能源研发中心 归零心态 每个人都会经历很多的挫折，才会成长，期货人更亦是如此。保持一份淡定的心，遇事不惊，任何磨练都会是你成功的基石，没有行情时耐得住寂寞等待行情，像猎人一样等待猎物；成功前都会经历一段黑暗的时光，有时忍一忍，耐一耐，回头看都没什么，就像长期震荡后总会迎来一波单边行情，只是多空站队问题。 后市观点 原油连续第二天上演冲高回落，最终收跌。连续第三个交易日油价上演了日内大幅折返的表现，这意味着原油面临的影响因素出现明显的分歧。本周油价上演4连跌，不过相对于其他大宗商品的表现，近期油价有明显的抗跌特征。 美联储给予市场的明年更少降息的预期导致金融市场市场风险偏好降温，周四大宗商品整体仍然继续承压，这样偏空的宏观氛围下，油价表现的可以说足够抗跌，原油市场近期自身低库存，供需层面改善减少了油价下行压力，另外地缘层面及西方对产油国的制裁影响也给油价带来了支撑。近期交割地库存处于低位的WTI原油表现明显强于全球其他地区，其与布伦特原油跨区价差已经收缩至3美元左右， 虽然油价本周有所走弱，但原油市场月差表现仍然稳定，近期整体表现偏强，这意味着从原油自身供应偏紧并没有明显的下行驱动，成品油裂解差有所回落，尤其美国汽油裂解差不断刷新年内低点，这限制油价表现。宏观层面的压力主导下最近2个交易日内油价冲高回落，利空因素略占上风让油价本周在区间内连续回落，低位区间内震荡格局仍在持续，维持短线
债市资讯 小亚 2024-12-20 08:16 326
利率债二级 周四债市情绪积极，成交量小幅回落。国债期货10Y主力合约高开后震荡上涨，盘中小幅回落后又震荡走高，最终全天收涨0.11%，振幅0.245%。联动银行间利率债现券下行。 公开市场方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净投放145亿元】中国央行今日开展806亿元7天期逆回购操作，因今日有661亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放145亿元。 数据方面：无 一级市场： 周四债市情绪积极，成交量小幅回落。国债期货10Y主力合约高开后震荡上涨，盘中小幅回落后又震荡走高，最终全天收涨0.11%，振幅0.245%。联动银行间利率债现券下行。 公开市场方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净投放145亿元】中国央行今日开展806亿元7天期逆回购操作，因今日有661亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放145亿元。数据方面：无 二级市场： 国债方面： 56D贴现国债249968成交在1.11；1年国债240021成交在1.01-1.02；3年国债230015成交在1.35-1.37；5年国债240001成交在1.39-1.425；7年国债240013成交在1.62-1.66；10年国债240011成交在1.735-1.7625；30年国债2400006成交在1.99-2.02； 金融债方面：1年国开200208成交在1.37-1.4；1年非国开240431成交在1.365-1.38；3年国开2
债市资讯 小亚 2024-12-20 00:16 333
2024年注销1家地方AMC，行业主体数量缩减至59家。 2023年以来，行业舆情风险、经营风险多发，共3家主体发生评级调整，行业整体信用水平仍保持稳定。 2024年1－10月，行业发行的长期债券及资产证券化产品规模有所增长，短期债券发行规模持较上年全年有所下降，发行利率及利差均明显下降且区间收窄，行业净融资额有所回升。 地方AMC债券到期集中在3年以内，短期偿债压力较大；有2家民营主体存在债券展期，展期企业2025年集中偿债压力很大。 一、行业主体概况 2024年一家地方AMC注销，行业数量缩减至59家。 市场参与主体方面，截至2023年末，经国家金融监管机构（原银监会、原银保监会、现国家金融监督管理总局）认可并公布名单的地方AMC共60家。