5月需求逐步释放 沥青期货短期反弹

【行情复盘】

BU2506夜盘收涨2.42%至3424元/吨。5月6日，沥青现货价山东3650-3670元/吨、华北3580-3580元/吨、华东3550-3570元/吨、东北3750-4080元/吨、华南3350-3430元/吨。华东山东价差20元/吨（+20）。

【基差及月差】

山东05合约基差260元/吨；06合约基差287元/吨；07合约基差305元/吨；08合约基差326元/吨；09合约基差346元/吨。沥青05-06合约价差27元/吨；06-07合约价差18元/吨；07-08合约价差21元/吨；08-09合约价差20元/吨；09-10合约价差38元/吨。BU与SC比价0.9962。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单55160吨，厂库仓单32530吨，总计87690吨，其中，仓库仓单主要集中在泰普克新会4480吨，金海宏业17940吨，新越沥青4470吨，爱思开宝盈11470吨，山东高速华瑞9440吨，池州华远7360吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油（广东）18000吨，中基宁波（江苏）4220吨，舟山济海（安徽）640吨，中化化销福建4670吨。

【装置检修】

1、新海石化一套300万吨/年常减压已于5月4日由沥青转产渣油，预计为期一周左右，沥青正常生产时日产2000-3000吨左右，间歇生产，预计5月份排产4-5万吨。

2、东明石化一套300万吨/年常减压装置于5月5日复产沥青，5月6日出成品，沥青正常生产时日产4500吨，正常竞拍，库存中低位，5月沥青排产计划10万吨左右。

3、岚桥石化常减压5月1日起提产沥青，日产增加至3800吨，炼厂正常出货，库存低位。

4、辽河石化一套150万吨常减压装置生产沥青，自5月1日开始，日产量提产1000吨至2500吨。

5、新疆克拉玛依石化100万吨/年沥青产能装置月初小幅增产沥青，日产增至2600-2700吨，5月沥青计划排产8万吨左右，炼厂正常出货，基本维持产销平衡，库存中位。

6、新疆塔河石化50万吨/年沥青产能装置月初复产沥青，炼厂本月正常生产60#防水沥青，90#暂不生产，正常生产时日产500吨左右，5月沥青排产1万吨左右，炼厂正常出货，库存低位。

7、乌鲁木齐石化20万吨/年沥青产能装置月初复产沥青，炼厂本月正常生产F80防水沥青，100#暂不生产，正常生产时日产500吨左右，5月沥青排产1.5万吨左右，炼厂正常出货，库存低位。

【重要资讯】

据隆众，截至5月6日，国内54家样本厂库沥青库存88.1万吨，较4月28日增加2.2%；国内沥青104家社会库库存共计191.7万吨，较4月28日减少0.9%。

据百川，截至5月6日，国内沥青厂装置总开工率为29.81%，较上周一4月28日上升2.10%；炼厂沥青库存率29.17%，较上周一4月28日下降0.42%；社会库存率为35.65%，较上周一4月28日上涨0.12%。

山东需求释放相对有限，炼厂限量出货有所缓解，东明石化、胜星化工沥青陆续恢复生产，中下游采购积极性下降，主营炼厂沥青库存偏低；华东主力炼厂沥青低产，稳定发船运，部分社会库出货以供赶工项目为主，出货量较节前下降；华北主力炼厂继续释放远期合同，量大优惠，合同提货期2025年7月1日之前，保证金30%，主力炼厂近日大装置有复产计划；东北刚需释放缓慢，部分贸易商零星出货，社会库存消耗缓慢，主营炼厂沥青提产，库存上升；西北需求清淡，主力炼厂出货一般，部分地炼复产沥青；华南主力炼厂稳定生产，需求缓慢释放，主力炼厂多发船运，炼厂库存下降；西南川渝交通运输受限，刚需减少，重庆码头船货减少，四川多数社会库出货量较少，华南个别炼厂资源不断流入，社会库出货价有所松动，云贵需求缓慢释放，需求及交通运输受限，出货放缓，主力炼厂产量有增加预期。

【逻辑分析】

炼厂恢复沥青生产，节假日期间交通运输限制需求释放，外盘节假日期间下跌，沥青价格下行。进入5月，需求逐步释放，油价反弹，或将带动沥青绝对价格上涨，中期上方空间仍受需求及成本端抑制。

【交易策略】

单边：短期反弹，中期上方空间有限；

跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望；

期现套利：BU2505、BU2506、BU2507、BU2508、BU2509、BU2510期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508、BU2508-2509、BU2509-2510均暂且观望；

：暂且观望。