一、纯碱、纯碱当日行情：5月27日，纯碱基本面情况来看，供应、需求均有所回升，累库情况仍存。5月29日当周中国纯碱周度产量回升至68.90万吨，环比增加3.79%，处今年中游水平;中国纯碱周度产能利用率降至79.03%，环比增加0.40%。消费量来看，截至5月29日中国纯碱企业出货量为74.15万吨，环比增加6.08%。企业库存来看，截至5月29日，中国纯碱周度企业厂库维持在162.43万吨，小幅累库。综合判断，从中短期走势判断，供应短暂下降后有回升的趋势，货源供应量有所增加，库存或将出现进一步累库的情况。需求预计偏弱，市场后期或将面临中下游采购势能不足的现象，需求难发力，长期格局过剩。下游方面，受房地产市场持续低迷影响，建筑玻璃需求呈现疲软态势，进而抑制了玻璃当日行情：后市来看，在供应层面，全国浮法玻璃日产先降后增，且后续产量存在继续回落的可能。需求端，玻璃市场进入传统淡季，周期性需求疲软的态势加剧，短期内下游采购积极性难有明显提升。宏观经济政策层面，由于房地产行业深度调整，房地产竣工进程持续承压，下行趋势尚未得到明显扭转，对玻璃等地产后周期产品的需求提振效果甚微。短期来看，玻璃行业即将进入传统淡季，目前企业整体库存规模在高位基础上呈现小幅回落态势。若玻璃行业未出现进一步冷修减产动作，在即将到来的需求淡季中，玻璃生产企业将面临库存被动累积的压力。盘面走势震荡偏弱运行。二、数据概览
机构看盘 小亚 05月30日 12:02 55
【市场动态】1、国内2、品种总持仓273477手，减少3274手。仓单6941张，减少145张。【基本面分析】1、近期煤炭市场悲观情绪逐渐缓解，价格止跌企稳，主因供需出现积极变化，一方面迎峰度夏备货增多，另一方面因成本问题，产地停产周内增多，进口出现收缩。后市随着高温天气增加，电煤日耗将进入加速提升阶段，需求支撑将进一步增强，但由于现阶段供需关系仍明显宽松，叠加水电也逐渐进入明显出力期，因此买方观望压价、谨慎采购的心态仍将保持，预计在库存未能出现明显回落的情况下，市场形成有效反弹的阻力较大。2、近期新增1家企业装置停车，停车企业恢复1家(装置)企业，产量小幅增加，未来短期内1家装置计划停车，1-2家停车装置恢复生产，产量小幅减少概率较大。国内需求不温不火，暂未与出口叠加，下游接货较为谨慎，兑现前期订单为主，复合肥夏季肥补仓询盘走货好转，开工率回升，但夏季肥临近收尾，整体趋势预计下滑为主，板材消费不佳，三胺利润进一步恶化，开工率走低。出口政策落地后，厂检陆续开展，部分工厂库存预留出口，另外，近期工农业需求不温不火，货源流向不及预期，中国尿素企业总库存量98.06万吨，周环比增加6.32万吨，未来农业需求或有提升趋势，但出口货源尚未大量集港，部分区域尿素企业库存仍有增加趋势。3、多头主流逻辑：北方【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)北方玉米备肥启动预期增强2)工业需求疲软3)日产高
机构看盘 小亚 05月30日 12:02 54
【铜价在近期的表现基本符合预期，且在宏观和基本面均无太大变化的未来1-2周时间，铜价或继续保持震荡为主的格局。宏观方面，欧美之间关于关税政策的谈判继续进行，对铜价的影响或有限，更多的是对股市的冲击。基本面，供给端并无太大变化，需求端仍然需要等待6月中下旬这个时间节点，关税豁免期对于市场的影响。资金面也没有在此刻入场的打算，因为方向还未确定，甚至没有明显信号的出现。【供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，铝价目前处在偏高位置，但由于关税缓和下游企业存在抢出口状态，因此即使其才买策略以刚需采购为主，目前供需矛盾暂时不强，但6月后仍有需求走弱压力。库存方面，电解铝库存保持低位且仍然维持去库状态，但幅度有所减缓。总的来说铝的基本面处于供给充足，需求逐渐走弱的状态，持续去库是短期支撑铝价的核心因素。【镍&目前来看基本面与宏观层面均相对较弱，成本支撑短期或失效，新能源链路整体偏软的大环境或引导矿端菲律宾主要矿区逐步走出雨季影响，菲律宾矿价有所松动预期。镍铁报价目前持续回调，底部支撑仍存，但是受情绪影响短期影响有限。不锈钢方面短期持续疲软，不锈钢下游需求疲软以及库存的堆积仍然压制上行空间，印尼方面有多个大厂减产消息流出，整体悲观情绪较浓。硫酸镍方日前价格企稳。宏观层面美欧贸易战仍在延续，日前美国消费者信心指数大增，增幅为四个月最高，美元指数走强预期增加，整体宏观环境偏弱
