PTA供应端持续收紧 原油或维持势性下行

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• 苹果：交易一般 价格趋稳

  【现货市场】栖霞产区冷库中交易相对一般，部分补货客商少量采购果农货源，包装现象不多，价格趋于稳定。库存纸袋晚富士80#价格在3.80-4.00元/斤(片红，一二级);纸袋晚富士80#以上价格3.00-3.50元/斤(片红，统货)，纸袋晚富士80#以上三级价格2.50-2.80元/斤，库存条纹80#一二级价格4.10-4.50元/斤。沂源产区冷库走货相对一般，果农以及存货商卖货积极性尚可，行情平稳，买卖议价成交。纸袋75#起步晚富士果农库存统货价格2.40-2.80元/斤，纸袋75#起步晚富士客商统货价格3.00-3.50元/斤。洛洛川产区冷库交易略显清淡，农忙影响人工价格上涨，包装现象不多，基本以发前期包好的货源为主，价格趋稳。渭南产区冷库中客商余货较少，存货商观望，少量出货交易，行情稳硬。当前晚富士75#起步统货价格在4.00元/斤左右。【行情展望】受农忙影响，产区人工成本增加，冷库包装发货现象不多，基本以客商少量发前期包装好的货源为主。部分补货客商在山东产区挑拣合适果农货源，产地卖货心态稍有松动，买卖议价成交，行情变动不大。免责声明：本报告中的信息均来源于被

  机构看盘 小亚 今天14:34 8

• 碳酸锂成本支撑松动 铁矿石短期到港压力缓解

  【沪铜】现货信息：上海1#电解另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧，矿产问题还未有彻底解决，当国内铜库存快速下滑，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。参考观点：铜价突击均线系统扰动，暂考虑持有，防御线定为均线系统上沿。【碳酸锂】现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报64250(-400)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报62850(-400)元/吨，电碳与工碳价差为1400元/吨，较上一交易日保持不变。市场分析：从基本面来看，成本端各类矿石价格大幅下挫，尽管碳酸锂生产成本有所下降，但由于锂盐价格下跌速度较快，利润空间并未得到有效拓展;供给方面，周碳酸锂行业开工率略有下降，但整体产量依旧处于高位。随着气温回升，盐湖提锂产能将进一步释放，低成本锂盐供应增加，或对市场价格形成更大压制。需求方面，正极材料排产稳健，动力电池保持稳定增长，终端消费市场受新技术车型密集上市及政策利好刺激，需求潜力逐步释放，虽有好转但仍不足以提供向上驱动。库存方面：周库存持续累库。截至5月16日，周度库存为131920(+351)实物吨，其中冶炼厂库存56522(+1670)实物吨，下游库存41428(-728)实

  机构看盘 小亚 今天13:33 13

• 豆粕期价震荡偏弱运行 油脂未摆脱宽幅震荡区间

  核心观点5月19日，豆类油脂期价震荡运行。豆一期价震荡偏弱，期价承压于20日均线压力，资金变化不大;豆二期价震荡偏弱，期价承压于5日和10日均线交汇，资金变化不大;油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价承压于5日和60日均线压力，伴随减仓超8000手;棕榈油期价跌反弹承压，期价承压于5日均线压力，资金变化不大;豆类市场来看，现货成交总体清淡，终端随用随采、备货积极性有限、多以执行合同为主;伴随着进口大豆到港增多以及大部分油厂开机率逐渐回升，国内市场持续交易“弱现实强预期”逻辑。美豆市场对产量风险和贸易政策变化的敏感性将显著提升，而来自于南美供应能力、中国的采购节奏和春播天气题材仍将引发期价持续剧烈波动。近期内外盘豆类价差逐渐修复，联动性有望逐渐体现，短期豆类期价震荡偏弱运行。油脂期价整体震荡偏强，部分抄底买盘入场推动菜籽油期价表现偏强。目前国际油脂市场笼罩在众多不确定性的阴霾之中，美豆油生柴需求前景仍不明朗，印尼上调出口税削弱印尼棕榈油出口优势，从而提振马棕出口，但马棕目前仍处于产需双增阶段，难以走出独立行情。菜籽油供应忧虑持续，令菜籽油累积的风险溢价持续存在，贸易商对后市基差的看涨热情不减。由于三大油脂未来预期仍存明显差异，菜籽油仍是三大油脂中表现最强的品种，对其他品种仍有一定提振，但整体来看，油脂市场仍未摆脱宽幅震荡区间。1.产业动态1)在中美贸易紧张持续、关税波动不断的背景

