贵金属避险需求在退潮 沪铜基本面支撑较强

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• 贸易紧张局势缓解 聚丙烯短期震荡偏强

  行业消息1、5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，90天内两国对等关税税率将降至10%。结合先前美国以芬太尼为由加征的20%关税，最终美国对中国加征关税税率为30%。2、隆众资讯：5月2日至8日，中国3、隆众资讯：5月2日至8日，国内聚丙烯下游行业平均开工下滑0.19个百分点至49.50%。4、隆众资讯：截至5月7日，中国聚丙烯商业库存总量在89.70万吨，较上期涨12.66万吨，环比涨16.43%。观点总结PP2509涨1.29%收于7074元/吨。供应端，上周PP产量环比+7.22%至77.98万吨，产能利用率环比+5.37%至79.75%。需求端，上周PP下游平均开工率环比-0.19%至49.50%。五一节后PP如期累库，上周PP商业库存在89.7万吨，环比+16.42%，处于近三年中性水平。5月PP处于集中检修阶段。受绍兴三圆、东莞巨正源、宁夏宝丰、中煤榆林等装置停车影响，本周产量、产能利用率预计环比下降。下游制品订单表现不佳，一方面美国关税影响仍存，另一方面国内需求季节性偏弱。中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，90天内两国对等关税税率将降至10%，利好下游塑料制品出口。成本方面，贸易紧张局势缓解，近期国际油价偏强震荡。短期内PP2509预计震荡走势，下方关注7020附近支撑，上方关注7150附近压力。

  机构看盘 小亚 今天14:39 11

• 贵金属避险需求在退潮 沪铜基本面支撑较强

  【贵金属】周二金价从前一交易日的大幅回调中反弹，市场逢低买入意愿回升，加之美国通胀数据温和，支撑金价企稳回升。COMEX黄金期货涨0.82%报3254.50美元/盎司，COMEX美国劳工部周二公布的数据显示，美国通胀降温，4月CPI同比2.3%，为自2021年2月以来最低水平。4月CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%。“新美联储通讯社”：4月CPI没反映关税冲击，此后几个月将显现通胀压力。美国总统特朗普利用低于预期的通胀报告再次向美联储主席施压，要求鲍威尔尽快下调利率。交易员继续押注美联储于9月首次降息、12月第二次降息。虽然昨日金银价格受美国通胀数据放缓，以及市场逢低买盘的支撑而反弹，但中美达成关税协议，之前助推金价的核心驱动因素避险需求在退潮，我们维持目前【周二沪铜主力震荡上行，伦美国4月CPI同比+2.3%，核心CPI同比+2.8%，均符合预期，其中核心通胀回归近4年来最低增速，4月食品价格显著下滑，汽车和服装等分项均有小幅回落，而住房通胀仍然高企成为拖累项，最新CME观察工具显示，美联储6月维持不变的概率高于90%。产业方面：海关数据，中国4月进口未锻造铜及铜材达43.8万吨，1-4月累计进口量为174.2万吨，同比-3.9%。中美贸易休战利好全球市场风险偏好提振大宗商品，央行出台一揽子增量金融政策维稳市场信心;基本面上，巴拿马铜矿复产前景黯淡，全球精铜显性库存偏

