橡胶基本面维持供增需减预期 碳酸锂基本面宽松态势难改

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• 市场情绪好转棉花短线反弹 棕榈油价格重心震荡下移

  【品种观点】郑棉主力合约CF2509日内增仓下行0.93%，收12745元/吨。ICE美棉下跌0.88%至67.82美分/磅。国内现上涨0.49%至14139元/吨。国际方面，截至2025年5月4日当周，美棉种植率为21%，前周为15%，去年同期为23%，五年均值为20%。降雨推动下土壤墒情持续改善，当下干旱程度处历史中等偏下水平，部分棉农开始考虑扩种，新棉种植前景进一步乐观。巴西方面，受到4月天气良好的推动，StoneX预期2024/25年度棉花产量环比增长0.4%，预期达到378万吨。国内，最新调查显示，2025年中国棉花意向种植面积4376.3万亩，同比增加1.5%，增幅较上期收窄0.3%，产量保守估计在700万吨左右。目前，新疆棉花播种大部分已经完成。前期部分地区出现寒潮及大风天气并未造成实质性负面影响，丰产预期维持。需求方面,逐步进入需求淡季，纺企订单数量及企业开机率环比继续回落。订单不佳情况下，纺织业企业维持刚需补库。由于关税政策近期陷入缓冲且中方释放一定谈判信号，外贸端预期短期有望有所好转。整体来看，美棉播种持续进行，墒情逐步改善下供给端维持偏空预期。中美关税谈判预期前景及美国经济数据远超预期，市场对于后市积极心态有所恢复，推动美国及商品市场出现明显反弹，美棉收复近日失地后短线有望继续巩固。国内，棉播种进入收尾阶段，天气层面未有明显负面预警，新季产量预期维持较高水平。

  机构看盘 小亚 05月07日 23:09 10

• 成本支撑不足 预计苯乙烯期价短期偏弱调整

  【行情复盘】期货市场：今日，现货市场：苯乙烯现货价下跌，华东市场价格为7130元/吨，华南市场价格为7315元/吨。【重要资讯】(1)成本端：OPEC+加速增产，油价弱势运行，成本支撑不足。(2)供应端：随着部分装置重启，苯乙烯供应低位回升。利津石化(利华益)72万吨/年苯乙烯装置4月29日因故障降负荷至7成，计划5月7日停车检修20天左右;中沙天津3.5万吨装置4月20日停车，计划6月6日重启;巴陵石化13万吨装置4月19日停车，计划检修2个月;兰州石化6万吨装置4月22日-5月20日停车检修;万华65万吨装置4月5日停车检修，4月29日该装置已投料，预期近期出合格品;浙石化一套60万吨/年乙苯脱氢装置4月7日停车，五一假期期间重启。截止5月1日，周度开工率69.94%，周度环比+0.88%。(3)需求端：三大S开工走弱，需求回落。截至5月1日，PS开工率55.62%，周度环比-2.83%，EPS开工率47.80%，周度环比-5.10%，ABS开工率63.69%，周度环比-1.56%。(4)库存端：截止4月30日，华东港口库存为7.38万吨，周环比去库1.65万吨，4月23日至4月29日华东主港抵港3.23万吨，提货4.88万吨，下周期计划到船1.95万吨。【市场逻辑】苯乙烯短期供需维持偏强，但随着部分装置陆续重启，供应低位回升，预期苯乙烯去库节奏将有所放缓。成本端，油价弱势调整

