玻璃检修未能提供短暂支撑 纯碱成本支撑仍然较弱

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• 地缘紧张油价短线仍有空间 玻璃期货震荡偏弱

  【市场热点及投资逻辑：周五两市油价一同飙涨，美油涨7.55%，盘中最高冲至77.62美元/桶，刷1月20日以来的新高，布油涨8.39%，盘中最高一度冲至78.5美元/桶，刷1月23日以来的新高。因地区紧张局势升温，引发投资者担忧可能广泛扰乱中东地区的石油出口。这两个指标原油都创下了自2022年俄乌冲突导致能源价格飙升以来的最大盘中波动。由于周末战争继续发酵，今日开盘油价继续飙涨。短线仍有空间。策略建议：多单持有【纯碱/市场热点及投资逻辑：上周五上周纯碱综合产能利用率84.90%，环比增加4.13%。国内纯碱产量74.01万吨，环比增加3.60万吨，涨幅5.12%。近期，设备开工相对稳定，检修企业少，国内纯碱厂家总库存168.63万吨，较上周增加5.93万吨，涨幅3.64%。库存呈现增加趋势，个别企业累库。纯碱企业待发订单12+，小幅增加。近期装置开工基本正常，个别企业负荷波动，供应呈现一定增加趋势，预计本周产量76+万吨，开工率87+%。上周五华东市场多数企业稳价为主，业者参与情绪不高，刚需拿货为主，现货整体气氛偏淡。华中市场今日价格暂稳，企业出货不一，部分企业出货尚可。华南市场价格暂时维稳，多数企业出货一般，下游采购相对谨慎。上周浮法玻璃行业产能利用率为77.48%，环比-0.66%。浮法玻璃产量109.12万吨，环比-0.61%，同比-8.69%。浮法玻璃样本企业总库存6968

  机构看盘 小亚 今天12:03 20

• 铁矿石短期震荡运行 氧化铝价格或转入低位震荡

  【受中东地缘局势影响，市场避险情绪上升。但需注意，中东并非全球铁矿石主要贸易路线的核心区域，其对铁矿物流及供需的实际影响有限，更多体现为情绪扰动。基本面方面，当前铁水产量维持高位，钢材库存仍处去化过程中，需求表现出一定韧性。与此同时，供给端无明显边际变化，港口库存虽高但未持续累积，整体供需处于相对平衡状态。考虑到宏观情绪仍将主导短期交易节奏，基本面未现明显矛盾或拐点，我们维持铁矿石短期震荡运行的判断。【氧化山西、河南地区受环保检查影响，部分氧化铝厂限产10%-20%，短期供应收紧，但俄罗斯氧化铝到港量增加，或使氧化铝价格从单边下跌将转入低位震荡概率较大。【周五国内豆粕现货报价稳中偏强，局地上涨10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2850-2950元/吨之间。东莞菜粕报价上涨40元/吨至2560元/吨。进口大豆供给宽松，油厂开工率维持高位，豆粕库存连续回升限制油厂提价幅度。周五国内粕类期货市场走势分化，菜粕期货受现货上涨提振继续收涨，美国农业部月报平稳落地，下一关注点将是月底的种植面积报告。现货端供给压力仍在释放，近期巴西大豆升贴水报价明显回落，成本端对豆粕期货市场的驱动力有所减弱。尽管CBOT豆类市场油强粕弱，但美豆强势反弹将带动进口大豆成本升高，加上国内三季度进口大豆订单缺口较大，叠加中东地缘政治风险升高，国内粕类期货市场仍处于易涨难跌状态。

  机构看盘 小亚 今天12:03 18

• 尿素价格后续仍有农需驱动 纸浆维持底部区间震荡?