机构看盘 小亚 05月29日 23:06 48
【观点】近期部分装置停车检修，【一、行情走势回顾】5月中旬受中美贸易磋商取得进展、美联储降息预期等宏观因素影响，大宗商品价格止跌反弹，在原油及【二、供给端：国内产量有回升预期，供应依旧充裕】1-4月，国内甲醇累计产量3290万吨，同比增长9.91%，装置产能利用率与产量在上年高基数的基础上继续攀升。5月23日当周，国内甲醇生产企业装置产能利用率87.04%，环比降1.43个百分点，高于上年同期8.18个百分点，周产量196.15万吨，环比减少2.96万吨，同比增加31.27万吨，统计期内新疆新业停车，荆门盈德及新疆两套装置减产，湖北三宁、内蒙古和百泰、四川达兴装置重启，整体损失量大于恢复量，产量自高位连续两周回落，但从季节性数据看，当前供应仍远高于往年同期，本周除云南解化有检修计划外，榆林凯越、神华巴彦淖尔、内蒙古九鼎、青海中浩等多套装置均有重启计划，预计产量将再度回升，国内供应依旧充裕。海外供应方面，4月海外甲醇产量479.05万吨，环比3月增加82.84万吨，高于去年同期33.81万吨，伊朗装置恢复后，海外供应迅速提升。隆众资讯最新数据显示，5月23日当周，国际甲醇装置产能利用率66.81%，环比降2.95个百分点，高于上年同期4.92个百分点，装置周产量97.45万吨，环比减4.3万吨，同比增6.44万吨，伊朗ZPC装置维持6成负荷，Kimiya继续停车，Apadana恢复，
机构看盘 小亚 05月29日 23:06 49
【现货市场】栖霞产区冷库中部分客商端午节备货采购，但整体热度一般，买卖议价成交。库存纸袋晚富士80#价格在3.80-4.00元/斤(片红，一二级);纸袋晚富士80#以上价格3.00-3.50元/斤(片红，统货)，纸袋晚富士80#以上三级价格2.50-2.80元/斤，库存条纹80#一二级价格4.10-4.50元/斤。沂源产区客商采购积极性有限，果农以及存货商顺价出货，以质论价。纸袋75#起步晚富士果农库存统货价格2.40-2.80元/斤，纸袋75#起步晚富士客商统货价格3.00-3.50元/斤。洛川产区冷库中节前询价客商略增，持货商惜售挺价，行情呈现稳硬态势。纸袋晚富士70#起步半商品价格在4.70-4.80元/斤。渭南产区冷库中仅剩余少量客商存货，基本以自提出货为主，买卖议价成交。当前晚富士75#起步统货价格在4.00元/斤左右。【行情展望】端午节前产区询价稍有起色，但因人工价格上涨，多数客商仍以发前期包装好的货源为主，部分没有备货的客商按需包装拿货。随着温度升高，部分货源质量问题越发凸显，成交价格稍显混乱，尤其货架期短的货源出现让价成交现象，前期好货价格变动不大。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 05月29日 23:06 46
观点与策略行情回顾及分析隔夜沪铜主力跌0.33%至77790元，伦宏观及市场宏观中性。美联储会议纪要显示内部在关税影响明朗前，将对降息保持谨慎，并下调2025、2026年美国经济预期。早间美贸法院对特朗普关税计划作出裁定，美元走强破百，铜价面临一定压力。基本面数据基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单减少100吨至3.5万吨，国内现货升水延续高位。昨日LME铜库存减少7850吨至15.43万吨，中国台湾与韩国仓库去库7525吨。总结总体来看，关税对经济影响尚未充分体现，甚至带来抢出口的需求前置，但海外降息、需求前景不确定下，宏观预期难言乐观，短期铜价或偏弱震荡。今日铜现货、期权数据信息(来源：
机构看盘 小亚 05月29日 14:03 49
行业消息1.美国消费者对经济的看法在5月有所改善。世界大型企业联合会发布数据显示，5月美国消费者信心指数从4月的85.7大幅上升至98，高于所有经济学家预期。2.欧洲央行管委霍尔茨曼：欧洲央行应至少将进一步降息计划推迟至9月。3.国家统计局公布数据显示，4月份，我国规模以上工业企业利润同比增长3%，较3月份加快0.4个百分点。以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增长较快，智能车载设备制造、智能无人飞行器制造等行业利润分别增长177.4%、167.9%。观点总结宏观面，国际方面，美国消费者对经济的看法在5月有所改善，5月美国消费者信心指数从4月的85.7大幅上升至98，高于所有经济学家预期。国内方面，4月份，我国规模以上工业企业利润同比增长3%，较3月份加快0.4个百分点。基本面，缅甸冶炼端，云南原料端压力突出，江西废料供应制约依旧明显，近期当地精炼锡冶炼企业的开工率保持在较低水平。需求端，下游焊料、电子及家电企业受高价抑制，仅维持刚需采购，市场观望情绪较重，节前成交较为泠清，国内外去库放缓。技术面，增仓下跌空头增强，关注25.4支撑，预计节前震荡调整。操作上，建议暂时观望，关注25.4-26.4。
