摩根士丹利发布研报称，对中国医药行业持乐观态度，因国内推出一系列有利政策，包括对创新的全方位支持。另外，大多数国内医药公司对美国出口的依赖低，令该行业受地缘政治和美国药品定价不确定性的影响相对较低。该行指，尽管遗留药品（legacydrugs）仍会继续拖累很多公司的短期增长，贡献亦已很低，但这些遗留药品逐渐退场，可以让投资者重新评估公司的产品管道价值和催化剂。 该行将翰森制药（03692）目标价由25港元升至29港元，维持“增持”评级，因其拥有优质产品组合，增长前景良好；中国生物制药（01177）目标价由4.6港元升至4.9港元，维持“增持”评级，因其领先行业增长，今年内亦有丰富催化剂；石药集团（01093）目标价由6.7港元升至6.8港元，因其管道被低估；对以上股份均予“增持”评级。
香港股市 小亚 05月20日 12:04 34
摩根士丹利发布研报称，中美互减关税令市场气氛得到改善。该行表示，考虑到稳定的利率、健康的保险销售趋势及持续以质量为重心的转型等因素，认为保险股具吸引力。该行又相信，大部分保险股今年次季的新业务价值增长将录得改善，主要由于基本面稳健。大摩较看好寿险公司，并较偏好中国平安（02318）。该行又看到市场对中国人民保险集团（01339）更感兴趣，认为其估值吸引，虽然非财险业务的交易估值仍为负数，但业务质量正逐步改善。此外，由于友邦保险（01299）首季表现理想，加上有利的外汇影响，亦受到市场关注。
香港股市 小亚 05月20日 12:04 32
中金发布研报称，零售业所公布的业绩显示，行业表现进一步分化。其中，市场情绪消费需求旺盛、优质新品类供给承接，潮玩赛道势能提升，去年下半年以至今年首季，龙头企业在国内及海外业务均进一步提速增长。展望今年，该行将重点放在潮玩等景气赛道龙头，及估值筑底、积极推动改变的龙头布局机会。 该行推荐泡泡玛特（09992）、布鲁可（00325）及名创优品（09896）；商超百货行业方面，推荐永辉超市（601933.SH）与重庆百货（600729.SH）；人力资源服务板块则推荐科锐国际（300662.SZ）、同道猎聘（06100）及北京人力（600861.SH）。
香港股市 小亚 05月20日 12:04 33
美银证券发布研报称，吉利汽车(00175)首季净收入符合早前公布的盈利预告。计入汇兑损益影响后，集团经调整盈利同比增长123%;每辆车的净利润预计为4,900元人民币，同比增长50%。该行将吉利目标价由20.3港元上调至21.6港元，相信集团的电动车和海外销售增长前景优于同行，又重申“买入”评级，以反映其品牌的销量上升及预期份额增长。
香港股市 小亚 05月20日 12:04 30
高盛发布研报称，舜宇光学科技(02382)的手机镜头出货量同比增长1%，相机模组出货量跌14%，车用镜头升29%，首四个月的出货量分别达到该行此前对上半年预测的65%、73%及58%。该行维持集团“中性”评级，目标价由79.9港元升至83.1港元。该行计及最新出货量后，将舜宇光学2025至27年的盈利测分别上调4%、3%及3%。由于产品组合转向利润较高的车用镜头，因此调升集团2025至27年的毛利率预测0.4、0.2及0.2个百分点。
香港股市 小亚 05月20日 12:04 38
高盛发布研报称，预计美联储局将于今年12月、明年3月和6月各降息25个基点，而早前预测为今年6月、7月和9月。HIBOR方面，由于香港银行系统流动性过剩，1个月HIBOR已下降约2个百分点至1.9%以下。该行将汇丰控股(00005)2025至2028财年的每股盈利预测上调约3%，并将目标价上调2%，由101港元提高至103港元。
05月20日港股回购概况： 摩比发展（00947）、津上机床中国（01651）、时代电气（03898）、清科创业（01945）、信利国际（00732）、天福（06868）、威高股份（01066）、春立医疗（01858）、归创通桥-B（02190）、上海石油化工股份（00338）、百融云-W（06608）、中远海控（0）、富智康集团（02038）、腾讯控股（
