行业消息1、隆众资讯：4月22日，常州PVCSG5库提现汇较前日下跌30-70元/吨不等，价格在4740-4840元/吨。2、隆众资讯：4月12日至18日，中国PVC产能利用率在77.35%，环比上期+0.68%。3、隆众资讯：截至4月17日，PVC社会库存新(41家)样本统计环比减少3.74%至72.50万吨，同比减少16.95%。观点总结V2509跌1.87%收于4935元/吨。供应端，上周盐湖镁业30万吨、宁夏金昱元25万吨装置重启，四川金路30万吨装置短停，新疆中泰55万吨装置检修，产能利用率环比+0.68%至77.35%。需求端，上周PVC管材开工率环比-1.88%至48.44%，PVC型材开工率环比-0.1%至93.99%。截至4月17日，PVC社会库存环比-3.74%至72.5万吨，维持去化趋势。4月至5月PVC行业密集检修，只是本周渤化80万吨装置重启，短期或带动产能利用率环比上升。下游PVC地板企业受关税冲击停车观望，管材、型材需求受房地产弱现实拖累。成本方面，本周西北地区部分电石装置停车，叠加下游节前备货，电石价格预计跌幅放缓;乙烯市场外销压力有所缓解，但需求跟进仍不足，价格预计偏弱整理。日内V2509回调较大，短期预计震荡整理。
机构看盘 小亚 04月23日 14:38 28
一、市场表现1.1行情回顾：投机性需求和缩量，猪价难跌截至18日，涌益钢联样本肥标价差收窄加快，17日肥标价差为0.07元/公斤，周环比跌0.13元/公斤。月差方面，近月盘面贴水幅度大，现货表现坚挺，5-7/5-9正套如上周我们说的一样表现较好，短期或有继续有上行空间。1.2关注要点：二育和出栏节奏截至4月1-10日，涌益样本统计二育占实际销量比例达到5.35%，二育积极性明显提升，叠加集团本周后期减量出栏，再次刺激二育情绪。出栏体重继续增加，肥标价差持续收窄，3月份进场二育或将在五一前出栏，以及散户也有五一前出栏预期，届时关注市场出栏预期。1.3养殖利润：猪价坚挺，养殖利润增加钢联数据监测，截至4月18日（第16周），生猪自繁自养利润为146.29元/头，外购仔猪利润为60.19元/头。本周7公斤仔猪平均价格524元/头，环比-10元；15公斤仔猪平均价格620元/头，环比-20元。截至4月16日，河南育肥猪配合料价格3.24元/公斤，周环比涨1分，月环比+1分。截至4月11日，贵州育肥猪配合料3.59元/公斤，周/月环比跌1分。二、供应端2.1生猪产能：统计局1季末能繁存栏4039万头截至1季度末，全国能繁母猪存栏4039万头，同比增长47万头，增幅1.2%。截至3月底，钢联规模企业能繁环比+0.08%，中小养殖群体环比+0.41%，综合能繁母猪环比+0.09%，规模场淘汰母猪
机构看盘 小亚 04月23日 14:38 33
【周二晚基本面，供应端预计环比增加明显；2-3月份复工复产消费启动转好；库存方面，上周社会库存周度环比减少，整体利于期价。消息上：根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2025年3月我国进口锡精矿实物量8323吨，折金属3465.7吨，环比上涨12.3%，同比下滑41.7%。2025年第一季度末，我国共计进口精锡6304吨，同比增长7.1%；共计出口精锡6177吨，同比上涨76.5%；一季度净进口精锡127吨。国家统计局：一季度国民经济开局良好，GDP同比增长5.4%。宏观贸易争端政策与矿端反复，暂短线交易，参考区间244000-269000元/吨，期权方面：卖出虚值看跌期权；后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。【周二晚行业方面，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障，但印尼镍矿RKAB审批额度能否如期放量仍存不确定性，政策扰动风险仍在；印尼政府即将落地调高镍资源的特权使用费率，抬升供应成本；国内镍铁供应同比下降明显，印尼高位维持，3月电解镍产量抬升。需求端，3月份操作上：沪镍2506合约暂短线交易。后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端的变化。
机构看盘 小亚 04月23日 13:33 29
