一、观点与策略【隔夜沪总体来看，再生成本尚有支撑，基本面支撑下待需宏观配合反弹。操作上，沪铅回调试多远月，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。【隔夜沪整体来看，美元下跌+现货端尚有支撑，警惕后续海外经济数据走弱引发避险情绪。操作上，沪锌宽幅震荡对待，主力合约运行区间21500-23000元/吨附近。二、铅锌行情信息三、铅锌相关图表(来源：
机构看盘 小亚 04月22日 23:37 37
行业消息1、海关总署4月18日公布的数据显示，中国3月观点总结国际方面，美国种植带陆续启动春播工作，播种进度慢于去年同期及五年平均水平，德克萨斯州、加利福尼亚州则慢于五年均值;亚利桑那州已完成近三成，略快于正常水平。另外，美国棉花种植区干旱情况差于去年情况。国内方面，新疆棉开始播种，部分早播的已经开始发芽。目前纺企订单情况整体可以支持到4月下旬，但后续订单将有所下降，
机构看盘 小亚 04月22日 23:37 43
1、供应：上周纯碱产量75.56万吨（+1.79，+2.37%)，其中轻碱产量33.91万吨（+0.53），重碱产量41.65万吨（+1.26）。纯碱开工率89.50%（+1.45%），其中氨碱87.85%（+0.53%），联产86.15%（+1.02%）。需求：上周纯碱企业出货量为73.73万吨，环比上周-1.18%；纯碱整体产销率为97.58%，环比上周+3.56%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏库存：上周纯碱企业库存171.13万吨（+1.83，+1.08%）。其中轻碱库存84.69万吨（-1.68），重碱库存86.44吨（+3.49）。库存略有增加。成本利润：上周，联碱法（双吨）利润154.1元/吨（-10）；氨碱法利润-60.75元/吨（+25.94），整体持稳。价差：上周宏观情绪：地缘风险增加策略：短期检修计划有限，纯碱供应延续高位，下游按需为主，库存压力仍存，整体供需过剩格局并未改变，市场驱动不足。此外短期商品市场仍是受宏观情绪波动影响，纯碱空单轻仓操作或者暂时观望。风险点：未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。1.1纯碱价格：本周现货偏弱，轻重碱价差持稳主流贸易区域，华北重碱1500（-75），华东重碱1450（-25）。上周轻重价格持稳，全国重碱市场价1431，轻碱市场价1400，重碱轻碱价差在+31（+1）。1.1纯
产业变化：上周澳巴发运环比增加，到港同步回升，供应端转为宽松；需求方面，铁水产量止增回落，吨钢利润继续下滑；库存来看，港口库存继续去化，钢厂库存小幅下降，疏港量同步走低。综合来看，上周供应宽松，需求基本见顶，产业基本面转弱，盘面同样受成材跌价及宏观预期拖累，呈现偏弱运行状态。策略方面：持续关注铁水产量见顶带来的补跌机会，中长期维持偏空思路；短线来看，提前止盈部分空单，警惕短期的托底政策冲击风险。铁矿石周度市场跟踪2.1价格：矿价弱势下跌，盘面同步回落上周铁矿石延续下跌，09合约跌9收699；现货同步下行，日照港PB粉持稳报761元/吨。市场情绪偏平，港口成交不佳。2.2供给：澳巴发运增加，远端供应宽松根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2907.7万吨，周环比下降14.2万吨；4月全球发运量周均值为2915万吨，环比3月减少159万吨，同比去年4月减少36万吨。其中澳洲周均发运量1683万吨，环比3月减少208万吨，同比减少76万吨；巴西周均值为731万吨，环比3月增加83万吨，同比增加74万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比减少597万吨，其中巴西累计同比增加143万吨，非主流累计同比减少534万吨，澳洲累计同比减少206万吨。随着全球钢铁产量的逐步下行，铁矿发运也出现了回落的情况，目前来看，发往中国的量仍然属于中性水平。2.2供给：到港资源同步走高
