2025-05-19 12:32:34
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中国对美国关税自4月14日开始正式下调，宏观利多驱动的黑色系品种反弹行情基本消化，但难以扭转焦煤弱势格局。现货端，焦煤继续小幅下跌，期货盘面由于市场预期较悲观，领先现货下跌出现深贴水结构，盘面有较大套保压力，主力挺价意愿不强，仍处偏弱格局。市场竞拍再次遇冷，各煤种成交价格向下小幅调整，供需宽松格局仍然短期难以扭转。供应端，国内煤方面，煤矿继续复产，产量处于偏高水平；进口煤方面，蒙通关量低位回升，海运煤进口利润继续倒挂，价格稳中有降。需求端，焦化开工继续小幅提升，下游高炉铁水产量有见顶回落迹象，下游用户补库仍然以按需采购为主，五月铁水继续保持244万吨/日以上，随着钢材金三银四旺季接近尾声，需求端或承压回落。库存端，煤矿库存高位继续累库，有降价出货压力，口岸再次累库，下游库存偏低水平。策略方面，考虑到煤炭价格仍处于下跌趋势，成材基本面好于煤焦，建议单边择机逢高做空焦煤2509合约，套利多空焦煤（等货值）策略继续持有，关注煤炭价格阶段性见底的信号。
上周策略回顾：850-950区间运行，择机逢高做空焦煤2509，多热卷空焦煤操作
本周策略：800-900区间运行，择机逢高做空焦煤2509，多热卷空焦煤操作
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现货端，焦炭提涨仅一轮落地后，13日主流钢厂提降焦炭价格，已于16日落地，市场偏弱运行。供应端，由于下游铁水高位，焦企订单较好，开工持续提升，焦煤让利使焦化利润也有所修复；需求端，五月铁水继续保持244万吨/日以上，本周小幅下降，有见顶回落迹象。库存端，焦化厂库库存持续走低，港口库存小幅回落，钢厂库存走低，由于市场普遍对于后市谨慎，下游补库需求难有较大增量。策略方面，考虑钢厂提降焦炭价格，盘面走提降预期，基本面仍然偏空，产业方面部分钢厂已经公布后期限产计划，成材基本面好于煤焦，建议单边择机逢高做空焦炭2509合约，套利多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有，关注焦炭价格阶段性见底信号。
上周策略回顾：1400-1520区间运行，择机逢高做空焦炭2509，多热卷空焦炭操作
本周策略：1380-1480区间运行，择机逢高做空焦炭2509，多热卷空焦炭操作