2024年1月，黑龙江首家地方AMC黑龙江省嘉实龙昇金融资产管理有限公司已注销。截至2024年11月末，地方AMC数量为59家（名单见附件），以国资背景为主。 二、行业评级及调整情况 2023年以来，共有3家地方资产管理公司发生评级调整情况，行业整体信用水平保持稳定。 行业评级方面，近年来，行业主体信用级别整体向上迁移，截至2024年10月末，债券市场上有公开有效[1]主体级别的地方AMC共29家，主体信用级别仍以AAA级为主，共21家，占有效公开级别家数的比重为75.00%，较2023年末的68.97%进一步上升。按照59家行业主体测算，行
债市资讯 小亚 2024-12-19 23:02 271
专题：美联储如期降息鲍威尔放鹰，明年或仅降50个基点！市场巨震 12月19日，受鲍威尔鹰派发言影响，沪银主力合约跌超2%，现报7522元/千克。沪金主力合约跌超1%，现报609.2元/克。 鲍威尔深夜放鹰，全球金融市场巨震！ 国际方面，周四凌晨美联储按照市场预期降息25个基点，但鲍威尔表示明年大概率减缓降息步伐，发言较为鹰派，大利多美元，美指冲上108大关，美股、贵金属隔夜大跌。国内方面，关注央行近期是否跟进实行降息降准。鲍威尔发言后，市场预计美联储明年1月或暂停降息，全年降息50BP左右，但大概率集中在下半年。受此影响，国际现货黄金快速跳水失守2590美元/盎司，日内跌幅2.12%。预计国内沪金主力早盘跳空低开为主，关注600大关得失。中辉期货分析师吴明近认为，综合来看，外部压力陡然增强，预计今日国内期股两市压力山大，等待市场情绪企稳为主，日内轻仓操作为主。 中信证券：明年金价中枢或仍位于2800美元左右 中信证券研报表示，2025年黄金表现宏观面应重点关注财政和通胀的表现，交易面应关注央行购金和地缘冲突。站在中长期叙事背景下，我们认为2025年美国“稳财政”的风格并不一定能够驱动黄金价格进一步上行，仍需关注财政扩张规模。全年来看，黄金行情尚未结束，料将呈现高位震荡的行情，全年中枢或仍位于2800美元/盎司左右。2025年二季度，受限于美元偏强因素影响黄金价格或存在压力，下半年应
债市资讯 小亚 2024-12-19 12:02 301
中信证券发布研报称，2025年黄金表现宏观面应重点关注财政和通胀的表现，交易面应关注央行购金和地缘冲突。站在中长期叙事背景下，2025年美国“稳财政”的风格并不一定能够驱动黄金价格进一步上行，仍需关注财政扩张规模。全年来看，黄金行情尚未结束，料将呈现高位震荡的行情，全年中枢或仍位于2800美元/盎司左右。2025年二季度，受限于美元偏强因素影响黄金价格或存在压力，下半年应重点关注美国通胀与增长节奏错配问题对黄金价格的驱动。中长期在美国债务叙事和“去美元化”趋势的带动下，黄金中长期仍存在较大的配置机会。 中信证券主要观点如下： 美国债务视角：2025年或难驱动黄金价格站上新台阶。中长期来看美国债务问题是影响黄金价格走势的新叙事。从以下几个视角深度探讨： 美国债务增长：2025年债务上行程度不足以驱动黄金价格上涨。2008年以来若美国债务同比增速超过GDP增速5%，黄金价格大概率能实现同比正增长。2025年美国“稳财政”的风格不一定能驱动黄金价格进一步上行，若债务同比增速超过9%对黄金价格产生驱动作用的概率更大。 美国财政部发债：财政驱动黄金价格上涨需要当前的发债规模进一步增长。美国财政部发债规模与黄金价格走势亦具有显著的正相关性，2008年后，若美国财政部月度发债规模同比增速超过25%，黄金价格大概率能实现同比正增长。当前美国财政表现驱动黄金价格需要进一步增加规模。 债务上限问题：未
债市资讯 小亚 2024-12-19 12:02 287
天风固收招聘了解一下！利率、信用、转债均有需求！ 岗位要求 1、社招要求2022年及以后毕业，校招要求2025-2026年毕业，重点大学硕士及以上学历。 2、方向：宏观利率/信用/转债，其中转债招聘优先有权益研究经验者。 3、具有强烈的进取心和责任感，具备较强的抗压能力和服务意识，以及扎实的逻辑推理能力。喜爱卖方研究，对债券市场产品定价与交易特征等方面有研究兴趣。 考核要求 独立完成1篇深度报告，并完成答辩；配合完成其他日常工作。 如有兴趣，烦请以“校招/社招-方向-毕业时间-硕士院校-本科院校”命名简历及邮箱标题，发送至sui_xp@163.com。 -END-
