2025-04-27 23:02:33
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近期国际贸易局势整体缓和，有色金属走势受提振，不过由于还没有什么实质性的改变，金属涨幅较为有限。目前国内铜精矿加工费延续下跌势头，矿紧状态难有缓解，秘鲁是我国的第二大铜精矿进口国，该国最大铜矿安塔米纳矿业安全事故引发市场对于矿端供应的担忧。
精炼铜产量保持增长，铜价反弹以后下游采购积极性减弱，但临近五一假期备货需求会增加。新能源等旺盛需求预期仍一定程度支撑铜价。预计节前维持偏强走势。操作上建议波段滚动做多，
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国内电解铝运行产能维持高位，产能利用率保持在95%以上，在产能天花板的限制下，供给端保持相对稳定，对铝价的扰动有限。需求有光伏抢装和电网投资托底，铝锭库存维持去化。但后市随着光伏抢装渐入尾声，光伏板块对铝的需求或大幅缩减，关税政策对出口订单的扰动亦将逐步体现，基本面对铝价的支撑或边际递减。
短期关税冲击略有缓和，国内政策预期支撑仍存，“五一”之前企业有备库需求，近期铝价或维持偏强格局。操作上建议继续滚动做多，
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上周锡价震荡偏强，周涨幅2.6%；基本面，供应端预计环比增加明显；2-3月份复工复产消费启动转好；库存方面，上周社会库存周度环比减少，整体利于期价。
消息上：2025年4月23日上午，佤邦工业矿产管理局就曼相矿山复工复产事宜召开专题座谈会。佤邦的复产有望在未来几个月内一定程度地缓解供应方面的压力。
根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2025年3月我国进口锡精矿实物量8323吨，折金属3465.7吨，环比上涨12.3%，同比下滑41.7%。2025年第一季度末，我国共计进口精锡6304吨，同比增长7.1%；共计出口精锡6177吨，同比上涨76.5%；一季度净进口精锡127吨。
宏观贸易争端政策与矿端反复，暂短线交易，参考区间244000-269000元/吨，期权方面：卖出虚值看跌期权；后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。
