中金发布研报称，维持汇丰控股（00005）“跑赢行业”评级，目标价102.3港元。该行预计，汇丰控股的调整后收入在2025年将同比下降0.4%，并在2026年同比增长2.3%；调整后税前利润在2025年将同比下降2.9%，并在2026年同比增长2.3%。此外，中金预计该公司的调整后有形股本回报率（RoTE）在2025年和2026年将分别达到16.1%和16%，达到公司指引中双位数（14%至16%）的上限。因此，其RoTE预测相较当前市场预测可能会向上修正。 中金认为汇丰的RoTE可能进一步上升，主要驱动因素包括：1）亚洲市场的高增长潜力，特别是财富管理业务；2）汇丰对其具有竞争优势的核心业务持续投资；3）汇丰致力于简化组织结构并保持成本纪律；4）通过股份回购作为资本分配的重要方式。 中金基本维持汇丰2025年盈利预测不变，但将2026年盈利预测上调3.9%至244.7亿美元，因为该行预计汇丰长期收入将保持韧性。汇丰目前以2025年预计市账率1.1倍和2026年预测市账率1倍交投，其股东回报（股息+股份回购）分别达到12%和11%，显示出具有吸引力的估值。中金认为，汇丰估值相较国际同业的折让收窄，以及市场对其股本回报率（ROE）共识的上调，可能推动重新评价。
香港股市 小亚 03月17日 23:05 11
摩根士丹利发布研报称，维持太古股份公司A（00019）“增持”评级，目标价由73港元上调至75港元。该行指，国泰航空和公司旗下中国饮料业务在充满挑战的宏观环境中表现出韧性，预计股息持续增长和股票回购将支撑其估值。 大摩表示，将太古2025年及2026年每股盈利预测分别下调21%及9%，以反映租金收入和饮料利润预测的降低。基于净资产值的略微上调目标价，反映国泰航空（00293）股价强劲表现后其市场价值的提升。
招银国际发布研报称，维持理想汽车-W(02015)“买入”评级，目标价由117港元升至131港元。考虑到销量和营业外收入的下调，该行下调理想2025年的净利润预测10%至119亿元，认为理想已经在短期内跃升为自动驾驶技术的行业领军者，其领先的AI能力将为公司布局更广泛的AI设备奠定基础，也成为其估值倍数提升的有力支撑。 招银国际指出，理想汽车去年第四季收入符合该行此前预测，但毛利率较预期低1.4个百分点，主要因采购承诺损失拖累。研发与销售管理费用合计较预期减少约9.8亿元人民币(下同)，完全抵消毛利率不及预期的影响。营业利润率达8.4%，创历史新高，带动净利润按季增长25%至35亿元，较该行预期高4%。 报告指，考虑到宏观不确定性，管理层并未给出明确销量指引，但表示今年将加速推进海外销售。该行下调2025财年销量预测3万辆，至63万辆，主要是调低了对增程车型的销量预期，认为今年海外的增量贡献或难抵消国内竞争加剧影响。部分投资者可能担心今年新发布的纯电车型会蚕食公司增程车型的市场份额，该行对此保持积极的态度，因为过去几款L系列车型已经证明了公司精准的产品定位能力。
中银国际发布研报称，重申港华智慧能源(01083)“买入”评级，目标价上调至4.99港元，以主要反映可再生能源的新收入来源及成熟光伏(PV)项目较预期高的处置收益。该行称，港华智慧能源去年核心盈利同比增长35%，符合该行预期。集团派付特别息为市场带来意外惊喜。该行表示，由于港华智慧能源的可再生能源业务强劲增长，预计集团今年的每股收益将同比上升10%。
星展发布研报称，维持太古地产(01972)“买入”评级，目标价由21.86港元下调至20.35港元。该行称，太古地产去年基本盈利下跌42%至68亿港元，与先前的指引一致，并宣派第二次中期息每股0.76港元。自去年9月起，集团累计购回11.9亿港元的股份，达到目标的79%，相信能够支撑股价。星展表示，太古地产的估值吸引，估计其2025至26年的股息率为7%至7.4%。