债市资讯 小亚 2024-12-19 08:32 276
专题：美联储如期降息25个基点鲍威尔称美联储无意持有比特币 在美联储降息并预测2025年政策放松幅度缩小之后，黄金跌至一个月最低。 美联储决策者周三连续第三次降息，但点阵图显示的2025年降息次数减少，表明他们对继续降息的步伐更加谨慎。 新的季度预测显示，几位官员预期的明年降息次数少于几个月前。他们现在预计到明年底基准利率将达到3.75%至4%的区间，这意味着有两次25个基点的降息。 利率决定公布后，美国国债收益率和美元飙升，金价一度下跌1.6%。较低的利率通常有利于黄金，因为它不支付利息。在联邦公开市场委员会发表声明后，互换市场隐含的政策宽松幅度缩小。 “今天是一次鹰派降息，这可能会促使有大量多头仓位的投机者锁定利润，推动黄金下跌，”道明证券大宗商品策略全球主管BartMelek表示。“黄金正在与固定收益产品展开竞争，如果美联储激进的宽松行动暂停，那么可自主决策的交易员可能会想要减仓。” 纽约时间下午3：15，现货黄金下跌1.5%至每盎司2606.03美元。白银、钯金和铂金也都走低。
债市资讯 小亚 2024-12-19 08:24 250
活动介绍 2024年以来，国际局势、国内环境乃至每个个体，或经历、或面临众多意想不到的变化。立足当下，化工行业企业面临怎样的外部环境？面对外部环境变化，化工行业企业如何沉潜蓄势？展望未来，化工行业企业如何破茧成蝶，焕发新生？ 为了更好地发挥金诚研究“三个服务”的作用，进一步强化与社会各界的学习、研讨和交流，东方金诚计划于2024年12月19日（周四）10:00，组织“寒冬终去春日可期——2025年化工行业信用风险展望”线上交流会，与您分享我们对相关领域的研究和思考。 本次活动将通过万得3C会议、同花顺iFinD、QeubeeLive、东方财富Choice数据平台、小鹅通（以上平台排序不分先后）进行线上直播，欢迎发行人、投资人、中介机构、媒体等报名参加。
债市资讯 小亚 2024-12-18 23:02 216
活动介绍 2024年以来，江苏省经济体量和增速稳居全国前列，与第一名渐行渐近，志在超越，也站上了世界舞台。是什么能够让江苏省有底气保持这样的经济韧性？江苏又如何在未来勇挑大梁，稳大局应变局？作为债务大省，江苏是如何化债走在前？城投转型势在必行，江苏省城投的转型进展又如何？ 为了更好地发挥金诚研究“三个服务”的作用，进一步强化与社会各界的学习、研讨和交流，东方金诚计划于2024年12月19日（周四）15:00，组织““苏”道如砥凯歌以行——2025年江苏省区域及城投信用风险分析及展望”线上交流会，与您分享我们对相关领域的研究和思考。 本次活动将通过万得3C会议、同花顺iFinD、QeubeeLive、东方财富Choice数据平台、小鹅通（以上平台排序不分先后）进行线上直播，欢迎发行人、投资人、中介机构、媒体等报名参加。
债市资讯 小亚 2024-12-18 23:02 226
近日，东方金诚助力“江西赣锋锂业集团股份有限公司2024年度第一期短期融资券(科创票据)”（以下简称“本期债券”）在银行间债券市场成功发行。本期债券发行规模7.50亿元，为江西省首单民营企业科创票据；发行期限1年，票面利率1.86%，创国内民企一年期短期融资券票面利率新低。 江西赣锋锂业集团股份有限公司（以下简称“公司”）是全球重要的锂生态企业，已形成垂直整合业务模式，公司业务涵盖锂资源开发、锂盐深加工及金属锂冶炼、锂电池制造及回收利用，有助发挥协同效应，具备很强的综合实力；公司是全球重要的锂化合物及金属锂生产商，资源储备丰富，锂加工产能规模大且产品供应齐全；公司锂化工产品应用广泛，与主要客户合作稳定，近年锂化工产品销量保持增长；公司锂电池业务覆盖动力电池、消费电池、储能电池等多产品，近年锂电池业务收入及毛利润持续增长；近年公司所有者权益增长较快，资本实力显著增强。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 2024-12-18 23:02 209