香港股市 书瑶 05月20日 09:13 61
热点聚焦 5月20日，奇富科技-（03660.HK）发布公告，2025年第一季度，净收入总额为人民币46.907亿元（6.464亿美元），而2024年同期则为人民币41.532亿元，上季度为人民币44.823亿元；经营收益为人民币19.747亿元（2.721亿美元），而2024年同期则为人民币13.641亿元，上季度为人民币18.903亿元；非公认会计准则经
香港股市 章天 05月20日 08:30 65
招商证券国际发布研报称，将阿里巴巴-W(09988)目标价从165港元上调4%至171港元，潜在升幅为33%，维持“买入”评级。报告指，集团3月底止季度收入同比增7%，比预期低1%。受持续提高效率的推动，调整后EBITA较去年同期增长36%。该行将2026/27财年收入预测下调2%，由于对本地商业的投资增加，将2026/27财年经调整盈利预测下调5%及2%。集团强调持续关注主营业务的策略重点，并计划在2026财年实现阿里国际数字商业集团(AIDC)单季盈利。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 76
交银国际发布研报称，首次覆盖科伦博泰生物-B（06990）予“买入”评级，基于DCF估值，目标价为400港元，有25%的潜在升幅。报告指，公司核心品种“芦康沙妥珠”对比另两款已上市同靶同机制竞品，在分子设计和临床数据上有明显优势。中国以外，默沙东正快速推进约14项III期研究，涵盖多种存在巨大未满足治疗需求的瘤种。该行预计，“芦康沙妥珠”中国内地和海外销售峰值将分别超过50亿人民币及40亿美元。公司整体正处于从生物科技企业向综合性生物医药平台进化的关键拐点，并可能在两年后迎来经营层面的盈亏平衡。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 81
中信里昂发布研报称，维持快手-W（01024）目标价67港元以及“跑赢大市”评级。中信里昂指，快手2025年第一季度预计总收入同比上升10%至323亿元人民币，经调整纯利同比升4%至46亿元人民币，电商的商品交易总额（GMV）同比增15%。外部广告可能也录得单位数增长，主要是因为2024年第一季度游戏广告支出异常高。中信里昂预计，2025年第二季度收入和利润可能恢复双位数增长。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 77
建银国际发布研报称，阿里巴巴-W（09988）2025年第四财季业绩喜忧参半。基于SOTP估值，下调集团目标价5%，由169.1港元降至160.6港元。尽管业绩表现参差，该行仍认为阿里巴巴投资稳固，包括稳定的淘天集团（TTG）市场份额及结构性云业务增长。故维持“跑赢大市”评级。 报告表示，为反映阿里巴巴更好的CMR增长、关税影响导致的云服务收入下降、即时零售和外卖业务的投资增加，以及略低的云业务利润率，建银国际将集团2026-2027财年收入预测分别下调0.7%及1.2%，经调整盈测分别下调5.2%和2.4%。同时新增2028财年的预测。展望2026财年第一财季及全年，该行预计阿里巴巴总收入增长分别为6%和7%，经调整EBITA增长3%和7%，经调整每股盈利均增6%。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 182
摩根士丹利发布研报称，联想集团（00992）截至今年3月底止财季，收入上扬应会带动每股盈利小幅上升，重申联想“增持”评级，并上调目标价14%，由10港元升至11.4港元。该行认为，上调幅度反映其2026-2027财年较高的每股盈测。 报告表示，因联想集团人工智能个人电脑（PC）和人工智能服务器收入上升，同时随着基础设施方案业务集团（ISG）的盈利能力改善，该行相信，联想集团在大中华区个人电脑市场中处最佳位置，可受惠于企业个人电脑更新周期上升及人工智能个人电脑渗透率上升，同时人工智能服务器销售额亦会上升。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 75