  机构看盘 小亚 今天12:05 19

• 市场交投氛围清淡 甲醇期价震荡偏弱运行

  【市场动态】1、西北2、品种总持仓941783手，增加13564手。仓单9535张，减少100张。【基本面分析】1、目前北方港口库存仍在高位，淡季电厂耗煤需求有限，市场利空因素占据主导，价格仍有下行压力。不过，进口煤价格优势减弱，后期迎峰度夏的储煤需求也将逐步释放，需求端环比将有改善，煤价降幅将有望收窄。2、近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，导致整体产能利用率下降，未来短期内计划检修及减产涉及产能仍较多，产量或继续减少。中煤榆林烯烃装置停车，行业开工维持同比低位;传统需求方面，甲醛、醋酸、氯化物负荷提升，近期海外汽油消费旺季临近，MTBE出口市场迎来量价齐升，支撑部分甲醇需求。中国甲醇港口样本库存量48.39万吨，较上期-7.80万吨，周期内非显性终端码头抵港较多，且主流库区保持低位，虽提货环比有所减量，但受制于周期内卸货量少，因此去库为主，未来预计显性外轮到港量环比增量明显，且抵港码头较为分散，港口甲醇库存将有所累积，具体关注卸货速度。3、多头主流：装置检修增多，传统需求改善。空头主流逻辑：烯烃停车增加，显性外轮到港量环比增加。【总结】1、观点：震荡偏弱2、核心逻辑：1)显性外轮到港量环比增加2)烯烃停车增加3)传统需求改善

  机构看盘 小亚 今天12:05 15

• 棕榈油进口利润仍然倒挂 豆粕供应逐步增加

  【原木】上周原木港口日均出货量6.14万方，环比减少0.01万方，下游进入季节性淡季，需求端表现平平。3月新西兰发运至中国的原木量165.9万方，较上月增加32%。新西兰开始减产，原木发运下降，预计国内到港或开始减少。本周预计到港量42.1万方，环比增加52%。截至上周，原木港口库存341万方，环比去库2万方。现货市场价格偏稳运行，山东现货市场价格稳定在760元/立方米，江苏市场价格稳定在780元/立方米，CFR最新报价下跌4美元至110美元/立方米，成本端再次下移有望推高贸易商接货积极性，但同时对原木价格支撑减弱。短期来看，现货市价格偏稳运行，下游需求进入淡季，近两周到港量低于平均水平，供给压力相对减弱，原木呈现供需双弱格局，预计原木价格底部震荡。【油脂】马棕油处于季节性增产周期，MPOB数据显示，马棕油因是产量激增与国内消费下滑，4月份库存跃升至六个月来新高达187万公吨，环比大增19.4%，为去年10月以来最高水平。受美国45Z清洁燃料税收抵免政策前景不明。南美大豆创纪录丰产，国内大豆到港大幅增加，随着油厂开工率整体攀升，豆油库存偏低，进口棕油利润仍然倒挂，但棕油买船增加，继续补充国内库存，三大油脂供应充裕，而消费处于淡季，预计油脂震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销。【国内大豆5月大豆到港量激增约1100万吨，近期通关加快，随着进口大豆大量到港，大豆供应局面转向宽松，油厂开工

  机构看盘 小亚 今天12:05 16

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