大华继显发布研报称，将东方海外国际(00316)投资评级由“买入”降至“持有”，目标价114.5港元，由于该股欠缺短期价值重估催化剂。该行称，东方海外国际去年核心盈利同比升94%至26亿美元，符合该行预期。末期息每股1.32美元，全年股息13.5厘。公司预测今年营运环境在地缘政治紧张下更具挑战性。该行预测公司今年核心盈利增长放缓至37%，但股价下行空间有限，因其大量现金及仍然显著的2025年股息率。 该行指，东方海外资产负债表上零债务，净现金79亿美元，相等目前市值83%。公司手上现金足够应付未来资本承诺，即未来三年购买新船的逾22亿美元。该行上调对公司今年核心盈利预测，由13.4亿美元上调至16.2亿美元，反映最新运费期货曲线，明年及后年核心盈利预测维持5.75亿及5.91亿美元。
香港股市 小亚 03月17日 23:05 10
摩根士丹利发布研报称，维持华晨中国(01114)“增持”评级，目标价5.5港元。该行称，华晨中国发盈警，仍略好于市场已调低的预期。公司料去年除税后溢利同比大减约60%，主要受联营公司华晨宝马汽车业绩下滑，以及期内附属公司已付股息预扣税约14.74亿元人民币影响。这意味着华晨去年净利润约为31亿元人民币，相当于2024年下半年净利润约16亿元人民币。基于隐含溢利及公司派息指引，该行维持公司2024财政年度每股30至50港仙的经常性股息派发预期。
摩根士丹利发布研报称，维持珍酒李渡(06979)“增持”评级，目标价8.1港元，预计珍酒李渡股价未来15天内有约70%至80%机会上涨。 报告提及中共中央办公厅、国务院办公厅周日(16日)发布有关支持消费的指导意见，列出根据预期及目前政策框架增加需求的重点领域。大摩认为，相关意见应该会在短期内支撑消费股的情绪，尤其是推动包括白酒在内的高贝塔类别股份。珍酒李渡作为H股中唯一的白酒股，上述意见预期将对该股的短期股价产生正面催化剂。基本面而言，需求低迷及行业去库存的压力仍然存在。该行认为，珍酒李渡在维持渠道库存及利润率方面的纪律，应有助于公司应对此类不利因素，并支持长期增长。
里昂发布研报称，维持锦欣生殖（01951）“跑赢大市”评级，目标价由3.4港元上调至4.3港元。该行将锦欣生殖2024年至2025年收入及纯利预测下调5%至8%，同时将2026年收入及纯利预测上调2%。该行预料，公司去年、今年及明年收入增长分别达4%、9%及23%。 里昂指出，锦欣生殖上周五（14日）股价大幅抽升，主要是呼和浩特市推出生育补贴政策，超出市场预期。该行相信，呼和浩特市政策或短期内提振有关生育等板块，而其盈利表现仍视乎其他城市政策及如何实质地执行政策。
招银国际发布研报称，维持理想汽车-W（02015）“买入”评级，目标价由117港元升至131港元。考虑到销量和营业外收入的下调，该行下调理想2025年的净利润预测10%至119亿元，认为理想已经在短期内跃升为自动驾驶技术的行业领军者，其领先的AI能力将为公司布局更广泛的AI设备奠定基础，也成为其估值倍数提升的有力支撑。 招银国际指出，理想汽车去年第四季收入符合该行此前预测，但毛利率较预期低1.4个百分点，主要因采购承诺损失拖累。研发与销售管理费用合计较预期减少约9.8亿元人民币（下同），完全抵消毛利率不及预期的影响。营业利润率达8.4%，创历史新高，带动净利润按季增长25%至35亿元，较该行预期高4%。 报告指，考虑到宏观不确定性，管理层并未给出明确销量指引，但表示今年将加速推进海外销售。该行下调2025财年销量预测3万辆，至63万辆，主要是调低了对增程车型的销量预期，认为今年海外的增量贡献或难抵消国内竞争加剧影响。部分投资者可能担心今年新发布的纯电车型会蚕食公司增程车型的市场份额，该行对此保持积极的态度，因为过去几款L系列车型已经证明了公司精准的产品定位能力。
