核心观点：偏强震荡随着清明节市场阶段性性补货，食品及深加工企业在五一前阶段性补货，市场走货节奏加快，各环节库存大幅走低，此外近期北方地区滑囊炎较为严重，市场短期供需较为偏紧，因此4月以来现货价格触底反弹。3月养殖利润处在盈亏边缘，清明节前后养殖端的淘鸡节奏有所加快，但随着从鸡苗补栏以及在产蛋鸡存栏增量来看，上半年市场供需整体仍偏宽松为主，若五一节后现货价格维持坚挺，淘鸡节奏较慢，在6月以后新增产能持续环比增加，供给端宽松或将持续累计，加上梅雨时节不易储存，现货价格或将再度跌破养殖成本线。期货方面：4月随着现货价格回暖，2505合约触底反弹，受于中长期供需宽松压力，不宜过度看高，若盘面在投机情绪过度推涨下被高估，可布局2506以及2507空单为宜。合约月差：中性观望主力合约：偏强震荡需求短暂回暖，抄底备货，现货价格提振推动期货反弹供给面：中性4月蛋鸡在产产能有所受挫，但新增产能预期环比增加淘鸡：中性淘鸡数量增加，但未达到预期需求面：偏多五一节前中下游贸易商及企业备货养殖利润：中性养殖利润回暖，淘鸡节奏观望情绪较强基差：中性期现价格平水，处在合理范围内行情回顾：清明节节后，市场有阶段补货，加上北方大风，终端备货增加，现货走货节奏较快，生产及流通库存呈现持续下滑趋势，供应压力短暂缓解，现货价格持续上涨，截止到4月15日，主产区现货均价为3.28元/斤，较上周同期上涨0.5元/斤。4月以来
机构看盘 小亚 04月21日 23:08 37
观点与操作策略印尼新版PNBP将于4.26正式实施，不同操作上，相关市场信息1、十四届全国人大常委会第十五次会议将于4月27日至30日在北京举行，审议民营经济促进法草案，审议国务院关于提请审议国家发展规划法草案的议案等。2、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。会议指出，要鼓励企业积极稳定就业，加大职业技能培训力度，扩大以工代赈等支持;要稳定外贸外资发展，支持外资企业境内再投资;要促进养老、生育、文化、旅游等服务消费，大力提振民间投资积极性;要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。3、【镍库存】4月18日LME镍库存204528吨，较前一交易日不变。4、4月18日，SMM高镍生铁均价985元/镍点(出厂含税)，较前一交易日不变。数据信息相关图表(来源：
机构看盘 小亚 04月21日 23:08 39
策略摘要过去一周现货市场方面较为疲软，虽然绝对价格回落造成升水快速走高，但下游以低价点价为主，采购积极性较为一般。供应端，TC截至目前尚未改变上涨趋势，当前TC与价格，冶炼积极性高，供应将会持续增加，这将限制投资逻辑市场分析截至2025/4/17，伦锌价格较上周减少-1.96%至2595美元/吨，沪供应方面：截止4月18日当周，SMM国产锌精矿周度加工费较上周持稳于3400元/金属吨，进口锌精矿周度加工费较上周持稳于35美元/吨。由于内外比价修复，进口锌报价数量增加，但冶炼厂采购情绪依旧不高。3月国内冶炼厂产量54.7万吨，比预期增加0.1万吨，4月份预期产量56万吨。消费方面：具体来看，镀锌企业开工率较上周增加0.6%至64.34%，压铸锌合金开工率较上周减少-0.46%至58.39%，氧化锌企业开工率较上周减少-0.82%至60.79%。库存：根据SMM统计，截至2025-04-17，SMM七地锌锭库存总量为10万吨，较上周同期减少-0.21万吨；仓单库存较上周同期增加751吨至7708吨；LME锌库存较上周增加73550吨至195350吨。策略单边：中性。套利：中性。风险：1、海外矿山预期外扰动2、国内消费复苏不及预期3、流动性变化超预期。
机构看盘 小亚 04月21日 23:08 31
行业消息1、隆众资讯：4月11日至17日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.3%，较上周环比-1.6%。2、隆众资讯：截至4月17日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.02万吨(湿吨)，环比下跌10.84%，同比下调12.22%。观点总结SH2505涨2.78%收于2481元/吨。供应端，本周全国氯碱装置检修、提负并存，产能利用率环比-1.6%至82.3%。需求端，上周氧化铝行业利润不佳，开工率环比-5.03%至80.29%;本周粘胶库存方面，本周液碱工厂库存环比-10.84%至42.02万吨。下游企业低价补库，液碱工厂去库顺利，现货价格低位反弹。市场情绪提振，
