贸易摩擦继续升级 原油仍有下挫空间

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• 生猪：消费支撑不足 关注二育出栏表现

  【现货情况】现货价格震荡为主。昨日全国均价14.72元/公斤，较前一日下滑0.01元/公斤。其中河南均价为14.74元/公斤，较前一日下滑0.08元/公斤;辽宁均价为14.55元/公斤，较前一日上涨0.02元/公斤;四川均价为14.35元/公斤，较前一日持平;广东均价为15.6元/公斤，较前一日持平。【市场数据】涌益监测数据显示，截至到4月24日当周：自繁自养：本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为223.07元/头，较上周增加21.22元/头;5000-10000头规模出栏利润为212.75元/头，较上周增加19.89元/头。外购仔猪育肥：本周外购仔猪育肥出栏利润为123.78元/头，较上周增加31.21元/头。二次育肥成本：本周采购110公斤育肥至140公斤成本为14.87元/公斤，较上周上调0.17元/公斤;125公斤育肥至150公斤成本为15.13元/公斤，较上周上调0.20元/公斤。今日部分企业二次育肥成交价格较高，尤其是110公斤，有企业价达16元/公斤左右，致采购成本提升。价格上调之后，二次育肥群体观望情绪增加，整体成交量级不及中旬阶段。【行情展望】前期二育进场推升免责声明：本报告中的信息均来源于被

  机构看盘 小亚 04月30日 23:07 22

• 铜价预计维持震荡运行 碳酸锂维持弱势运行

  【铜】宏观面，全球关税谈判依然缺乏进展，出口侧相关的经济活动逐步放缓，因此若海内外并无进一步有力的刺激政策的情况下，全球的经济增长预期后续或面临较强压力，出口侧对总需求的拖累或在二季度开始逐步体现。基本面，原料紧张的问题延续，铜精矿进口加工费继续下跌，冶炼端中期存在进一步收缩的压力，下游加工厂在手订单较为充裕，节前补库需求或进一步提振开工，周一库存维持快速去化。关税问题仍对全球经济增长预期构成压力，限制价格上方空间，但基本面支撑依然较好，短期铜价预计维持震荡运。【铝/氧化铝】氧化铝减产规模继续扩大，氧化铝的运行产能已经低于理论需求产能，基本面出现缺口，但中期产能释放预期未发生变化，随着铝土矿价格的下跌，成本支撑逐步下移，带动氧化铝价格走弱。电解铝方面，下游初端开工总体出现小幅抬升，节前补库需求尚可，周一铝锭库存维持去库。短期低库存对铝价构成支撑，总体预计维持震荡运行，关税政策不确定性带来的宏观面的压力限制铝价上行空间。【锌】原料端供应修复，TC持续抬升，国内锌锭产量环比继续回升，下游需求若无更多刺激政策的情况下预计将逐步走弱，基本面矛盾边际改善，短期锌价受宏观情绪影响较大，关注关税政策变化。【镍】镍矿的定价权主要集中在印尼，镍价已经跌破印尼一体化原料成本线，成本支撑仍在，警惕全球关税政策的不确定性。【碳酸锂】碳酸锂周度供应有所回落，但是仍超过2024年最高周度产量（16340吨)，

  机构看盘 小亚 04月30日 23:07 31

• PVC价格不具备大幅反弹驱动 PTA跟随成本端走弱

  【PVC】：震荡磨底本周PVC粉开工负荷率环比小幅提升，乙烯法天津渤化结束检修，整体检修损失量下降。据卓创资讯数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率为75.67%，环比提升1.02%；其中电石法PVC粉开工负荷率为77.22%，环比-0.56%；乙烯法PVC粉开工负荷率为71.67%，环比+5.09%。库存方面，本周贸易商出口接单尚可，出口交付偏多，华东及华南总库存继续下降。截至4月24日华东原样本库存35.76万吨，较上一期-3.87%，同比-24.81%。华东扩充后样本库存61.14万吨，环比-4.39%。华南样本库存3.45万吨，较上一期-17.46%，同比-27.83%。样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存39.21万吨，较上一期-5.24%，同比-27.83%。华东及华南扩充后样本仓库总库存64.59万吨，环比-5.20%。现货来看，昨日国内PVC市场价格下跌，部分较上一个工作日跌幅在20元/吨左右。分区域来看，华东电石法五型现汇库提价格大致在4750-4850元/吨左右，华南电石法中端5型东方希望，鄂绒及宜化预估自提主流价格大致在4800-4870元/吨左右。综合来看，供应端开工小幅提升，周产量45万吨环比持平，4月春检将开启大规模检修及国内需求季节性好转，PVC社库及厂库累计去化6%大幅去化。检修季叠加抢出口交付支撑，供需格局尚可。5月台塑报价持稳，关税带来的宏观

  机构看盘 小亚 04月30日 23:07 30

• 铁矿石向下存在支撑 螺纹钢短期弱势运行

  【据SMM最新37家重点矿山数据，上周国内矿山产能利用率降至58.4%，较前一周微跌0.2个百分点；铁精粉产量达78.9万吨，环比减少0.3万吨；销量为78.9万吨，环比增加0.7万吨；同时，矿山精粉库存缩减1万吨，当前库存总量为26.5万吨。4月28日讯，2025年04月21日-04月27日中国47港铁矿石到港总量2679.6万吨，环比增加230.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2512.8万吨，环比增加187.5万吨；北方六港到港总量1159.3万吨，环比减少34.3万吨。4月28日讯，2025年04月21日-04月27日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2758.4万吨，环比增加320.7万吨。澳洲发运量1995.2万吨，环比增加196.0万吨，其中澳洲发往中国的量1647.2万吨，环比增加72.9万吨。巴西发运量763.2万吨，环比增加124.6万吨。本期全球铁矿石发运总量3188.2万吨，环比增加262.7万吨。全国45个港口进口铁矿库存总量14261.00万吨，环比增加205.00万吨；日均疏港量327.92万吨，增18.41万吨；在港船舶数量101条，降4条。全国47个港口进口铁矿库存总量14781.00万吨，环比增加231.00万吨；日均疏港量343.22万吨，增20.91万吨。【4月28日讯，本周城市总库存量为882.11万吨，较上周环比减少22.38万吨(-2.

  机构看盘 小亚 04月30日 23:07 27

• 市场观望情绪升温 短期燃油低位运行

  【1、基本面：亚洲2、基差：新加坡高硫燃料油为423.47美元/吨，基差为146元/吨，新加坡低硫燃料油为497.5美元/吨，基差为183元/吨，现货升水期货;偏多3、库存：新加坡燃料油4月23日当周库存为2598.9万桶，不变;中性4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线偏下;偏空5、主力持仓：高硫主力持仓空单，多翻空，偏空;低硫主力持仓多单，多增，偏多6、预期：由于近期套利经济性不佳，预计5月欧洲市场运往新加坡的低硫套利货量将继续减少，而现货稳定的需求也为当前船用燃料油市场提供了支撑，不过上游【近期多空分析】利多：1.OPEC+额外减产延续，执行待跟踪2.中国进口配额下放利空：1.需求端乐观仍待验证2.俄罗斯制裁有放松可能行情驱动：供应端减产有待观察与需求中性共振风险点：OPEC+内部团结破坏;战争风险升级【每日【每日现货行情】【新加坡燃料油库存】【新加坡库存季节走势】【舟山港燃油库存走势】【高低硫期货价差】

  机构看盘 小亚 04月30日 23:07 29

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