香港股市 小亚 03月17日 23:05 8
中银国际发布研报称，重申港华智慧能源（01083）“买入”评级，目标价上调至4.99港元，以主要反映可再生能源的新收入来源及成熟光伏（PV）项目较预期高的处置收益。该行称，港华智慧能源去年核心盈利同比增长35%，符合该行预期。集团派付特别息为市场带来意外惊喜。该行表示，由于港华智慧能源的可再生能源业务强劲增长，预计集团今年的每股收益将同比上升10%。
星展发布研报称，维持太古地产（01972）“买入”评级，目标价由21.86港元下调至20.35港元。该行称，太古地产去年基本盈利下跌42%至68亿港元，与先前的指引一致，并宣派第二次中期息每股0.76港元。自去年9月起，集团累计购回11.9亿港元的股份，达到目标的79%，相信能够支撑股价。星展表示，太古地产的估值吸引，估计其2025至26年的股息率为7%至7.4%。
中银国际发布研报称，维持理想汽车-W（02015）“买入”评级，目标价140港元。该行称，理想汽车第四季收入按季升3.3%至443亿元人民币，其中汽车毛利率稍逊于指引，主要来自供应商采购承诺应计损失。 该行表示，即使汽车利润率下降，去年第四季非通用会计准则纯利按季保持扩张至40亿元人民币，受惠严格控制营运开支，单位盈利维持约2.5万元人民币。由于车型转换，即使首季交付较弱，管理层表示，5月份现有车型将会升级至智慧驾驶模式，料将助推每月交付量重回5万辆或以上。 该行预料，今年L系列的增程式电动汽车（EREV）销量或与去年持平，故今年整体销售增长很大程度上依靠将于下半年推出的两款纯电动车（BEV）车型。尽管在受到EREV转型影响、电动车的不可见因素等，令其短期增长放缓，但该行仍看好理想汽车在高端汽车市场具有公认的领导地位，并且在未来人工智能竞赛中拥有巨大潜力。
摩根士丹利发布研报称，维持华晨中国（01114）“增持”评级，目标价5.5港元。该行称，华晨中国发盈警，仍略好于市场已调低的预期。公司料去年除税后溢利同比大减约60%，主要受联营公司华晨宝马汽车业绩下滑，以及期内附属公司已付股息预扣税约14.74亿元人民币影响。这意味着华晨去年净利润约为31亿元人民币，相当于2024年下半年净利润约16亿元人民币。基于隐含溢利及公司派息指引，该行维持公司2024财政年度每股30至50港仙的经常性股息派发预期。
摩根士丹利发布研报称，维持珍酒李渡（06979）“增持”评级，目标价8.1港元，预计珍酒李渡股价未来15天内有约70%至80%机会上涨。 报告提及中共中央办公厅、国务院办公厅周日（16日）发布有关支持消费的指导意见，列出根据预期及目前政策框架增加需求的重点领域。大摩认为，相关意见应该会在短期内支撑消费股的情绪，尤其是推动包括白酒在内的高贝塔类别股份。珍酒李渡作为H股中唯一的白酒股，上述意见预期将对该股的短期股价产生正面催化剂。基本面而言，需求低迷及行业去库存的压力仍然存在。该行认为，珍酒李渡在维持渠道库存及利润率方面的纪律，应有助于公司应对此类不利因素，并支持长期增长。
亚汇网实时数据统计：截至3月17日收盘，小米集团﹣W（01810）、中芯国际（00981）、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（沪）成交前三，小米集团﹣W（01810）、阿里巴巴﹣W（09988）、理想汽车-W居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 小米集团﹣W（01810）成交金额：59.99亿
香港股市 书瑶 03月17日 18:05 44
