原油需求受制于经济低迷 价格或将高位下挫

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• 原油需求受制于经济低迷 价格或将高位下挫

  核心观点一、欧美原油期货价格上涨6月19日(周四)，纽约商品期货交易所WTI7月二、美国可能介入伊以战争知情人士称，美国总统特朗普已告诉他的高级助手，称他已批准了对伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，以观察伊朗是否会放弃其核计划。美国白宫就伊朗问题表示，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗。三、美国商业原油库存下降美国能源信息署(EIA)公布库存报告显示，截至6月13日当周，美国商业原油库存下降，但汽油和馏分油库存增加。当周，美国原油库存下降1150万桶，该降幅为自2024年6月28日当周以来最大，此前市场预期为减少180万桶。当周美国原油库存为4.209亿桶，为自1月以来最低水平。四、后市展望短期内市场仍将交易中东地缘局势，油价高位盘旋。从基本面来看，夏季驾车旅行旺季临近，主要石油消费大国炼厂开工率已从检修中恢复，在伦敦结束的中美经贸谈判取得积极进展，宏观环境目前亦较为宽松，且OPEC+实际增产执行不理想，美国页岩油开采也连续七周呈现下滑状态。从远期来看，由于供应端维持增长趋势，而需求受制于经济复苏前景低迷以及新能源的替代，油价将高位下挫。

  机构看盘 小亚 今天13:33 16

• 沪铜下方支撑相对较弱 沪锡基本面变化不大

  【沪铜】【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周中在7.8万元每吨附近震荡，上海有色现货升水120元每吨，沪铜back结构依然明显。沪铜库存小幅下降至10万吨;LME库存降低1.5万吨至10.8万吨;COMEX库存上升7863吨至19.9万吨。进阶数据方面，铜现货进口亏损扩大;铜矿现货TC继续极端表现，为-43.8美元每吨;铜宏观的稳定决定了铜价难有太大波动。展望未来一周，7.8万元每吨仍然是非常重要的参考价格，多空双方都将围绕改价格展开争夺。首先，在宏观和基本面均无太大变化的情况下，震荡很有可能是短期的主旋律。其次，震荡时间越长，改变其价格中枢需要的外力越大，目前尚未发现此外力。然后，7.8万元每吨是6月均价。因此，短期来看，铜价或仍围绕7.8万元每吨震荡。考虑到需求逐渐走弱的可能性，上方压力较大，下方支撑相对较弱。【观点】震荡为主，周度价格区间7.73万-7.85万元每吨。【沪锡】【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中小幅回落至26万元每吨，上海金属网现货升水700元每吨。上期所库存小幅回落至6965吨，LME回落至2175吨。进阶数据方面，

  机构看盘 小亚 今天13:33 24

• 伊朗与以色列间冲突持续 原油期价延续震荡偏强

  一、行情回顾与操作建议伊朗与以色列间冲突持续，但暂未进一步升级，对后期来看，市场仍将继续交易中东局势。短期美国成品油终端需求仍有韧性，汽油消费在旺季支撑下回升，柴油利润也有所回升，叠加地缘局势升温，油价仍有继续上行的空间，SC对目前地缘局势将更为敏感。中期来看，平衡表指向累库，且OPEC+仍有继续增产的可能性，在供应没有实质性中断的情况下，一旦地缘局势缓和，油价有再度回落的风险。二、行业要闻伊朗外长：我们不会与美国举行会谈，因为他们是以色列对伊朗犯罪的同伙。伊朗外长：在以色列继续发动袭击的同时，伊朗不准备与任何方面进行谈判。据能源情报集团记者AmenaBakr：从6月1日到20日，伊朗原油出口量飙升至每天195万桶左右。三、数据概览

  机构看盘 小亚 今天12:02 28

• 铁矿石供需矛盾不突出 螺纹钢需求悲观预期尚未改变

  【全国45个港口进口铁矿库存总量13894.16万吨，环比下降38.98万吨;日均疏港量313.56万吨，增12.31万吨;在港船舶数量93条，增2条。评：近期价格震荡运行，海外矿山延续财年末和季末冲量，发运量有季节性增加预期，7月上旬之前发运或将维持高位，但同比增量有限;需求端钢企盈利率和铁水回升，预计短期可以维持高位。钢企补库导致疏港增加，港口库存小幅下降，随着海外发运季节性增加，矿石有阶段性小幅累库预期，但预计幅度有限，整体供需矛盾不突出，预计大幅下行可能性较小，维持矿价震荡运行的判断。【据Mysteel，截至6月19日当周，螺纹产量212.18万吨，较上周增加4.61万吨，增幅2.22%;厂库182.32万吨，较上周减少0.57万吨，降幅0.31%;社库368.75万吨，较上周减少6.44万吨，降幅1.72%;表需219.19万吨，较上周减少0.78万吨，降幅0.35%。评：本周供强需弱，库存仍在去化，基本面矛盾有限，宏观方面中美缓和交易告一段落，伊朗以色列战争推动原油价格上涨，整体商品情绪偏积极。供应端，钢厂盈利率仍过半，短流程亏损加大。需求端环比再度走弱，表需同比降幅进一步扩大，需求悲观预期尚未改变，主要受地产端拖累，关注后续地产方面能否有进一步的政策出台。螺纹基本面短期矛盾仍有限，盘面价格更多跟随原料价格变动，关注原料期现价格支撑，预计短期钢价震荡运行。【据船运调查机

  机构看盘 小亚 今天12:02 27

• 棕榈油供应充裕需求淡季 豆粕涨势趋缓转为盘整

  【棕榈油】5月马棕油产量和出口均高于预估产量，库存环比增加6.7%至199万吨，连续第三个月增加。近期棕油性价比回升，有利于棕油出口需求，印度近几个月进口量远低于平均水平导致库存下降，进口未来几个月有望回升，而印尼B40政策悬而未决。EPA公布未来两年生物燃料掺混目标显著高于市场预期，增强了市场对南美大豆创纪录丰产，豆油受南美大豆巨量到港及油厂高压榨压制，库存加速攀升，棕油买船增加，库存低位回升，油脂板块受到国际油价和美国生物燃料政策的提振，短期或将震荡偏多，但油脂供应充裕需求淡季，缺乏自身驱动，关注美豆产区天气及马棕油产销。【国内6-7月进口大豆到港量月均预计1000万吨，油厂开机率维持68%相对高位，豆粕库存快速攀升，近期油厂提货节奏加快，豆粕提货量位于历史高位，豆粕期价在进口成本支撑及外盘提振下反弹，但反弹空间受到供应压力的制约，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况。【上周全国生猪平均交易体重降至125.55公斤，环比下降0.17%。当前市场养殖端看空后市情绪浓厚，普遍采取提前出栏策略，导致大猪存栏量持续减少;北方地区肥标价差由负转正，屠宰企业收购标猪比例明显提升;两湖地区因标猪外调减少，屠宰企业被动提高大猪收购量，带动当地出栏均重逆势上涨。需要重点关注的是，随着出栏体重的持续下降，或将进一步加剧市场供应压力。国内重点屠宰企业开工率呈现下行态势。周内平均开工率为34.4%

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