招商证券国际发布研报称，将阿里巴巴-W（09988）目标价从165港元上调4%至171港元，潜在升幅为33%，维持“买入”评级。报告指，集团3月底止季度收入同比增7%，比预期低1%。受持续提高效率的推动，调整后EBITA较去年同期增长36%。该行将2026/27财年收入预测下调2%，由于对本地商业的投资增加，将2026/27财年经调整盈利预测下调5%及2%。集团强调持续关注主营业务的策略重点，并计划在2026财年实现阿里国际数字商业集团（AIDC）单季盈利。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 58
摩根士丹利发布研报称，略微上调青岛啤酒（00168）目标价2%，从50港元至51港元，维持评级“与大市同步”。大摩上调对该公司2025-2026年每股盈利预测1-2%，主要原因是：1）“青岛”品牌销售增加，带动收入增长2%；2）略降低公司毛利率预测，反映产品组合方面的压力；3）对经营利润率预测基本保持不表，销售、一般及行政费用（SG&A）有所节省。大摩同时引入2027年每股盈利预测为4.2元人民币。目前预计该公司2025年销售额增长3%，2026年增长4%，盈利各增长8%和11%。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 56
摩根大通发布研报称，尽管忧虑关税影响及美国需求因贸易政策波动而出现不明朗因素，创科实业（00669）的营运于年内仍保持弹性。该行基于截止12月底2026财年的贴现现金流模型，下调集团目标价，由138港元降至126港元，较目前水平约有37%的上升空间，维持“增持”评级。 报告表示，集团旗下品牌Milwaukee料2025年上半财年的销售增长强劲，或实现10-15%间低区间增长率，但DIY及消费者分部面临挑战，促使其收入预测轻微下调约2%，利润率假设维持不变。创科实业及史竞争对手等已上调价格，小摩认为，这可能对需求造成轻微负面影响，但预期可转化为本财年的正面行业销售增长。创科实业积极调整供应链，旨在应对中国、越南及墨西哥的关税波动，确保持续的营运效率。同时料创科实业可望2026财年实现10%EBIT利润率指引目标。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 42
摩根士丹利发布研报称，上调东方海外国际（00316）目标价12.4%，从89港元上调至100港元，对该公司维持“减持”评级，主要考虑未来12-24个月供应过量。然而，如果现货市场在未来1-2个月内随着美国补货需求激增而表现强劲，大摩认为短期内有上行风险。大摩上调对东方海外国际2025和2026年每股盈利预测13.2%和11.1%，主要反映运费、运量以及海运燃油预测的变化。同时引入2027年每股盈利预测为1.23美元。对预测的变化反映中美贸易紧张局势缓和后，供需错配所导致的现货市场上行风险。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 37
摩根士丹利发布研报称，上调中远海控（01919）目标价13%，从8.5港元上调至9.6港元，维持“减持”评级，主要考虑未来12-24个月供应过量。然而，如果现货市场在未来1-2个月内随着美国补货需求激增而表现强劲，大摩认为短期内有上行风险。大摩上调2025和2026年每股盈测13%和12%，以反映运费和燃油价格的假设变化。引入2027年每股盈利预测 0.9元人民币。对预测的变化反映中美贸易紧张局势缓和后，供需错配所导致的现货市场上行风险。
香港股市 小亚 05月19日 23:04 35