港股收盘行情： 香港恒生指数3月17日（周一）收盘上涨185.59点，涨幅0.77%，报24145.57点； 香港恒生科技指数3月17日（周一）收盘下跌7.97点，跌幅0.14%，报5872.81点； 国企指数3月17日（周一）收盘上涨50.46点，涨幅0.57%，报8928.45点； 红筹指数3月17日（周一）收盘上涨39.24点
香港股市 书瑶 03月17日 16:23 47
一、美银证券：首予泡泡玛特（09992）“买入”评级目标价150港元 美银证券发布研报称，首次覆盖泡泡玛特（09992）并给予“买入”评级，目标价150港元，指出泡泡玛特是中国潮流玩具龙头企业，全球业务版图正迅速扩张，预测2023至2026年间收入及净利润年均复合增长率将分别达到56%及84%，目前对2024至2026年每股盈
香港股市 书瑶 03月17日 16:13 53
摩根士丹利发布研报称，维持海丰国际(01308)“与大市同步”评级，目标价由21.3港元下调至18.8港元。该行根据2024年全年业绩调整海丰国际盈利预测，将2025年每股盈利预测上调2%，2026年每股盈利预测上调6%，并引入2027年每股盈利预测19美仙。 该行认为，在2025至2026年集装箱运输下行周期中进一步的盈利修正将对海丰国际的估值构成压力。因此，将牛市-基准-熊市目标市盈率分别从14倍、11倍和7倍，分别调整至12倍、9.5倍和6.0倍。基准情景估值倍数基本符合2011年以来的历史平均水平，考虑到2025年至2026年潜在特别股息，而牛市情景估值落在一个标准差范围内。
香港股市 小亚 03月17日 14:59 45
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 国泰君安发布研报称，24年下半年以来随着美国降息以及国内稳增长政策持续加码，港股交投活跃度大幅提升，市场流动性改善推动港股IPO及再融资大幅回暖。2月港股股权融资维持活跃，年初以来IPO规模78亿元，同比提升258%；年初以来再融资规模249亿元，同比提升27%。预计整体上股权融资节奏收紧仍将持续，企业客户资源、专业服务能力更具优势的头部券商有望在投行业务生态演进的过程中继续维持领先地位，推荐中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)、中金公司(03908)。 国泰君安主要观点如下： 2月国内股权融资及债权融资累计增速均同比转正 1)IPO：按发行日统计，2月单月A股首发上市5家/环比减少3家，募资总额39亿元/环比减少19%；2)再融资：按发行日统计，2月单月再融资规模294亿元/环比提升44%。前2月股权融资规模合计585亿元，同比+40%，累计增速转正；3)并购重组：政策持续加码叠加产业自身需求推动下，并购需求保持旺盛，自24年下半年已披露的上市公司重大重组事件合计达102起，其中2月为8起；4)债券发行：承销规模同比增速转正，2月核心债券(公司债+企业债+可转债)发行规模2160亿元，年初以来累计同比增速+3%。 市场流动性改善叠加内地企业赴港融资增多，港股股权融资保持活跃 24年
香港股市 小亚 03月17日 14:50 49
瑞银发布研报称，维持中航科工(02357)“买入”评级，目标价由6港元降至5.7港元。该行称，中航光电(002179.SZ)于2023年贡献中航科工盈利达一半，由于2024年利润贡献仍低于该行原先预期，下调对中航科工去年及今年盈利预测各7%。该行料中航科工去年下半年净利润同比转录正增长，扭转去年上半年同比跌19%颓势。 瑞银指出，中航科工持股36.7%的附属中航光电去年收入升3%至207亿元人民币，净利润同比升0.7%至33.6亿元人民币，去年下半年收入及净利润分别同比升23%及22%，扭转两者去年上半年的同比各跌15%。该行相信主要来自去年下半年国防相关订单较上半年复苏，以及成本控制。
