豆粕基差仍未负数 油脂延续上涨趋势

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• 原油夏季旺季即将到来 PTA库存压力逐步显现

  【原油】宏观与地缘：高度关注以伊冲突发展，是近期油价关键影响因素。中东局势激化或在短期持续推动原油价格强势。市场分析：基本面看，原油夏季旺季即将到来，同时美库存连续四周下滑，一定程度上在基本面也支撑油价的上涨。中期看，需要密切关注中东局势特别是伊朗对以色列袭击的反击，中东局势若持续升级，则原油价格易涨难跌。多家机构预测称，若地区冲突进一步扩大，不排除油价重新回到高油价区间，需密切关注该影响因素。同时，若该驱动逐渐淡化，或冲突降级，原油的风险溢价也将快速回落。近期波动率将大幅增加。参考观点：WTI主力关注78美元/桶附近压力。【沪金】宏观与地缘：美联储于6月19日宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变，但点阵图显示2025年可能降息两次(累计50个基点)，2026年降息幅度缩减至25个基点。鲍威尔强调“数据依赖”，未明确释放降息信号，引发市场对通胀与就业权衡的分歧。美国5月核心PCE通胀率仍高于3%，显示降息节奏存在不确定性。中东局势持续紧张，伊朗与以色列冲突升级，美国媒体报道特朗普批准对伊朗军事打击计划，俄罗斯威胁介入。地缘政治不确定性推高避险需求，COMEX黄金注册仓单稳定在18,168千克，未现抛售压力。市场分析：6月19日现货黄金亚盘一度回落至3350美元/盎司下方，日内跌0.55%，创一周新低。操作建议：短期关注美联储降息预期与地缘政治风险的博弈。若无重大

  机构看盘 小亚 今天13:33 20

• 尿素市场情绪向好 新单成交表现尚可

  【市场动态】1、国内2、品种总持仓326991手，减少23568手。仓单4365张，减少1445张。【基本面分析】1、随着进入迎峰度夏高峰期，消费增速有望大于供给增速，市场交投活跃度将有所上升，2、近期新增4家企业装置停车，停车企业恢复5家(装置)企业，产量小幅下降，未来短期内暂无企业计划停车，3-4家停车企业恢复生产，产量增加的概率较大。市场情绪推动下，部分企业暂时订单增加，随着农需零星推进，叠加工厂陆续通过法检后往港口发运，通过出口集港来分散产销压力，厂家产销有一定程度好转。近期尿素集港量增加，国际地缘冲突引发国内外尿素价格上涨，带动国内农业需求释放，尿素工厂出货量增加，但部分区域企业存在库存增加趋势，整体尿素去库有限，未来尿素将会加速集港，另外国内前期预收订单也将逐渐执行，农业需求推进下，尿素去库幅度将增大。3、多头主流逻辑：夏季用肥支撑，集港增加。空头主流逻辑：日产高位稳定，工业需求疲软。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)集港增加2)日产高位稳定3)夏季用肥支撑

  机构看盘 小亚 今天12:39 25

• 原油盘面走势偏强 沥青单边价格跟随上行

  一、行情回顾与操作建议现货市场方面，华北地区沥青现货价格有所上涨，华南地区沥青现货价格出现下跌，其余地区沥青现货价格以持稳为主。沥青供应增幅有限，季节性需求来看需求端没有太大的增长空间，且目前市场也缺乏驱动。地缘局势升温，短期油价偏强，预计沥青单边价格跟随上行。多BU空SC头寸止盈观望，油价下行时再考虑入场。二、行业要闻山东市场：70#A级沥青主流成交价格为3650-4000元/吨，较前一工作日延续稳定。主力贸易商继续上调沥青价格，提振现货市场气氛，部分地方炼厂报价零星跟涨，但市场成交整体偏弱。华东市场：70#A级沥青主流成交价格为3680-3770元/吨，较前一个工作日保持稳定。华东降雨有所增加，限制刚需释放，但是原油及盘面持续偏强，仍然对市场价格有提振作用，炼厂汽运厂提暂时稳定，维持在3680-3770元/吨，但是江苏贸易商库提价格普遍涨至3700元/吨以上。三、数据概览

  机构看盘 小亚 今天12:39 23

• 沪金等待局势进一步指引 PVC短期震荡运行

  【美国总统特朗普已批准了对伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，以观察伊朗是否会放弃其核计划。美国官员正在为未来几天可能对伊朗发动的袭击做准备，福尔多核设施可能成为美国的打击目标。白宫方面表示，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗。另据报道，伊朗外长将于20日在瑞士日内瓦与英国、法国、德国三国外长及欧盟代表举行会谈。此外，美国与伊朗的沟通仍在继续;特朗普称与伊朗谈判“有很大”机会。评：以伊冲突或现转折点，伊朗及西方、中俄等各方均呼吁谈判解决问题，或为战争注入稳定因素。黄金震荡等待局势的进一步指引，如果战争缓和，黄金中期依然高位震荡思路，如果战争进一步激化，关注黄金3500位置是否有效突破。关注中东局势。【PVC】华东SG-5型PVC4810元/吨，上涨10元/吨;PVC产能利用率79.25%，周下降1.47%;陕西金泰二期及福建万华二期新投产计划，供应压力增加;PVC社会库存56.93万吨，环比减少0.74%;全国电石法PVC生产企业平均毛利-512元/吨，周降低86元/吨;全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-561元/吨，周降低40元/吨。评：PVC生产企业检修规模环比增加，PVC供应仍维持高位，利润不佳，后续仍有新投产增量预期，需求维持平稳，出口转入淡季。原油价格上涨助推PVC价格，国内PVC市场受内外贸需求淡季影响，成交乏力。预计短期震荡运行，09合约下方支撑4870一线，建议观望。

  机构看盘 小亚 今天12:39 22

• 尿素市场逐渐回归理性 纯碱供需失衡不断深化

  一、研究观点【周四基本面来看，尿素供应水平继续回落，昨日行业日产量20万吨，日环比下降0.13万吨。需求端跟进力度进一步放缓，昨日主流地区产销率回落至低位，多数位于5%~70%区间波动。另外，国际市场对国内情绪扰动力度逐渐减弱，【周四基本面来看，本周纯碱行业开工率提升1.68个百分点，周度产量提升1.97%。但由于下游整体来看，本周纯碱基本面数据变化对市场稍显利空，市场暂无新增利好驱动且长期供需失衡状态将不断深化。预计短期期货盘面仍以底部震荡趋势为主，若受相关商品走势反弹带动而回暖，仍可考虑布局长线空单。关注国内商品市场整体情绪、下游产能变化。【玻璃】周四基本面来看，昨日玻璃行业日熔量稳定在15.54万吨，但受制于需求跟进力度不足，产业对后市信心依旧不足，昨日主流地区产销率回落至70～90%区间，仅沙河地区成交较好。好的方面在于近两日期货市场情绪略有回暖，产业悲观情绪稍有缓解，后续关注产业心态变化及下游对原片的采购跟进情况。在市场出现新增驱动以前，预计二、市场信息尿素1、郑商所数据：6月19日尿素期货仓单3881张，较上一交易日-484张，有效预报0张。2、隆众数据：6月19日尿素行业日产20.00万吨，较上一工作日减少0.13万吨，较去年同期增加2.09万吨;行业开工86.39%，较去年同期82.72%回升3.67个百分点。3、6月19日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨

  机构看盘 小亚 今天12:39 23

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