2025-06-11 12:03:51
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钢材总库存持续下降，但降幅有所放缓，6月份面临高产量与淡季需求走弱的双重压力，叠加钢铁加征关税带来的宏观情绪转差，综合来看，螺纹价格易跌难涨。【沪金】在高利率环境和全球化重构的大背景下，
避险属性方面，地缘政治风险边际减弱，但特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求不减，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，央行从去年11月重启增持黄金，已连续增持七个月。
目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有完全逆转，美联储的利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年的利率政策会更加谨慎，关税政策和地缘政治冲突的演变主导着市场避险情绪变化。
根据美国最新数据，非农数据显示劳动力市场较为强劲，非农就业人口超过市场预期，失业率稳定在至4.2%;4月PCE数据显示通胀数据放缓，核心PCE同比上涨2.5%，与市场预期一致，PCE同比上涨2.2%，低于市场预期，4月最新CPI同比涨2.3%，超预期回落，说明通胀回落持续，但关税的效应下通胀有望再次抬头。
短期来看，中美贸易谈判乐观预期和美联储降息预期下降，对黄金的支撑减弱;地缘政治局势紧张和全球经济不确定性支撑金价。黄金目前多空博弈，预计高位震荡为主。关注今日CPI数据。【
目前产区原料供应整体偏紧，但随着天气条件改善，云南产区割胶进度有望加快，供应量或逐步提升。因此，短期内云南产区原料价格上行空间预计有限，整体或维持窄幅震荡走势。需求端:上周国内轮胎行业开工率呈现下滑态势，半钢胎样本企业产能利用率降至64.05%，环比下降8.46个百分点，同比下滑16.12个百分点;全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环比下降5.15个百分点，同比降低5.94个百分点。开工下滑主要受企业集中检修影响，多数企业已完成计划检修并陆续复产，但仍有部分半钢胎企业复工进度有所延迟。
库存：截至2025年6月1日，中国天然橡胶社会库存128万吨，环比下降2.8万吨，降幅2.1%。中国深色胶社会总库存为76.3万吨，环比下降3.4%。
天然橡胶市场呈现供增需减格局，胶价持续承压下行。下周国内外主产区将迎来割胶旺季，供应端预计维持小幅增长;同时下游轮胎企业检修陆续结束，装置开工率逐步回升，产能利用率将有所恢复。由于整体供应增速仍高于需求回暖幅度，市场供大于求的局面短期内难以扭转，价格仍缺乏强劲上涨动力。