亚汇网实时数据统计：截至5月19日收盘，阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W、腾讯控股（00700）居港股通（沪）成交前三，阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W、腾讯控股（00700）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 阿里巴巴﹣W（09988）成交金额：55.35亿 小米集团﹣W
香港股市 书瑶 05月19日 18:01 55
港股收盘行情： 香港恒生指数5月19日（周一）收盘下跌12.33点，跌幅0.05%，报23332.72点； 香港恒生科技指数5月19日（周一）收盘下跌26.28点，跌幅0.5%，报5255.06点； 国企指数5月19日（周一）收盘下跌7.74点，跌幅0.09%，报8460.55点； 红筹指数5月19日（周一）收盘上涨23.19点，涨幅0.6%
香港股市 书瑶 05月19日 16:18 66
一、招商证券国际：升阿里巴巴-W（09988.HK）目标价至171港元维持“买入”评级 招商证券国际发布研报称，将阿里巴巴-W（09988.HK）目标价从165港元上调4%至171港元，潜在升幅为33%，维持“买入”评级。报告指，集团3月底止季度收入同比增7%，比预期低1%。受持续提高效率的推动，调整后BITA较去年同期增长36%。该
香港股市 书瑶 05月19日 16:16 74
建银国际发布研报称，阿里巴巴-W(09988)2025年第四财季业绩喜忧参半。基于SOTP估值，下调集团目标价5%，由169.1港元降至160.6港元。尽管业绩表现参差，该行仍认为阿里巴巴投资稳固，包括稳定的淘天集团(TTG)市场份额及结构性云业务增长。故维持“跑赢大市”评级。 报告表示，为反映阿里巴巴更好的CMR增长、关税影响导致的云服务收入下降、即时零售和外卖业务的投资增加，以及略低的云业务利润率，建银国际将集团2026-2027财年收入预测分别下调0.7%及1.2%，经调整盈测分别下调5.2%和2.4%。同时新增2028财年的预测。展望2026财年第一财季及全年，该行预计阿里巴巴总收入增长分别为6%和7%，经调整EBITA增长3%和7%，经调整每股盈利均增6%。
香港股市 小亚 05月19日 14:27 72
野村发布研报称，由于网易-S(09999)更加重视投资报酬率，集团利润前景有所改善。2025年第一季，集团经调整营业利润率年比提高7.8个百分点至39.5%，远高于该行预测的32.7%。该行认为，网易的游戏业务及营运效率改善可能导致其利润率持续扩张，故上调目标价20%，由194港元升至233港元，维持“买入”评级。 报告表示，网易首季游戏业务增长及利润率强劲，表现稳健。其中，线上游戏业务持续复苏，收入年增15%，高于预期。PC及手游收入均有所增长，PC游戏收入同比急升85%，主要受近期新游戏《燕云十六声》(WhereWindsMeet)、《漫威争锋》(MarvelRivals)及授权的暴雪游戏所带动。其经典旗舰游戏《第五人格》是推动手游收入复苏的动力。
香港股市 小亚 05月19日 13:58 64
一、东吴证券：新型烟草增速领先建议关注思摩尔国际（06969）、中烟香港（06055） 东吴证券发布研报称，全球烟草行业规模接近万亿美元，在减害背景下新型烟草增速领先，并将占据更多市场份额。菲莫国际和英美烟草等国际烟草巨头加大对新型烟草的布局，聚焦加热不燃烧等品类，推进无烟化转型。建议关注与英美烟草H
香港股市 书瑶 05月19日 13:03 70
