排产策略分化 多晶硅月差向下修复

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• 螺纹钢供需格局表现不佳 铁矿石期价贴水仍在修复

  核心观点【主力期价震荡运行，录得0.13%日涨幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需格局表现不佳，淡季钢价承压运行，相对利好则是现实矛盾不大，库存维持低位，基本面弱稳局面下预计钢价延续低位震荡运行态势，关注需求变化情况。【主力期价低位震荡，录得0.32%日涨幅，量增仓缩。目前来看，【主力期价偏弱震荡，录得0.50%日跌幅，量仓扩大。现阶段，铁矿石供需格局并未好转，且期价贴水也在修复，弱势基本面下预计矿价承压偏弱运行，关注铁水变化情况。一产业动态(1)乘联分会：6月1-15日全国乘用车新能源市场零售40.2万辆同比增长38%乘用车：6月1-15日，全国乘用车市场零售70.6万辆，同比去年6月同期增长20%，较上月同期下降9%，今年以来累计零售952.2万辆，同比增长10%;6月1-15日，全国乘用车厂商批发71.4万辆，同比去年6月同期增长24%，较上月同期增长4%，今年以来累计批发1,150.4万辆，同比增长12%。新能源：6月1-15日，全国乘用车新能源市场零售40.2万辆，同比去年6月同期增长38%，较上月同期增长0%，全国新能源市场零售渗透率57%，今年以来累计零售476万辆，同比增长35%;6月1-15日，全国乘用车厂商新能源批发36.9万辆，同比去年6月同期增长18%，较上月同期下降2%，全国新能源厂商批发渗透率51.7%，今年以来累计批发557.6万辆，同比增长38%。(2)海

  机构看盘 小亚 今天14:33 18

• 集运指数出口需求韧性较强 旺季涨价短期难被证伪

  一、行情回顾与操作建议当日行情：现货方面，航司对6月线上报价较为平稳，显示6月涨价落地成色尚可,目前大柜报集中在2760~3300美元区间，马士基欧基港7月初报价上涨至3400美元，HPL大柜开舱价在4345美元左右，本周达飞进一步提涨300美元至4645美元，较月末调涨1045美元~1710美元，调涨幅度较大，观察其落地成色及其他航司会否跟涨。考虑目前欧洲出口需求韧性较强，运力供给保持平稳，且报价和箱量都有所企稳，旺季涨价短期难被证伪，涨价或有望得到基本面支撑逐步落地，若6月价格企稳，则远月旺季08合约中枢也应将上移、目前位置或存低估，而10月作为传统淡季关注高空机会。二、行业要闻6月9日至13日，中国出口集装箱运输市场在连续上涨后出现回落，不同航线走势分化，综合指数下跌。据海关总署公布的数据显示，以美元计价，5月我国出口同比增长4.8%，虽然同比增速较4月回落了3.3个百分点，但整体来看出口保持稳定增长，显示出我国外贸出口仍具备较强的韧性。6月13日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2088.24点，较上期下跌6.8%。欧洲航线，据海关总署发布的数据显示，5月我国对欧盟出口同比增长12%，保持较快的增速，与对美出口下滑形成鲜明对比。前5个月，欧盟继续保持我国第二大贸易伙伴，我国对欧盟同比增长7.7%，显示出中欧贸易发展日益紧密，这将支撑未来欧洲航线运输市场平稳发

  机构看盘 小亚 今天14:33 20

• 排产策略分化 多晶硅月差向下修复

  观点与操作策略市场预期新疆产能近期将有明显复产，因此07合约承压运行，不过部分头部厂商产能置换的预期依然存在，对远月价格形成一定支撑。另一方面，从成本角度看，远月合约价格接近电价优势企业现金成本，难有继续走弱的空间，因此不宜过分看空远月。总的来说，企业之间排产策略的博弈有利于反套行情，PS2507对远月的价差或有修复动能。PS2507预计运行区间32800-35000元/吨。操作上，PS2507-2508反套部分止盈。数据信息相关图表(来源：

  机构看盘 小亚 今天14:33 20

• 铝价维持高位运行 碳酸锂价格延续弱势运行

  【铜精矿进口加工费逐步企稳，冶炼厂对于更低价格的TC报价采购意愿并不高，以加大废铜使用量作为替代，下游两网订单仍具备一定的韧性，但新订单情况仍在恶化，总体需求的压力预期逐步增加。宏观层面的压力或逐步显现，短期低库存仍起到一定的支撑作用。【氧化铝方面，前期企业检修结束带动开工继续抬升，国内库存较前期出现累增，现货转为宽松，长期维持过剩格局不变。电解铝方面，短期低库存问题是铝市场最大的矛盾点，海内外仓单问题均比较突出，国内进入换月后仓单不足的担忧暂时告一段落，月差快速回落，但LME市场结构性问题依然突出，本周三为月度合约集中交割日，铝价或维持高位运行。后市看淡季消费持续走弱的趋势并未发生变化，上方空间预计受限。【原料端供应修复，TC持续抬升，国内供应仍将保持在高位，下游需求若无更多刺激政策的情况下预计将逐步走弱，锌价上方承压。【12W整数关口附近有所支撑。供需宽松格局延续，供应维持高位，需求改善不足，全球镍库存有所回升。同时，印尼镍矿价格仍然坚挺，为产业链提供一定的支撑。关注海外镍矿政策【碳酸锂】碳酸锂供应高位，库存接近2024年最高点。同时，矿端价格松动，澳洲精矿报价下调，成本支撑预期减弱。展望后市，碳酸锂过剩格局不变，维持弱势运行。【工业硅】工业硅连续下跌后，已经跌破企业的现金成本线，但是供需基本面并未出现明显变化，供应端存在复产预期，库存维持在高位。短期以反弹思路对待，关注复产情

  机构看盘 小亚 06月18日 23:04 28

• 库存积压多晶硅价格持续下行 工业硅维持底部震荡

  多晶硅产业日报行业消息截至6月16日，P型多晶硅菜花料主流市场价格在31元/kg，市场价格暂稳；N型致密料主流市场价格在34元/kg，市场价格暂稳；N型复投料主流市场价格在37.5元/kg，市场价格暂稳；N型颗粒硅主流市场价格在34元/kg，市场价格暂稳。N型多晶硅主流市场价格在34.5元/kg。观点总结宏观面：以色列和伊朗战争有升级趋势，若后续伊朗最高领袖刺杀成功，恐会掀起更大波澜，对于大宗商品来说，波动率加剧。多晶硅方面，从供应端来看，目前多晶硅所有厂家均处于降负荷运行状态。然而，市场对新产能投放的预期却在不断增强，在当前价格水平下，多数企业处于亏损现金成本阶段，生产积极性受挫，部分企业甚至暂停交割品产线。需求端的表现则相对疲软。下游光伏组件排产已下调至一定区间，需求边际转弱。硅片企业自律配额下调，N型硅片价格及排产出现下滑，电池片企业也有减产计划。终端市场在“抢装”热潮消退后，观望情绪浓厚，采购积极性不高。预计整体而言，多晶硅需求端面临着较大压力。同时，宏观经济环境不稳定以及国际贸易摩擦等因素，导致海外光伏市场需求也存在不确定性，进一步抑制了多晶硅需求增长。库存方面，多晶硅库存处于高位状态。硅片企业前期采购的多晶硅尚未完全消化，导致库存积压，对市场价格形成明显压制。操作中长线依旧高空为主。工业硅产业日报行业消息近日，湖北以恒年产8万吨有机硅新材料项目现场一派繁忙景象。该项目将

  机构看盘 小亚 06月18日 23:04 26

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