机构看盘 小亚 04月22日 13:33 33
【【重点资讯】周一郑州消息方面，据海关总署数据显示，2025年3月份我国进口糖浆和预混粉合计13.28万吨，同比减少2.46万吨;2024/25榨季截至3月底我国进口糖浆、预混粉合计88.11万吨，同比增加14.02万吨。2025年1-3月份我国进口糖浆、预混粉合计24.2万吨，同比减少8.37万吨。【交易策略】受宏观市场走弱，短线原糖价格下跌，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄。从基本面来看，北半球产量不及预期，叠加巴西库存和发运量仍处于低位，短期供应依然偏紧。国内方面，在进口大幅减少后，国内产销情况良好，因此短线糖价可能有反复。中长期要看天气情况，因为主要产糖国种植面积都处于增长态势，若2025年天气好转，则2025/26榨季将会有较大幅度的增产，糖价有从高位下跌的风险。【【现货资讯】全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价3.53元/斤，黑山3.2元/斤不变，馆陶落0.02元至3.27元/斤，供应稳定，下游按需采购为主，市场整体消化尚可，今日蛋价或多数稳定，少数上涨。【交易策略】偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存明显下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好;但当前这个季节利好支撑少且偏短，现货中期涨价的持续性或不足，后市偏空的矛盾仍有重新积累可能，待持仓风险继续下降后，关注上方压力，等待后期做空信号出现。
机构看盘 小亚 04月22日 12:34 21
【周一沪铝主力收19870元/吨，涨0.86%。伦宏观消息：美国3月谘商会领先指标环比降0.7%，为2023年10月以来最大降幅，预期降0.5%，前值从降0.3%修正为升0.2%。中国4月LPR出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续6个月维持不变。昨日宏观消息清淡，市场情绪平稳，关注各国关税谈判及美联储进一步态度。基本面，本周铝锭仍保持较快幅度的去库，终端逢低补库，及五一节前刚需备货窗口开启，需求阶段性偏好，现货升水同步走高，铝价震荡偏好。【周一沪锌主力ZN2506合约日内反弹，夜间震荡偏弱，伦整体来看，关税谈判未有实质性进展，同时特朗普施压鲍威尔，市场担忧情绪升温，锌价承压。3月锌矿进口量符合预期，锌锭进口量略超预期，炼厂原料充裕，供应增加稳定兑现，消费旺季支撑下游逢低采买，库存降至9.3万吨，低库存支撑短期锌价弱反弹。随着抢出口订单消化及旺季临近尾声，后期消费支撑有转弱预期，锌价反弹持续性不足。
机构看盘 小亚 04月22日 12:34 26
【焦煤】蒙煤通关资源充足，国内大矿生产节奏持稳，口岸监管区及矿山去库压力依然较大，而焦炭首轮提涨虽已落地，价格传导机制有所失灵，市场远期需求预期并不积极，钢焦企业补库采购仍然按需为主，焦煤供给过剩局面暂难缓解，前空策略继续持有。【焦炭】铁水产量季节性回升支撑焦炭入炉刚需，但钢厂控制到货现象较为明显，焦炭次轮提涨或推进困难，而即期焦化利润小幅修复，焦炉开工积极性得到提振，焦炭基本面维持偏宽松格局，现货市场仍有博弈，期价走势筑底为主。【纯碱】徐州丰成和天津碱厂检修，长期减量企业约等于300万吨产能停产。目前纯碱日产量10.78万吨，较上周小幅减少0.04万吨，预估周产量为76万吨左右，较上周继续小幅增加。刚需仍无亮点，刚需+出口折周度需求约为68-69.5万吨。纯碱行业产能过剩、供给宽松、产业链被动累库的矛盾并未得到解决。预计纯碱价格阴跌为主，建议纯碱09合约前空耐心持有，配合平仓线下移，提前锁定部分盈利。