中金发布研报称，基本维持周黑鸭(01458)2025年和2026年利润预期。考虑到公司在渠道上已有积极的变化，该行上调目标价20%到3.0港币，当前股价对应25/26年28.5/25.7倍P/E，目标价对应25/26年约32/29倍P/E，现价距目标价约13.2%的上涨空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 2025年公司重视提升门店质量，优化门店结构 公司在门店端聚焦“人-货-场”提振门店质量。1)人：主要围绕消费者和一线店员，比如增强对会员体系的运营和线上新兴渠道引流、在门店一线店员中进行“四季战歌”PK等方式增强考核和激励。2)货：聚焦核心大单品，在口味上会做一些创新调整。3)场：拓展消费场景，比如通过抖音直播吸引客流入店，通过外卖、延长门店营业时间。综合来看，2025年对于门店数量暂无要求，聚焦门店质量提升。2024年门店结构调整基本完成，即商圈商业体、社区店数量减少(分别净减少504/252家)，交通枢纽店净增36家。根据该行的调研观察，公司2025年1Q及4-5月同店经营同比有所上升，门店整体经营质量稳步改善。 新兴渠道稳步推进 目前在山姆、胖东来、永辉调改店中均有产品进入，另外海外市场已有初步布局。公司2024年在新渠道团队建设、产品、供应链方面已做了基础筹备工作。2025年新兴渠道开始稳步推进。1)山姆渠道：3月底公司卤料包产品进入山姆渠道，4月底在调味酱菜热
香港股市 小亚 05月19日 12:39 67
中金发布研报称，由于吉利汽车（00175）整合释放盈利弹性，上调2025/2026净利润15.5%/6.1%至162/176亿元。当前股价对应2025/2026年11.4倍/10.3倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑到公司新能源车型优势增强，上调目标价23.5%至26.00港元，对应15.0倍/13.6倍2025/2026年P/E，较当前有31.7%上行空间。 中金主要观点如下： 1Q25业绩符合该行预期 公司公布1Q25业绩：1Q25实现收入725亿元，同比+25%；归母净利润为56.7亿元，同比+264%。1Q25业绩接近此前业绩预告上限，主要系新能源板块盈利能力全面改善，规模效应突出，且1Q25汇兑收益超20亿元，1Q25业绩符合该行预期。 营收增长强劲，新能源转型驱动销量结构优化 1Q25实现营收725亿元，创历史新高，主要得益于销量增长与领克并表影响。1Q25乘用车销量同比+48%至70.38万辆，其中新能源车型销量33.9万辆，渗透率超50%，成为核心增长引擎。分品牌来看，吉利银河/极氪/领克销量同比分别+214%/+25%/+19%至26万辆/4.1万辆/7.3万辆。出口增长稳健，1Q25出口同比+2%至9万辆，主要系中东等地区贡献增量。往前看，吉利银河品牌车型矩阵丰富，且主力车型市占率稳健提升，该行看好公司加速新能源车型推出节奏与智能化技术落地，进一步巩固行业领先地位
香港股市 小亚 05月19日 12:39 66
中金发布研报称，基本维持周黑鸭（01458）2025年和2026年利润预期。考虑到公司在渠道上已有积极的变化，该行上调目标价20%到3.0港币，当前股价对应25/26年28.5/25.7倍P/E，目标价对应25/26年约32/29倍P/E，现价距目标价约13.2%的上涨空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 2025年公司重视提升门店质量，优化门店结构 公司在门店端聚焦“人-货-场”提振门店质量。1）人：主要围绕消费者和一线店员，比如增强对会员体系的运营和线上新兴渠道引流、在门店一线店员中进行“四季战歌”PK等方式增强考核和激励。2）货：聚焦核心大单品，在口味上会做一些创新调整。3）场：拓展消费场景，比如通过抖音直播吸引客流入店，通过外卖、延长门店营业时间。综合来看，2025年对于门店数量暂无要求，聚焦门店质量提升。2024年门店结构调整基本完成，即商圈商业体、社区店数量减少（分别净减少504/252家），交通枢纽店净增36家。根据该行的调研观察，公司2025年1Q及4-5月同店经营同比有所上升，门店整体经营质量稳步改善。 新兴渠道稳步推进 目前在山姆、胖东来、永辉调改店中均有产品进入，另外海外市场已有初步布局。公司2024年在新渠道团队建设、产品、供应链方面已做了基础筹备工作。2025年新兴渠道开始稳步推进。1）山姆渠道：3月底公司卤料包产品进入山姆渠道，4月底在调味酱菜热
