宏观基本面两弱 铅锌表现承压

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• 粕类期价重心逐步抬升 短期或偏强整理运行

  核心观点菜粕：菜籽压榨厂开机率维持在两成左右，防城港澳加、澳斯卡等主力油厂维持低负荷生产，叠加6月菜籽到港量低于预期，短期供应压力可控。此外，南通和油厂库存继续下滑，若6月后半月水产需求增强，或带动期价进一步提升。结合盘面来看，期价重心逐步抬升，短期或可尝试继续逢低布局多单。近日豆粕期货价格震荡调整，截至6月16日，豆粕现货价格及市场心态近日豆粕现货价格小幅反弹，据钢联数据显示，截至6月16日，国内豆粕现货价格为2954元/吨，较6月9日（2924元/吨）上涨30元/吨，涨幅1.03%。市场心态方面，据钢联数据显示，截至6月13日，国内豆粕市场看涨比例为11%，看跌比例为44%，看平比例为45%。豆粕供应据钢联数据显示，截至6月13日当周，国内豆粕周度产量为160.01万吨，较前一周增加3.18万吨，增幅2.03%。据钢联数据显示，截至6月13日，国内压榨厂豆粕库存为36万吨，较前一周增加4.05万吨，增幅12.68%。豆粕需求据钢联数据显示，截至6月13日当周，国内压榨厂豆粕成交量为173.85万吨，较前一周（47.76万吨）增加126.09万吨，增幅264.01%。据钢联数据显示，截至6月13日，国内饲料企业物理库存天数为6.83天，较前一周增加0.52天。菜粕价格走势近日菜粕菜粕产量及需求据钢联数据显示，截至6月13日当周，沿海油厂菜粕产量为4.22万吨，环比前一周（4.25

  机构看盘 小亚 今天14:33 18

• 能化板块整体反弹 甲醇价格震荡偏强

  一、研究观点【周二，太仓现货价格2615元/吨，内蒙古北线价格在1987.5元/吨，CFR中国价格在285-289美元/吨，CFR东南亚价格在323-328美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1065元/吨，江苏地区醋酸价格2500-2570元/吨，山东地区MTBE价格5100元/吨。综合来看，内地库存维持上升趋势，但MTO装置开工维持高位，到港量逐步回落，港口库存增幅将放缓，短期总库存的累库增幅下降。从目前的消息来看，伊朗甲醇装置大概率受天然气中断而出现停车，具体量有待继续跟踪，而霍尔木兹海峡的封锁属于极端情况。预计甲醇价格震荡偏强，波动幅度增加，建议投资者重视风险控制。【PVC】周二，华东PVC市场震荡整理，电石法5型料4710-4800元/吨，乙烯料主流参考4850-5200元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整,电石法5型料主流参考4620-4670元/吨左右，乙烯料主流参考5100-5580元/吨；华南PVC市场报价个别料调整，电石法5型料主流参考4810-4850元/吨左右，乙烯料主流报价在4880-5100元/吨。综合来看，随着下游进入淡季，基本面仍有压力，短期在地缘冲突的影响之下，能化板块整体反弹，PVC仍然表现偏弱，但是随着基差和月差结构的缓慢变化，套利和套保空间在逐步收窄，因此在盘面未提供明显空间之前，不建议继续做空。市场消息1、6月17日，中东地缘局势紧张。美