香港股市 小亚 03月17日 14:50 43
美银证券发布研报称，维持友邦保险(01299)“买入”评级，目标价92.2港元。该行对友邦今年盈利预测上调11%，降明年盈利预测4%，主要受到投资回报预测改变。该行称友邦保险去年业绩符合预期。友邦今年新一轮回购金额16亿美元，计及首两月已斥6亿美元回购，总回购规模22亿美元。该行视其约20亿美元的年度回购为“新常态”。 随着基数效应近完全减退，该行料集团今年新业务价值将同比增14%，主要受惠于在访港内地旅客业务(MCV)以及东盟市场的业务。随着高息环境或会持续，料储蓄产品的销量增长会是今年新业务价值的主要动力，而区内新业务价值利润率复苏势头或会放缓。该行另提到，料友邦香港市场今年新业务价值同比增12%，MCB及本地客业务增长维持在10%至20%范围内。
香港股市 小亚 03月17日 14:35 35
摩根士丹利发布研报称，重申金斯瑞生物科技(01548)“增持”评级，目标价从18.6港元升至21.9港元。该行称，金斯瑞生物科技去年细胞疗法以外业务表现基本符合预期，管理层目标2025年所有核心业务板块都将实现加快的双位数增长，在不再合并传奇生物财务报表后，全年扭亏录利润约29亿美元。金斯瑞在会计层面上实现了盈利。 大摩表示，展望2025年金斯瑞复苏趋势有望持续，经营前景变得更为乐观，相信将受到全球本地化发展战略的推动，加上CRO和CDMO订单增加，以及百斯杰业务取得积极进展，相信为未来可持续扩张铺路。
香港股市 小亚 03月17日 14:35 31
摩根士丹利发布研报称，重申金斯瑞生物科技（01548）“增持”评级，目标价从18.6港元升至21.9港元。该行称，金斯瑞生物科技去年细胞疗法以外业务表现基本符合预期，管理层目标2025年所有核心业务板块都将实现加快的双位数增长，在不再合并传奇生物财务报表后，全年扭亏录利润约29亿美元。金斯瑞在会计层面上实现了盈利。 大摩表示，展望2025年金斯瑞复苏趋势有望持续，经营前景变得更为乐观，相信将受到全球本地化发展战略的推动，加上CRO和CDMO订单增加，以及百斯杰业务取得积极进展，相信为未来可持续扩张铺路。
香港股市 小亚 03月17日 14:35 25
中金发布研报称，预计随着气温回升、资金到位及季节性因素改善，基础设施建设实际开工量将增加，带动水泥、钢筋等需求跌幅收窄。该行表示，去年玻璃纤维和水泥的价格竞争激烈，去年下半年起供应端状况改善，使价格有所回升，至今年首季以来价格一直保持相对稳定，由于基数较低，预计企业盈利将稳健增长。其中水泥价格每年旺季期间各地都会宣布涨价，若旺季需求恢复正常，预计水泥价格将继续上涨。 该行看好具有潜在上涨空间、盈利回升、估值低且2025年第一季度盈利预测强劲的板块和股票，建议投资者留意水泥行业的投资机会，关注海螺水泥(00914)、华新水泥(06655)、上峰水泥(000672.SZ)、华润建材科技(01313)及冀东水泥(000401.SZ)，预期趁低买入将可在旺季时受益于业绩改善的潜在上行。
香港股市 小亚 03月17日 13:58 24
一、中泰国际：港股短期或冲高涌现获利盘后续升势仍需靠企业盈利支撑 中泰国际策略分析师颜招骏认为，虽然美联储3月减息机会不大，但如果当局公布的利率点阵图，显示美国有机会出现因经济衰退而减息，或令港股短线冲高，但同时会涌现获利盘，料后续港股升势需靠企业盈利配合。他指出，美联储3月减息机会不大，重
香港股市 书瑶 03月17日 13:01 29
