市场目前主要交易基本面逻辑 钢价缺乏向上驱动

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• 沪铜现实和预期博弈加码 铁矿石市场多空因素交织

  【沪铜】现货信息：上海1#电解铜价格77840-78060，跌85，升200-升260，进口铜矿指数-42.61，跌0.09市场分析：全球依旧处在“非理性”关税冲击阶段，海外资本市场高波动窗口未有彻底结束，体现了全球脱钩/割裂和对抗的特征，而美联储的不确定行为，印证了之，也顺应了2025年可能是降息结束路径的话题，这是一个长期演绎逻辑，短期关注本周的利率会议情况;另一方面，国内央行、证监会、财政、民企会议等政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧，矿产问题还未有彻底解决，铜价处在阶段共振状态，现实和预期的博弈加码，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。参考观点：铜价月K收初阴阳平衡，关注均线系统的压制效果。【碳酸锂】现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报67900(-800)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报662000(-800)元/吨，电碳与工碳价差为1700元/吨，较上一交易日保持不变。市场分析：从基本面来看，成本方面锂辉石精矿远期价格持续下调;供给方面，周开工率持续增长，但增速放缓，值得注意的是盐湖端已经开始复产，低成本锂盐若大批流入市场或对价格有所冲击。需求方面，3月终端消费环比转好，动力电池保持稳定增长，正极材料排产稳健，需求整体有所好转，但仍不足以提供向上驱动。库存方面：周库存持续累库。截至4月2

  机构看盘 小亚 05月06日 23:37 18

• 橡胶期货维持低位震荡 短期关注开割进展情况

  【市场情况】RU天然NRBR丁二烯橡胶相关：4月30日，BR主力07合约报收11240点，下跌-110点或0.97%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11500-11600元/吨，山东民营顺丁报收11400-11500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11500-11600元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11500-11700元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11800元/吨。山东地区丁二烯报收9200-9250元/吨。【重要资讯】援引马来西亚橡胶局（MRB）消息：自5月5日起，加工厂和橡胶贸易商执照持有者必须使用马来西亚可持续天然橡胶（MSNR）追溯系统报告天然橡胶交易。未使用者将面临最高5万令吉罚款、最长两年监禁或两者兼施。该系统是数字平台，可实现天然橡胶供应链全程可追溯，确保生产透明和可持续，对解决行业环境和社会问题至关重要。MRB强调，若执照持有者继续违规，将执行执照吊销措施。【逻辑分析】节前，国内海南地区浓乳方向胶水报收14200元/吨，全乳方向胶水报收13100元/吨。海南儋州西线一带白粉病严重，开割延至本月中旬。3月，国内乘用车产量环比增产报收257.4万辆，同比增产+32.4万辆；商用车产量环比增产报收43.1万辆，同比减产-0.6万辆，整体连续2个月边际增产。【交易策略】单边：RU主力09合约在手多单持有，近期低位处设置止损；NR主力06合约观望。套利

  机构看盘 小亚 05月06日 23:37 24

• 西部地区天气或影响坐果 苹果价格维持高位震荡

  第一部分背景4月份苹果西部主产区遭遇了大风及高温干旱天气，市场都在讨论西部苹果坐果率问题。由于大风和高温天气导致苹果授粉受阻问题，今年西部部分地区苹果树坐果率差，因此市场对于今年西部苹果产区的减产预期比较强。再叠加本果季冷库苹果库存比较低，市场对于未来第二部分影响因素分析一、苹果冷库库存量较低，后期苹果供应量小。4月是苹果需求旺季，苹果出库量明显，本来冷库库存就比较低，由于最近出库量大导致目前苹果库存量降至近些年历年同期次低位。未来5月份仍是苹果需求旺季，预计冷库苹果库存出库量将继续维持在相对偏高位置，冷库苹果库存量仍将处于历年同期低位。冷库苹果在4月份苹果出库量较大，冷库库存量下降明显，根据mysteel数据显示，截至2025年4月25日，全国主产区苹果冷库库存量为309.98万吨，较四周前减少161.84万吨，同比减少38.3%，减幅再次大幅扩大，其中山东冷库库存量为125.9万吨，同比减少37.3%；陕西冷库库存量为104.19万吨，同比减少38.2%。最近陕西和甘肃等冷库库存下降非常明显。冷库库存已经下降至历年同期的低位，低库存导致果农和客商惜售情绪较浓，因此苹果价格较强。4月份冷库苹果出货量较高，周度出库量在30-45万吨附近，但是和往年同期相比出库量也处于偏高位置，4月份苹果周度出库量分别为34.29万吨、38.9万吨、44.06万吨和44.58万吨。此外由于去年秋天苹