  机构看盘 小亚 今天14:33 20

• 负反馈压力犹存 黑色金属市场仍然偏弱为主

  【钢材】震荡区间，把握区间上沿套保机会周二期现价格反弹放缓，钢坯出厂价小跌10元，建材贸易成交量继续低于10wt，市场情绪偏清淡。产业层面，钢材现货维持供需两弱，一是建材进入淡季;二是板材也面临着诸多潜在的压力，内外政策红利的退潮可能会导致压力逐渐显性化。总体看，市场还是对需求预期转弱存在担忧，现货持货意愿不强，有利润快速兑现以及高周转，依然是当下市场的主流思路；向上做反弹交易的故事还没有讲好，但成本坍塌的叙事看起来也随着煤焦短暂企稳而陷入不流畅的状态，价格在这个位置上会进入一段时间的持锯战。基于以上几个原因，成材反弹的高度相对有限，维持反弹压力位介入套保的思路，现货可以适当借助震荡行情轮库。此外，近期钢材基差还是维持着期货贴水现货的结构，感觉后边现货淡季，可能会通过现货更弱的方式，现货向期货修复走反套逻辑。这一点可以作为对期现基差交易的参考。【焦煤现货端，焦煤竞拍延续走弱，但流拍有所下降，各地大矿纷纷下调长协价格，市场对焦炭提降仍有预期，港口贸易准一焦炭报价1170(-10)，炼焦煤价格指数945.5(-2.4)；蒙煤方面，下游焦钢企业采购情绪未有明显好转，且询价偏低，西北某大型钢厂招标流标，蒙煤价格无有效支撑，部分期货企业今日采购意愿较强，口岸大型贸易企业积极出货，现甘其毛都口岸:蒙5原煤700(-1)，蒙5精煤860(一)，蒙3精煤770(-20)，河北唐山:蒙5精煤1015

  机构看盘 小亚 今天14:00 16

• 产业支撑铝价维持强势 沪镍下行动能较强

  核心观点今日(6月17日)沪铜主力期价围绕7.85万一线窄幅震荡。本周市场消化中东局势消息，风险偏好回升，金价持续回落。产业层面，6月16日Mysteel电解今日(6月17日)今日(6月17日)1.产业动态6月16日，国家统计局数据显示，2025年5月份有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长8.1%，1-5月累计增加值同比增长7.1%；5月份十种有色金属产量为683万吨，同比增长2.9%；1-5月累计产量为3340万吨，累计同比增长2.8%。其中电解铝5月份产量为383万吨，同比增长5.0%；1-5月电解铝产量为1859万吨，累计同比增长4.0%。6月17日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2507合约。金川电解主流升贴水+2500元/吨，价格120990元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+600元/吨，价格119090元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格121240元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格117590元/吨。2.相关图表?铜?铝?镍

  机构看盘 小亚 今天13:33 16

• 螺纹钢价格短期或震荡偏弱 橡胶延续底部震荡

  【6月16日，Mysteel五大钢材品种供应858.85万吨，周环比降21.53万吨，降幅为2.4%；总库存1354.56万吨，周环比降9.25万吨，降幅0.7%；周消费量为868.1万吨，其中建材消费环比降3.5%，板材消费环比降0.5%。消息面，冷钢自6月16日开始对一条螺纹钢产线进行停产检修，预计为期5天，影响螺纹钢日均产量约0.2万吨。基本面，五大钢材出现供需双降、库存减少的格局，短期价格或震荡偏弱，需求脉冲结束后，二次探底压力显现，投资者需灵活调整仓位，严守止损纪律。钢市单边趋势难现，螺纹2510合约建议按2900-3150元/吨区间上下沿操作，关注极端天气对施工的影响。【6月16日，周热轧产量继续提升，钢厂实际产量为328.75吨，周环比增加9.1万吨，增幅集中在华东、华北地区，主要是因为SG、BG检修结束后产量恢复。策略上，关注建材-板材价差修复机会，螺价差（HC-RB）已扩至150元/吨，介入做缩，空热卷多螺纹，目标50-100元/吨。【6月16日，橡胶延续底部震荡，小幅抬升走势，基本面来看，虽然全球天胶已经开割，但受低价影响，各国橡胶供给量较少，4月份供给数据来看，泰国产量和马来西亚产量减少，越南和产量增加，ANRPC整体产量增加。由于今年整体天气较好，我国胶水供应较为充裕，市场预期供求局面将逐渐恶化。需求段来看，国内轮胎企业开机率一直没有恢复到正常水平，因轮胎企

  机构看盘 小亚 06月17日 23:03 30

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