机构看盘 小亚 04月22日 12:34 29
周一盘面平开低走延续弱势，需求边际减弱，市场呈现供需宽松转态，盘面弱势运行。现货方面，受期货影响。上周基本面来看，供给端，上周尿素工厂临检居多，日产下移，本周多发复产，预计供给环比增加。煤炭价格弱势稳定，成本端支撑力不强。需求端，下游需求仍以复合肥工厂拿货为主。但近三周开工负荷持续下降，工厂成品库存属近五年同期最高值，前期成品库存去化幅度大，需求略有前置，近期夏季肥将继续生产，但后续对尿素刚性需求或减弱。农需方面，以季度末尿素现货市场来看，上周尿素价格以下降为主。前半周，期货盘面弱势运行，现货跟跌。周五期货翻红，现货价格继续下降但成交有所好转。周末工厂报价小幅探涨，市场成交状态不佳，周一价格继续重心下移。上周，盘面上从技术图形来看，尿素2509合约自三月底高点后呈现下跌趋势，海外利空消化后，盘面重归基本面逻辑，供需宽松下，上周盘面下跌，周五小幅反弹，目前来看，盘面反弹空间不大，弹性不足，预计难回前高。UR509合约上周周度成交量1244.57万吨，周环比减少1664.236万吨;持仓量502.988万吨，周环比增加2.14万吨。市场避险情绪增加，盘面缩量。本周短期均线下穿中期均线，上周主力2509合约30分钟线增量下行，日线呈下降趋势，周内小幅反弹，弹性不足，在1800-元/吨-1830元/吨附近存阻力，形成震荡偏弱态势。上周，期现共振下跌，现货跌幅大于期货，基差走弱。以山东地区为
机构看盘 小亚 04月22日 12:34 25
集运欧线：EC延续弱势震荡，06合约收于1522点，下跌2.12%。近期市场对于5月、6月旺季启动预期概率接近于零，在货量常规性回升、船司控班力度有限再加上关税政策的扰动下，目前5月上旬大柜运价中枢为2000美元左右，对应测算下来的SCFIS欧线为1450点左右，预计当前06合约在1500点之下的下方空间较为有限。在旺季节点后移后，7月和8月的旺季预期仍存，弱现实下缺乏上行驱动，整体表现相对抗跌。目前博弈点还是在于旺季的表现，市场对于船司提涨已表现钝化，需看到货量旺季拐点的到来，预计短期延续低位震荡，旺季节点后移尚未证伪前可关注06-08反套。
当地时间4月17日，美国总统特朗普暗示，美中之间令市场震惊的针锋相对的关税上调可能结束。特朗普说，“在某个时候，我不想让关税再提高了，因为到了一定程度，人们就不会购买商品了。”特朗普接着说：“所以我可能不想让关税再提高，甚至可能不想达到现有水平。我可能想降低关税，因为，你知道的，你希望人们购买商品。”此外，美国总统特朗普表示，对中美达成协议有信心。美国总统特朗普：“我认为我们会与中国达成协议，我们会和所有人达成协议的。大概在接下来的三到四周内，事情应该能全部搞定。”总体上，美国总统特朗普对华加征关税的态度缓和。虽然市场避险需求减弱给黄金一定压力，但是工业金属获得利好也给黄金带来支撑。此外，即便特朗普多次呼吁美联储降息，美联储主席鲍威尔仍无视美国总统的降息呼声。鲍威尔近期表示，关税等特朗普的政策让经济面临很高的不确定性，联储要等到形势更明朗再考虑降息、要避免关税持久推升通胀。鲍威尔表示，联储会平衡通胀和就业这两个使命，同时承认，若关税推高通胀，让经济增长放缓，实现双重使命就面临挑战。这被视为提出了滞胀的担忧。鲍威尔预计，面对前所未有的不确定性，美股等金融市场会继续波动，但否认联储会像投资者押注的FedPut期权那样“救市”，因为市场在正常有序运转。虽然，鲍威尔的言论偏鹰派。但是，市场预期今年美联储还有200个基点的降息空间。市场情绪方面，黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓均
机构看盘 小亚 04月22日 12:34 33
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