  机构看盘 小亚 05月07日 23:09 20

• 节日效应逐渐消退 鸡蛋期货近弱远强格局有望延续

  观点小结供应本月样本养殖企业淘鸡价格持续走高，淘鸡日龄小幅下降，大小码价差大幅走高，鸡苗价格高位略有回落。当前小码蛋与大码蛋的价差拉大，同时淘鸡价却异常坚挺，说明鸡龄结构偏年轻，小鸡和高峰鸡占比较大，且老鸡大多以换羽鸡为主。随着节日效应逐渐消退，同时南方逐渐进入梅雨季，而供应却在加速增长，且鸡龄结构太年轻，产能调整空间有限，供给端压力将持续累积。需求本月主销区销量先扬后抑，主产区发货量稳步上升，流通和生产环节库存先降后增，目前均处于历史同期高位。今年五一备货高潮期较往年提前，随着下游备货完成，各环节库存压力开始显现。利润本月养殖利润先增后降，目前处于盈亏平衡附近窄幅波动。今年蛋价跌破饲料成本的时间有限，所以养殖端大多选择延养或换羽，但目前蛋鸡养殖利润又降至盈亏平衡附近，若出现持续亏损，养殖户可能加速淘汰低效产能。价量本月目前从持仓来看，策略：基于鸡蛋基本面周期的分析，判断当前所处位置与2020年上半年的情况较为类似，在养殖利润出现亏损导致产能出清之前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续。操作上，建议暂观望，等待反套时机。价量分析1.1现货价格1.2鸡蛋基差1.3鸡蛋价差1.4期货机构净持仓供给分析2.1蛋鸡存栏2.2淘鸡情况2.3补栏情况2.4大小码情况需求分析3.1发货量&销量3.2库存3.3替代品利润分析4.1养殖利润4.2蛋料比价

  机构看盘 小亚 05月07日 14:00 24

• 供需两端冲击油价波动较大 沥青表现则相对坚挺

  在经历了特朗普关税冲击的第一轮冲击后，原油价格一度呈现从低位震荡反弹的态势。但近日新一轮杀跌重新开启，五一假期期间Brent再度跌破60美元/桶。眼前的利空来自于欧佩克迅速放松减产的举措。具体来看，OPEC+联盟3日发表声明称，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等8个产油国决定自2025年6月起日均增产41.1万桶石油，延续了5月份的节奏，超出部分市场预期。而在欧佩克加速增产的同时，需求端同样面临压力。一方面，在能源消费与经济结构转型的背景下，全球石油消费已经结束了高速增长的周期；另一方面，特朗普的关税政策对全球贸易与石油需求造成新的冲击。虽然目前对多数国家的加征关税处于暂停期，但美国政策尚未出现实质性逆转。关税对经济以及石油需求的冲击将会逐步显现，近期已经有高频数据显示美国洛杉矶港口集装箱吞吐量以及联运的卡车货运量大幅下降，这将抑制美国柴油消费，而关税对于其他经济体如印度、印尼、越南、巴西等也同样会产生冲击，这些国家的需求在今年下半年将出现放缓。整体来看，在供需两端的冲击下，原油市场前景将持续承压运行，这也印证了我们此前报告中期看空的观点。短期价格波动则受到更多情绪与资金面的影响，需要保持谨慎、注意节奏。原油价格再度大跌，装置利润被动修复近期国内沥青基本面变化有限，整体维持供需两弱的格局。五一假期期间国际油价再度大跌，但考虑到沥青自身估值与全

  机构看盘 小亚 05月07日 14:00 24

• 热卷基本面矛盾在累积 铁矿石需求表现强劲

  核心观点【主力期价高开低走，录得0.61%日跌幅，量仓扩大。现阶段，节前需求放量带来供需格局改善，但需求向好持续性不强，而供应压力维持高位，螺纹钢基本面并未实质性好转，钢价继续承压，相对利好则是粗钢压减政策预期，预期现实博弈下螺纹钢价格延续低位震荡运行，关注需求变化情况。【主力期价震荡运行，录得0.19%日跌幅，量仓扩大。目前来看，节前需求表现尚可，支撑【主力期价震荡运行，录得0%日跌幅，量仓扩大。现阶段，铁矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但并未带来供需格局好转，多因矿石供应重回高位，鉴于需求存触顶担忧，铁矿石基本面预期走弱，矿价承压低位震荡运行，关注成材表现情况。一产业动态(1)4月份全球制造业PMI继续下降，经济下行压力有所加大中国物流与采购联合会今天(5月6日)公布4月份全球制造业采购经理指数。指数连续两个月运行在50%以下的收缩区间，全球经济下行压力有所加大。4月份全球制造业采购经理指数为49.1%，较上月下降0.5个百分点，连续2个月环比下降。分析认为，全球制造业持续偏弱，反映全球经济承压。受美国加征关税扰动，全球经济下行风险在逐步加大。(2)4月中国百城新房价格环比继续上涨，二手房价下跌中指研究院5月1日发布的数据显示，4月份，中国100个城市新建住宅平均价格为每平方米16764元(人民币，下同)，环比上涨0.14%;同比上涨2.50%。100个城市二手住宅平均价格为每

  机构看盘 小亚 05月07日 12:05 23

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