机构看盘 小亚 04月21日 14:33 37
【沪锡主力SN2505合约日内先扬后抑，夜间冲高回落，伦整体来看，随着美国与各国贸易谈判展开，市场情绪反复波动，风险偏好未有太大修复。产业链变化有限，国内外减停产锡矿逐步复产后，矿紧态势改善，但佤邦复产节点不明朗，二季度矿紧支撑犹存，且下游消费存韧性，锡价暂难出现单边持续下跌，宽幅震荡为主，运行节奏跟随有色板块。【氧化氧化国内检修产能继续小增，加上海外价格上行，市场信心回升，预计后续价格仍有继续企稳向上测试的意愿。不过消费端对价格上行之后的采购不浓，近期现货成交清淡，大多执行长单为主，市场对价格反弹之后的观望情绪亦走高，从而限制价格反弹幅度。
机构看盘 小亚 04月21日 12:02 28
【多晶硅方面，4月光伏终端组件签单情况开始走弱，显示抢装需求已接近尾声，国内市场需求骤降，引发负反馈预期;且下游拉晶环节尚有一定多晶硅原料储备，多晶硅厂家库存或重新累积。总体而言，行业依旧处于供过于求状态，硅能源低价状态继续持续。【碳酸锂】终端新能源车市受益于政策推动表现积极，正极企业排产虽季节性回升但并无超预期增量，对锂盐补库积极性一般，而辉石产线小幅减产、盐湖产能则逐步释放，碳酸锂周度产量并未明显收紧，冶炼厂累库压力持续增强，基本面供过于求局面较为明确，卖出看涨期权策略继续持有，关注关税事件进展及国内终端消费预期能否改善。
机构看盘 小亚 04月21日 12:02 27
【国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3200元/吨，与前一日持平。华北油厂受大豆通关时效波动影响压车现象显著，华东及华南供应相对平稳，当前贸易商及饲料企业启动五一备货周期。四月下旬油厂开机率回升将加速。巴西5月升贴水报价为148美分/蒲式耳，较前一日下跌2美分/蒲式耳。巴西升贴水的回落以及菜粕的走低对连粕形成压力。M2509合约在3000附近或有支撑，关注整数关口的支撑力度。等待市场企稳再择机入场。【生猪】周五基本面来看，根据各口径仔猪出生数据及饲料产销数据来看，后期理论供应继续增加，短期来看，样本调研数据显示养殖企业4月计划出栏量较上月有明显增长，与季节性消费回升匹配。而高频数据显示近期均重继续上升，肥标猪价价差收窄，反映肥猪紧张格局明显改善。但近期二次育肥补栏积极性上升，对市场形成一定提振，后期密切关注二育情绪变动。操作上，观望。【玉米】周五基本面来看，全国农户售粮近9成，余粮较少，进口玉米数量明显缩减，总供应量明显减少;需求端，生猪产能回升，饲料刚需预计小幅改善，但饲料企业原料库存备货相对充足;深加工利润转差，开机率有望下降，且库存上升，企业采购心态偏淡。替代方面，小麦玉米价差有所反弹，但仍位于偏低水平，后期关注小麦季节性上市压力下替代是否增加。操作上，震荡对待。【苹果】周五，
机构看盘 小亚 04月21日 12:02 23
一、行情回顾本周双焦偏弱运行，二、2.1焦炭需求根据钢联数据，本周2.2焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量112.73万吨，前值112.2万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，前值47.41万吨，产量环比降低0.02%，独立焦化企业焦炭日均产量65.33万吨，前值64.84吨，环比提高0.76%，铁水产量下降对焦炭刚需支撑减弱，焦化厂目前开工率变化不大，供应环比微幅增加。2.3焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存1017.76万吨，上周1007.47万吨，其中247家钢厂焦炭库存664.4万吨，前值667.99万吨，环比降低0.54%，焦化厂小幅增产的情况下，焦企库存整体仍维持在相对高位，首轮提涨全面落地，本轮涨价后预计略有盈利，焦钢博弈加剧，整体库存小幅累库。