香港股市 小亚 05月19日 12:39 63
建银国际发布研报称，目前预测腾讯控股(00700)2025年收入/营业利润/盈利增长分别为11%/17%/12%。同时上调目标价0.8%，由630港元升至635港元。由于腾讯可持续的盈利增长、人工智能业务的长期发展、独特的人工智能代理，以及微信生态系统在中长期的变现，该行重申对该股的“跑赢大市”评级。 报告表示，腾讯第一季游戏及广告业务表现理想，策略性人工智能投资效益启动，各业务线均有长期增长轨迹。为反映首季业绩的稳健，以及集团广告和长青游戏的早期人工智能的变现，该行将集团2025-2027年收入预测上调2%，盈测亦上调1-2%。 另外，由于较高的晶片折旧与人工智能产生可观收入之间存在滞后期，较高的人工智能投资可能会暂时缩小收入与营业利润增长之间的差距。管理层已向投资者保证，营运杠杆不会陷入负值区域。
东吴证券发布研报称，全球烟草行业规模接近万亿美元，在减害背景下新型烟草增速领先，并将占据更多市场份额。菲莫国际和英美烟草等国际烟草巨头加大对新型烟草的布局，聚焦加热不燃烧等品类，推进无烟化转型。建议关注与英美烟草HNB新品gloHilo绑定的雾化电子代工龙头思摩尔国际(06969)，菲莫国际IQOS的代工商盈趣科技，以及有望整合境外资产的中烟唯一上市平台中烟香港(06055)。 东吴证券主要观点如下： 全球烟草：传统卷烟规模稳定，新型烟草继续增长 根据欧睿数据，预计2024年世界各类烟草制品市场规模为9514亿美元，同比+2.6%;其中卷烟/雪茄及其他可燃烧烟草/新型烟草规模分别为7756/888/870亿美元，同比+1.6%/+1.9%/+13.1%。预计新型烟草2024年行业规模为870亿美元，其中电子烟/加热烟草/无烟产品/口含烟分别为230/389/138/112亿美元，同比+9%/+13%/-0.1%/+51%。电子烟规模稳步扩张，一次性占比将下降，合规龙头市场份额有望提升。加热不燃烧行业规模快速增长，美国市场将贡献可观增量，前两大龙头市占率合计近9成。尼古丁袋驱动口含烟快速增长。 菲莫国际：IQOS稳健增长，尼古丁袋快速放量 1)菲莫国际以烟草业务为主，无烟产品占比持续提升。2024年公司营收379亿美元，有机同比+9.8%，其中可燃烟草制品/无烟产品收入占比分别为61
香港股市 小亚 05月19日 12:39 54
中金发布研报称，考虑到第四范式（06682）核心业务放量节奏超预期，叠加公司产品赛道企业服务高景气度，该行上调25e/26e收入3.5%/7%至64.76/77.38亿元，上调25e/26e调整后归母净利润预测-1.21/-0.32亿元至0.57/2.69亿元。维持公司跑赢行业评级，上调目标价9.1%至60港元，对应4.2x/3.5x25e/26eP/S，较当前股价有35.9%的上行空间，当前股价交易于3.1x/2.6x25e/26eP/S。 中金主要观点如下： 公司公告1Q25经营情况 1Q25公司收入10.77亿元，同比+30.1%；毛利润4.44亿元，同比+30.1%，毛利率41.2%，同比持平；公告未披露利润情况。一体机销售乐观，先知AI平台业务驱动收入略超该行预期。 收入稳健增长，先知AI平台业务占比持续提升 收入端，1Q25总收入10.77亿元，同比+30.1%，考虑公司2024年2月/8月出售子公司健新科技/艾普工华分别22%/44.69%的股权，两公司出表，即该行认为1Q25公司内生增速更高；其中，先知AI平台/SHIFT智能解决方案/式说AIGS服务收入分别为8.05/2.12/0.60亿元，占集团收入比例分别为74.8%/19.7%/5.6%，相比1Q24收入结构60.6%/30.1%/9.3%进一步向核心业务集中，受益于DeepSeek产业趋势下软件付费意愿提
香港股市 小亚 05月19日 12:39 50
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