  【1.现货：尿素小颗粒山东现货价1710元/吨（-30），河南现货价1720元/吨（-10），河北现货价1760元/吨（-10），安徽现货价1780元/吨(-20)；2.基差：山东小颗粒-UR09=49元/吨（-45），河南小颗粒-UR09=59元/吨（-25）；3.供给：尿素日生产量为20.683万吨（0.205），其中，煤头生产量为16.293万吨（0.11），气头生产量为4.39万吨（0.1）;4.需求：上周尿素待发订单天数为5.71天（0.24），下游复合肥开工率为33.81%（-3.32），下游三聚氰胺开工率为65.4%（0）;5.出口：中东小颗粒FOB价格为377.5美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB价格为360美元/吨（0），出口利润为548.5元/吨(-147.5);6.库存：昨日上期所7.利润：尿素固定床生产毛利为-167元/吨（-46），气流床生产毛利为272元/吨（-70），气头生产毛利为-151元/吨（-10）。8.总结：尿素日内涨跌幅+0.42%，现货价格多数下跌10-30元/吨。今年供给持续高位，检修偏少，日产20万吨以上，同时6-7月份还有新疆地区100万吨的投产计划，需关注投产计划落地情况。而需求方面，农需推进依旧不及预期，苏皖局部农需启动，未形成集中之势，工业复合肥及板材行业开工下降，需求明显下滑；出口虽然有序放开，但因定价偏高以及法检工作尚在推

  机构看盘 小亚 今天12:03 19

• 焦煤供应宽松不变 焦炭现货暂稳运行

  【期现行情】上周上周【基本面分析】【焦煤】供应端：上周全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率83.7%，环比下降1%。全国110家洗煤厂开工率57.36%，环比下降3.23%;日均产量47.79万吨，环比减少3.67万吨。上周，焦炭第三轮提降落地，原料煤价格继续承压下行，煤矿长协价与市场价倒挂，原料煤销售不畅影响生产，减产煤矿增多，炼焦煤矿山产能利用率下降。洗煤厂方面，焦煤价格持续下行，煤矿洗煤厂受库存持续累库影响，开工率下滑幅度较大，由于盘面反弹，市场投机情绪增加，独立洗煤厂出货情况稍有好转，开工率波动不大。库存方面，随着焦煤价格不断下行，供应宽松不变情况下，洗煤厂原煤及精煤库存延续累库。需求端：上周，钢厂高炉开工率虽有下降但依然维持高位，原料煤需求有支撑。焦炭三轮提降落地后，焦企吨焦利润亏损程度扩大，加之上周部分地区试探性开启焦炭第四轮提降，焦企补库意愿不足，对原料煤采购偏谨慎，以消耗厂内焦煤库存为主。从焦煤线上竞拍来看，上周线上流拍率仍较高，且多以降价成交，整体看市场采购情绪偏弱。综合看：上周焦煤供应及需求均小幅收缩，从盘面看，上周焦煤2509合约窄幅震荡运行，20日均线处压力较大，整体看空头趋势未变。【焦炭】供应端：上周Mysteel统计的全国全样本独立焦化企业产能利用率73.96%，环比下降1.4%。全国全样本独立焦化企业日均产量65.04万吨，环比减少1.48万吨。上周M

  机构看盘 小亚 06月16日 23:03 31

• 氧化铝现货跟跌 沪铝偏强震荡

  一、观点与策略【氧化氧化氧化铝运行产能9265万吨，电解铝运行产能4414.4万吨，二者平衡系数为2.09，呈现静态平衡向偏过剩转化过程中。未来矿石成本多数预期在75美元左右，完全成本预计在3000-3100元之间，从估值角度考虑，目前期货盘面多数合约已接近完全成本线的定价，氧化铝继续下跌空间有限，但6月供应重回过剩的概率较大，氧化铝同样缺乏反弹动能，短期09合约震荡偏弱为主。【美国5月通胀数据好于预期，市场开始提升对美联储9月的押注。但中东地区地缘风险提升，市场避险情绪再次回升。氧化铝现货供给持续改善，预计后续现货价格有回落空间，电解铝成本将再次下滑。电解铝目前供应较稳定，部分铝厂上调铝水比例，导致铸锭量有所下滑。华东地区到货偏紧，沪粤价差明显扩大带来了跨区域套利机会。绝对价格走高后，市场买性全无，现货较当月合约大幅贴水，不排除后续有持货商盘面交货，预计06合约继续上涨空间有限。但低库存背景下强Back结构将继续维持，07-08正套继续持有。沪铝07合约运行区间20200-20800元/吨，07合约逢高减持多单，07-08正套继续持有。二、铝产业链行情信息三、铝产业链相关图表(来源：

  机构看盘 小亚 06月16日 23:03 28

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