三、焦煤供需分析3.1焦煤供给根据钢联数据，本周精煤周度产量52.095万吨，上周52.855万吨，产量降低0.76万吨，环比降低1.44%。本周开工率61.9%，上周62.7%，环比降低1.28%，终端需求偏弱，开工率和产量环比下降，本周焦煤供应小幅下降，但整体供应依旧宽松。3.2焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2431.08万吨，前值2429.75万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为784.23万吨，环比提高0.59%，独立焦化企业炼焦煤库存976.13万吨，环比提高1.08%，精煤库存333.34万吨，环比降
机构看盘 小亚 04月21日 12:02 21
【塑料】4月18华北现货价格7350-7600，价格持稳。基差30-300之间，基差走弱，刚需成交。卓创PE检修12.6(+0.54)。石化库存72(-2.0),线性CFR中国940(0)，美金市场持稳。成本端：逻辑：美伊矛盾缓和，油价小幅回落。中美贸易争端消息利空市场情绪。供应端检修小幅增加，宝丰新装置投产，新增供应预期带来的压力大，下游开工小幅改善。现货价格偏弱，刚需成交为主，供需驱动压力仍在，情绪偏空，05合约震荡偏弱运行。【4月18日华东现货价格7200-7350，价格持稳。基差-10-100之间，基差持稳，卓创PP检修14.19%(+0.45)。石化库存72(-2.0)，拉丝CFR中国900(0)，美金市场成交有限。成本端：原油价格小跌，逻辑：美伊矛盾缓和，油价小跌。中美争端情绪影响偏空，检修小幅增加，新增装置投产，供应压力增加，下游开工环比改善，下游原料库存偏高，刚需采购为主。现货贴水盘面，上涨乏力，情绪偏弱，预计今日PP价格震荡运行。【PVC】4月18日华东现货价格4880-5100，价格持稳。主流基差-240--120之间，基差持稳，成交一般。周PVC粉整体开工负荷率为74.73%，环比下降2.14个百分点;其中电石法PVC粉开工负荷率为78.67%，环比下降1.49个百分点;乙烯法PVC粉开工负荷率为64.53%，环比下降3.83%。下游样本企业开工环比提升，本周
【Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.51%增0.55%;评：供应端，甘肃兰州主流大矿旗下三座炼焦煤矿停产，煤矿配套洗煤厂也对应停产，复产时间待定，供应端整体稍有缩减。甘其毛都通关车数回升，口岸库存居高不下;澳洲相继存在煤矿因故停产，海外澳煤价格低位探涨，澳煤进口性价比暂无。需求端，焦企生产积极性尚可，刚需支撑仍存，下游采购积极性仍存，上游煤矿继续小幅去库。总体来看，旺季补库需求仍存，现货市场情绪转冷，预计短期盘面表现震荡偏弱。【Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量14056.00万吨，环比降285.02万吨，45港日均疏港量309.51万吨，环比降8.54万吨。评：供给端，海外发运微降，近几周平均到港量维持正常水平，供给压力较小;需求端，钢企铁水产量止增，微幅下降，目前华北地区钢企接单情况尚可，生产积极性高，部分钢企已经开启节假日前的补库，短期需求仍有支撑。在供给增量不明显，需求高位的基本面下，港口库存小幅去化。综合来看，短期矿石基本面健康，支撑近月价格，但向上驱动也不明显，可能会有资金提前交易需求见顶回落，短期震荡对待。【Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.56%，环比上周增加0.28个百分点;高炉炼铁产能利用率90.15%，环比上周减少0.04个百分点;钢厂盈利率54.98%，环比上周增加1.30个百分点;日均铁水产量240.12万吨，
机构看盘 小亚 04月21日 12:02 33
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