2025年，重点关注哪些地产变量？ 9月26日的中央政治局会议首次提出要“促进房地产市场止跌回稳”，随后一揽子增量政策落地，新房、二手房价量边际明显改善；针对2025年房地产市场，中央经济工作会议再次强调“稳住楼市”，明年房地产行业前景复杂但不悲观，哪些变量值得重点关注，本文将展开分析。 作为稳预期的风向标，明年房价或是最重要的变量。其中，一线城市房价又是全市场的领先指标，参考历史规律，2014年房价下行周期中触底企稳的顺序分别为：一线城市二手房价格（2014年9月）>一线城市新房价格（2014年11月）>全部新房价格、全部二手房价格及二线城市二手房价格（2015年3月）；房价见底后没有出现二次探底，但6个月内仍以磨底企稳为主，除一线城市新房止跌后6个月涨幅超4%外，其余平均区间涨幅约1.3%。量的指标方面，2014年末，30大中城市商品房成交面积同比增速一次性转正，几乎与房价领先指标同步，也是供需关系趋于再平衡的信号。 目前价量变化均指向“止跌”初现，“企稳”或还需6个月左右观察期。10月一线城市二手房价格转正，11月一线城市新房环比持平，领先指标可能已经出现拐点，但能否完全企稳还需结合成交量指标综合判断。本轮地产以价换量已经持续了较长时间，明年上半年如成交量保持改善趋势，则全部新房、二手房价格也有望同步转正，而改善速度最慢的三线城市房价止跌或需等到2025年末-20
债市资讯 小亚 2024-12-18 23:02 197
利率债二级 周二债市情绪消极，成交量维稳。国债期货10Y主力合约低开后在低位震荡，最终全天收跌0.11%，振幅0.212%。联动银行间利率债现券上行。 公开市场方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净投放2138亿元】中国央行今日开展3554亿元7天期逆回购操作，因今日有1416亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2138亿元。 数据方面：无 一级市场： 无 二级市场： 国债方面： 58D贴现国债249968成交在1.2；1年国债240021成交在1.1-1.12；3年国债230015成交在1.36-1.3675；5年国债240001成交在1.415-1.4225；7年国债240013成交在1.6025-1.63；10年国债240011成交在1.715-1.73；30年国债2400006成交在1.9525-1.97； 金融债方面：1年国开200208成交在1.41-1.43；1年非国开240431成交在1.3975-1.4；3年国开220208成交在1.465-1.4875；3年非国开240313成交在1.47-1.475；5年国开240208成交在1.52-1.53；5年非国开240315无成交；7年国开220220成交在1.7875-1.795；7年非国开240307成交在1.7；10年国开240215成交1.78-1.8055；10年非国开240430成交在1.82-1.83。
债市资讯 小亚 2024-12-18 14:56 255
专题：中信建投期货2025年报汇总 作者|中信建投期货研究发展部张少达 本报告完成时间|2024年12月17日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 展望2025年，国内铁水产量或弱稳为主。房地产销售依然承压，短时间的好转也难以传导至新开工环节，房地产需求预计负增长；基建投资或作为逆周期调节的重要抓手，但2024年基建项目比2023年少，项目总量约束下，基建需求预计难以带来持续的增量；制造业需求偏好，但和钢材直接出口同样面临贸易风险；并且废钢对铁水的替代作用也有政策支撑；预计2025年国内铁水产量弱稳为主，难以给双焦需求带来持续的增长。