机构看盘 小亚 05月29日 12:04 37
【焦煤】产地煤矿生产节奏依然平稳，原煤供给宽松局面暂难逆转，而下游焦企面临产成品降价，经营利润收紧制约焦炉开工，并同时削弱原料采购积极性，焦煤坑口成交表现羸弱，矿端库存持续积累，煤价仍有下行驱动。【焦炭】终端消费传统淡季来临，钢材价格下行拖累企业生产意愿，铁水日产见顶回落，且钢厂原料采购多控制到货，厂内备货以低库存运行，河北及山东主流钢企下调焦炭采购价，次轮提降基本落地，期价走势亦将继续下探。【需求暂无亮点，下游按需采购为主，预计碱厂存量高库存依旧难以有效消化。主要原料价格暂无止跌信号，煤炭价格持续新低，成本下移风险尚未解除。总体看，维持纯碱空头思路不变，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，继续下调平仓线，锁定部分盈利，新单持反弹沽空思路。
机构看盘 小亚 05月29日 12:04 41
【油脂】今日菜棕油震荡收涨，豆油震荡收跌。国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库。东南亚马来西亚6月出口关税下调，预期出口需求改善。虽然近期出口有所回升，但总体来看供强需弱的格局未改。美国生柴不确定性较大，油脂整体震荡调整为主。【近期美国推迟对欧盟进口的商品加征关税计划，使得市场对于美豆出口前景担忧减轻，美豆期价有所回升。国内方面，近期国内油厂开机大幅回升，供应偏紧情况得到明显缓解，豆粕供应快速增加预期较强。但受到近期菜系偏强提振，菜粕带动豆粕价格有所回升。【贵金属】金银价格继续调整。5月份消费者信心指数从前月的85.7上升至98.0。本周特朗普将把欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日，市场期待更多贸易协议的达成，令风险情绪回温。美国众议院以微弱优势通过税改法案，未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元，对美国债务问题的担忧发酵。5月开始公布的经济数据或逐渐反馈关税冲击带来的影响，预计数据将呈现更将明显的滞胀态势，短期经济数据的表现影响有限。美联储难有快速动作，近期多次表示将等待形势更明朗后才能做出决策，但随着政策框架的修改，或为未来宽松进行铺垫。考虑市场正处于期待关税冲突降温的阶段，或陆续有协议进展，而美联储短期内难有快速降息，黄金
机构看盘 小亚 05月29日 12:04 42
一、研究观点28日多晶硅震荡偏强，主力2507收于35100元/吨，日内涨幅0.23%，持仓减仓932手至79868手;SMM多晶硅N型硅料价格36500元/吨，最低交割品N型硅料价格跌至36500元/吨，现货对主力升水扩至1400元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2507收于7340元/吨，日内跌幅2.52%，持仓减仓1138手至22.6万手。百川工业硅现货参考价8990元/吨，较上一交易日下调135元/吨。最低交割品#553价格降至7950元/吨，现货升水扩至600元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移，西北及西南硅厂均开启复产阶段，工业硅仍未见底部。5月多晶硅商议减产额度未达一致，企业在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有限，需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期出现大量仓单补充，淡化此前挤仓逻辑，晶硅或转向流畅下行节奏。近月供给边际与工业硅出现分歧，工业硅下跌压力高于多晶硅。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 05月29日 12:04 43
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