  机构看盘 小亚 05月06日 23:37 23

• 短期供强需弱局面未改善 碳酸锂价格承压延续偏弱震荡

  01周度观点供需状况：供应端：据百川盈孚统计，4月产量环比减少9%至71652吨。3月碳酸锂产量环比增加24%至78730吨，锂盐厂复产放量较多。近期皮尔巴拉矿业将2025财年的锂精矿生产指导产量下调至70万-74万吨，BaldHill选矿厂计划于2024年12月初暂时停止运营。海外进口方面，2025年3月中国锂矿石进口数量为53.45万吨，环比减少6%。其中从澳大利亚进口30.8万吨，环比增加33%，自津巴布韦进口5.8万吨，环比减少40%，自尼日利亚进口8.5万吨，环比增加83%。3月碳酸锂进口量为1.81万吨，同比减少5%，自智利进口碳酸锂12718吨，占比70%。成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比小幅上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。需求端：5月整体排产预计环比持平。3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。动力和其他电池合计出口23.0GWh，环比增长8.8%，同比增长75.3%。动力和其他电池销量为115.4GWh，环比增长28.3%，同比增长64.9%。以旧换新政策出台和政策端新能源车购置税的延期也有望持续支撑中国新能源车市场销量的较快增长。库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存周内增加2860吨至32560吨，市场库存减少3722吨，广期所

  机构看盘 小亚 05月06日 23:37 25

• 贸易商惜售情绪较强 短期玉米价格震荡偏强

  观点策略核心逻辑：国际方面，未来15天美国国内方面，供应端，基层余粮基本见底，粮源集中在贸易商，贸易商惜售情绪较强，看涨氛围浓厚。需求端，深加工亏损加重，深加工需求疲软，饲企提货速度加快，少量大型企业询价7-8远月订单，且使用小麦替代玉米。库存方面，北方港口库存回落，但去库速度放缓，广东港内贸玉米库存仍偏高，深加工企业玉米库存低于去年同期，饲企玉米库存持续增加，当前处于中等偏高水平。综合来看，预计短期玉米价格震荡偏强，谨慎追涨，关注贸易商售粮情况、宏观政策。成本与利润：4月30日山东供应：据农业农村部，2024/25年度，我国玉米产量预计29492万吨，较上年度增加2.1%，进口量下调至700万吨，较上年度约减少70%。基层余粮基本见底，贸易商惜售情绪较强。需求：饲用方面，库存：2025年第17周，北方四个港口库存合计438.5万吨，比上周减少1.7%，同比增加19.45%；广东港内贸玉米库存为163.7万吨，比上周增加1.05%，同比增加161.92%；饲企玉米库存可用天数为35.74天，较上周增加0.2天，同比增加5.41天；第18周，主要玉米深加工企业玉米库存为521.6万吨，比上周减少6.66%，同比减少10.75%。单边：暂时观望02国外玉米概况美国玉米种植正常推进据WorldAgWeather，2025年5月4日至5月19日，美国玉米主产区降雨量略低于正常值，预计玉米种

  机构看盘 小亚 05月06日 23:37 27

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