2025-05-20 23:06:18
【
5月16日，
SMM1#电解铜升贴水平均价收于445元/吨，环比+425元/吨;LME0-3升贴水为31美元/吨，环比+16美元/吨;精废价差收于1667元/吨，环比+215元/吨。
上期所铜仓单数量较前一交易日环比+2712吨至63247吨。LME铜库存较前一交易日环比-5275吨至179375吨。
近期驱动逻辑：
铜价收跌，主要表现为多头减仓。
宏观方面，中美关税在90天内下调至30%，美国通胀有所降温，但美联储仍旧维持谨慎，市场预计全年保持2次降息操作，整体来看短期宏观有所回暖。
产业来看，矿企即将与冶炼厂开启年中谈判，从目前情况来看买方形势较差。
而需求方面，铜价短期内大涨大跌以及高Back结构压制采购情绪，整体下游企业依旧以前期在手订单支撑排产，对于未来需求看法较为谨慎。
国内库存周内大幅增加主要为高月差结构吸引交割，换月后现货高升水状态预计难以维持。
短期内铜价处震荡状态。
【
宏观方面，中美关税在90天内下调至30%，美国通胀有所降温，但美联储仍旧维持谨慎，市场预计全年保持2次降息操作，整体来看短期宏观有所回暖。
产业方面，现货高升水格局有所变化，周内升水下滑，前期支撑价格因素减小，虽然库存仍处于同期低位，但由于远期供应放量预期依旧是较大的利空因素，因此预计可开始轻仓布局中期空单。
