2025-05-28 12:33:37
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受此影响，橡胶原料供应趋紧，收购价格持续高位运行。从进口数据来看，2025年4月中国天然橡胶进口量录得52.32万吨，环比下降11.93%，但同比仍大幅增长41.64%;1-4月累计进口220.89万吨，同比增幅达24.25%，短期天气因素或继续支撑胶价，但需关注主产区割胶恢复进度及下游需求承接力度。
需求端:半钢胎样本企业产能利用率为73.74%，环比提升2.53个百分点，但同比仍下降6.35个百分点OPEC+会议前国际油价维持窄幅波动但个别企业因库存压力小幅减产，限制整体增幅。出货未见改善，库存继续累积。全钢胎产能利用率62.09%，环比上升2.21个百分点，同比下滑4.11个百分点。部分企业外贸订单增加带动排产，叠加多数企业复工，推升整体开工率。尽管展会带动少量出货，但去库效果有限，成品库存小幅增加。
综上所述，东南亚主产区降雨偏多仍制约短期割胶，但随雨季逐步结束，原料上量预期增强，供应压力或逐步显现。轮胎企业开工率虽延续恢复性提升，但终端需求尚未实质性改善，对胶价支撑有限。当前市场缺乏明确方向性指引，预计胶价继续受宏观情绪及政策面主导，维持震荡格局。【沪金】在高利率环境和全球化重构的大背景下，
金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，地缘政治风险边际减弱，但特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求不减，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。
商品属性方面，中国实物金需求明显上升，央行从去年11月重启增持黄金，已连续增持六个月。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有完全逆转，美联储的利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年的利率政策会更加谨慎，关税政策的演变主导着市场避险情绪变化。
根据美国最新数据，非农数据显示劳动力市场较为强劲，非农就业人口超过市场预期，失业率稳定在至4.2%;最新PCE数据显示通胀数据放缓，核心PCE同比上涨2.6%，与市场预期一致，PCE同比上涨2.3%，小幅高于市场预期，4月最新CPI同比涨2.3%，超预期回落，说明通胀回落持续，但关税的效应下通胀有望再次抬头。短期来看，特朗普推迟对欧盟关税，风险情绪改善;地缘政治风险仍在发酵，黄金的避险需求不减。预计金价维持偏强震荡，关注本周PCE数据和会议纪要。【
