2025-08-26 15:17:09
8月26日，氧化铝：过剩压力持续增加的情况下期现价格难免承压，弱势难改
期货点评：周二氧化铝期货大幅下跌，主力合约跌幅超3%，至3100元/吨以下。
1. 近期“反内卷”交易明显降温，市场回归基本面交易。当前氧化铝市场已处于供应过剩状态。运行产能不断攀升，有效运行产能攀升至9400万吨水平，日均产量也上升至26万吨以上，不断创历史新高。虽然仍有一定出口，但进口量也有所回升，这使得净出口量下降。6、7月净出口量下降至7万吨以下，出口对国内供应压力的缓解作用明显减弱。下游电解铝运行产能虽也有一定增加，但增幅有限，带来氧化铝消费的增量也非常有限。电解铝日均产量上升至12万吨水平，静态看供应过剩量接近3万吨/天，这在库存上也有明显体现，截至目前氧化铝社会库存已攀升至近430万吨，远高于去年同期的400万吨。
2. 近期氧化铝现货价格也有一定下跌，不过跌幅相对有限，均价自3280元/吨跌至3240元/吨。现货价格跌幅不大主要因现货流通量小，成交以西南地区为主。云南电解铝产能投放，而广西氧化铝新产能投放推迟，造成西南氧化铝供应阶段性偏紧，现货价格坚挺，少量偏高的成交价格为总体现货价格提供支撑。不过随着供应过剩愈发明显，现货价格承压加剧，近期西南现货成交价格明显走弱。
3. 后期看，供应过剩压力有增无减，虽然部分工厂检修或使得氧化铝产量增长暂缓，但后期仍有新产能投放计划，而下游电解铝运行产能增量相对有限。过剩压力持续增加的情况下氧化铝期现价格难免承压，弱势难改。