焦煤国内产能增加，外加弥补今年上半年的减量，预计2025年增量在2000万吨左右；蒙煤计划出口量增加，并且基建有序推进，运输能力增加，预计增量在500万吨左右；其他非蒙煤进口维持。焦煤供给过剩的压力预计进一步增加，国内1000元/吨的边际成本和蒙煤900元/吨的边际成本可能会被考验，上方压力在1500-1600元/吨。焦炭产能增加，低利润约束下焦企快速调整产量，预计下方支撑1400-1500元/吨，上方压力在2300-2400元/吨。 风险提示：供给受到意外
债市资讯 小亚 2024-12-18 14:08 223
能源研发中心 归零心态 犹豫时应该果断出手，特别是接近平仓时！胆子大急于开仓的时候要缓一缓，应该还有更好的建仓点位！所以在买的时候一定要出手，否则将来没法卖！在该卖的时候也一定要出手，否则低位无法平！如果没有的该卖的时候卖，那么就不能在该买的时候买！如果不敢在该买的时候买进，那么就无法在该卖的时候卖出！ 后市观点 原油周二继续回落，收长下影线，在欧洲时段加大了回调力度，夜盘时段随着市场传出哈马斯停战言论可能达成的消息油价继续下探，之后又持续反弹收复了过半跌幅，区间内的技术性回调需求主导行情节奏，美联储FOMC政策会议之前，大宗商品普遍回落，原油市场参与者也普遍持观望情绪，等待即将发布的经济数据及重大事件对市场的影响。 凌晨API公布数据显示美国至12月13日当周原油库存下降469.4万桶，降库力度超预期，这给油价带来支撑，不过库欣库存有所反弹，成品油库存反弹，关注晚间EIA库存报告。月差方面WTI原油因低库存表现强势，布伦特原油小幅回落，需求端仍是限制油价表现的因素，欧美汽柴油裂解差周二回落，美国汽油更是持续走低刷新2021年5月以来新低，中国市场成品油裂解差也在近期开始回落，总体来看原油目前仍处于低位区间内震荡格局，维持短线思路，注意控制好风险，谨慎参与。 每日动态 【1】WTI主力原油期货收跌0.64美元，跌幅0.91%，报69.65美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.72美元
债市资讯 小亚 2024-12-18 08:16 232
登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 来源：债券杂志 ◇作者：理财登记中心市场服务部主任助理张璐 理财登记中心市场服务部高级经理王家逸 ◇本文原载《债券》2024年11月刊 摘要 随着银行理财业进入全面净值化时代，理财产品的刚性兑付已然打破，加强理财投资者适当性管理、保障投资者合法权益，成为理财市场关注的重点。本文研究了境内外资管行业投资者适当性管理经验，探索将大数据技术应用于管理过程中，并针对当前理财市场投资者适当性管理实践中面临的问题，从法律法规与监管政策、行业管理机制、市场机构等层面提出建议。 关键词 投资者适当性管理大数据理财市场 理财市场投资者适当性管理的必要性 随着2018年资管行业纲领性文件《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的正式颁布，监管机构明确要求国内资管行业“不得承诺保本保收益”“打破刚性兑付”。2019年，《全国法院民商事审判工作会议纪要》从司法层面加强对金融消费者的保护，要求金融机构必须做到“卖者尽责”。国家通过法律法规和司法手段，积极推动资管行业向“破刚兑、净值化”转型，同时加强投资者保护。 （一）防控金融风险、实现理财行业高质量发展的前提条件 与股票、债券、基金等资管产品相比，理财产品的风险具有一定的滞后性，投资者与产品发行方之间往往存在信息不对称。如果在“卖者不尽责”的前提下要求“买者自负”，对投资者是不公平的。进行投资者适当性管理既是
债市资讯 小亚 2024-12-17 23:02 253
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