【2025年04月23日，沪锡主力合约报收257860元/吨，下跌2.01%(截止昨日下午三点)。国内，上期所期货注册仓单减少188吨，现为8995吨。LME库存较前日增加30吨，现为2880吨。上海现货目前矿端正逐步复产，刚果(金)Bisie锡矿复产进入第二阶段，日均产量逐步恢复中，缓解前期因武装冲突导致的供应中断，缅甸佤邦复产会议也将召开，对锡价形成压制。但需求端国内刚需坚挺，国内锡矿加工费维持低位，锡价短期下方亦有支撑。预计今日锡价仍以震荡运行为主，国内主力合约参考运行区间：250000-265000元/吨，海外伦锡参考运行区间：29000-33000美元/吨。【周二镍价震荡运行，沪宏观方面，特朗普关税政策逐步进入落地阶段，最终结果以及对经济影响有待观察;从美联储表态来看，鲍威尔表示待形势更明确后再考虑降息行动，表明在美国经济“硬数据”暂未出现明显弱化时，其短期或更担忧通胀而非衰退风险。此外，特朗普昨日表示无意解雇鲍威尔，美元指数大幅上行。从镍当前基本面来看，供大于需求的格局未发生改变，近期随着镍铁价格重心不断下移，下游对镍价的心理价位也有所下降，现货成交持续乏力。成本端，由于印尼政府最新的PNBP政策暂定于26日落地，推高了镍矿成本，但价格上涨已在4月初就已体现，短期对价格影响有限。后市来看，
机构看盘 小亚 04月23日 12:07 19
核心观点一、市场概述4月22日，沪二、基本面情况宏观方面，美元在三年低点附近徘徊，投资者对美国经济信心下降。供给方面，3月三、后市展望关税战无疑对铜下游需求构成负面影响。近期，全球铜市下游需求稳定提振铜价。
机构看盘 小亚 04月23日 12:07 22
【沪铜】昨日供需方面，矿端偏紧格局仍未有改变，冶炼加工费仍未有改善。需求方面，国内消费旺季仍对需求存支撑，库存趋势向下。短期内海外需求拖累减弱，但中期不确定性仍较高。综合来看，受关税政策缓和影响，铜价拖累有所减弱，但宏观面仍有较大不确定性，价格预计仍将反复。【沪镍】供应方面，印尼主矿区雨季仍未结束，矿端持续偏紧;镍铁成本居高不下，但价格持续下调，盈利承压;中间品方面，MHP产量延续增长态势，高冰镍受高品位镍矿供应紧张影响，产量持稳;精炼镍产能产量仍在扩张，库存高位震荡。需求端，综合来看，印尼税改政策实施在即，成本支撑预期强化，但供应暂无收紧，需求弹性有限，镍过剩格局依旧明确，续涨空间有限，预计近期镍价将随宏观情绪窄幅波动。策略上，震荡格局未改，期货单边盈利空间有限，继续持有卖出看跌期权，关注印尼矿端天气改善情况。【沪铝】昨日氧化国内方面，稳增长政策加码预期仍存，关注落地情况。氧化铝方面，现货价格涨跌不一，进口矿价格出现回落，成本仍有向下空间。沪铝供给约束明确，短期受国内旺季支撑，但中期预期仍谨慎。综合来看，氧化铝基本面偏空格局明确，下方空间关注成本，沪铝需求担忧有所缓解，下方支撑略有改善，但宏观扰动仍难消退。
机构看盘 小亚 04月23日 12:07 26
【策略分析】供应端，上周上周沥青下游开工率环比稳定，其中道路沥青开工环比持平于20%，开工率仍然偏低，恢复缓慢。上周东明石化复产沥青，加之部分炼厂执行合同出货，山东地区出货量较为明显，全国出货量环比增加8.21%至20.44万吨，仍处于低位。沥青炼厂库存存货比上周环比持平，仍处于近年来同期的最低位，南方有降雨间歇影响，沥青实际需求仍有待恢复。4月16日，美国财政部制裁购买伊朗美俄就双方大使馆恢复正常运转的会谈取得较为积极的进展。关注美国对俄罗斯的制裁是否会放松。随着全球贸易战的恐慌情绪缓解，美股、原油等资产从低位反弹，只是中美贸易战继续，而且美国只是将对等关税暂缓，全球贸易战阴云仍未散去，美国政策反复，原油波动较大，建议沥青观望。【期现行情】期货方面：今日基差方面：山东地区主流市场价上涨至3470元/吨，沥青06合约基差上涨至91元/吨，处于中性偏高水平。【基本面跟踪】基本面上看，供应端，江苏新海、河南丰利等装置复产沥青，沥青开工率环比回升1.1个百分点至28.7%，较去年同期高了1.5个百分点，沥青开工率继续回升，处于近年同期偏低水平。1至2月全国公路建设完成投资同比增长-7.2%，累计同比增速较2024年全年小幅回升，但仍是负值。2025年1-3月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.2%，较2025年1-2月的-3.2%有所回升。2025年1-3月基础设施建设投资