高盛发布研报称，维持理想汽车-W(02015)“买入”评级，目标价137港元。理想汽车去年第四季业绩符合预期，但今年首季收入及销量指引差于该行及市场预期。公司会在今晚(17日)出席业绩分析会议，该行预期投资者的问题主要聚焦市场往后的竞争环境、自动驾驶功能的进一步计划及进度，以及对公司即将推出的纯电动车(BEV)车型之策略等。
香港股市 小亚 03月17日 12:26 30
上午盘面： 港股三大指数走势分化，恒生指数午间收涨1.32%表现较强，国企指数涨0.96%，恒生科技指数飘绿，盘中曾一度跌至1%，大市总体延续上周五上涨行情。盘面上，大型科技股多数上涨但总体波动不大，美团、京东涨超2%，小米、腾讯涨超1%，快手、网易跌超2%；促消费专项方案重磅落地，餐饮股、乳制品股、啤酒
香港股市 书瑶 03月17日 12:17 28
中金发布研报称，由于区域市场水泥价格表现尚可、煤炭价格下降，该行上调华润建材科技(01313)2025年净利润7.5%至12.2亿元，引入2026年归母净利润15.2亿元。该行维持“跑赢行业”评级，考虑市场风险偏好增加，该行暂维持2.5港元目标价不变，对应2025/26E13.5x/10.5xP/E，隐含44%的上行空间。 中金主要观点如下： 2024年业绩符合该行预期 公司公布2024年业绩：营收230亿元，同比-10%;归母净利润2.11亿元，同比-67%，业绩符合前期盈利预告与市场预期。 1)全年销量同比下滑：2024年公司水泥及熟料销量6171万吨，同比-11%，全年销量降幅略高于行业平均水平，展现公司对价格、利润追求更甚;其中4Q24销量同比-19%至1784万吨。2)前三季度价格竞争激烈，4Q环比大幅修复：24年1-3Q行业价格竞争激烈，价格及吨毛利承压，24年全年公司水泥熟料均价为244元/吨(同比-29元/吨)，由于煤炭成本下降，公司单位成本同比-30元至208元/吨，吨毛利37元/吨，同比+5元/吨;其中4Q24公司均价环比+22元/吨至259元/吨(同比+20元/吨)，带动吨毛利同比+25元/吨至54元/吨。3)吨费用同比有所上升：该行计算公司2024年全口径水泥熟料吨费用约58元，同比+9元(主要系四季度减值影响扰动)。4)骨料业务产销大幅提升，毛利率略有压力
香港股市 小亚 03月17日 12:04 28
中金发布研报称，由于区域市场水泥价格表现尚可、煤炭价格下降，该行上调华润建材科技（01313）2025年净利润7.5%至12.2亿元，引入2026年归母净利润15.2亿元。该行维持“跑赢行业”评级，考虑市场风险偏好增加，该行暂维持2.5港元目标价不变，对应2025/26E13.5x/10.5x P/E，隐含44%的上行空间。 中金主要观点如下： 2024年业绩符合该行预期 公司公布2024年业绩：营收230亿元，同比-10%；归母净利润2.11亿元，同比-67%，业绩符合前期盈利预告与市场预期。 1）全年销量同比下滑：2024年公司水泥及熟料销量6171万吨，同比-11%，全年销量降幅略高于行业平均水平，展现公司对价格、利润追求更甚；其中4Q24销量同比-19%至1784万吨。2）前三季度价格竞争激烈，4Q环比大幅修复：24年1-3Q行业价格竞争激烈，价格及吨毛利承压，24年全年公司水泥熟料均价为244元/吨（同比-29元/吨），由于煤炭成本下降，公司单位成本同比-30元至208元/吨，吨毛利37元/吨，同比+5元/吨；其中4Q24公司均价环比+22元/吨至259元/吨（同比+20元/吨），带动吨毛利同比+25元/吨至54元/吨。3）吨费用同比有所上升：该行计算公司2024年全口径水泥熟料吨费用约58元，同比+9元（主要系四季度减值影响扰动）。4）骨料业务产销大幅提升，毛利率略有压
香港股市 小亚 03月17日 12:04 30
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