2025-05-01 12:08:03
4月30日，世界黄金协会发布一季度最新数据显示，中国市场黄金消费需求总量（包括金条、金币与金饰）为249吨，同比下滑15%，主要由金饰需求疲软所致；但受益于金条和金币需求激增及金饰需求的季节性反弹，一季度总需求较上季度环比回升31%。一季度，需求总额高达1675亿元（约230亿美元），环比飙升44%，同比上涨16%。
具体来看，一季度，中国金饰需求125吨，同比下降32%。创纪录的高位金价抑制了消费需求和零售商补货量。
一季度，金条和金币投资需求量跃升至124吨，环比增长48%，同比增长12%，创下有史以来第二强劲的季度表现。推动金条和金币需求上涨的主要因素除金价的大幅飙升以外，还包括全球贸易摩擦等因素带来的避险需求。
一季度金饰吨数需求疲软，但消费总额相对持稳
*基于季度平均Au99.99金价和金饰销量（吨）。
来源：金属聚焦公司，万得，上海黄金交易所，世界黄金协会
一季度中国市场黄金ETF（交易所交易基金）总需求达167亿元（约23亿美元），总持仓增加23吨，创历史新高。金价的飙升与空前的流入量推动黄金ETF资产管理总规模（AUM）和总持仓双双突破历史纪录，分别达到1010亿元（约139亿美元）和138吨的高位。
中国人民银行已连续5个月增储黄金，一季度累计购入黄金12.8吨，推动官方黄金储备总量升至2292吨。
金饰消费疲软，市场细分加剧
具体来看，金饰需求方面，一季度，中国市场金饰消费量较过去十年同期的平均水平低了29%，创下2020年以来最疲软的一季度表现。一季度金价多次刷新历史纪录，令部分消费者持续转向购买克重更小、价格更亲民的金饰产品，另一部分消费者则选择持币观望。但值得注意的是，消费者的金饰消费总支出金额仍保持相对稳定，仅同比下滑7%至841亿元（约115亿美元）。
不过在季节性因素的驱动下，一季度中国市场金饰消费较去年四季度仍环比回升18%。得益于需求量吨位的环比回升和金价的显著上涨，金饰消费额环比增幅达29%。
金饰零售市场正呈现日益细分的趋势。注重性价比的保值型消费者正涌向加工费更低、投资价值更强的金饰产品。以许昌胖东来超市为例——这家以极致服务和产品高性价比著称的地方人气百货公司，其珠宝黄金区域因需求过旺不得不采取预约限购措施，每名顾客仅限20分钟选购时间。
这一现象也反映出：消费者对金饰的关注度依然高涨，但更倾向于选择价格亲民的产品。
而工费高昂、工艺繁复的高端金饰需求也依然坚挺。一些精品黄金珠宝品牌正快速崛起，尽管门店数量有限，但主打精工细作、奢享体验与个性化高端服务。可以预见，这种针对特定客群需求，并精准打造产品的细分趋势将在未来愈发凸显。
展望后续季度，价格仍将是影响中国市场金饰销售的关键因素。二季度是传统的金饰销售淡季，如果金价持续高企，叠加全球贸易摩擦影响下经济增长放缓的可能性，金饰需求量（吨）同比与环比都可能出现进一步收缩。
黄金投资需求强劲增长
投资需求方面，与金饰消费形成鲜明对比，一季度金条与金币投资创下历史第二高的季度水平，仅次于2013年二季度。一季度同比上涨12%的增长是基于2024年一季度本就很高的基数之上，这一成绩便更为亮眼。与金饰行业不同，一季度金价飙升成为推动金条和金币需求上涨的关键因素。
金条和金币需求激增
黄金ETF方面，中国投资者也正以前所未有的速度涌入黄金ETF市场。尽管1月有小幅流出，但2月和3月的大幅流入将一季度总需求推升至167亿元（约23亿美元）。
中国市场黄金ETF创下有纪录以来最强劲的季度表现
推动黄金ETF需求增长的因素与金条和金币投资领域的增长因素类似。值得注意的是，尽管中国市场黄金ETF仅占全球市场份额的4%，但其一季度总持仓的增长却占全球总增量的10%，这突显了中国黄金ETF市场的快速扩张，以及在复杂的地缘政治和全球贸易背景下，中国投资者对黄金ETF的需求激增。
同样值得注意的是，这种强劲的需求态势一直持续到二季度：截至4月25日，中国市场黄金ETF单月需求已飙升68吨，已然高于一季度的总流入量。
中国官方黄金储备连续两个季度增长
世界黄金协会预测，黄金的投资需求或将保持强劲。二季度黄金投资需求或将保持强劲，因为贸易摩擦、对经济增长的担忧及投资者对利率下行的预期等因素可能会进一步提升黄金的吸引力。此外，中国保险资金的入场也有望为国内实物黄金需求提供长期助力。