机构看盘 小亚 04月23日 12:07 27
宏观消息美国总统特朗普(DonaldTrump)再度在社群媒体上加大对美联储降息的呼吁力度，威胁要解雇美联储主席鲍尔(JeromePowell)，导致美国股市周一抛售加剧。特朗普在社交媒体“真相社交”上，称鲍尔为“大输家”，并警告如果不立即降低利率，美国经济可能会放缓。评论及策略随着贸易战扰动加剧，引发一系列的连锁反应，金融市场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务等问题愈发凸显，伴随政策和市场的不确定性，黄金价格持续刷新历史新高。面对未来通胀上行压力，鲍威尔也未对未来降息进行松口，但长端美债价格的波动，令市场对美联储重启QE和提前降息的预期升温。考虑今年美国国债到期和债务压力进一步加剧，滞胀形式进一步明确下，黄金整体仍将维持强势。
机构看盘 小亚 04月23日 12:07 28
【国际方面，CBOT大豆震荡收涨，收复前一日跌幅，美元走低对美豆形成支撑，此外美中国粮油商务网监测数据显示，截至2025年第16周末，国内豆粕库存量为15.4万吨，较上周的28.8万吨减少13.4万吨，环比下降46.60%。现货市场五一节前采购与油厂开工出现错配，导致现货出现紧张局面，国内豆粕现货领涨。巴西5月升贴水报价为150美分/蒲式耳，与前一日持平。连粕成本支撑显现，近月合约期现回归则以期货补涨实现。M2509合约在3000附近或有支撑，短线偏多参与。【棕榈油】周二油脂期货震荡走高，连豆油领涨油脂，相对而言连棕油依然走势弱于其他油脂。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8220元/吨-8320元/吨，较上一交易日上午盘面上涨130元/吨。广东广州棕榈油报价9000元/吨-9100元/吨，较上一交易日上午盘面持平。江苏张家港菜油报价9360元/吨-9460元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨。周二BMD的棕榈油期货小幅上涨，从早盘触及的7个月低点反弹，主要是受到芝加哥豆油以及国际国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截至2025年第16周末，国内三大食用油库存总量为197.20万吨，环比下降2.29%。其中豆油库存为72.96万吨，环比下降8.70%，同比下降24.39%;食用棕油库存为35.72万吨，环比增加7.72%，同比下降17.96%;菜油库存为88.53万吨，环比
一、行情回顾全国二、产能供给农业部数据显示，3月能繁母猪存栏量为4039.0万头，减少27.0万头。另外卓创样本企业3月能繁母猪存栏量为692.15万头，增加2.75万头，上游养殖端格局依然在走向集中化，另外仔猪成活率为93.81%，提高了0.11个百分点，养殖效率继续提高。卓创数据显示，生猪存栏量量为5361.68万头，减少25.53万头，近期规模场出栏量可能在增加。卓创数据显示，周度生猪自繁自养利润为243.83元/头，扩大39.98元/头，生猪仔猪育肥利润为342.56元/头，扩大24.9元/头，虽然近期卓创样本生猪周度出栏均重为126.0公斤，环比增加0.36公斤，生猪月度出栏量为1164.67万头，增加213.23万头，整体看随着猪价不断抬升，养殖户出栏积极性也有增加，但出栏均重整体提高，出栏增加可能也会刺激外购仔猪育肥需求，同时也利于二次育肥补栏。三、生猪需求生猪周度开工率为33.5%，提高1.31个百分点，生猪周度屠宰量为85.24万头，增加2.1万头，生猪宰后均重为92.23公斤，增加0.03公斤，整体看近期猪肉产量整体增加，另外生猪屠宰利润为21.72元/头，缩小2.05元/头，关注猪价上涨对屠宰企业的需求影响。另外，生猪白条鲜销率为86.86%，提高0.02个百分点，整体看终端需求有所提高，但生猪冻肉库容率为18.58%，下降0.47个百分点，关注后续冻肉库需求
机构看盘 小亚 04月23日 12:07 32
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