国内商品市场多数走强，工业品领涨，能源化工分化

  今日国内期货市场交投情绪积极，资金明显流入主要工业品板块。以有色金属和黑色系为代表的大宗商品表现强劲。沪镍受外部政策预期提振，收盘封于涨停。焦煤、焦炭及纯碱等品种涨幅亦超过7%，市场做多氛围浓厚。相比之下，集运欧线期货因获利了结压力逆势收跌，原油及相关成品油品种也出现回调。

  重点品种复盘

  1. 沪镍 (Ni)

  行情回顾：沪镍主力合约强势涨停，涨幅8.00%，收报147,720元/吨，持仓量维持高位。

  基本面：上涨主要受印尼供应端收缩预期推动。市场消息称，印尼2026年镍矿RKAB审批额度或从3.79亿吨大幅缩减至2.5亿吨，降幅超三成，引发市场对未来矿端供应缺口的担忧。此外，宏观资金情绪回暖，有色金属板块普涨也提供了助力。

  机构观点：

  正信期货：核心逻辑在于印尼供应收缩预期。短期市场由政策预期主导，镍价走势偏强，但需关注产业链实际需求能否跟进。

  东吴期货：在镍及不锈钢产业链估值已被压缩至低位的背景下，市场对上游矿端扰动的敏感度提升。若印尼政策方向未变，阶段性价格底部可能已经确立，走势易涨难跌。

  一德期货：当前价格是印尼政策预期与行业过剩格局、高库存压力博弈的结果，操作上建议以震荡偏强思路对待。

  2. 焦煤/焦炭 (JM/J)

  行情回顾：双焦期货大幅上涨，焦炭与焦煤主力合约涨幅均达7.98%，市场情绪显着回暖。

  基本面：宏观层面与商品市场整体氛围转好，带动黑色系反弹。产业层面，钢厂利润有所修复，高炉铁水产量止跌企稳，复产预期增强。焦煤方面，虽然蒙古国进口煤通关量维持高位，但国内煤矿在元旦后逐步复产，供应有所恢复。下游企业在节前存在刚性补库需求，对盘面价格形成支撑。

  机构观点：

  正信期货：双焦下游需求改善程度有限，需观察上涨的持续性。煤矿供应制约因素仍然存在，钢厂和焦化企业在消耗现有库存后仍有补库需求。

  国信期货：节后钢厂适度复产，带动原料真实需求回升。当前供需矛盾尚不突出，盘面跟随原料价格波动，呈现低位反弹态势。

  宏源期货：现货市场情绪仍偏谨慎，但期货市场受隔夜外盘大涨影响，预计将震荡运行。需关注冬季储备需求和极端天气可能带来的影响。

  3. 纯碱/玻璃 (SA/FG)

  行情回顾：纯碱主力合约收涨7.53%，玻璃主力合约收涨6.10%，两者呈现联动上涨格局。

  基本面：纯碱方面，近期部分企业装置负荷提升，供应处于相对高位，库存压力仍存，基本面变化不大，上涨主要受宏观情绪和资金面博弈驱动。玻璃方面，宏观政策预期改善，叠加部分产线冷修计划落地，市场情绪好转。但当前处于季节性需求淡季，库存压力依然存在。

  机构观点：

  正信期货：纯碱基本面变动有限，稳健投资者可关注期现套利机会。玻璃受宏观预期改善影响反弹，需关注反弹高度，由于现货持续累库，基本面后续仍有转弱压力。

  东吴期货：玻璃上涨主要由市场情绪带动，实际需求依然偏弱。纯碱供给偏低支撑去库，但后期存在产量增加预期，上方空间可能受限。

  国信期货：短期宏观氛围偏乐观，玻璃供给端收缩速度加快，价格或保持反弹走势；纯碱则面临套期保值盘压力，上行空间可能有限。

  4. 集运欧线 (EC)

  行情回顾：主力合约全天震荡下行，收跌3.62%，报1779.1点，持仓量减少3185手，显示资金流出。

  基本面：现货方面，航运公司继续挺价，马士基、达飞等宣布上调1月中下旬运价，1月货运量表现尚可。但市场对春节后传统淡季以及高运价的持续性存在分歧，盘面在前期大幅上涨后出现获利了结和估值修复。

  机构观点：

  一德期货：船公司挺价行为对期价仍有支撑，但1月下旬的订舱货量不及12月底，需关注涨价能否顺利落地。短期主力合约预计维持高位震荡。

  申银万国期货：马士基新开舱报价上涨，货运量持续性超出预期。1月中旬运价拐点尚未出现，02合约逐步进入交割逻辑，04合约则因淡季预期正在进行估值修复。

  5. 原油 (SC)

  行情回顾：原油主力合约受外盘油价走弱拖累震荡下行，收跌2.57%，报416.3元/桶，领跌能源化工板块。

  基本面：地缘政治风险溢价显着消退是主要下跌原因。美国方面称委内瑞拉将向其交付石油，大幅缓解了市场对供应中断的担忧。此外，API库存数据显示，虽然原油库存下降，但汽油和馏分油库存大幅增加，暗示终端需求疲软。中长期来看，全球原油市场供应过剩的压力依然存在。

  机构观点：

  宏源期货：委内瑞拉供应中断的可能性下降，地缘溢价回落令油价承压。若相关制裁解除导致其供应回归市场，WTI油价将面临下行风险。

  申银万国期货：委内瑞拉相关消息对市场构成利空，叠加全球石油供需未出现显着改善，预计油价走势偏空。

  东海期货：市场正在综合评估俄乌冲突协议进展及委内瑞拉局势，API成品油累库带来压力，预计近期油价将维持偏弱运行。