2025-05-06 23:37:07
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港口与油厂大豆库存继续回升，但随着开机率逐渐回升，叠加国储拍卖，部分地区供应已逐渐恢复，全国豆粕库存仍处低位，但预期总领先于市场现状，现货价格已经较上周大幅下调；
从需求端来看，油厂逐渐开机兑现利润，临近假期下游基本备货完毕，后续预计以刚需补库节奏提货，物理库存继续维持低位。
近期来看，现货数据明牌下预期总领先于现实被交易，后续等待现货压力释放后，仍以偏多思路对待为主。
【菜粕】
现货端库存仍偏高，二季度菜籽进口月均20-30万吨，近期虽传澳菜籽进口，但未出现实际采购。
对于盘面菜粕来看，在加拿大自由党选举获胜后，关注中加关系为主。
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进入五月棕榈油产地将确立引来增产，且由于油脂间价差及经济压力导致消费疲弱，预计产地库存压力可能会进一步增加。
对于全球整体生物柴油的生产成本来说，由于能源计划增产和俄乌局势缓和导致能源价格持续下跌，生物柴油成本将会再度上涨，或进一步加大政府财政压力，可能会对生物柴油消费造成打击。
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供给端随着阿根廷大豆上市，南美豆油供给高峰随之而来将给予国际豆油及植物油供给进一步压力。
消费端存在美国生物柴油政策预期给美豆油价格下方的支撑及替代油脂同样供给增加，竞价抢占消费市场带来的打击。
【菜油】
近期由于出现买船信息的传言，虽然缺乏验证但依旧打击盘面对政策预期交易的溢价，现实供应端当前随着前期采购菜籽当前已经完成到港，沿海菜籽库存逐步减少，菜油当前供给处在阶段性高峰期，后续随着新增供给的明显有限，预期边际去化速度将会加快。
消费端由于菜油的政策溢价，导致菜豆价差始终表现在不利菜油消费的区间内抑制消费，菜油的消费同样维持在刚需消费水平。高库存压制近月，但政策不确定性在下方依旧对远月给出托底。
