股期共振现“破晓”：化工板块领涨全局

  新年首周，沉寂已久的化工板块上演“强势崛起”行情，形成“股市先行、期现共振”的独特景观。核心化工ETF开年首周涨幅超5%，头部产品累计涨幅突破10%，单日最大净流入超2亿元；个股层面呈现“全面开花”态势，生物化工、新材料、炼化等细分赛道龙头领涨，市场做多情绪显着升温。

  这一情绪迅速传导至大宗商品市场，化工品种跟涨且成交活跃。能源链品种领涨形成“股期联动”效应，但品种走势呈现分化特征——与油价相关性高的品种表现偏弱，而具备新能源、新材料属性的品种更受资金青睐，凸显市场对“需求结构升级”的敏锐捕捉。

  四重共振驱动行情：政策、成本、供需、资金共舞

  市场人士普遍认为，本轮“股期联动”上涨本质是四重逻辑共振的结果：

  政策端：中央经济工作会议定调“稳增长”总基调，“两新”政策延续、促消费方向不变，叠加全国应急管理工作会议提出淘汰落后工艺设备、推动高危产业转型升级，部分城市计划对落后产能实施电费差别化加价，《石化化工行业碳达峰实施方案》稳步推进，高耗能品种产能出清将进一步加速，为行业长期盈利改善奠定基础。

  成本端：近期国际地缘局势升温推高原油价格，持续向全产业链传导成本压力。银河证券研报预测，2026年布伦特原油期货价格将在60~70美元/桶区间运行，油价止跌企稳为化工行业盈利修复筑牢成本支撑。

  供需端：国内化工行业扩产周期接近尾声，海外产能退出节奏加快，PX等关键领域已出现供应缺口；需求端，春节后需求大概率回升，“十五五”规划建议聚焦扩大内需，新能源、地产、汽车等下游领域需求有望持续回暖，叠加美国开启降息周期将推动海外需求复苏，需求加速复苏预期较强。

  资金端：化工板块凭借估值较低的优势吸引机构资金积极入场，商品市场上投资资金与产业资金形成共振，共同推高板块交易热度，形成“资金-情绪-价格”的正向循环。

  短期修复与中期分化：专家解读行情持续性

  针对“本轮行情是估值阶段性修复吗”的提问，专家观点呈现分化但共识明确：

  中信期货首席化工分析师董丹丹认为，短期（1~3个月）化工板块底部支撑较强，2月复工旺季将进一步强化需求增长预期，地缘政治风险升温给油价打了“强心剂”，政策红利效应也会不断显现，需持续关注终端需求、国内检修装置复产情况等。

  方正中期期货产业团队负责人夏聪聪则提示中期风险：化工品种目前处于产业周期的震荡筑底阶段，基本面尚未出现实质性改善，价格上涨的持续性有限。短期市场供需仍偏宽松，部分下游需求乏力，现货涨价向下传导存在阻力，市场参与者信心不足，上行压力逐步显现，建议低位多单逐步止盈，当前单边趋势尚不明确，入市需谨慎。

  风险提示：结构性行情需精准把握

  整体来看，2026年开年化工板块的联动上涨为行业复苏拉开序幕，但行情的结构性、阶段性特征显着。后续需紧密跟踪宏观政策落地效果、供需格局变化及原油价格波动，在把握估值修复机会的同时做好风险防控。正如夏聪聪所言：“化工板块的复苏之路不会一帆风顺，结构性机会与风险并存，精准把握品种分化是关键。”

  这场由政策、成本、供需、资金四重逻辑驱动的化工“破晓行情”，正在为行业注入新的活力。当股期共振点燃复苏火种，当四重逻辑开启估值修复窗口，化工板块的2026年，或许正站在新周期的起点。