  机构看盘 小亚 今天13:33 16

• 中美谈判取得实质性进展 螺纹铁矿期价共振上行

  核心观点【主力期价高位回落，录得0.88%日涨幅，量仓收缩。现阶段，中美贸易谈判取得实质性进展，市场情绪回暖，黑色金属集体回升，但主要下游行业未好转，螺纹需求将季节性走弱，螺纹基本面仍难实质性改善，钢价继续承压运行，多空因素博弈下钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。【主力期价冲高回落，录得0.78%日涨幅，量仓收缩。目前来看，【主力期价高位震荡，录得1.06%日涨幅，量缩仓增。现阶段，中美贸易谈判取得实质性性进展，市场情绪回暖，驱动矿价低位回升，但需求趋于触顶，且供应在回升，基本面预期走弱，上行空间谨慎乐观，关注成材表现情况。一产业动态(1)Mysteel：20家车企公布4月产销数据，六成销量同比增长据Mysteel不完全统计，截至2025年5月13日，共有20家车企公布4月产销数据。比亚迪继3月暂居第二之后，4月以38.01万辆销量重返第一;第二、第三名分别是上汽集团和吉利汽车，销量分别为37.65万辆和23.41万辆。从单月环比来看，仅有7家车企4月销量实现正增长。其中赛力斯环比增幅最大，为45.24%。从单月同比来看，六成车企4月销量实现正增长。北汽蓝谷表现依旧亮眼，增幅第一，达258.33%;其次为安凯客车，同比增长58.22%。(2)2025年4月家电市场总结彩电：奥维云网(AVC)线上市场监测数据显示，4月彩电线上零售额规模同比为+21.3%;均价为3139元，同比

  机构看盘 小亚 今天12:16 17

• 尿素下游跟进有放缓意味 市场成交氛围相对一般

  【市场动态】1、国内2、品种总持仓336844手，增加9770手。仓单7049张，增加2149张。【基本面分析】1、随着大秦线检修影响减弱，煤炭价格下跌略有加速，市场供需宽松格局仍将延续，但一些积极因素的影响也在逐步增强，例如关税冲击后新的刺激政策加速落地预期强烈，高温天气的降水偏少使夏季用肥需求预期较好，进口煤持续收缩等，故煤炭价格虽缺乏上行动力，但下行空间也较为有限。2、周内虽短停装置家数增多，但涉及产能不及恢复产能，故产量有所增加，未来各有1-2家企业恢复生产，产量基本保持高位稳定。需求方面，出口政策调整落地，虽不及预期，但对情绪有所支撑，企业新价控制收单，贸易商提货积极，尿素工厂订单待发天数减少，除山西、合肥3、多头主流逻辑：季节性农需仍存，出口政策调整支撑市场情绪。空头主流逻辑：日产高位稳定，复合肥产销暂未好转。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)出口政策调整支撑市场情绪2)复合肥产销暂未好转3)日产高位稳定

  机构看盘 小亚 今天12:16 19

• 纯碱供给过剩格局延续 玻璃缺乏有效驱动因素

  一、纯碱、纯碱、玻璃当日行情：5月13日，现货市场来看，今日华中地区重质纯碱的现货价格为1400-1480元/吨，较前日维持不变;轻质纯碱的现货价格为1270-1380元/吨，较前日维持不变。纯碱情况来看，周产继续回升，需求有所增长。5月8日当周中国纯碱周度产量上行至75.7万吨，处今年最高水平附近;中国纯碱周度开工负荷率维持在90%。消费量来看，截至5月8日中国纯碱企业出货量为71.17万吨，环比下跌7.26%。企业库存来看，截至5月8日，中国纯碱(重质纯碱)周度企业库存维持在88万吨，延续累库态势。基本面来看，当前纯碱市场供应端同比高位，由此带来的价格下行压力愈发显著。展望五月，尽管部分产线检修计划或对供应节奏产生一定扰动，但这难以从根本上扭转供给过剩的市场格局，更多仅对市场情绪造成阶段性影响。值得关注的是，后续仍有新增产能陆续点火投产，将进一步加剧市场供应压力。玻璃当日行情：后市来看，供给端虽现收缩态势，冷修产线陆续增加，但受成本与产能限制，短期内难以形成大规模放水冷修潮。需求端旺季不及预期，随着传统淡季的逼近，市场悲观情绪持续蔓延。与此同时复产预期叠加高库存压，持续制二、行业要闻据卓创资讯，河南骏化联碱装置开工不满，轻碱主流出厂报价1420元/吨，实盘可谈，出货尚可。据卓创资讯，今日国内浮法玻璃市场价格部分重心下移，成交仍显一般。今日华北玻璃市场大稳小动，沙河个别厂大板促量

  机构看盘 小亚 今天12:16 19

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