但贸易战的不稳定性仍对短期股价产生不良影响。
瑞银发布研报称，巨子生物（02367）2024财年业绩与该行预测基本一致，惟利润率略低于预期。瑞银表示，对巨子生物销售增长保持乐观，但在经营环境挑战及产品或渠道组合转变下，对公司利润率表现转为更保守。该行将巨子生物目标价由82港元下调至80.6港元，并认为该股具有上升潜力，主要考虑到其2024至2026财年销售及盈利复合年均增长率预计分别为32%及22%，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 13
浦银国际发布研报称，上调诺诚健华（09969）目标价至11.7港元，维持“买入”评级。根据更新的财务状况，该行将2025E/2026E归母净亏损预测分别上调19%/14%，主要由于上调研发费用预测（由于新增多项三期临床）。同时，该行引入2027E预测。另外，该行将奥布替尼海外MS适应症市场潜力纳入估值模型，导致该行DCF估值模型远期年份价值提升。 浦银国际主要观点如下： 2024年业绩符合预期 2024全年实现总收入10.09亿元（+36.7%YoY），包括奥布替尼产品收入10.06亿元（+49.7%YoY），符合此前公布的业绩预告。归母净亏损为4.41亿元（-30.2%YoY），同样符合此前公布的业绩预告。全年产品销售毛利率为86.4%，同比稳定（vs.2023年：86.5%）。4Q24公司实现收入人民币3.12亿元（+54.9%YoY，+12.1%QoQ），其中奥布替尼实现销售收入3.07亿元（+59.5%YoY，+11.4%QoQ）；归母净亏损为1.65亿元（+361.1%YoY，+1117.6%QoQ）。 奥布替尼持续强劲增长，公司预计2025年将实现30%以上收入增速，主要得益于独家适应症MZL的进一步医保放量 4Q24奥布替尼持续强劲增长，实现3.07亿元销售（+59.5%YoY），环比增速进一步提升至11.4%QoQ（vs.3Q24：+9.5%QoQ），使得全年奥布替
瑞银发布研报称，预测阿里巴巴-W（09988）今年3月底止上财年第四财季收入同比升5%至2，320亿元人民币，当中淘天集团毛交易总额料同比升4.6%，受惠以旧换新补贴，以及淘天集团策略转向毛交易总额增长。客户管理收入料同比升8%，受惠0.6%软件服务费带来的结构性的提成率上升，以及全站推工具。淘天EBITA料同比升2%。该行维持阿里“买入”评级，H股目标价172港元。 该行料阿里云季度收入同比升17%，按季加快4个百分点，基于深度求索模型推出后的外在需求增长，EBITA利润率料维持10%，营运优化被折旧增长抵销。国际电商收入料同比升27%，总计季度EBITA同比升37.5%至330亿元人民币。
摩根士丹利发布研报称，中国中车（01766）料首季纯利同比增180%-220%。管理层预期今年铁路、城市轨道、新业务等各主要业务将保持稳定。该行予中国中车“增持”评级，因在关税增加和宏观不确定性下，该股作为防守型企业，目标价6港元。
花旗发布研报称，中国中车（01766）预告首季纯利同比增180%-220%。该行认为首季强劲业绩主要是由于高速动车组（MU）交付增加及维修收入强劲增长。但由于管理层预期今年的高速MU招标量仅为约200组，该行认为第二季以后的营收与盈利增长动能可能会放缓，对该股评级“中性”，目标价5.4港元。
交银国际发布研报称，本月将重点关注社零数据并预测其首季增速约6%，及月底新东方(09901)及好未来的业绩。看好阿里巴巴-W(09988)及京东集团-SW(09618)，并将持续看好头部电商平台受政策拉动及促消费预期所带来的商品交易总额增长。同时，该行亦看好腾讯控股(00700)的业务稳定增长势头及AI+应用落地的潜力。另外，该行认为，可关注业绩表现仍有修复机会且目前估值水平较低的优秀公司如京东物流(02618)、爱奇艺及新东方。 交银国际表示，2024年大量互联网及教育行业公司的收入增速放缓，但仍保持业内领先优势，大部分利润增长来自降本增效及高利润收入增长而带来的业务结构变化。展望2025年，该行指，将关注竞争格局稳定下的变现提升潜力及出海进展。
中信证券发布研报称，通过DCF模型，该行给予信达生物（01801）2025年合理股权价值为1300亿港元，对应目标价79港元，维持“买入”评级。该行称，公司2024年业绩超预期，产品收入增长强劲，利润端超预期实现non-IFRS口径下的盈利。 报告提及，公司肿瘤管线全面快速推进，信迪利单保持快速增长，KRASG12C、ROS1、EGFR、BTK四款靶向治疗产品获批上市，ADC新分子快速推进研发，DLL3ADC授权罗氏迈出国际化战略重要一步，全球首创机制的IBI363潜力巨大。非肿瘤管线快速拓展，PCSK9单抗纳入国家医保，IGF-1R超预期于2025年3月获批，玛仕度肽有望年中获批，多款慢病产品进度领先，并差异化布局新一代减重产品。销售、管理费用率同比下降，毛利率有所提升，经营质量持续向好。
中信证券发布研报称，参考同行业可比公司的2025年PE估值，平均估值倍数约为12x（Wind一致预期），该行给予敏实集团（00425）12xPE，对应目标价30港元（原目标价20港元），维持“买入”评级。 报告提及，2024年公司实现营业收入231.5亿元，同比+12.8%；毛利率28.9%，同比+1.5pcts；实现归母净利润23.2亿元，同比+21.9%，电池盒业务增长50.9%支撑营收增长，兑现公司指引。公司积极布局无线充电、低空、人形机器人等多项新业务，尤其是机器人业务领域公司已经与智元战略合作，未来有望成为营收新增长点。考虑到公司新业务兑现需要一定时间，该行下调公司2025年收入预测至273.2亿元（原预测为295.8亿元），新增2026/2027年收入预测为319.4/354.8亿元；下调公司2025年净利润预测至27.0亿元（原预测为28.2亿元），新增2026/2027年净利润预测为32.0/38.2亿元。
亚汇网实时数据统计：截至4月08日收盘，小米集团﹣W（01810）、腾讯控股（00700）、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（沪）成交前三，腾讯控股（00700）、小米集团﹣W（01810）、阿里巴巴﹣W居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 小米集团﹣W（01810）成交金额：116.81亿
香港股市 书瑶 04月08日 18:28 45
港股收盘行情： 香港恒生指数4月8日（周二）收盘上涨299.38点，涨幅1.51%，报20127.68点； 香港恒生科技指数4月8日（周二）收盘上涨166.87点，涨幅3.79%，报4568.38点； 国企指数4月8日（周二）收盘上涨167.9点，涨幅2.31%，报7430.62点； 红筹指数4月8日（周二）收盘上涨61.1点，
香港股市 书瑶 04月08日 16:24 51
一、瑞银：维持阿里巴巴-W（09988.HK）“买入”评级目标价172港元 预测阿里巴巴-W（09988.HK）今年3月底止上财年第四财季收入同比升5%至2320亿元人民币，当中淘天集团毛交易总额料同比升4.6%，受惠以旧换新补贴，以及淘天集团策略转向毛交易总额增长。客户管理收入料同比升8%，受惠0.6%软件服务费带来的结构性的
香港股市 书瑶 04月08日 16:16 52
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