豆油价格有较强支撑 豆粕供应继续向宽松转变

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  【现货价格】6月23日，东北三省及内蒙主流报价2160-2320元/吨，局部较上周五涨10-30元/吨;华北黄淮主流报价2380-2440元/吨，局部较上周五涨20元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2320-2340元/吨，较上周五涨10元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2320-2340元/吨，较上周五稳定;蛇口港散粮其中：玉米库存量为120.40万吨，较上周的115.10万吨增加5.3万吨，环比增加4.60%，较去年同期的102.00万吨增加18.4万吨，同比增加18.04%;高粱库存量为49.60万吨，较上周的45.60万吨增加4.0万吨，环比增加8.77%，较去年同期的56.50万吨减少6.9万吨，同比下降12.21%;大麦库存量为31.20万吨，较上周的33.70万吨减少2.5万吨，环比下降7.42%，较去年同期的66.40万吨减少35.2万吨，同比下降53.01%。【行情展望】当前供应随贸易商节奏变动，东北贸易商库存偏紧，挺价惜售，价格保持坚挺;华北贸易商因玉米价格涨至高位后获利了结，到车辆不断增加，价格偏稳局部下调。下游深加工利润有所修复开机率小幅上升，库存维稳;养殖端随采随用，以刚需补库为主;不过小麦玉米价差走缩甚至平价，饲用替代不断增加，限制玉米涨幅。中长期来看，玉米供应偏紧叠加进口量保持低位，养殖消费逐步增加，供

  机构看盘 小亚 06月24日 23:03 19

• 近期沪铜走势依旧维持坚挺 美铜溢价走高

  【摘要】国内铜需求逐步进入淡季，供给依旧旺盛，基本面阶段性转弱，但近期沪铜走势依旧维持坚挺，全球库存的结构性矛盾是主要支撑。中东地区局势持续升温，伊朗威胁后续或将封锁霍尔木兹海峡，原油价格大涨，带动全球大宗商品价格走高。另一方面，随着美国提高钢【运行逻辑及投资建议】宏观逻辑：美联储未降息且降息预期偏缓，地缘问题的持续升温，关税博弈延续但影响减弱，美元指数在地缘问题阶段主导之下呈现回升，有色金属承压整理延续。近期有色金属市场内部逐渐略显现出分化情况，但总体延续波动反复整理。铜、铝系等因贸易扭曲带来的供应偏紧继续支持价格偏强整理;镍、不锈钢供增需弱，偏弱势;锡矿端继续有支撑，铅成本支撑与刚需支持仍存，本周关注：鲍威尔证词、美国5月PCE通胀、夏季达沃斯论坛，美国、德国、英国、澳大利亚、日本等多国公布6月PMI，中国公布5月规模以上工业企业利润增速。运行逻辑：美铜价格维持坚挺，有望再创新高。国内方面，矿山和冶炼厂年中长单报价已经开始，第一轮报价为TC-15美元/吨，这意味着多数冶炼厂不管长单还是零单都将陷入亏损状态，未来减产的压力更大。但5月国内电解铜产量继续增加，同比增幅明显，矿端供应的紧张暂未对冶炼端形成约束。6月预计国内电解铜产量继续维持高位运行。需求方面，国内6月将逐步进入淡季，铜市供需将逐步转向宽松，国内社库继续累库。但随着美国提高钢铝关税至50%，市场对铜关税加征的担忧再度走

  机构看盘 小亚 06月24日 23:03 25

• 生猪：惜售及二育推动猪价反弹 市场情绪偏强

  【现货情况】现货价格震荡偏强为主。昨日全国均价14.41元/公斤，较前一日上涨0.12元/公斤。其中河南均价为14.75元/公斤，较前一日上涨0.03元/公斤;辽宁均价为14.21元/公斤，较前一日上涨0.14元/公斤;四川均价为13.77元/公斤，较前一日上涨0.17元/公斤;广东均价为15.67元/公斤，较前一日上涨0.3元/公斤。【市场数据】涌益监测数据显示，截止6月19日当周，利润：自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为98.78元/头，较上周增加20.2元/头;5000-10000头规模出栏利润为88.51元/头，较上周增加20.24元/头;外购仔猪育肥出栏利润为20.52元/头，较上周降低28.43元/头。出栏均重128.28公斤，较上周下降0.54公斤，较月初下降0.9公斤;其中集团企业本周出栏均重125.1公斤，较上周降1.15公斤，较月初下降1.48公斤;散户出栏均重139.5公斤，较上周增2.07公斤，较月初增1.78公斤。【行情展望】免责声明：本报告中的信息均来源于被

  机构看盘 小亚 06月24日 14:33 29

• 避险情绪缓和 铜价高位震荡

  行情回顾及分析隔夜铜价偏强运行，沪宏观及市场宏观中性。美国6月标普全球制造业PMI超预期升至52，同时美联储官员放鸽支持最快7月降息，市场情绪边际改善，支撑铜价高位震荡。基本面数据基本面中性。昨日上期所铜仓单减少8354吨至2.55万吨，LME铜去库3325吨至9.58万吨。国内需求边际降温，现货升水承压回调，洋山铜溢价跌至接近年内最低水平。总结总体来看，地缘冲突带来的风险溢价或将逐步回吐，叠加基本面支撑，日内铜价有望维持高位震荡。但对等关税暂缓期临近结束，贸易政策仍存不确定性，谨慎乐观铜价进一步上行空间。今日铜现货、期权数据信息(来源：

  机构看盘 小亚 06月24日 14:01 31

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  【沪铜】现货信息：上海1#电解铜价格78260-78390，跌75，升60-升120，进口铜矿指数-44.78，跌0.03市场分析：中东地缘风险再起，叠加美联储连续4次按兵不动，市场在磕磕绊绊中徘徊前行，符合2025年的磕磕绊绊复杂局面(尤其是降息)，这是一个较长时间的演绎逻辑问题，体现了全球割裂和脱钩的背景;另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧，矿产问题还未有彻底解决，当国内铜库存也处在下滑的格局，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。参考观点：激进者继续以铜价岛形下沿颈线作为防御线，稳健者可观望【

  机构看盘 小亚 06月24日 13:33 27

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